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陈淑贤商学院会计系办公室：8320Mail：csx_cumt,财务报表阅读与分析,第四章现金流量表的阅读与分析,本章应掌握的内容（加为重点内容）现金流量表的概念和作用现金流量表的格式和结构现金流量表项目的解读现金流量构成分析现金流量比率分析现金流量趋势分析,2020/5/30,2,第四章现金流量表的阅读与分析,几个问题：1.什么是企业的现金流量？2.现金流量表的项目是何含义？3.如何使用现金流量表？,2020/5/30,3,第四章现金流量表的阅读与分析,一、现金流量表的概念和作用1.现金流量表的概念反映企业在一定期间内（月、季、年）现金流量的报表。2.现金流量表的作用（1）提供本期现金流量的实际数据（2）帮助评价收益质量（3）帮助评价企业的财务弹性（应对风险的能力）（4）帮助评价企业资产的流动性（短期偿债能力）（5）帮助预测未来现金流量,2020/5/30,4,第四章现金流量表的阅读与分析,二、现金流量表的格式和结构,2020/5/30,5,EXAMPLE,现金流量表结构（正表）,第四章现金流量表的阅读与分析,三、现金流量表项目分析（一）经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金,2020/5/30,6,第四章现金流量表的阅读与分析,1.“销售商品、提供劳务收到的现金”企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入该比率反映了企业的收入质量。一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加如果比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。,2020/5/30,7,案例1：销售商品、提供劳务收到的现金,销售收入现金含量揭示企业销售状况长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。,2020/5/30,8,第四章现金流量表的阅读与分析,2.收到的税费返还反映企业收到返还的所得税、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种税费返还款。收到的税费返还收到的增值税的返还收到的消费税、营业税、教育费附加的返还收到的所得税的返还利润表中的“补贴收入”项目，仅反映企业取得的各种补贴收入以及退回的增殖税等。退回的所得税，冲减“所得税”项目；退回的消费税、营业税等，冲减“主营业务税金及附加”项目。因此，必须将利润表中的“补贴收入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府的补贴情况。,2020/5/30,9,案例2：收到的税费返还,所得税返还体现在现金流量表中五粮液公司位于四川宜宾，是我国著名的酒类生产商，主要的品牌有五粮液、五粮春、金六福等。按照税法规定，五粮液公司执行的所得税率为33%，但同时根据上市公司所得税先征33再返18%的政策，每年都会收到较大金额的所得税返还，企业将这部分所得税返还直接冲减所得税费用，因此在利润表上并没有得到反映，而这个数据在现金流量表中可以较方便得到。由于所得税先征后返政策执行到2001年12月31日为止，优惠政策取消后对公司2002年的业绩造成一定负面影响。,2020/5/30,10,第四章现金流量表的阅读与分析,3.收到的其他与经营活动有关的现金反映企业经营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入，金额较大的应当单独列示。收到的其他与经营活动有关的现金营业外收入（罚款收入）其他业务收入（经营租赁租金收入）补贴收入（不包括增值税的返还）其他应付款的增加收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数收到的其他与经营活动有关的现金销售商品、提供劳务收到的现金。该指标的倍数越高，则说明公司的经营活动现金流入的异动程度越高。,2020/5/30,11,案例3：收到的其他与经营活动有关的现金,5.47倍的“收到的其他与经营活动有关的现金”异动倍数表明什么广西红日是在深圳交易所上市的公司。该公司原为广西康达（集团）股份有限公司，2001年经过资产重组改为现名。2001年资产重组是用账面应收账款等经营性资产置换为广西梧州索芙特保健品有限公司75%的股权，主营业务变更为化工、医药、保健等。由于公司的资产重组及各类往来款的影响，在2001年的现金流量表上体现出来的收到的其他与经营活动有关的现金达到13264万元，竟然是销售商品、提供劳务收到的现金的5.47倍（见表1），且根据表2所示，公司在报表附注中披露的“收到的其他与经营活动有关的现金”内容以往来款居多，显然“与经营活动有关”的关联程度较低。分析者在对财务报表分析的过程中要对这类不同寻常的资金流动引起足够的重视。,2020/5/30,12,案例3：收到的其他与经营活动有关的现金,2020/5/30,13,第四章现金流量表的阅读与分析,4.购买商品、接受劳务支付的现金反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销业务支付的现金，也在本项目反映。现金购销比率=购买商品、接受劳务支付的现金销售商品、提供劳务收到的现金在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。