《第5章 债券和股票估价》习题(含答案)

第五章 债券和股票估价练习一、单一选择题1.甲公司将于2008年1月1日支付票面价值为1000韩元，票面价值为6%，5年到期一次性偿还额为6月30日和12月31日的利息。ABC公司想在2011年7月1日购买100张a公司债券，假设市场利率为4%，债券价值为人民币。a、1000B、1058.82C、1028.82D、1147.11一位投资者持有ABC公司的股票，他投资所需的报酬率为15%。预计ABC公司今后3年的股息分别为0.5元、0.7元和1元。随后转为正常增长，增长率为8%。公司股票的内部价值是()元。a、12.08B、11.77C、10.08D、12.203.如果某企业在2011年6月1日以面值1000元的价格新发行面值100张，票面利率为8%，2年期，每年支付1次利息，则2011年6月1日债券到期收益率为()。a、16%B、8%C、10%D、12%4.如果企业长期持有a股，则目前每股现金股利2元，每股股票市场20元，保持当前运营效率和财务政策不变，不从外部筹集股票资金，预计收益增长率为10%，则该股的股利收益率和预计收益分别为()元。a、11%和21%B，10%和20%C，14%和21%D，12%和20%5、以下关于债券的陈述是正确的()。a，当所需收益率高于面值时，债券价值高于债券面值b，对于在保持所需回报率不变的情况下连续支付利息的债券，随着到期日的临近，债券价值为直线，最终等于债券面值c，当所需回报率等于面值时，随着到期时间的缩短，债券价值始终等于债券面值d，以溢价销售的债券，利息支付频率越快，价值越低6.投资者李某计划进行债券投资，并在同一资本市场选择了a和b两种债券。两种债券的面值、面值相同的话，a债券一年后到期，b债券还有半年到期。据悉，票面利率小于市场利率。以下关于两种债券价值的陈述是正确的()。(假定为分析连续支付两种债券利息)a，债券a的价值高b，债券b的价值高c，两种债券的价值相同d，两种债券的价值不同，但不能判断其优劣7.某股目前股价为20元，去年股价为18.87元，目前年度股息为2元。假设股息和股价增长率固定为g，则下一年该股票的回报率为()。a，16.0%B，16.6%C，18.0%D，18.8%8，对于分期利息债券，以下主张不正确()。a，随着利息支付频率的加快，折扣发行债券价值减少b，随着利息支付频率的加快，溢价发行的债券价值增加c，随着利息支付频率的加快，奇偶校验发行债券价值保持不变d，随着利息支付频率的加快，低成本债券价值增加9、5年到期债券，票面价值1000元，发行价格1100元，票面价值4%，到期一次性偿还利息，购买发行日期，到到期日为止准备持有，以下主张不正确()。a，以单利利息为例，到期后一次性收回的Bentley和1200韩元b，复利利息的情况，到期的本利益和1200韩元c，对于利息，复利折扣下债券的到期收益率为1.76%d，如果债券是单一利息，投资者要求的最低收益率为1.5%(复利按年折价)，则可以购买10，以下关于股票概念的表达中，正确的是()。a、股东对股票的权利可以分为可偿还股票和不可偿还股票b，股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关c，股票的价格受股票市场的影响，与公司的经营状况无关d，股息是公司对股东的收益，是公司税后利润的一部分二、选择题1、已知的当前无风险资产收益率为5%，投资组合平均收益率为10%，投资组合平均收益率的标准差为12%。a如果公司股票收益与市场组合平均收益之间的协方差为2.88%，则以下说法不正确()。a，a公司股票的系数为2b，a公司股票的要求回报率为16%c，如果该股票新增为0，股利固定为2，则股票值为30d，如果市场完全有效，则a公司股票的预期回报率为10%2、股息估算方法为()。a，回归分析b，时间序列的趋势分析c，插值d，测试方法3、a企业在当前到期日一次发行面值1000元、期限5年、票面利率10%、单利息、复利折价、目前市场无风险回报率6%、市场平均风险回报率2%的债券，适合在以下价格中购买()。a、1020B、1000C、2204D、10714.某企业准备发行3年到期的公司债券，每6个月支付利息，票面价值为6%，票面价值为1000韩元，低价发行，以下对该债券的主张是正确的()。a，此债券的半年利率为3%B，此债券的有效年度所需收益率为6.09%c，该债券的市价利率为6% D，由于平价发行，该债券的市价利率等于报价年度的必需收益率5.债券期限为5年，票面利率为8%，发行时市场利率为10%，债券面值为1000元，以下关于债券发行时价值的表达式是正确的()。a，如果是一年一次的利息付款，则债券价值=80 (p/a，10%，5) 1000 (p/f，10%，5)b，如果是一年两次利息付款，则债券价值=40 (p/a，5%，10) 1000 (p/f，10%，5)c，如果是一年两次利息付款，则债券价值=40 (p/a，5%，10) 1000 (p/f，5%，10)d，到期一次性利息偿还(利息单位)到期，按年度复利折价时，债券价值=1400 (p/f，10%，5)6、如果某企业投资债券，购买债券后，会有给企业的现金流入()。a，收到的利息b，收到的本金c，收到的资本收益d，债券销售收益7，以下因素中固定增长股票的内部价值和相反方向的变化():a，最近的股利b，投资所需收益c，系数d，股利增长率三、计算问题1.甲公司想投资购买债券，计划在到期日之前持有，所需的收益率为6%(复利，以年度为基准)，目前可供选择的债券有3种。(1)A债券票面价值为1000韩元，5年期限，票面价值为8%，一年一次利息到期，半年前发行，A债券现在市价为1050韩元，如何计算A公司债券的现值？