财务管理的价值观念讲义(PPT 45页).ppt

2020年6月1日， 1、1、问题1、财务管理基本框架2、财务管理目标、本书提出的目标是什么3、中小企业板、创业板分别在哪个证券交易所上市、2020/6/1、2、招商证券、2020/6/1、3、第2章财务管理价值观念、2020/6/1、4、1、货币时间价值的请你想一想。 今天一元和一年后一元相等吗？一年后一元变成1.1元，这0.1元代表什么？第一节资金的时间价值，2020/6/1，5，5，理论上没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 在P26的实际工作中，没有通货膨胀的政府债券的利率，向国债、某企业债券、基金投资了100万的资金。 在通货膨胀率低的情况下，公司债券的利率可以看作是资金时间价值。 【2】国库券是几乎没有风险的有价证券，利率表示资金的时间价值银行利率、债券利率、股票利率都可视为投资报酬率，与时间价值率不同，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才等于上述报酬率。 2020/6/1，6，2020/6/1，7，单利，1，单利和复利，(1)现值和未来值，2 .时间价值计算的基本原理，现值PV资金的现在时刻的价值，即本金。 另外，最终值FV资金经过一定期间后，包含本金和时间价值的未来值，即本利和。 复利(“利息滚动利息”) 只计入本期利息，不计入各期利息，在利息期间不仅将本期利息转换为本期利息，各期利息收入也转换为本期未来各期利息。 2020年6月1日， 8，8，(2)复利结束值和当前值，2 .复利结束值(futurevalue )，(Fn=P0(1 i)n，其中： i利率n利息期间数，Fn=P0(F/P，I，n )，复利结束值系数(F/P，I，n )，(单利结束值Fn=P0 P0in=P0(1 in )，(2020/6/1 ) 3 .复利现值(Presentvalue )、复利现值系数(P/F、I、n )、2020/6/1、10、【3】有人存入银行，银行存款利率为5%、5年后的本利和？ 【4】有人计划购买住宅，开发人员计划购买2种方案：一，现在一次支付80万元，两五年后支付100万元。 如果现在的银行存款利率是7%，应该如何支付，2020/6/1，11，【5】有的公司5年后需要购买60000元的大型设备，为了收集这笔现金，现在必须在银行存钱。 年利率为8%，复利，那家公司现在得在银行存多少现金？2020/6/1、12、(3)养老金annuity1.养老金的含义(3个要点):一定期间内一次支付的一系列金额。 同额，一定间隔期间，系列的支付。 注意：这里养老金的支付间隔不一定是一年，也可以是半年、季度、月等。 2 .养老金的种类P29普通养老金(后付养老金)即支付养老金(预付养老金)延期养老金永久养老金：无限期普通养老金。 2020/6/1，13，(1) (普通)退休金结束值零访问基金和退休金结束值系数(F/A，I，n )，(F/A，10%，4)=？ 另外，Fv4=600 (1r ) 0600 (110% ) 1600 (110 % ) 2600 (110 % )3=6004.641=2784.6 (原始)=600*(F/A，10 %，4 )，即预付款养老金，2020/6/1，14，2 .养老金现值取零，P0=A(P/A ) 3 .永续年金现值(n)、0、2020/6/1、15、6某企业每年年底向银行存款20000元，年利率为6%，期限为4年，计算第4年度末的本利和？ 7一家企业计划在第三年底偿还长期贷款利息264800元，现在设立偿还基金。 也就是说，今后每年年末将同额金额存入银行，偿还债务。 银行存款年利率为10% (每年一次复利)。 计算该公司从第一年度开始每年年末应存入银行的金额。6F=20000*(F/A，6%，4 )=20000 *4. 375=87500 7 264800=a * (f/a，10%，3 )=a *3. 310 a=80000，2020/6/1，16，8预计今后5年内每年年末收取100元，利率为10% 现在应该加入多少PV=100*(P/A，10%，5 )=100 *3. 791=379.1，2020/6/1，17，注意：今后4个系数的适用提案请不要记述公式。 2020/6/1，18，课前问题，1，货币时间价值概念2，4个系数的应用，2020/6/1，19，(2)预付款年金的收盘价和现值，预付款年金的收盘价Vn=A(F/A，I，n)(1 i)Vn=A(F/A，I，n 1)-A预付款现金的现值V0=A(P/A，I，n)(1 i ) V0=A(P/A，I，n-1) A注意到与后付年金的关系，何时的价值，2020/6/1，20，9有的人每年年初在银行存款1000元，银行存款年利率是8%，4年末的本利和应该是多少，1234，A=1000， FV=1000*(F/A，8%，4)(1 8%)=4867=1000*(F/A，8%，5 )-1000=4867，2020/6/1，21， 10某企业租用设备，10年初每年必须支付租金5000元，年利率为8%，这些租金的现值是多少？