吉利并购沃尔沃中的风险分析及防范对策研究

学校编号2009228047成就本科论文2主题：吉利并购沃尔沃的风险分析及对策研究经济与管理系专业课水平学生的名字讲师(头衔)提交时间学院经济管理学院(系)专业本科学生毕业论文(设计)开题报告论文题目(设计)吉利收购沃尔沃的风险分析及对策话题的意义：随着全球经济一体化和区域化进程的加快，企业必须依靠资本运营才能在激烈的市场竞争中生存和发展。并购已经成为资本运营的主要形式，成为企业实现产业结构调整、优化资源配置、扩大经济规模、增强核心竞争力的重要途径。然而，并购在给企业带来机会和利润的同时，也蕴含着巨大的风险。由于并购过程中存在很多不确定因素，而且风险存在于整个并购过程中，任何环节的任何问题都可能导致并购失败。因此，并购成功的关键在于规避并购风险的工作是否处理得当。从微观角度来看，并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源的合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，降低交易成本，实现利润最大化的目标。从宏观角度看，并购在推进国有企业改革、减少重复建设、替代社保基金、促进我国经济建设等方面具有明显优势。然而，M&A本身是一把双刃剑。M&A将给企业带来管理挑战，增加管理成本。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的，企业的并购活动也必然受到这一目的的影响。由于并购过程中存在许多可变因素，企业并购的过程和结果具有高度的不确定性和风险性。在某些情况下，并购无法顺利进行。如果现有风险得不到很好的保护和处理，并购活动可能会失败，给被并购企业造成巨大的经济损失。对并购风险的研究可以降低企业风险发生的概率，使企业趋利避害，有效减少损失。因此，认真分析和预测并购风险，提出科学合理的防范措施，减少风险的发生，规范并购风险管理，实现双方真正的双赢，是一个值得双方认真对待的重要问题。这对我国企业并购的进一步成熟不仅具有理论意义，而且具有重大的现实意义。研究综述：国外研究现状：并购在当今世界发挥着越来越重要的作用。从19世纪末英国、美国等西方国家的第一次并购高潮开始，经历了五次并购高潮，至今已有近百年的历史。并购包括并购。它是指一个企业通过购买另一个企业的全部或部分资产或产权来影响和控制被兼并企业，以增强其竞争优势和实现其经营目标的行为。M&A理论也成为西方经济学中最活跃的研究领域之一。该领域的研究主要集中在对M&A动机和M&A绩效的研究，这两者共同构成了理解M&A经济合理性和制定公共政策的基础。1.并购动机研究史蒂夫麦格雷迪(2005)认为，全球银行业掀起了一波并购浪潮。虽然在达成一些协议之前，已经对财务和法律方面进行了彻底审查，并采取了相关措施，但与同行相比，随后的业绩并不成功。在无形资产评估的尽职调查中杰弗里胡克(2005)在兼并与收购指南中指出，在并购中，处于积极地位的人可以获得积极的经济效果。在研究并购的高失败率时，通过系统的规划，成功案例的比例可能会显著增加。此类规划必须包括对现有组织差异的仔细评估，尤其是在管理风格差异方面。Napo Mafihlo(2006)认为，兼并和收购指的是控制另一家公司的股份和资产或整合资源，以便全面有效地控制市场。其主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和多元化经营风险。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司和黑人经济赋权计划公司的管理层收购中，尤其是在采矿和石油行业以及金融服务重组中。在并购过程中，企业需要考虑法律、税收、会计和财务等问题。中国研究现状：1.企业并购风险的定义研究企业并购是现代经济生活中企业自身发展的重要组成部分，也是市场经济条件下企业资本运营的重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源的合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，降低交易成本，实现利润最大化的目标。