值得购买吗？(2)B债券的票面价值为1000元，5年期，票面价值为8%，利息、利息，目前市价为1050元，两年期发行，B公司债券的现值是多少？值得购买吗？(3)C债券面值1000元，5年期，4年后到期，目前市值为600元，期限内免息，到期为一半金额，C债券的到期收益率是多少？值得购买吗？(4)甲公司持有b公司债券两年后以1200元的价格出售，投资回报率是多少？2.哪个投资者准备证券投资，目前市场上有几种证券可供选择：(1)A股，上一年发行的股息为1.5元，此后每年股息增长5%，目前股票市值为15元。(2)B债券，面值1000元，5年，票面价值8%，单一利息，一次性偿还利息。以复利折价，目前价格为1080韩元，假设甲方投资2年后。(3)C股，最近支付的股息为2元，预计今后两年股息将每年增长14%，此后正常增长10%，股票市值将转换为46元。如果投资者期望的最低收益率为15%，请选择可以投资哪些证券(小数点后保持两位数)。(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.75613.假设有面值为1000元的债券，票面利率为8%，2008年7月1日发行，2013年7月1日到期，每半年支付一次利息(6月末和12月末支付)，投资所需的补偿率为10%。要求：(一)在发行时计算债券的价值；(2)在2011年12月底，计算该债券支付利息前的价值。(3)在2012年1月初计算债券的价值。(4) 2011年9月1日债券的价值计算。4、综合问题目前股票市场上有三种证券。甲股目前市值为9元，该公司采用固定股息政策，每股股息为1.2元。b股目前市值为8元，该公司刚刚支付的股息为每股0.8元，第一年股息为每股1元，第二年每股股息为1.02元，此后每年股息的固定增长率预计为3%。c债券的票面价值为10元，利率为5%，一年利息一次，复利利息为10年，目前该债券的市值为12元，贴现率为4%。无风险回报率为8%，市场上所有股票的平均回报率为13%，甲股的系数为1.5，注意的系数为1.2。要求：(1)分别计算a和b股的必需回报率。(2)决定为投资者购买什么样的股票。根据(3) (2)中做出的决定，投资者计划长期持有该股票，计算投资者购买该股票的持有期间的年平均收益率。(4)根据作出的决定，投资者3年持有后以9元的价格销售，计算投资者购买该股票的持有时间的年平均收益率。(5)投资者根据当前行情分别购买甲、乙两种股票200股的投资，计算该投资组合的系数和必需收益率。(6)假设甲股的标准差为40%，乙股的标准差为25%，甲、乙股的相关系数为0.8，计算了(5)构成的投资组合的标准差。答复部分一、单一选择题1，答案 c债券价值=10003% (p/a，2%，3) 1000 (p/f，2%，3)=302.8839 10000.9423=1028.82(元)2，答案 b答案分析股票的价值=0.5 (p/f，15%，1) 0.7(P/F，15%，2) 1(P/F，15%，3) 13，答案 b到期收益率是以特定价格购买债券，并保留到到期日后可获得的收益率。以低价购买的分期付款支付利息的债券，到期收益率等于票面利率。4，答案 a在维持经营效率和财政政策不在外部实施股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。因此，股利增长率为10%。股息收益率=2(1 10%)/20=11%；预计收益率=11% 10%=21%。5，答案 b答案分析当必需回报率高于票面价值时，债券价值低于债券面值，因此期权a的主张不正确。对于分期利息债券，期权c的主张不正确，因为当所需回报率等于面值时，到期时间缩短，债券价值会定期波动，并且始终等于债券面值。溢价出售的债券，利息支付频率越高，价值越高，所以期权d的主张不正确。6，答案 b由于票面利率低于市场利率，a和b的两种债券价值都小于面值，随着持续利率支付，时间接近到期日，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值，b债券更接近到期点，因此b债券的价值高于a债券的价值。7，答案 b股利增长率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%下一年的股息=2 (1 5.9883%=2.1198(元)下一年的股票收益=2.1198/20 5.9883%=16.6%8，答案 d对于分期利息债券，如果“面值实际利率=所需实际收益率”，则债券的价值=债券的面值；其中，票面价值实际利率=(1面值/m) m-1，所需实际收益率=(1所需收益率/m) m-1， m 表示每年支付利息的次数，即支付利息的频率。(1)对于贴现发行债券，面值=必需回报率，因此面值实际利率=必需实际回报率，因此利息支付频率的变化不会影响债券价值，债券价值始终等于债券面值。(2)对于票面价值发行的债券，票面价值必需收益、票面价值实际利率/必需实际收益1和利息支付频率越高，“票面价值实际利率/必需实际收益”的数字就越大，因此债券的价值高于债券面值，债券价值也就越高。(3)对于折价发行的债券，票面利率必需的收益率，有票面实际利率必需的实际收益率，票面实际利率/必需实际收益率1，利息支付频率越高，“票面实际利率/必需实际收益率”的数值越小，因此债券价值低于债券面值，债券价值越低。9，答案 b如果是单利利息，到期时暂时收回的利息和=1000 (1 4% 5)=1200(元)，利息，到期利息和=1000 (f/p，4%，5)=1216.710，答案 d选项a的主张不正确，因为股票可以将股东享有的权利分为普通股和优先股。股票的价格主要