第四章 跨国并购 (1).ppt

InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,第四章跨国并购,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,一、跨国并购的含义和特征,(一)并购：并购是兼并、合并与收购的合称1.兼并（Merger）又称吸收合并，或全部收购，是指两个或以上的公司通过法定方式重组，重组之后只有一个公司继续保留其合法地位。兼并的条件股东会批准，合并各方签订协议，编制资产负债表和资产清单，通知债权人，主管部门批准，注销登记和变更登记兼并的后果存续公司接手消失公司的全部资产和债务消失公司的股份转化为存续公司的股份、债券或其他有价证券，或全部或部分地转换为现金或其他财产。如少数股东对收购存在异议，存续公司有义务以现金支付其股份,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,第一百货(600631)与华联商厦合并公告“根据上海市第一百货商店股份有限公司（以下简称“本公司”）与上海华联商厦股份有限公司（以下简称“华联商厦”）签署的合并协议，并经本公司于2004年5月10日召开的2003年度股东大会决议通过，本公司拟与华联商厦通过吸收合并的方式进行合并。本公司为合并方，并在合并完成后作为存续公司持续经营；华联商厦为被合并方，在本次合并后注销法人资格，其债权债务由合并后的存续公司承继。本次合并尚需取得上海市人民政府批准、国务院国有资产监督管理委员会批准华联商厦国家股换股处理方案及中国证监会核准后实施。”,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,2.合并（Consolidation）新设合并，又称联合，指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后，原有的公司的法人资格都不再保留，而是组成一个新的公司。合并的条件参与合并公司的董事会制订合并计划，经股东会批准，合并各方签订协议，编制资产负债表和资产清单，通知债权人，主管部门批准，注销登记和变更登记新的公司取得消失公司的资产和债务合并的后果消失公司的股份转化为成立公司的股份、债券或其他有价证券，或全部或部分地转换为现金或其他财产如少数股东对收购存在异议，新公司有义务以现金支付其股份为合并公司设立新的章程,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,3.收购（Acquisition）广义的收购包括兼并，合并，stockacquisition,assetacquisition.狭义的收购指由收购公司购买某个目标公司的部分或全部股权（stockacquisition）或资产(assetacquisition)。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,（二）、并购的类型1.根据并购所涉及的行业部门划分（1）.横向（水平）并购同一类生产部门或同一类产品经营部门之间的公司发生的并购行为，也就是出于同一经营环节上的相关企业的并购。横向并购是为了实现规模经济和占有更大的市场分额。过度的并购可能导致垄断（2）.纵向（垂直）并购指生产过程或环节相互衔接，密切联系的公司之间，或者具有纵向协作关系的专业化公司之间的并购。可能将某些企业置于不利的竞争地位可能提高进入市场的障碍将导致价格歧视（3）.混合并购生产经营上无任何联系或者联系很少的不同行业之间的企业的合并。恐吓理论,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,2.依收购的对象不同（1）.股权收购(Acquisition,StockAcquisition)是指收购者以现金、股票或其他有价证券为对价，向目标公司的股东购买股份，获取目标公司的全部或部分股权。（2）.资产收购(AssetAcquisition,SaleofAssets)，又称营业转让(SaleofUndertaking)，是指购买方以现金、股票或其他有价证券为对价，收购卖方公司全部或实质全部的资产进而接管卖方公司的营业。交易的间接结果是被收购方可能因出售资产而停止经营、进行清算并最终丧失主体资格。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,股权收购与资产收购区别,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,3.依收购的方式不同(1).协议收购（purchaseagreement）：收购方通过与被收购公司的股东达成收购协议方式进行的收购(2).要约收购(tenderoffer,takeoverbid)：收购方向被收购公司的管理层和股东，发出购买其所持该公司股份的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,4.依目标公司管理层的意愿(1).善意收购（AgreedOffer）：收购公司向目标公司的董事会或管理层提出收购建议，以寻求目标公司的董事会或管理层对并购的支持和配合。当目标公司的董事会或管理层同意交易条件的善意报价并一致同意向股东推荐接受收购时，两家公司协商达成并购的协议。(2).敌意收购(HostileBid)：收购公司致函给目标公司的董事会，向他们表达收购的意愿，并要求目标公司对收购报价迅速作出决定。典型的敌意收购更表现为收购公司事先不向目标公司董事会表达收购意愿，而是直接通过要约收购（tenderoffer）的方式向目标公司的股东提出要求，收购目标公司的股票。