2004中国创投_十年风雨路--HAO.ppt

2004年12月16日，第四届中国风险投资亚太区论坛，北京天伦王朝大酒店，中国风险投资十年风雨路中国公司总经理兼合伙人陈约克城之后，庆科已经成功五年，并与行业一起成长。中国风险投资十年利剑，贡献经济。报告大纲指出，外资风险投资在当前的退出环境中已经看到了改善的迹象，走出低谷，筹集资金，退出热点。国际主流风投已经进入中国，没有出路。深圳的中小企业板仍在探索中：它决心帮助中小企业，但它无法帮助风险投资退出国内外风险投资的差异。特殊情况下的特殊风险投资法，中国新的“三个代表”的结论(本报告中的幻灯片可下载)。目前，外国风险投资公司经历了10年的艰难历程，因为他们没有出路。过去两年的上市和并购高潮给我们带来了一丝曙光。IDG可以说是外国风险投资的先驱。自1993年在中国投资以来，它一直在恶劣的环境中摸索前进，并带领每个人走向隧道的尽头。最后，它看到了一些光，并希望支付最高的尊重。(IDG在2003年退出了六个项目：携程、慧聪360、首达软件、易趣、3721和物美等。当然，我们需要更稳定和可预测的出口。这对中国的风险投资业有两层含义：风险投资的铁律：只有在退出的时候才能有投资。提取的资金再投资于新的企业，形成良性循环。中国需要更多令人鼓舞和建立信任的退出案例，让退出在特殊情况下形成正常状态。只有当“中国风险投资有利可图”成为共识时，海外基金提供商才会青睐中国风险投资基金来解决融资困境。一、风险投资支持的高新技术项目最近一年的首次公开募股(1)、风险投资支持的高新技术项目最近一年的首次公开募股(2)，数据引自：零二年北京轻科2004年中国企业海外市场首次公开募股季度报告，部分并购项目自2003年初开始获得风险投资支持。亚马逊-卓越卓越网实名3721湾-易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣易趣虽然工作很无聊，赚钱也很难，但当我们有钱，喝豆浆，吃油条，想把白糖浸在白糖里，把红糖浸在红糖里时，理想是深远的。买两碗豆浆，喝一碗，倒一碗！当我们有钱的时候，我们吃包子，喝米粥。如果我们想蘸醋，我们会蘸醋，如果我们想蘸酱油，我们会蘸酱油。买两个馒头，吃一个，扔一个！当我有钱的时候，我喝老酒，抽香烟，我想喝红酒和红酒，我想喝白酒和白酒。点两支烟，抽一支，烧一支！当我们有钱买高端汽车时，我们想买奔驰和宝马。一次买两个，前面开一个，后面拖一个！当我们退出时，我们不会害怕再投资。我们想投资互联网和芯片。一次两个，一个是为了娱乐，一个是为了体验！“当我们有钱时”这句话恰如其分地表达了普通公民的微小期望。在困难的环境下，风险投资圈的朋友们有一点小小的期望：当我们的投资撤回时。2004年，风险投资活动从量变到质变。除了总投资的持续增长，非常热门的项目退出和资金筹集是今年的两大特点。走出低谷，重新组合，根据北京轻科公司的数据，2003年中国风险投资总额达到9.9亿美元(170笔投资)，超过前两年的总额(2001年：52万美元)；2002:42万)；2004年投资总额超过12亿美元，增长势头强劲。携程在博纳掀起了第二波上市浪潮，有10多个项目走向海外，更多的并购交易，让企业家和投资者能够顺利退出，获得良好的财务回报。2004年也是风险投资融资的一年，有20多个风险投资基金正在进行或已经成功完成融资。2004年，中国风险投资以项目退出为驱动引擎，以融资为主轴，积极退出，财务回报良好，推动了新一轮融资，增加了项目的投资活力。中国投资基金正在形成筹资、投资和退出的良性循环，对未来发展产生积极而深刻的影响。2004年，风险投资基金的运作和中国基金的流通都有相当活跃的筹资和退出活动，包括设立风险投资基金、寻找投资项目、管理增值服务项目、逐步将投资项目的财务收益抽回给投资者。国际主流风投进入中国。2003年9月，SMIC的第二轮6.3亿美元融资吸引了NEA、奥克、多尔、SVB和其他国际主流风险投资公司的投资。截至6月底，在不到一年的时间里，NEA在中国的投资已接近1.5亿美元。