随着经济全球化，企业并购也一再掀起热潮。并购遍及各行各业。并购作为企业资产重组的一种重要形式和企业成长的一种方式，给企业带来机遇和利润的同时，也蕴含着巨大的风险。然而，学者们对企业并购风险的定义、类型和特征有不同的看法。徐朝阳(2004)认为，企业并购风险是指企业在并购活动中无法达到预定目标的可能性以及给企业正常经营管理带来的影响程度。根据风险产生的原因，可以分为行业风险、金融风险、法律风险、信息风险、市场风险和政府行为风险。根据风险的表现形式，可以分为并购失败、并购后企业绩效下降、并购后销售与分离。根据风险是否可以投保，可以分为静态风险和动态风险。并购风险具有长期性、层次性、潜在性、传导性和多源性的特征。高红梅(2006)指出，企业并购的风险是由于外部环境的不确定性、并购项目的难度和复杂性以及并购方的实力和能力有限，导致企业并购活动无法达到预期目标的可能性和后果。并购风险分为三类，即战略风险、交易风险和整合风险。刘会英(2007)认为，企业并购风险是指企业在并购活动中无法达到预定目标的可能性以及给企业正常经营管理带来的影响程度，是企业并购活动面临的各种风险的集合。根据并购活动和并购运作过程中涉及的各种因素，常见的并购风险大致分为以下几类：并购前风险、并购中风险和并购后风险。具体来说，并购前的风险包括：战略选择风险、制度风险、法律风险和投资风险；并购风险包括：估值风险、融资风险和支付方式风险；并购后风险包括：运营风险和整合风险。与一般商业活动中的风险相比，并购风险具有普遍性、长期性、差异性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特征。2.并购风险分析研究国内学者已经发现，风险在张新华(2008)指出，并购前风险主要包括法律风险：各国关于并购的法律法规细则普遍通过增加并购成本来提高并购难度；反垄断风险：一旦发生这种风险，并购的可能性就会降低，甚至并购计划也会失败。并购风险主要包括信息风险：这是中国实施并购的最大风险；融资风险：M&A需要大量资本，因此M&A的决定将同时对企业的资本规模和资本结构产生重大影响。资产风险：M&A资产的不确定性影响其在采购企业中的作用：劳动力风险：被并购企业的人力资源状况对被并购企业的影响。企业并购后的风险主要包括：人员整合风险：两个企业的并购不可避免地会出现两个职位相同的员工的困境；文化整合风险：文化冲突对并购后新企业的业务流程和经济效益产生不可估量的影响，制约企业经营的整体效益和企业的顺利发展；市场风险：并购后市场的变化会给企业带来一定的风险；财务风险：被并购企业财务报表的真实性以及被并购企业融资和经营状况可能产生的风险。崔莉(2009)认为，并购前的风险主要包括目标企业选择的风险：企业将进入的行业的现状和前景对企业未来的发展尤为重要，行业前景的不确定性会给并购后的企业发展带来一定的风险。目标企业价值评估风险：目标企业的评估依赖于合并企业对未来自由现金流和时间的预测，目标企业的价值评估可能因预测不当而不准确。并购风险主要包括谈判风险：由于谈判力量、信息不对称、并购市场不成熟等原因，交易条件不利于并购方，导致并购方在未来经营发展中面临巨大风险；并购后风险主要包括人员冲突风险：由于并购后缺乏有效的人员整合，激发了并购企业员工的守旧思想与目标企业员工的怀旧情结之间的矛盾，直接导致人员冲突，导致员工流失和企业凝聚力下降；文化冲突风险：由于双方企业文化缺乏融合而导致的文化冲突，导致并购不会产生预期效果的风险。高霞(2009)指出，并购前风险主要包括战略决策风险：指并购方做出并购战略决策时的方向性错误。在一定程度上，并购策略的正确性直接关系到企业并购的成败。法律风险：指企业并购过程中可能受到法律约束的风险。在并购活动中，会涉及到相应的法律法规及其细则，如反垄断法、公平交易法、公司法等。投资风险：并购是企业的对外投资行为。一般来说，对外投资需要大量的资本投资。为了获得高回报，这种投资必然面临高风险。