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,管理层收购（managementbuy-out，MBO）公司的管理者或经理层利用杠杆收购的方式，利用借贷融资买断或控制公司的股份，旨于改变公司的所有者结构、控制权结构和资产结构，使企业原经营者变成企业所有者的一种收购行为。杠杆收购（leveragebuy-out,LBOs）。通过大量的债务融资，收购公众持股公司所有的股票或资产，这样的交易就被称为杠杆收购。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,一、跨国并购的含义和特征(二)跨国并购跨国并购的特征：跨国性和多国性法律管辖和法律适用的复杂性一般通过行为地法为主，属人法为辅的原则，同时谋求通过双边或多边条约解决,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,柯达收购乐凯美国柯达公司通过“98并购协议”措施,收购了除乐凯以外的中国国内感光材料行业的所有厂家，又明确地提出了希望和乐凯合作的强烈愿望。在合资的立场上乐凯提出三大条件:保留乐凯品牌、乐凯控股、拥有经营管理权。乐凯的要求与柯达公司在海外兴办合资企业的原则是相冲突的。2003年10月29日,乐凯集团和美国柯达公司签署了一份长达20年的合作协议。根据该协议,柯达公司将约一亿美元的现金和其他资产换取乐凯集团20的股份。在协议中,柯达公司承诺将不吸纳市场流通股,乐凯胶片股份有限公司将继续生产和销售乐凯品牌的产品。至此,在中国的感光材料市场上,美国柯达公司拥有50%以上的市场份额。2007年11月，乐凯宣布公司第二大股东柯达已于11月8日将其持有的共计20%乐凯股份以售价3700万美元，转让给广州诚信创业投资有限公司(广州诚信)，并彻底退出乐凯。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,关于外国投资者并购境内企业的规定,外资并购是指：外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更为外商投资企业；或者外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产；或外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,二、中国外资并购法律制度（一）外资并购中国企业的特点1.并购方必须是外国投资者外国投资者本身外国投资者在中国设立的外商投资企业包括外国投资性公司指外国公司、企业或其他经济组织在中国以独资或与中国的公司、企业或其他经济组织以合资行使设立的以从事直接投资并管理和协调其投资企业的有限责任公司。与生产性公司的区别在于不直接从事生产属于控股公司，代表总部直接管理当地企业本身并不属于我国外资法中单独的法律形式,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,2.被并购的企业必须是中国境内企业并购交易必须按照中国的法律进行最终要成立外商投资企业按照外商投资企业的审批程序办理3.通过股权式并购或资产式并购购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，被并购的企业必须是公司制企业协议购买境内企业资产且运营该资产外国投资者直接购买境内企业的资产，并以该资产作为出资设立外商投资企业外国投资者设立以购买境内企业资产为目的的外商投资企业，并通过该企业购买国内企业资产,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,外资并购中国企业的方式,（1）并购非上市公司整体收购-整体买断企业的全部资产合资控股-外商控股增资控股-增加注册资本，调整股权比例,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,（3）并购上市公司协议收购上市公司的国有股或法人股加拿大格林柯尔以5.6亿元、4.2亿元分两次收购科龙电器原大股东顺德市容桂镇政府34.06%的股权收购上市公司的流通股（B股和H股）皮尔金顿国际控股公司在股市场先后共计买入耀皮玻璃流通股1110.8万股，成为公司绝对控股的第一大股东。认购上市公司定向增发的B股福特以4000万美元的价格认购江铃汽车发行的约1.39亿股B股，约占江铃汽车此次发行B股总额的80%，,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,4.认购上市公司定向发行的可转换债券2002年青岛啤酒向美国AB公司发行1.82亿美元的定向可转换债，约定在7年内分3次按约定价格强制性转为可流通H股，AB公司将持有公司27的股份而成为公司第二大股东5.并购上市公司控股股东，间接控股上市公司阿尔卡特受让中方股东所持有上海贝尔股份的10%加1股的股份；买断比利时政府拥有的上海贝尔的8.35%股份，取得该公司的绝对控股权。上海贝尔为上市公司上海贝岭的第二大股东，阿尔卡特公司通过绝对控股贝尔而间接持有上海贝岭25.64%的股份。6.通过拍卖方式竞买上市公司股权新加坡佳通轮胎中国事业部旗下的独资企业佳通轮胎（中国）投资有限公司通过司法拍卖取得桦林集团所持有的ST桦林1.51亿股国有法人股（44.43%）,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,7.外资收购上市公司A股流通股合格境外机构投资者（）经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。人民币合格境外投资者（RQFII）（一）单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的百分10%；（二）所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。