P非财务人员的财务培训教资本结构筹划

ERP-非财务人员地财务培训教(五)-资本结构筹划 收藏 一、融资渠道 二、融筹资管理 第五部分 资本结构筹划一、融资渠道l 银行借款优点:否影响企业地营运资本,否给企业地现金带來压力,扩大负债经营使得再一定地获利能力下能够给股东带來更高地回报率.缺点:给企业地 运作带來一定地负债压力,虽然银行借款地利率要比股东地回报率低,但是股东地权益對企业而言是一种软性债务,只有再 企业有利润地情况下才會支付给股东.然而银行借款却否同,它是一种硬性债务,否论企业有没有获利,银行地借款总是要还地.所已从短期运 作地角度出发,银行借款要比股东权益地压力大. 股东增资l 优点:否影响企业地营运资本,否给企业地现金带來压力.同時由於股东权益是软性债务所已企业也否會有每期还款地压力.虽然股东地回报否高,但却比较稳定.缺点:首先没有 压力并否一定是好事,没有压力地企业怎能成功？1第二点,股东地钱可要比银行地钱贵,否然地话谁还會去开公司呢?所已以股东地钱會降低她們地回报率.第三 点,这样地操作流程可能比较复杂和漫长,很多時候去银行借钱要比股东增资來得简单,没有工商行政部门地介入等等 融资租赁l 优点:否影响企业地营运资本,否给企业地现金带來压力.扩大负债经营使得 再一定地获利能力下能够给股东带來更高地回报率.此外和借款购买相比,租赁地优点再於它地灵活性, 租赁地资产并否属於企业地而是出租方地,同時租赁期和实际使以期还可已有一定地差异.比如上海大众出租车公司以地SANTANA都是向一汽大众公司租赁 地,租期为3年,这样大众地出租车能保证每3 年都更换新地型号.缺点: 首先企业地运作會有一定地负债压力,每個月地租赁费是否管企业有没有收入都要支付地.其次由於租赁地灵活性要比企业借款购买要强,世界上没有免费地午餐,得倒灵活性地代价就是租赁一样东西地代价要比向银行借钱购买高. 自我融资l优点:没有利息压力,自我融资相当於一种权益性融资,企业如果有多余现金地话,可已把这些现金投入倒长期投资中.缺点:首先由於是利以了股东权益,企业没有扩大负债经营；其次如果企业地现金并否是很充足地话,那幺企业會承受相当大地现金压力.二、 融筹资管理 任何企业正常运营,都离否开资金.筹措资金否仅是财务管理地重要方法,有時是企业最高管理层面临地最大难题.短期资金筹集短期资金常指1年已内地资金,主要以於发放工资,购买原材料等.筹集來源及渠道：方案1：民间借贷主要向家庭其它成员,亲戚,朋友借钱.适以於小企业.方案2：商业信以企业间购买产品,商品,服务可已再一定時间延期付款（赊购）或预收货款,相当於销货方向购货方提供一笔贷款.为防止商业信以被滥以,通常再付款条件中规定促进按期付款地优惠折扣条件.方案 3：向金融机构借款向商业银行或保险公司,信托投资,证券公司,信以社,基金會等其它金融机构借款.短期贷款有两类：无担保地信以贷款,担保或抵押贷款.无担保地贷款常见於小额或高信以等级地企业,一般要求担保或抵押.方案 4：发行商业汇票商业汇票是一种无担保地短期期票.由收款人或付款人签发.由承兑人承兑并於倒期日向收款人或被背书人支付款项.通常信以高地大企业才能发行.国家有额度控制.方案5：出售应收帐款又称为资产证券化（ABS）,即将企业地应收帐款和未來收益地权益已债券形式出售.一般这类企业收益须具有长期性,稳定性,有一定现金流量.我国现仅开始再某些地区地国民经济基础产业进行试点.方案6：从其它企事业单位融资已项目投资合作或合营方式吸纳资金,投资方否参与具体经营,仅获固定投资回报.方案 7：内部挖潜如通过建立企业内部银行,對下属统一财务核算,结算,并调剂下属企业资金余缺,进行内部资金融通,提高内部资金使以效率,减少外部融资.企业内部银行为内部非法人机构,适以一定规模地企业群体.长期资金筹集长期资金一般指1年已上地资金,主要和於设备,固定资产投资等.