金融市场学外汇市场2外汇交易

第八章外汇市场：外汇交易,第一节外汇交易的概念第二节外汇交易原理第三节外汇行情分析与预测,第一节外汇交易的概念,一、外汇交易的含义外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。外汇交易的要素：交易日、交易对手、货币、汇率、数额、交割日、支付指令等。1、零售性外汇交易取消了强制结售汇制度2、批发性外汇交易超买，超卖,二、外汇交易产生的原因根源：国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。1、为贸易结算而进行的外汇交易出口商，进口商用外币作为国际结算货币。2、为对外投资而进行的外汇交易国际直接投资（到另一国企业或机构进行投资）间接投资（通过国际金融市场购买外国公司的股票）,3、为外汇保值而进行外汇交易持有外汇的企业或个人，为避免遭受汇率波动可能带来的损失，需要通过外汇交易来保值。4、外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易国家需要到国际金融市场上进行外汇融资，来弥补国内外汇缺口。直接融资：吸收国外企业投资间接融资：向国外发行债券,5、金融投机需要外汇交易投机性的外汇交易一般没有真实的商品交易或资本流动作基础，仅仅希望从汇价的变动中获取利润，低买高卖，纯粹通过货币间的转换来获利的交易。,（1）投机性即期交易（2）交叉套汇（3）运用其他货币交易手段进行投机（4）保证金交易,Eg：投资者A进行外汇保证金交易，保证金比例为1%，如果投资者预期日元将上涨，那么其实际投入10万美元，就可以买入合同价值为1000万美元的日元。当日元兑美元的汇率上涨1%，则投资者获利10万美元，实际收益率达到100%。但是若日元下跌了1%，投资者则血本无归。,6、因外币存款的需要而进行的外汇交易选择利率高的货币存款外汇投机案例,第二节外汇交易原理,一、外汇交易规则国际外汇市场上，长期的外汇交易中形成一些约定俗成的习惯和做法，逐渐被外汇交易参与者认可为规则，规范外汇交易活动。下面列出几种主要的规则：（一）使用统一的标价方法规则为使交易迅速顺利地进行，交易各方使用统一的标价方法，即除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元采用间接标价法以外，其他交易货币一律采用直接标价法。（二）以美元为中心报价,（三）报价时力求精简所报出的价格为交易中双方兑换货币的成交价格。银行在报出该价格时要同时报出买入价（BidPrice）和卖出价（OfferPrice），即双价制。报出的汇价通常由两部分构成：大数（BigFigure）和小数（SmallFigure）。大多数的汇价，以其小数点后第二位以前的数据值为大数，其后的数据值为小数。,如英镑兑美元汇价：GBPUSD为1.753842，其中1.75为大数，3842为小数。仅有少数几个汇价，其整数部分为大数，小数部分为小数，如日元兑美元汇价：USDJPY为100.3545，其中100为大数，3545为小数。,汇价构成：大数和小数,1.4123/33,大数（bigfigure),买价，小数,一般在一个交易日内，因外汇市场上汇率波动不大，外汇交易员为了节省时间力求简捷，只报汇率的最后两位数，能让熟悉行情的对方明白就可以了。如英镑兑美元汇率只报出3842，至于前面大数可省略不报。,（四）交易额规则通常以100万美元为单位进行买卖。如交易中OneDollar表示100万美元，FiveDollar表示500万美元，如果交易额低于100万美元，应预先说明是小额的，然后再报出具体金额（五）客户询价后，银行有义务报价,（六）交易术语规范化迅速变化着的汇率要求交易双方以最短的时间达成一项交易协议。因此，交易员们为节省时间常使用简语或行话，如买入可用Bid，Buy，Pay，Mine，卖出可用Offer，Sell，Yours等Eg:我卖给你500万美元，可用FiveYours所示。,（七）交易双方必须恪守信用规则共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销。,二、外汇交易设备（一）电话电话交易是外汇交易的重要方式。通常，电话交易与电传机交易相互配合、相互证实，留下文字，作为交易的原始凭证。（二）电传电传机外汇交易员通过联网电传机呼叫交易银行，请示报价和进行交易，电传交易记录是双方交易的文字凭证。,（三）路透社交易系统（Reuterdea1ingsystem）p28路透社交易系统是路透通讯社提供的外汇交易通信工具。用户通过邮电部门，将自己的终端机与路透社交易机连接，即可呼叫全世界参加路透社交易系统的两千多家银行，进行外汇交易。