对金融市场的初步认识

对金融市场的初步认识金融市场是金融资产交易的场所，其主要功能包括流动性、信息传递和风险分担。复杂， 流动性一般指金融资产变现的能力，或指在保持价格基本稳定的情况下达成交易的速度，或是指市场参与者以市场价格成交的可能性。因此，金融市场扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益；为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径；为各种期限、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件。有效市场假说表明，所有有关股票、债券和其它金融资产的市场价值的信息都将被用来评估这些资产的价值。一个有效的市场不会浪费或漏用信息，如果一个市场的信息越充分越有效，则这个市场的效率就越高。因此信息决定了金融资源配置的效率和金融风险管理的能力。金融风险指金融交易因事后的不确定性导致金融资产遭受损失的可能性，主要分为信用风险、操作风险、市场风险和流动性风险。而金融市场的发展可以帮助实现风险分散和风险转移。首先，金融市场的发展促使金融金融资产多样化和金融风险分散化；其次，发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件；同时，居民通过选择多种金融资产、灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。金融市场存在着与生俱来的先天缺陷，金融市场的脆弱性客观存在，这是与市场经济体制本身的先天缺陷密切相关的。市场经济与生俱来的先天缺陷如下：一是人的本性有可能导致金融崩溃。二是信息总是不完全和不可预期的。三是客观存在的经济周期必将导致经济和金融的波动。因此，金融危机不可避免。并且金融市场可能失灵，其主要原因包括：金融市场负的外部性大，金融市场具有“公共品”性质，金融市场存在着不完全竞争，金融市场的信息不完全，金融市场与经济周期的互动。因此，为了防范和应对金融市场的先天缺陷，适当的政府干预和宏观调控非常必要。金融全球化是指庞大的国际资本和网络金融迅速发展促使全球金融一体化；全球金融活动按照同一规则运行；金融活动与风险发生机制联系日益紧密。在这一背景下，未来金融市场有这样的发展趋势：证券化。主要表现为直接融资和衍生品的比重显著增加。一体化。即金融市场全天候运作，全球市场连为一体。、自由化。也就是各国政府逐步放弃对金融活动的管制。改革开放以来，中国金融市场的发展取得了显著成果，但也存在着一些薄弱环节。一、 融资结构不合理，过分依赖银行间接融资。在我国融资结构中，以银行贷款为代表的间接融资长期以来居于主导地位，直接融资相对落后。为此，要继续发展新的债券品种、金融衍生产品等，推动金融产品创新，增加机构投资者种类和数量，扩大债券市场和股票市场规模，加强股票市场制度建设，提高直接融资比重。二、 储蓄率居高不下，居民消费受到抑制当前，我国政府和企业部门在国民收入分配中的占比持续上升，住户部门收入占比总体下降，居民收入差距扩大。加上我国居民传统上较为节俭，收入增长较快，边际消费倾向下降，未来支出预期较大，社会保障体系尚不完善，国民储蓄持续较高。高储蓄率抑制了居民消费的快速增长，不利于扩大内需。对此，要继续推进收入分配制度改革，健全社会保障体系，完善教育医疗体制改革，发展商业保险，抑制房价过快上涨，解除居民后顾之忧，扩大居民消费。三、 国际收支不平衡加剧，中央银行对冲压力加大近年来，随着我国经济融入全球化程度加深，企业竞争力持续增强，劳动力成本优势依然存在，我国贸易顺差持续增长。相应地，我国外汇储备持续增长，巨额贸易顺差和外汇储备意味着基础货币扩张压力急剧增大。货币政策操作受到很大制约，央行可持续对冲压力增大。为此，要整合出口企业，扩大规模，提升出口产品档次和竞争力。改革现有结售汇体制，扩大外汇市场交易主体和规模，“藏汇于民”，实行“走出去”战略，在坚持主动性、可控性和渐进性原则下进一步增加人民币汇率灵活性，并稳步推进人民币国际化。四、农村、城镇基层金融服务缺位，中小企业融资难目前，随着银行体系改制进程加快，县乡一级的金融机构逐步被撤并，业务萎缩，这一方面使得农村金融资金供给趋于紧张，另一方面农村信用社成为农村主要的资金供给者，农村金融呈现出机构匮乏、融资渠道和层次单一的状况。我国中小企业融资困难，既有企业自身底子薄、风险高、财务制度不健全等原因，也有经济转型时期金融体制的因素。融资配套建设发展滞后，为中小企业融资提供担保的公司数量和资金实力不够，中小企业融资抵押物不足，风险投资基金发展缓慢。对此，要培育和规范面向农村和社区的金融服务机构，发展风险投资，扶持为中小企业提供融资的机构，建立多层次的金融服务体系。五、缺乏符合市场经济规律的金融机构退出机制，存款保险制度尚未建立金融机构市场退出的法律制度缺位。目前，我国企业破产法等法规只适用于一般工商企业，其他有关法规也只对金融机构在行政撤销方面进行了界定。同时，已有的法规条文过于简单、分散，操作性不强，没有形成专门的操作规范，实际执行中缺乏法律依据。我国目前在金融机构发生危机、面临市场退出时，缺乏投资者补偿机制和存款保险制度，主要通过中国人民银行再贷款等手段来处置。这会带来巨额资金赔付，导致道德风险，容易发生挤兑风波，不利于保护存款人利益，维护金融稳定。因此，要尽快制定和实施可操作的金融机构市场退出法律法规，尽快建立存款保险制度和机构，建立和完善金融风险预警系统和危机处理机制。要有及时校正的机制，避免风险传染，损失扩大。六、金融生态环境亟待优化，社会诚信体系建设需要加强目前，一些地方政府过于注重GDP增长，忽视了经济发展方式和质量、公共服务和环境、市场秩序和制度建设，缺乏对社会和谐发展指标的考核。不少地方政府依然运用行政手段对金融企业进行干预，导致金融资源配置效率下降。此外，我国一些地方政府在举债受限的情况下，通过设立市政建设投资公司、信托公司、土地储备中心变相融资，从金融机构获得贷款，以弥补地方财政不足。这些隐性债务融资成本较高，对一些亟需融资的生产性企业产生挤出效应。对银行来说，这些贷款缺乏法律保障，加大了银行信贷风险。对此要完善金融生态环境建设，优化金融企业所处的法律环境和监督环