如果该设备的市值是30000元，则决定是购买还是租赁，PV=5000*(P/A，8%，10)*(1 8% )=36234=5000*(P/A，8%，9) 5000=3623530000购买，2020/6/1，22，(3)递延年金的现值，(4)永久年金的现值，2020/6/1，23，11某永久年金的年末收入为800元，金利率为8%，求出该永久年金的现值。 p=a/i=800/8%=10000、2020/6/1、24、3、时间价值计算中的一些特殊问题、1 .不等现金流现值计算2 .利息期小于一年的时间价值计算、2020/6/1、25、1 .不等现金流现值计算分别是收入和支出2020/6/1，26，2 .利息周期短于一年周期的时间价值计算，其中，r期利率I利息周期数m年的利息次数n年数，例如：某人第五年准备收入1000元，年利率为10%，(1)每年计算一次利息，问现在该收入多少钱。 (2)每半年计算一次利息，应该放多少钱，2020/6/1，27，一，解决货币时间价值问题应遵循的步骤： 1，完全理解问题2，判断它是现值问题还是收盘问题3，画时间轴4，画代表时间箭头5，决定问题类型：单利、复利、收盘问题、 现值，养老金问题，混合现金流6，解决问题，总结2020/6/1，28，练习1 :某公司需要设备，价格9000元，可使用8年。 如果租赁的话，每年年初必须支付1500元的租金，利率假定为8%。 企业正试图决定租赁还是购买设备。 练习2 :某企业均按银行贷款建设项目，总投资额为5000万元，假设银行贷款利率为16%，该项目当年完成生产，投资完成后，应按8年同额偿还银行贷款，每年年底多少钱？ 2020/6/1，29，练习3某投资者计划购买房地产，开发人员提出3项支付方案：方案1:自现在起15年内每年年末支付10万元的方案2:自现在起15年内每年年初支付9.5万元的方案：年前的5年不支付，从第6年起15年假设按银行贷款利率的10%回收利息，并以最终值方式进行比较，则询问哪种付款方式对购买者有利。方案1:FV=10(F/A，10%，15)=1031.722=317.72方案2:FV=9.5(F/A，10%，16 ) -9.5=9.535.950-9.5=332.03方案3:FV=18(F/A，10%，10 )=1815.937=286.87，2020/6/1，30，练习4A矿业公司决定公开拍卖其矿产开采权，因此向世界各国煤炭企业投标开采。 众所周知，甲方公司和乙方公司的投标书最具竞争力，根据甲方公司的投标书，该公司取得开采权的情况下，从取得开采权的那一年开始，每年年末向a公司交纳l0亿美元的开采费，l0年后开采结束。 根据乙方的投标书，该公司取得开采权的话，直接向a公司支付40亿美元，8年后开采结束后支付60亿美元。a公司追求的年投资回报率达到15%时，应该接受哪家公司的投标，【回答】主要是比较甲乙双方给予a的开采权收入的大小。 但是，由于两家公司支付开采权费用的时间不同，所以不能直接进行比较，必须比较这些支出在第10年末的值。 甲： F=10(F/A，15%，10)=1020.304=203.04乙： F=40(F/P，15%，10) 60*(F/P，15%，2)=40*4.406 60*1.323=241.22，应接受乙方的投标，5，5， 2020/6/1，31，工作：P48计算分析问题1，4，5，2020/6/1，32，1 .风险报酬概念，第二节风险报酬，风险是预期结果的不确定性，2020/6/1，33，2 .个别资产的风险报酬，概率分布，计算预期报酬率，计算标准偏差系数， 总报酬率=rfbcvp40、2020/6/1、34、注意：反映偏差的程度越小，偏差的程度越小，风险也越小。 但是，它是绝对值，只是反映了期待报酬率k相同的各投资的风险水平。 如果k不同，则根据标准偏差系数CV确定风险程度的大小，以补充例题p17例题2-10、2020/6/1、36、2020/6/1、37、2020/6/1、38或2020/6/1、39、证券列表3 .证券组合风险报酬的构成或非系统风险或系统风险、2020/6/1，40，某些投资组合由等价股票1和股票2构成，两种股票的报酬率如下表所示：可分散风险是指某种因素给单一证券带来经济损失的可能性。 (非系统风险、公司特殊风险)可以通过证券持有的多样性来抵消。 2020/6/1、41、不可分散风险是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性(系统风险、市场风险)，证券组合无法消除的不可分散风险的程度，通常用系数来计算。 2020/6/1，42，