,（四）德励财经资讯系统（TelerateSystem）市场评论、走势预测等，信息内容广泛。（五）美联社金融信息服务系统（六）彭博金融信息系统（BloombergFinancialSystem）,（七）环球银行间金融电讯协会系统环球银行间金融电讯协会简称SWIFT。它是设在比利时布鲁塞尔的一个非盈利性的通信网络系统，由很多国家的银行拥有和使用。,三、外汇交易程序1.询价2.报价3.成交4.证实5.交割,1.询价报明身份、买卖币种、业务种类。询价规则：按惯例使用缩写美元兑瑞士法郎，USDCHF，缩写CHF。英镑兑美元的交易：缩写GBP。外汇市场上的交易金额100万美元被称作1球，作为交易的一个基本单位。缩写MIO,2.报价外汇银行的交易员报出。采用双向报价，由报价方同时报出自己的买人价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。,3.成交询价方如果不接受报价，则没有交易；如果接受银行报价，则应立即表明接受意图。成交过程需要明确交易的主要条件如币种、金额、交割日期以及转账途径。,4.证实在报价行做出交易承诺后，通常给对方的答复是：“OkDone”。然后将买卖双方交易的货币、汇率、金额、起息日期以及结算方法、银行账户等细节给予确认一遍。5.交割即交易双方将买卖货币在双方帐户进行划拨，完成实际货币收付的过程。,外汇交易举例：即期1,A：Hi,BANKOFCHINASHANGHAI，CallingForSpotJPYForUSDPLS（请问即期美元兑日元报什么价？）B：MP，76.2030（等一等，1美元兑76.2030日元）A：TakingUSD10（买进1000万美元）,B：OKDone，ISellUSD10MioAgainstJPYAt7630ValueJuly20，JPYPLSToABCBANKTOKYOForACNo123456（我卖给你1000万美元买进日元，汇率为7630，起息日为7月20日，我的日元请付至东京ABC银行，账号为123456）A：OKAllAgreeUSDToXYZBANKN.YForOurAC65421CHIPSUID09458，TKS（我们的美元请付至纽约XYZ银行，账号为654321，CHIPSUID09458）,外汇交易举例：即期2,ABC:SPCHF1XYZ:20/25ABC:20Done(oryours)MYCHFToABCBankZurichA/CNO*,询价者ABC询价，金额为100万美元的瑞士法郎报价行XYZ报价，价格为USD1=CHF1.0520/25ABC以1.0520的价格卖出$100万予XYZ，即买入相对金额的瑞士法郎，ABC要求XYZ把他的瑞士法郎汇入苏黎世的瑞士法郎账户中,XYZ:AgreeCFMat1.0520WeBuyUSD1MioAGCHFValSep15USDToXYZNY,AC,NO.+TKSForCallingNBIBIABC:TKSForPriceBIBI,XYZ：成交证实我方在1.0520买入100万美元兑瑞士法郎，起息日为9月15日，美元付我行纽约分行账户。谢谢询价，再见ABC:谢谢报价，再见,外汇交易举例：即期3,ABC:SpotCHFLEVELBROCKER:22/2521/2521/24ABC:JOIN，Bid20,ABC询问即期CHF目前的市场价位经纪人报价22/25目前为21/2521/24为最新价位ABC在21的价格要买入2000万美元,BROCKER:OK,WorkingYourtop21/24Yours20XYZseller,好的正在撮合目前你的价为最优先位市场价格位于21/24在21有人卖给你$2000万卖者XYZ,ABC:OKDONEandXYZgoodnameBROCKER:Confirmat1.0421,YouBuyUSD20MioAgCHF.XYZisseller,Val22/9.TLXontheWay,TKS.,交易成交，XYZ可作为交易对象，没有其他信用限制确认交易，在1.0421ABC买入$2000万兑CHF，XYZ是卖出者，交割日为9月22日。确认交易的电报正在发送中,ABC:OK,ALLAgreed.TKSNBIBI,同意上述所说,外汇交易举例：即期4,ABC:SPGBP2MioXYZ:1.8143/48ABC:MyRisk,询价者ABC询价，金额为200万GBP兑USD报价行XYZ报价，价格GBP1=USD1.8143/48询价者ABC不满意XYZ的报价，在目前此价格下不做交易，亦即此价格不再有效，ABC在数秒之内可再次向XYZ询价,ABC:NowPLSXYZ:1.8144Choice,ABC再次向XYZ询价XYZ报价，以1.8144的价格任ABC选择要买要卖。