债券承销业务介绍

,债务市场业务介绍,金融市场部2016年6月,债券承销业务介绍,债券市场概况,从发行主体来讲，利率债发行主体有财政部（国债）、政策性银行（金融债）、地方政府（地方债）；信用债发行主体为非金融企业，品种有公司债（证监会监管）、企业债（发改委监管）、非金融企业债务融资工具（交易商协会监管）；从风险角度讲，利率债被视为无风险债券；信用债风险较高；从流动性讲，利率债流动性较好，质押率高，可为投资机构通过质押式回购换取流动性。,交易商协会注册制理念,1、评级机构（通过现场访谈，资料收集出具评级报告，分为主体评级和债项评级两种）；2、律师事务所，针对本期债务融资工具综合情况出具法律意见书；,客户营销关注点（准入要求）：政策要求,客户营销关注点（准入要求）：,债券承销业务主要品种：,债券承销业务流程（行内流程风险策略）：,近期部分企业尤其是民营企业曝出信用风险事件。2015年度债券承销业务应进一步加强风险管理，贯彻落实行业指引对债券承销业务的指导机制，据此进行业务拓展与风险管理：根据业务指引的要求，严把项目准入关：按照“统一营销、统一发起、统一授信、统一审批、统一行业管控、统一贷后管理”要求，坚持“类信贷”债券承销业务与行内授信、行业管控、表内外业务偏好的一致性；发行人须为我行授信客户，且贷款分类为正常类，符合风险管理部门制定的公司行业信贷投向指引。重点支持外部评级较高（AA+以上）、具备国有背景、主业不涉及管控行业、资产优良、盈利能力较强的重点企业和行业龙头企业发行债券。针对管控行业中的钢铁、公路、房地产、水泥、造船、光伏、电解铝、玻璃等，根据准入名单进行准入；平台企业在满足协会关于银监会平台名单中“监管类”不得准入、且符合“六真”原则（真公司、真资产、真项目、真现金流、真偿债、真支持）的基础上，与国家政策及我行信贷政策保持一致。对民营企业，要求外部评级高于AA（含），盈利能力较强，近三年盈利，股权结构明晰，同时对民营企业主要叙做短期品种。关注发行人整体风险敞口指标和我行风险集中度指标，控制我行承销业务的整体风险和集中度风险。,债券承销业务流程（行内流程）：,注：流程图中有白色背景黑色字体流程为行领导节点,1、立项前准备工作：企业评级、授信（参考相关要求）；同时在立项前落实项目承销费率优惠情况，总行原则上对亏损企业不实行费率优惠；2、立项后需准备材料：若企业为重点优质客户，但涉及亏损，则需同时准备报总行行领导面函（亏损说明），企业在各大金融机构授信及占比，企业各家金融机构承销份额及占比；,债券承销业务流程（行内流程材料准备）：,10,发行人文件,注册报告附：营业执照、公司章程、有权机构决议、脱密说明,发行计划（J）,募集说明书（M）,发行公告（G）,信用增进函(Z)附：内控制度、有权机构决议,信用增进机构财务报告（C）,信用增进机构评级报告（P）,承销机构文件,承销团协议附件,推荐函,承销协议,中介机构文件,近三年经审计财务报告和近一期会计报表（C）,法律意见书（F）,评级报告（P）,注册文件清单（公开发行）,信用增进协议,债券承销业务流程（行内流程材料准备）：,发行人,注册报告附：营业执照、公司章程、有权机构决议、脱密说明,定向协议（DX）,信用增进（如有）,信用增进函附：内控制度、有权机构决议,信用增进机构财务报告,承销机构,推荐函,承销协议,中介机构,近一年经审计财务报告和母公司会计报表,法律意见书（DF）,注册文件清单（非公开定向发行）,投资人,定向投资人确认函（DQ）,债券承销业务流程（公开注册流程1）：,债券承销业务流程（公开注册流程2）：,债券承销业务流程（非公开注册流程）：,债券承销业务流程（发行流程）：,风险重检,对于风险重检要求，原则上从项目立项到发行前超过6个月，或者期间有年报或半年报公告，则需要进行风险重检。但针对我行承销项目，总行要求凡是项目立项到发行超过3个月均需进行风险重检。按照项目推进进度测算，所有项目在注册后发行均需进行风险重检工作。从发起到流程结束需二周时间。,上报重检报告及项目初审表,总行同时会参考授信、承销份额、亏损说明（若有亏损）、承销费率优惠情况（费率优惠原则上应在项目立项后报总行，临时费率优惠需总行进一步审批）进行审批！,上报发行方案,原则上挂网公告前三个工作日报发行方案。（上报发行方案后，需总行项目经理向北金所报备挂网）,挂网公告（公募产品）,公募产品：首次发行需提前3个工作日挂网，非首次需提前2个工作日挂网公告，超短需提前1个工作日挂网公告。私募产品：不需挂网公告。（在挂网时需落实：1、XPAD系统截屏，系统流程要与实际流程保持同步，挂网同时需将系统截屏资料报承销团队，项目经理及孙处签字后转发行团队；2、禁发期要求，债券到期前十个工作日内不得发行债券，超短融不受禁发期限制，私募到期可发行公募；3、挂网前需与发行团队沟通确定发行经理，挂网材料需发行经理审核；）,发行,一般情况下，发行日为2天，第三天缴款（特殊情况可发行1天，需提前申请）。,债券承销业务案例：,目前，真实公司存续期债券18亿元，其中公司债券8亿元，超短期融资券10亿元。真是公司于2016年2月9日召开2016年第一次股东大会，审议通过向交易商协会申请注册发行10亿元3年期中期票据和10亿元5年期非公开定向债务融资工具的议案，募集资金拟用于补充流动资金、偿还银行借款以及用于项目建设。真实公司为国有非上市企业，主要从事煤化工、医药、煤炭等产品的生产和销售及房地产开发、工程施工建设等业务。经诚信会计师事务所审计，截至2015年末，发行人总资产225亿元，总负债181亿元，净资产44亿元；2015年，发行人实现营业收入210亿元，净利润-2.3亿元，经营活动产生的现金流量净额为0.3亿元，审计意见为标准无保留意见。真实公司于2016年2月与主承销商独立银行签署了承销协议，独立银行在对真实公司本次债务融资工具发行尽职调查工作后，根据注册文件信息披露体系的要求完成相关中期票据和定向工具项目注册材料制作。经公正评级公司于2014年3月评定，发行人主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。4月1日独立银行向注册办报送了真实公司中期票据项目和定向公募项目全套注册文件。,项目受理环节：,涉及亏损，补充相关说明文件，注册额度是否超40%,1,是否符合国家有关产业政策，要件是否齐全，,2,评级是否符合要求，我行意见,3,1、注册MTN10亿元，公司发行8亿元公司债，合计18亿元，占2013年末经审计的净资产的40.91%，超过40%。2、企业涉及亏损，需出具白头文件（报行领导面函），关注企业各家金融机构授信情况，存续期债券情况；,要件补充齐全,材料补充，额度调整,反馈意见,受理,项目受理环节注册额度计算,1、在任一时点符合40%净资产以最近一年或季度经审计财务报表的资产负债表中所有者权益科目（新准则此科目包括少数股东权益）金额计算；公开发行的直接债务融资工具余额不得超过上述净资产的40%。2、40%涵盖的债务融资工具范围计算40%时需考虑的直接债务融资工具包括境内外公开发行的以下债券：企业债、公司债、短期融资券、中期票据、可转债（按剩余票面余额计算）、可分离交易可转债、资产支持受益凭证、金融债等；SC