并购风险主要包括融资风险：并购融资过程中采取的手段增加了自身的财务风险。无论M&A活动采用何种融资方式，都存在一定程度的融资风险。其突出表现是M&A资金短缺和融资成本上升。M&A支付方式的风险：M&A是一种投资行为，有很多不同的支付方式，无论采用哪种支付方式，都存在一定的风险；信息不对称风险：指企业在并购过程中，与目标企业的股东和管理层相比，可能存在严重的信息不对称行为。企业并购后的风险主要包括：人力资源整合的风险：并购可能意味着所有权和地位的彻底改变，而人力资源是具有不确定性的动态资产，很容易影响人力资源整合过程中的变化。企业文化整合的风险：一般来说，无论哪种企业进行并购，并购企业与目标企业之间都存在文化差异。并购后，文化不能很好地融合，导致两种文化之间的激烈冲突和抵触。因此，实现预期目标比预期更难，这可能需要更长时间才能完成，甚至导致企业并购的失败。经营整合风险：指并购后整个企业未能产生经营协同效应、财务协同效应、管理协同效应和市场份额效应，难以实现规模经济和优势互补，或并购后因规模和管理跨度大而未能实现并购预期目标的风险。3.防范并购风险的对策研究从企业并购各个阶段的风险分析可以看出，企业并购的风险不仅包括并购前的法律风险和战略决策风险，还包括并购实施阶段的融资风险和信息不对称风险，以及并购后的文化和人员整合风险。针对这些风险，各学者提出了自己的对策和建议。赵小维(2003)指出：并购规划阶段的风险防范。这一阶段主要是制定并购战略并给出具体计划。这一阶段风险控制的重点是防范目标企业选择和并购模式选择的风险。(2)并购实施阶段的风险防范。首先，使用某些方法来确定并购的总需求。其次，确定合适的组合融资方式。(3)并购完成阶段的风险防范应首先在并购前发现目标公司与并购公司之间的非整合现象，分析这种非整合的影响和原因，然后针对一些突出问题进行整合。一般来说，并购的内容主要包括资产、组织、技术、人力资源和企业文化。张永利(2004)提出：通过采用适当的收购估价模型，合理确定目标企业的价值，降低估价风险。(2)确保在时间和数量上收购M&A基金，降低融资风险。(3)通过建立Liu进行流动性风险管理朱家英(2010)认为：密切关注国际国内宏观经济形势，掌握各国政策的最新动向。(2)建立科学的风险管理机制。(3)认真选择并购目标和方式。(4)与专业中介组织合作。(5)重视整合。总之，从许多学者对企业并购风险的研究成果来看，世界各国都非常关注企业并购风险。在这方面，我们必须有一定的理解深度。根据国内外学者对企业并购风险的定义、类型和特征的描述，报道了企业并购风险分析和企业并购风险防范对策的研究成果，使大家对目前国内这一领域的研究及其成果有了更全面的了解。研究内容：本文通过阐述企业并购风险分析和防范对策研究的相关理论和方法，结合对吉利并购沃尔沃的风险分析和防范对策研究分析，发现企业并购中存在的问题，探讨导致问题的原因，进一步分析影响企业并购的因素；从影响企业并购的因素入手，结合企业并购中存在的问题，有针对性地提出改善企业并购现状的对策，从而提出有利于提高公司经济效益的问题解决对策。具体来说，主要内容包括：1.从企业并购的背景和意义出发，提出了企业并购对于有效实现资源合理配置和提高企业价值的重要性。对这一问题的研究有助于检测企业的并购水平，进而评价企业的竞争力。2.阐述了迄今为止M&A在国内外的研究现状。国外主要包括M&A动机研究概况和M&A绩效研究。中国主要包括企业并购风险的定义、类型和特征，企业并购各阶段的风险分析以及企业并购风险的防范对策。3.概述M&A的理论，包括描述M&A的含义，以及它们的类型和特点。通过深入分析，说明了M&A在企业市场竞争中的重要性。4.对吉利收购沃尔沃风险的深入分析和防范措施的研究，揭示了存在的财务风险。这些问题主要表现在：企业价值评估的风险；融资风险。流动性风险。债务风险的杠杆收购5.对并购中存在的问题进行深入探讨，结合公司的实际情况，提出有针对性、有效的解决相关问题的对策。主要包括：改善信息不对称，采用合适的并购评估模型合理确定目标企业的价值；确保在时间和数量上获得M&A基金；根据资产负债期限结构，调整资产