一般而言，当报价银行报出Choice，一定要做交易，不可以用价格不好作借口而不做交易,ABC:Sell,MyUSDToABC.NYXYZ:OKDONEat1.8144WEBUYGBP2MioAGUSDValSEP15，MyGBPTo.,ABC卖出GBP200万，美元汇入ABC的纽约账户交易成交，在1.8144XYZ买入200万GBP兑美元，交割日在9月15日，英镑汇入,外汇交易举例：即期5,XYZ:SpotCHF(XYZ询问即期CHF目前的市场价位）BROCKER:LastTAKEN2623/26Now(上次的成交价在26，现市场价格为23/26),XYZ:JOIN，Offer20（XYZ挂牌26卖出2000万美元）BROCKER:OK,WorkingYourTop23/26YourTop（好的，正在撮合目前你的价为最优先位市场价格位于23/26，26是你的价格）,XYZ:OffOfferyours20（取消Offer的挂牌，并以市场价卖给你2000万）BROCKER:yours20，Doneat23，ABC，Buyer（XYZ要卖的2000万成交在23，ABC是买入者）XYZ:OKDONEandABCgoodname（好的，成交，ABC是有交易额度的对象）,BROCKER:Confirmat1.0423,YousellUSD20MioAgCHF.ABCisBuyer,Val13/10.（确认交易，在1.0423你卖出2000万美元兑瑞士法郎，ABC是买入者，交割日为10月13日）ABC:OK,allAgreedTKSandBI,我国个人外汇交易规则,我国个人外汇交易只允许实盘交易。由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国的个人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允许在人民币与外币之间进行。目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等货币。个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为手续费已经体现在买卖的差价中。,我国个人外汇交易规则,个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于100美元，没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便利，目前部分银行的最低金额为50美元。个人实盘外汇交易的交割时间安排是T+0。,交易方式,目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下三种交易方式：柜台交易、电话交易和自助交易。其中自助交易是指客户在外汇银行的营业时间内，通过营业厅内的个人理财终端，按规定的方法自行操作，完成个人外汇交易的方式。另外，许多银行还在网上银行中增加了个人外汇买卖服务，客户可以直接通过互联网下达交易指令。,第三节外汇行情分析及预测,一、汇率预测对市场参与各方的重要性1、对外汇交易员汇率预测与走势分析是对外汇交易员的主要工作。除了要预测汇率变动的方向外，还要预测其变动的幅度和频率的大小，目的是追求价差。2、对银行而言汇率的变动直接影响银行的资产负债结构，以及本外币资金流量期限结构的匹配。预测错误会直接导致银行财务风险急剧上升。例：德国的赫斯塔特银行,3、对基金公司和非银行金融机构而言基金公司和非银行金融机构从事外汇买卖的目的是追求高额的投资收益，以及利用本外币市场进行投资组合来分散风险。4、对进出口商而言在国际贸易的过程中，从报价、签约、生产、交货、付款或收款，通常要经过相当长的时间。汇率的变动影响收益和成本。,5、对投机者而言无论其在即期市场、远期市场还是在期货和期权市场进行外汇投机，汇率预测是决定其获利或损失的关键因素。,二、市场汇率预测法即期汇率预测法即期汇率预测法指假如某种货币的汇率波动比较小，外汇市场比较平稳，根据汇率随机走动模型，在预测该货币的短期汇率时，可以认为当期的即期汇率就是下一期的即期汇率。,远期汇率预测法远期汇率预测法指主要国际货币通常都有发达的远期外汇市场或者期货市场。远期汇率反映了当前市场对货币未来即期汇率的一致看法。在国际金融市场套利机制的作用下，远期汇率应该是未来即期汇率的无偏估计。,三、外汇交易基本因素分析法（一）定性分析1、基本经济因素国民生产总值、国际收支、利率、货币供应量、通胀率2、以中央银行干预、国家经济调整为代表的政策因素财政、货币、汇率、收入等方面的政策