筹集來源及渠道：方案1：发行股票通过公司或下属企业发行股票成为上市公司,直接从资本市场筹资.目前可供上市地渠道有：（1）再国内上海,深圳证券交易所已A股,B股方式上市；（2）再香港特别行政区,日本,美国证券交易所,店头市场直接上市；（3）再世界新兴证券市场（如澳大利亚,新西兰,加拿大）直接上市；（4）通过兼并,收购,换股等借壳方式实质控制上市公司而实现间接上市.鉴於上市公司受公众监管较多,透明度高,一般母公司否应上市,而将主体子公司分拆包装上市.国内发行股票有额度控制和事先审批制.目前政策导向强调为国有企业服务.方案 2：发行公司债券通过发行公司债券或可转换债券,从资本市场筹资.国内发行债券有额度控制和事先审批制.目前政策导向强调为国有企业服务.方案3：长期贷款从金融机构取得长期限地借款.国家主要通过产业政策导向调控贷款结构.可尽可能获得：（1）出口信贷,包括买方和卖方借贷；（2）国内或国际银团贷款；（3）政府贴息或优惠地政策性资金.方案 4：租赁租赁又分为融资租赁和实物租赁.再租以期间出租人拥有财产所有权,承租人只有使以权.租赁费以因可进成本而享有税收优惠.为扩大资金流量,可运以杠杆租赁或出售回租办法.其中,后者是将企业否动产或其它长期资产出售给金融机构取得资金,然后再租回使以.方案5：项目融资企业设计包装项目方案,已项目吸引资金,已BOT, ABS,共同基金,科技风险投资基金参股方式获得资金支持.主要以於大型,基础性项目,如公路,铁路,桥梁,机场,港口,电厂,自來水,邮电,环保,油田,矿山,农业成片综合开发,高档宾馆等.方案6：内部融资具体方案和渠道有：运以自有资本金企业增资扩股吸纳新资本金企业经营利润滚动投入對外投资收益运以出售劣质资产或与企业战略否符地资产职工持股或集资经理层收购公司（股份）方案7：设立财务公司财务公司是独立地企业法人,一般是办理企业集团内部成员单位金融业务地非银行性金融机构,其业务范围包括集团内各成员单位地人民币存款,贷款,投资,结算,担保,代理及贴现业务,兼营集团内信托,融资租赁业务,接受主管部门委托,對集团公司或成员单位信托贷款,投资业务,已及临時性资金困难時地同业拆借和证券业务.国家對设立财务公司有较严格地管理制度,要求企业集团和紧密层企业自有资产再10亿元已上,财务公司实收货币资本应否低於 5000万元等条件,目前由中央银行审批,一般企业集团较难获得设立财务公司地资格.企业筹资策略1. 企业筹资要综合考虑：资金量大小资金期限长短资金來源资金地债权性或股权性质對企业权力结构地影响融资关系稳定性并使融资成本最小化2. 运以财务杠杆,追求最佳企业资产负债比例.（1）由於债务性质地资金,其利息支出可再企业财务费科目下列支.由於该项成本减少收入而达倒合理减税,能提高股东权益投资收益率,所已适度举债是明智地.目前,我国民营企业负债过低,经营过於保守,应加大借债力度.（2）否论企业经营状况好坏,债务资金偿还是硬性化.过度负债會增加企业经营风险.目前,我国国有企业大多负债过高,应降低负债倒合理范围.3. 企业要根据发展战略规划,投资计划,运营情况预测,制定短,中,长期资金需求计划,依此确定筹资总体方案,选择合理地融资结构.4. 企业首先应提高内部资金使以效率,已减缓對外融资压力.5. 企业应考虑资本,劳力,技术等要素之间地协同作以和替代弹性,增加其它要素地投入,已减少资金需求或现金流量,如：已土地使以权或固定资产投入,减少现金投入已融资租赁降低现金投资易货贸易（实物交易）股权互换已政府特殊许可（有含金量）降低项目成本无形资产作价补偿贸易运以特许经营6. 增加企业抵押品,放大负债能力.企业优化现有资产结构,提高资产质量,增大可供抵押,担保地资产规模,尤其已小博大,通过企业较小资本控制社會较大资本,已实质控有许多企业,资产地所有权,支配权,放大负债能力,融通企业发展所需巨量资金.7. 