允许外国投资者购买的A股，是指已完成股改的上市公司或新老划断后的新上市公司，投资者可通过协议转让、上市公司定向发行新股或国家法律法规规定的其他方式取得A股股份。投资可分期进行，首次投资完成后取得的股份比例不低于该公司已发行股份的10%。取得的上市公司A股股份三年内不得转让。外国投资者对上市公司战略投资管理办法2014年10月起上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。一个单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,（二）外资并购中国企业的特别规则关于外国投资者并购境内企业的规定应遵循的原则和产业政策公平合理、等价有偿、诚实信用的原则符合外商投资产业目录涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报。并购协议股权购买协议、增资协议、资产购买协议属于投资合同，应适用中国法律,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,3.被并购企业的债权债务的处置股权并购：由新设的外商投资企业继承资产并购：由出售资产的境内企业承担并购方和被并购方可以另行达成协议，但不得损害第三人利益和社会公共利益协议应报送审批机关4.并购交易价格的确定由资产评估机构对拟转让的股权和资产进行评估国有资产要根据有关国有资产管理规定进评估,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,5.对价的支付对价可以是现金和境外股份股权并购：对价支付给被并购方的股东或被并购企业资产并购：对价支付给被并购企业通过并购设立外资企业，外国投资者应在企业成立后的3个月内支付对价。对特殊情况需要延长者，经审批机关批准后，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内支付全部对价的60%以上，1年内付清全部对价，并按实际缴付的出资比例分配收益。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,6.出资缴付外国投资者认购境内公司增资，有限责任公司和以发起方式设立的境内股份有限公司的股东应当在公司申请外商投资企业营业执照时缴付不低于20%的新增注册资本。外国投资者资产并购的，应在拟设立的外商投资企业合同、章程中规定出资期限。设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产的，对与资产对价等额部分的出资，投资者应在对价支付期限内缴付。外国投资者并购境内企业设立外商投资企业，如果外国投资者出资比例低于企业注册资本25%的，以现金出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内缴清；以实物、工业产权等出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内缴清。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,7.企业的注册资本与投资总额的比例外国投资者股权并购的，除国家另有规定外，对并购后所设外商投资企业应按照以下比例确定投资总额的上限：（一）注册资本在210万美元以下的，投资总额不得超过注册资本的10/7；（二）注册资本在210万美元以上至500万美元的，投资总额不得超过注册资本的2倍；（三）注册资本在500万美元以上至1200万美元的，投资总额不得超过注册资本的2.5倍；（四）注册资本在1200万美元以上的，投资总额不得超过注册资本的3倍。资产并购的，应根据购买资产的交易价格和实际生产经营规模确定拟设立的外商投资企业的投资总额。拟设立的外商投资企业的注册资本与投资总额的比例应符合有关规定。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,8.价值调整条款（对赌协议）并购当事人基于对被并购企业未来情况的不确定性，实现所作的一种约定。如约定条件实现，当事一方将行使约定的权利。中国司法实践表明：以目标公司为主体的回购和补偿条款，实质损害了公司及其债权人利益，违反了中外合资经营企业法第八条关于企业利润分配的规定，构成公司法第二十条规定的股东滥用股东权利，因此无效股东与投资方签订的补偿承诺，不违反法律法规的禁止性规定，是当事人的真实意思表示，应属有效,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,外资并购协议收购方式法定审批程序,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,协议收购的实施程序,涉及国有股权,证监会十五日内未提出异议,签订转让协议,通知上市公司,收购人向证监会报送收购报告书、股权变动报告并做提示性公告,次日,向国资委申请报批,向交易所申请停牌,获得批准,次日,完成过户,履行协议,触发要约收购，应履行要约收购义务或申请豁免,公告收购报告书,1公告2被收购公司董事会、独立董事发表意见，如有必要可以聘请独立财务顾问提供咨询意见，并公告,向商务部、外汇管理部门申请报批,涉及外资,获得批准,自收到同意转让通知之日起三个工作日内公布提示性公告（涉及国有股权）；商务部批准，并自收到同意转让通知之日起三个工作日内公布提示性公告（涉及产业政策）,收购人就持股变动做出公告后三十日内未完成股份过户手续的，应当立即做出公告，并说明理由；在未完成股份过户期间，应当每隔三十日再次做出公告。,双方签订意向书,审计、资产评估,上市公司提示性公告,公告,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,9.