财务管理课件之投资管理

第五章投资管理，第一节企业投资概述。企业投资的概念和意义。企业投资的概念企业投资是指企业投资金融资源，希望在未来获得利润的行为。2.企业投资的意义：企业投资是实现财务目标的基本前提；企业投资是发展生产的必要手段；(3)企业投资是降低风险的重要手段。根据投资发生的地点，可以分为：(1)内部投资也称内部投资，是指企业为生产经营购买各种资产的投资。内部投资是直接投资。(二)对外投资，是指企业以现金、实物、无形资产等形式对其他单位的投资。或者以购买股票和债券等证券的形式。外国投资主要是间接投资或直接投资。根据投资的性质，直接投资是指利用生产投资产生的新资本，如建造工厂、购买设备、购买原材料等。通过生产活动，可以直接增加社会物质财富或提供必要的劳动服务。(2)间接投资是指利用资金购买金融资产，主要是证券，以获取收益；这些资金通过发行金融工具转移给企业家，然后投入生产活动。3.按投资时间可分为：长期投资，指企业一年内不准备变现的投资，主要包括企业对固定资产、无形资产和长期证券的投资。(2)短期投资是指一年内能够收回的投资，主要包括企业现金、应收账款、存货、短期证券等投资。4.根据投资对未来的影响程度，可以分为：策略投资是指只涉及企业生产经营的一部分，不影响企业整体未来的投资，如保证产品质量和降低产品成本的投资。战略投资是指涉及企业生产经营全局，可能改变公司生产经营方向和结构，从而决定公司未来面貌和命运的投资，如改变经营方向，大幅度增加新的主要产品生产和销售的投资。5.根据投资的风险程度，可以分为：确定性投资是指投资风险小、对未来收益预测较准确的投资。(2)风险投资是指投资风险高、难以准确预测未来回报的投资。大多数战略投资都是风险投资。根据投资计划之间的关系，可以分为：(1)独立投资是指不依赖其他投资而可以独立实施的投资，如建造生产线、购买设备等。(2)关联投资是指只能依靠其他投资才能实现的投资。例如，发电厂的建设是相关的投资，因为输电线路必须建立相应的。三、企业投资的特点1、内容的复杂性2、过程的长期性3、资源消耗的巨大性和多样性4、行为的高风险1、政策风险2、经济风险3、技术风险4、自然和其他意外风险5、对外合作的强烈依赖性4、企业投资的决定因素1、企业投资决策的权限范围2、国家宏观政策的影响3、企业家素质4、投资的预期回报水平5、投资风险6。技术进步状况7，融资条件8，产品销售和原材料来源是否充足5，企业投资管理的基本原则1，认真调查市场，及时把握投资机会2，建立科学的投资决策程序，认真分析投资项目的可行性3，及时、足额筹集资金，确保投资项目的资金供应4，认真分析风险与收益的关系，适当控制风险与收益的关系现金流量包括：现金流出、现金流入和净现金流量。1.现金流出是指投资计划导致的现金支出的增加。其构成要素是：投资支出包括：固定资产投资支出和流动资产投资支出；经营成本是指项目总成本减去固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销和利息支出。(3)税收主要指不包括在总投资中、不包括在产品成本中的税收，如销售税和附加税、所得税等。现金流入是指企业因投资计划而增加的现金收入。其构成要素是：销售收入资产回收是指项目寿命结束时发生的现金流入，包括固定资产残值的回收和营运资金的回收。(三)补贴，是指国家为鼓励和支持项目发展而给予的补贴。3.净现金流量是指一定时期内现金流入和现金流出之间的差额。对于流入和流出，净流量为正。流入量为0，方案可接受；如果净现值1表示收入现值大于支出现值，并且现值为正，则可以采用投资计划。(2)对于多个方案的互斥决策，在现金流出现值相同的情况下，选择盈利能力指数最大的方案为原则，否则将采用净现值准则进行判断。盈利能力指数是反映投资效率的相对指标。净现值是反映投资收益的绝对指数。内部收益率内部收益率是指即使投资计划的净现值为零，也能使未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值的贴现率。内部收益率是根据计划的现金流量计算的，是计划本身的投资回报。内部收益率通常通过“逐步测试法”计算。内部收益率法的判断准则是：如果内部收益率资本成本表明投资对公司有害但无益；b、如果资本成本包括投资回报率和必要回报率，该计划是可行的；当多个可行方案相互排斥时，内部收益率越高越好。内部收益率判断规则的特例：当投资计划的净现值曲线呈波浪形且有多个内部收益率时，内部收益率法完全无效。第三节投资决策方法的应用1。固定资产更新决策固定资产更新是指用新资产替换技术上或经济上不适合继续使用的旧资产，或用先进技术对现有设备进行部分更新。固定资产更新决策需要解决的问题：决定是否更新；(2)决定用什么资产来更新。