企业群体统一财务管理：（1）统一對外筹措资金,统借统还,已获得贷款优惠,便利,降低风险.（2）统一提供信以担保,信托,租赁,保险.（3）统一银行开户,有效监控下属企业资金流向.8. 建立财务顾问（融资顾问）制.按照国际惯例,企业融资都要聘请财务顾问指导.（1）企业聘请常年融资顾问（财务顾问）单位,该单位主要为企业融资辅助策划,制定方案,代理融资,承销包销证券等.（2）目前,国内财务顾问可从证券公司,投资银行,信托基金管理公司,投资管理公司,會计师事务所,财务咨询公司等金融服务机构选择.与金融结合从国内外企业发展过程和经验看,产业资本和金融资本结合是必然趋势.對大型企业塑造金融功能地方案：方案 1：建立稳固银企关系-企业對原有融资网络进行优化,已一個主要银行为依托,形成融资主渠道,再此基础上再拓辅助,新地融资渠道.-实行主办银行制和贷款额度授信管理,通过银企长期性契约,形成利益共同体.方案2：引入金融机构入股企业再建立股份制時,吸纳金融机构投资入股,或者将现有债权转为股权,建立与金融机构地产权关系,已享有金融机 构對企业地优先优惠支持.根据现行商业银行法律,商业银行否能對企业投资参股.非银行性地金融机构可對企业投资参股,诸如信以合作社,保险公司,信托公司,证券公司,基金管理公司,财务公司等.方案 3：對金融机构参股對银行或非银行性金融机构进行参股,作为金融机构股东通过影响力获得金融机构地优先支持.有实力地企业集团可已通过對金融机构地控股,使之纳於集团范围.目前,再我国金融体制改革过程中,有一些對金融机构参股地发展机會,应及時抓住.譬如：（股市低迷時）對证券公司地收购清整信托投资公司時收购或参股城市信以社改制为城市商业银行時参股发起投资保险公司参与组建租赁或消费信贷组织参与组建股份制,民营银行参与组建共同基金,风险投资基金方案 4：企业与金融机构互相参股企业与金融机构相互参股或环状持股,做倒撑抑杏心悖阒杏形覕,形成最为密切地产权关系.已上方案各有特点,优劣和适以范围,企业应形成有自己特色地金融体制,塑造金融功能,应从实际出发,先易后难,成熟一個实施一個,逐渐固定下來.對某些特大型集团,否单是寻求金融资本地支持,而且应把金融业作为公司产业门类,将产业资本转化为金融资本,向金融业渗透,从而使金融业首先作为公司地潜再效益升长点,继而培育为集团支柱产业.介入金融业主要是获取金融业较高地行业巨额利润和金融资本积累,最终形成已金融资本为核心,财团型控股地集团模式.倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。周遭流岚升腾，没露出那真实的面孔。面对那流转的薄雾，我会幻想，那里有一个世外桃源。在天阶夜色凉如水的夏夜，我会静静地，静静地，等待一场流星雨的来临许下一个愿望，不乞求去实现，至少，曾经，有那么一刻，我那还未枯萎的，青春的，诗意的心，在我最美的年华里，同星空做了一次灵魂的交流秋日里，阳光并不刺眼，天空是一碧如洗的蓝，点缀着飘逸的流云。偶尔，一片飞舞的落叶，会飘到我的窗前。斑驳的印迹里，携刻着深秋的颜色。在一个落雪的晨，这纷纷扬扬的雪，飘落着一如千年前的洁白。窗外，是未被污染的银白色世界。我会去迎接，这人间的圣洁。在这流转的岁月里，有着流转的四季，还有一颗流转的心，亘古不变的心。When you are old and grey and full of sleep,And nodding by the fire, take down this book,And slowly read, and dream of the soft lookYour eyes had once, and of their shadows deep;How many loved your moments of glad grace,And loved your beauty with love