外资并购的审批和登记审批机关为商务部或省级商务主管部门登记机关为国家工商行政管理总局或其授权的地方工商行政管理局并购境内上市公司还应向国务院证券管理机构办理手续税务、外汇部门10.以股权并购的条件与程序境外公司应合法设立并且其注册地具有完善的公司法律制度，且公司及其管理层最近3年未受到监管机构的处罚；除特殊目的公司外，境外公司应为上市公司，其上市所在地应具有完善的证券交易制度。外国投资者以股权并购境内公司所涉及的境内外公司的股权，应符合以下条件：（一）股东合法持有并依法可以转让；（二）无所有权争议且没有设定质押及任何其他权利限制；（三）境外公司的股权应在境外公开合法证券交易市场（柜台交易市场除外）挂牌交易；（四）境外公司的股权最近1年交易价格稳定。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,11.对特殊目的公司的特别规定红筹上市的过程：境内发起人A首先在海外(通常是百慕大、英属维尔京群岛、开曼岛等避税港)注册一家公司B，接着由B收购A在境内拥有的公司C，然后将公司B在海外证券交易所上市。其中B公司即为SPC（特殊目的公司,SPV）：中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在海外上市而直接或间接控制的境外公司。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,中国企业红筹上市的几个阶段第一阶段（2000年之前）宽松时期2000年以前的境内企业海外上市并无太明确的规管政策，直至2000年，北京裕兴电脑绕道英属维京群岛（BVI）和百慕大注册壳公司，准备在香港创业板上市之前，突然接到中国证监会通知要求其暂停上市，并提供材料进行审核。第二阶段（20002003）“无异议函”时代2000年6月9日，证监会于发布关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知(72号文)，要求境内民营企业，如要海外重组上市，需聘任中国律师出具法律意见书上报证监会，以取得“无异议函”，无异议函成为企业海外间接上市企业最大的不确定因素。第三阶段（20032005）国内民营企业海外上市热潮2003年4月1日，“无异议函”被列入证监会取消的第二批行政审批项目。在此期间，除了保留对国有控股企业境外红筹上市进行审核外，证监会不再对国内民营企业境外上市进行审核及管辖。从而掀起2004年国内企业红筹上市热潮。第四阶段误伤红筹上市的11号文件和29号文件第五阶段（2005年10月后）关于境内居民通过境外特殊目的公司境外融资及返程投资外汇管理有关问题的通知(即75号文)，外国投资者并购境内企业规定,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,红筹上市的法定流程,向商务部提交在境外设立SPV的申请办理境内居民境外投资外汇登记表在境外设立一系列SPV向商务部申请SPV并购境内企业的原则批复函取得证监会上市核准向商务部申领加注“1年内有效”的批准证书境内企业取得加注“14个月内有效”外商投资企业营业执照和外汇登记证SPV在一年之内实现境外上市,30日内向商务部报告申请换发无加注的外商投资企业批准证、外商投资企业营业执照及外汇登记证境外上市所融资金调回国内,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,特殊目的公司境外上市交易，应经国务院证券监督管理机构批准。权益在境外上市的境内公司应符合下列条件：（一）产权明晰，不存在产权争议或潜在产权争议；（二）有完整的业务体系和良好的持续经营能力；（三）有健全的公司治理结构和内部管理制度；（四）公司及其主要股东近3年无重大违法违规记录。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,中国现存VIE投资架构（协议控制）,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,在我国，VIE架构最早诞生于增值电信行业。由于从事增值电信业务的企业在境内融资或者上市存在较高难度，于是便意图在境外实现上述目的。但由于我国对增值电信业务实行许可证制度，禁止外商投资。倘若境内从事增值电信业务的企业在境外上市或接受境外融资，则在性质上属于外商投资企业，会产生一个矛盾的局面。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,外商投资产业指导目录对限制类和禁止类行业的外资投资比例进行了限制。其中，互联网业务属于限制类行业，外资最高持股不得超过50%，因此，离岸上市企业无法全资收购境内的运营实体。为了应对这一限制性规定，证券公司、律师等中介机构联合设计出了VIE架构。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,VIE架构具有如下主要特点：搭建VIE架构目的是为了实现在境外融资或上市；VIE架构的适用多发生于限制或禁止外商投资领域；WFOE通过一系列的VIE协议而非股权间接地获得事实上的所有权与管理控制权,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,12.反垄断审查反垄断法规制的垄断包括经营者达成垄断协议；例如：具有竞争关系的经营者达成下列垄断协议：（一）固定或者变更商品价格；（二）限制商品的生产数量或者销售数量；（三）分割销售市场或者原材料采购市场；（四）限制购买新技术、新设备或者限制开发新技术、新产品；（五）联合抵制交易；经营者滥用市场支配地位；例如：具有市场支配地位的经营者从事下列滥用市场支配地位的行为：（一）以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价购买商品；（二）没有正当理由，以低于成本的价格销售商品；（三）没有正当理由，拒绝与交易相对人进行交易；（四）没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易；（五）没有正当理由搭售商品，或者在交易时附加其他不合理的交易条件；（六）没有正当理由，对条件相同的交易相对人在交易价格等交易条件上实行差别待遇；,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,3.