如果购销比率不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。,2020/5/30,14,第四章现金流量表的阅读与分析,5.“支付给职工以及为职工支付的现金”反映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬（包括代扣代缴的职工个人所得税）。该项目提供的信息是资产负债表和利润表所不能替代的。该项目数据应结合公司职工人数、资产负债表中的应付职工薪酬等信息进行分析，从而判断应付职工薪酬是否正常。支付给职工以及为职工支付的现金比率=支付给职工以及为职工支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。,2020/5/30,15,第四章现金流量表的阅读与分析,6.“支付的各项税费”反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交的各项税费，包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。7.“支付其他与经营活动有关的现金”反映企业经营租赁支付的租金、支付的差旅费、业务招待费、保险费、罚款支出等其他与经营活动有关的现金流出，金额较大的应当单独列示。从经营活动的角度讲，支付的其他与经营活动有关的现金主要与利润表中管理费用、营业费用相钩稽,2020/5/30,16,案例4：科龙电器经营活动产生的现金流量分析,广东科龙电器股份有限公司于1992年12月26日成立。所属行业：家用电器；经营范围：开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务，产品内外销售和提供售后服务。注册地址：广东省佛山市顺德区容桂街道容港路8号。公司1999年现金流量表上的内容来看，导致经营活动现金流量金额减少较多的主要原因不是收款问题，而是“购买商品、接受劳务支付的现金”以及“支付的所得税款”出现了不利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化，而“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的其他与经营活动有关的现金”则出现了有利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化。,2020/5/30,17,案例4：科龙电器1999年现金流量表（经营活动）,2020/5/30,18,案例4：科龙电器1999年利润表,案例4：科龙电器1999年资产负债表部分内容,2020/5/30,20,2020/5/30,案例4：科龙电器1999年合并资产负债表内容,21,案例4：科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金,1999年，科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金4800965138元，比1998年的2565704338元，增加2235260800元。现金购销比率=购买商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金=4800965138/4053959452=1.18，很不正常。主营业务成本存货的增加应交增值税进项税应付账款、应付票据的减少预付账款的增加=284196252882086670（284196252882086670）17%14527730328405396=3345926660这就是说，现金流量表告诉我们：企业本年购买商品、接受劳务支付的现金为48亿元。但资产负债表和利润表却告诉我们：本年购买商品、接受劳务支付的现金最多为33亿元。那么是什么原因导致出现这种偏差呢？比较一下资产负债表中“其他应收款”年末和年处之间的差额，我们就会发现：其他应收款年末的规模比应收票据和应收账款之和的规模还大，其年末和年初相比，增加了9.8亿元。,2020/5/30,22,案例4：科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金,再比较一以下年末合并资产负债表的“其他应收款”数字，我们会发现其规模仅有1.84亿元。上市公司资产负债表“其他应收款”的10.79亿元与合并资产负债“其他应收款”的1.84亿元之间的差额，为上市公司与其子公司之间因非商品交易形成的债权，应该属于关联方之间的内部资金拆借。“其他应收款”年末和年初之间的差额9.8亿元，但是，现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的规模仅有0.19亿元，再比较一下现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的本年数与上年数和利润表中“营业外支出”的本年数与上年数，发现现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的本年数与上年数和利润表中“营业外支出”的本年数与上年数是相同的。从现金流量表来看，与上年相比，企业当年支付给职工以及为职工支付的现金减少了约45%。企业减少支付给职工以及为职工支付的现金的原因，既可能是企业在年内采取了裁员策略，也可能是企业在年内降低了职工的收入待遇。不论是哪一个原因，都可能对企业的员工士气产生影响。