(1)更新决策的现金流量分析更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的剩余价值收入，它也是一种费用扣除，而不是流入的大量增加。例如：企业A有一台旧设备，技术人员要求更新。相关数据如下：新旧设备原值为22002400。预计使用寿命为1010年，使用寿命为40年，最终残值为200300年，实现价值为6002400年，运营成本为700400年。假设企业要求的最低回报率为15%，企业将继续使用它。更新后的现金流如下图所示：继续使用旧设备n=62600700700700700700700700700替换新设备n=103002400400400400400400400400400400400、由于缺乏适当的现金流入，本方案的净现值和内部收益率不能(2)固定资产平均年成本：固定资产平均年成本是指该资产导致现金流出的年平均值。计算方法通常如下：1 .不考虑货币的时间价值，固定资产的平均年成本是未来使用寿命内现金流出总额与使用寿命之比。根据以前的数据，可以计算如下：旧设备的年平均成本为600 7006-200767(人民币)6，新设备的年平均成本为2400 40010-300610(人民币)102。考虑到货币的时间价值，在这种情况下，固定资产的平均年成本是现金流出的总现值与未来使用寿命中年金的现值系数之比，即平均年现金流出量。根据以前的数据，旧设备的年平均成本为600 700 (P/A，15%，6)-200 (P/S，15%) (P/A，15%，6) 600 7003.784-2000.4323.784836(人民币)，新设备为2400400 (P/A，15%，10)-300 (P/S，15%)。10)年平均成本(P/A，15%，10)2400 4005.019-3000.2475.019863(元)使用年平均成本法时应注意的事项：年平均成本法将旧设备的继续使用和新设备的购买视为互斥方案，而不是更换设备的具体方案。也就是说，我们应该从局外人的角度来看：一个计划是用600元购买旧设备，可以使用6年；另一个选择是用2400元购买新设备，可以使用10年。平均年成本法假设在将来更换设备时，可以根据原来的平均年成本找到更换的设备。(1)税后成本和税后收入(1)税后成本：指扣除所得税影响后的净成本。例：B公司目前的损益情况如下表所示。该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000元，所得税税率为40%。广告的税后成本是多少？目前，该项目(不含广告)的销售收入为1500015000英镑，广告费用为500050000英镑。新广告项目税后成本1200的计算公式为：税后成本=实际支付(1-税率)。根据该公式计算的广告节目税后成本为：税后成本=2000 (1-40%)=1200(元)。税后收入：指企业实际收到的现金流入。(由于所得税的影响，企业的一些业务收入会流出企业)税后收入=收入额(1-税率)(2)折旧的减税可以增加成本，减少利润，从而减少所得税。这种折旧效应被称为“折旧税扣除”或“税收壁垒”。例如，假设有两个公司，C和D，具有相同的年销售收入和库存现金支出，所得税税率为40%。两者的区别在于，C公司有一项可以折旧的资产，其年折旧额相同。两家公司的现金流如下表所示：折旧对税负的影响单位：元项目公司c公司d公司销售收入2000020000费用：已付营业费用10000000折旧30000税前净利润7000000所得税(40%)28004000税后净利润42006000营业现金流入：净利润42006000折旧30000合计72006000 可以看出，c公司的现金比d公司多7200-6000=1200(元)。折旧对税负的影响可以按以下公式计算：税负减少=折旧率(3)税后现金流量在加上所得税因素后，有三种方法计算现金流量：1。 根据现金流的定义计算营业现金流=营业收入-现金成本-所得税2。根据年终经营成果计算经营现金流=税后净利润折旧3。根据所得税对收入和折旧的影响进行计算。经营现金流量=税后收入-税后成本税减负担=收入(1-税率)-现金成本(1-税率)折旧率。在以上三种方法中，第三种方法是最常用的，因为它不需要知道企业的利润，使用起来更方便。对于两个互斥的投资，a和b，哪个投资更好，假设资本成本为10%。会计投资回报率时间012 a-6000090000025% b-1040005000010000022% 2，公司的最低回报率为25%，假设年末获得现金收入。以下哪种a、b和c投资是可以接受的？一家公司将决定更换设备。相关信息如下：新旧机器原值为1，000，034，000，实现值为4，000，300。预计未来使用寿命为1010年，折旧400，034，000年，人工成本500，004，000年，材料成本61，500，0565，000年，电力150，0017，