具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中经营集中经营者合并经营者通过股权或资产方式取得对其他经营者的控制权经营者通过合同等方式取得对其他经营者的控制权或能够对其他经营者施加决定性影响经营集中申报经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中经营者集中有下列情形之一的，可以不向国务院反垄断执法机构申报：（一）参与集中的一个经营者拥有其他每个经营者百分之五十以上有表决权的股份或者资产的；（二）参与集中的每个经营者百分之五十以上有表决权的股份或者资产被同一个未参与集中的经营者拥有的。只有在法律上和经济上同时独立的经营者实施集中时，相关企业才具有申报义务,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,国务院关于经营者集中申报标准的规定第三条经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院商务主管部门申报，未申报的不得实施集中：(一)参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；(二)参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。营业额的计算，应当考虑银行、保险、证券、期货等特殊行业、领域的实际情况，具体办法由国务院商务主管部门会同国务院有关部门制定。第四条经营者集中未达到本规定第三条规定的申报标准，但按照规定程序收集的事实和证据表明该经营者集中具有或者可能具有排除、限制竞争效果的，国务院商务主管部门应当依法进行调查。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,审查经营者集中，应当考虑下列因素：（一）参与集中的经营者在相关市场的市场份额及其对市场的控制力；（二）相关市场的市场集中度；（三）经营者集中对市场进入、技术进步的影响；（四）经营者集中对消费者和其他有关经营者的影响；（五）经营者集中对国民经济发展的影响；（六）国务院反垄断执法机构认为应当考虑的影响市场竞争的其他因素。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,反垄断审查程序向商务部申报30日初审，决定是否进一步审查进一步审查一般应在90日内结束审查期间，经营者不得实施集中审查完毕，作出是否禁止经营者集中的决定，书面通知经营者，并陈明理由。经营者能够证明该集中对竞争产生的有利影响明显大于不利影响，或者符合社会公共利益的，主管部门可以作出对经营者集中不予禁止的决定。对不予禁止的经营者集中，主管部门可以决定附加减少集中对竞争产生不利影响的限制性条件。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,商务部是反垄断审查的执行机构经营者集中审查办法经营者集中申报办法关于实施经营者集中资产或业务剥离的暂行规定关于评估经营者集中竞争影响的暂行规定未依法申报经营者集中调查处理暂行办法,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,可口可乐收购汇源,未通过反垄断审查的原因可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品。由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以消除该等限制竞争效果。挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,13.国家安全审查反垄断法：对外资并购境内企业或者以其他方式参与经营者集中，涉及国家安全的，除依照本法规定进行经营者集中审查外，还应当按照国家有关规定进行国家安全审查。关于外国投资者并购境内企业的规定：外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,有关安全审查的主要法规,国务院办公厅关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,外国投资者并购境内企业，是指下列情形：1.外国投资者购买境内非外商投资企业的股权或认购境内非外商投资企业增资，使该境内企业变更设立为外商投资企业。2.外国投资者购买境内外商投资企业中方股东的股权，或认购境内外商投资企业增资。3.外国投资者设立外商投资企业，并通过该外商投资企业协议购买境内企业资产并且运营该资产，或通过该外商投资企业购买境内企业股权。4.外国投资者直接购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。,InterntionalInvestmentLaw,Chapter4,2016,并购安全审查范围外国投资者并购境内军工及军工配套企业，重点、敏感军事设施周边企业，以及关系国防安全的其他单位；外国投资者并购境内关系国家安全的重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运输服务、关键技术、重大装备制造等企业，且实际控制权可能被外国投资