硅谷银行组织了一个高级别风险投资代表团访问北京和上海的主流风险投资公司和基金，并投入大量精力探索中国市场：高级别访问、寻找和参与直接投资机会、在中国设立办事处或投资专注于中国的基金，跨国公司也加快了风险投资在中国的布局或直接投资于中国的项目。-或风险投资基金，在中国投资为LP，仅直接投资：直接投资为LP:仅作为LP:主流风险投资进入中国的观点，主流风险投资的定义：指的是一些在欧美没有实地操作基础/经验的老牌风险投资通过大规模投资进入中国市场的积极观点：这些国际主流风险投资，最后，中国已经被纳入其国际运营的领域，以帮助中国提升其风险投资运营的专业性。这有利于被投资公司：认可更高的估值并引入增值服务，这有利于纳斯达克上市可能带来的负面影响。这也将为关注后期投资的草根外国风险投资者创造竞争：短期和浅层尽职调查、更快的决策、更高的估值和难度更小的谈判。一旦“中国热”冷却下来，当他们的投资难以达到预期回报时，这些外国风险投资者就会轻易地从中国撤出，而本地风险投资者的退出仍在摸索之中，-深圳中小板：有意帮助中小企业，无力帮助风险投资者退出，-国内外风险投资者的分歧会加剧，-特殊风险投资法特殊情况下，深圳中小板：有意帮助中小企业，无力帮助风险投资者退出，与外国风险投资无关。然而，对本地风险投资影响不大的市场并不真正类似于纳斯达克或香港创业板。例如，三年盈利的要求将使其更适合那些已经经营了很长时间、成熟且盈利的公司。从风险投资的角度来看，中小企业板很难成为退出渠道：作为机构投资者，风险投资持有的股份不能通过公开交易或非公开交易进行转让，证券市场估值低至1元人民币。外汇不易汇出(对境外创投来说)，双重征税，代扣所得税，然而，中小企业板仍是“历史上的一小步”。改善地方风险投资的退出渠道是一种有益的尝试。国内外风险投资公司纷纷解散。外国风险投资公司的表现优于本地风险投资公司，并主导着中国的风险投资业。作为其跨国经营的一部分，依附于全球实践标准的外国风险投资以更高的形象出现在中国本土风险投资中，其活动也越来越不活跃。自1999/2000年以来，投资金额的比例逐年下降。当地风险投资在总投资中的比例：50%(01)，45%(02)，20%(03)到15%(1H， 04)外国风险投资机构的联合投资正在成为一个显著的趋势，这是由于考虑到分担项目风险。地方风险投资的风险控制体现在对股权和经营权的控制上。当地风险投资机构主要通过股权转让退出，投资回报率相对较低。外国风险资本将利用并购将世界上最好的技术和产品应用于“系统集成到产品”或“贸易和工业技术”的地方发展步骤，实现海峡两岸(台湾海峡和太平洋)三地(硅谷、台湾和Mainland China)的强大结合，并相互补充优势：本土技术、技术商业化和产品优化/市场应用。首先，开发步骤将从代理分销、系统集成、解决方案或技术服务开始。开发具有独立知识产权的产品/软件，然后成为代表最广泛市场需求的产品/软件公司，中国的初创项目应该首先关注本地市场，而不是世界市场。中国有一个巨大的本地市场，在一个看似狭窄的垂直应用领域，即使它只服务于本地市场，也能获得可观的利润。它已经成为一个重要的替代项目，并取得了巨大的成功。它有很好的潜力。销售渠道具有很高的价值。乌龟和乌龟一起工作。市场和技术都是平等的(知道谁还有必要的资金)。不要低估创业四大障碍的挑战：概念-产品-商品-成功的公司有核心创业成员，这些成员都是经过多年“黄埔团队”培训的。此外，能够充分发挥团队能力的管理团队投入多少并不重要。撤回多少和撤回多少是最关键的问题。撤退是绝对的原则。当皇帝看到公主悲伤的脸时，他叫来一位皇家医生。药方：八个强壮的男人。几天后，皇帝走出巡视宫，看到她容光焕发的脸，喜出望外。一看到寺庙前的八个瘦子，他震惊地问道：是谁？神医回答：渣滓！中国每年发送超过3000亿条短信。我点击了整个夏天，看到了你的微笑。我复制了你的笑脸，并把它贴在我的心里。我下载我的思念，并永远保存它。我打开手机，给你我最美好的祝愿。祝你情人节快