,2020/5/30,23,案例4：科龙电器支付的所得税以及其他与经营活动有关的现金,支付的所得税款：比较一下现金流量表中的“支付的所得税款”和利润表中“所得税”项目的金额，我们会发现：由于营业利润低迷，当年企业的“所得税”费用仅为117万元，而企业支付的所得税为1.08亿元！如果我们再考察一下企业关于应交税金项目的附注，我们会发现：企业年初应交所得税为1.42亿元，在年内缴纳了1.08亿元之后，年末应交所得税仍有约0.35亿元。这说明，企业可能长期存在的大额所得税负债。支付的其他与经营活动有关的现金：我们在前面的分析中已经看到，本数据的来源为营业外支出的数字。如果不进行系统化分析，我们很容易对企业做出在“支付的其他与经营活动有关的现金”控制方面成效显著的判断。但是，如果我们对其现金流量状况进行系统化分析，我们就会认为，此数据说明了企业在现金流量表的编制上存在着一些问题。,2020/5/30,24,第四章现金流量表的阅读与分析,（二）投资活动产生的现金流量1.收回投资收到的现金反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的投资2.取得投资收益收到的现金反映企业除现金等价物以外的对其他企业的投资分回的现金股利和利息等3.处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额4.处置子公司及其他营业单位收到的现金净额反映企业处置子公司及其他营业单位所取得的现金减去相关处置费用以及子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。,2020/5/30,25,第四章现金流量表的阅读与分析,5.购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金企业购买、建造固定资产、取得无形资产和其他长期资产所支付的现金（含增值税款等），以及用现金支付的应由在建工程和无形资产负担的职工薪酬。6.投资支付的现金企业取得除现金等价物以外的对其他企业的权益工具、债务工具和合营中的权益所支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用。7.取得子公司及其他营业单位支付的现金净额企业购买子公司及其他营业单位购买出价中以现金支付的部分，减去子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。8.收到其他与投资活动有关的现金、支付其他与投资活动有关的现金企业除上述（1）至（7）项目外收到或支付的其他与投资活动有关的现金流入或流出，金额较大的应当单独列示。,2020/5/30,26,第四章现金流量表的阅读与分析,（三）筹资活动产生的现金流量1.吸收投资收到的现金企业以发行股票、债券等方式筹集资金实际收到的款项，减去直接支付给金融企业的佣金、手续费、宣传费、咨询费、印刷费等发行费用后的净额。2.取得借款收到的现金企业举借各种短期、长期借款而收到的现金。3.偿还债务支付的现金企业以现金偿还债务的本金。4.分配股利、利润或偿付利息支付的现金企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。5.收到其他与筹资活动有关的现金、支付其他与筹资活动有关的现金企业收到或支付的其他与筹资活动有关的现金流入或流出，金额较大的应当单独列示。,2020/5/30,27,案例5：科龙电器1999年现金流量表（经营活动）,2020/5/30,28,案例5：科龙电器1999年现金流量表（投资活动）,2020/5/30,29,案例5：科龙电器1999年现金流量表（筹资活动）,2020/5/30,30,案例5：科龙电器筹资活动产生的现金流量分析,企业当年筹资活动的现金流入量，主要包括从股市中筹集的资金以及借款收到的现金。从股市筹集资金的事实告诉我们，企业有在股市中筹资的能力。而企业超过2亿元的借款是否适当，应该结合企业发展的实际做具体分析。（1999年12月31日，公司资产总计6229085421元，货币资金566250943元，应收票据552290731元，货币资金加应收票据占资产总计的比例为18%，低于同行业平均水平）概括地说，从现金流量表揭示出来的信息，我们可以得出下列印象：企业经营活动的回款正常，经营活动的一般付款情况也很难说不正常。企业投资活动的现金流量支持了技术装备水平的提高。在筹资活动方面，企业成功地在股市中筹到了资金。但需要关注的是企业的非经营性活动对资金的占用。此外，企业可以推迟税务支付的时间表明，企业的税务环境尤其是所得税的缴纳环境较好。,2020/5/30,31,2020/5/30,32,第四章现金流量表的阅读与分析,四、现金流量表比率分析1.流入流出比分析经营活动流入流出比：越大越好，越大表明1元的现金流出换得了越多的现金流入投资活动流入流出比：比值大，则考虑公司处于稳定期至衰退期，缺少投资机会；比值小，则考虑公司正处于扩张期筹资活动流入流出比：偏大则公司正偏于筹资，偏小则公司正偏于还款健康的企业：经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量从长远看正负相间。,EXAMPLE,2020/5/30,33,第四章现金流量表的阅读与分析,600395盘江股份,2020/5/30,34,第四章现金流量表的阅读与分析,600397安源股份,2020/5/30,35,第四章现金流量表的阅读与分析,2.流动性分析资产迅速变现的能力（1）现金到期债务比经营现金净流量本