财务管理课件范文

财务管理课件范文 专题二 财务预测与短期预算 第一节 财务预测 一、财务预测的意义 （1）财务预测是融资计划的前提。企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。 （2）财务预测有助于改善投资决策。根据销售前景估计出的融资需要不一定总能满足，因此，就需要根据可能筹措到的资金来安排销售增长，以及有关的投资项目，使投资决策建立在可行的基础上。 （3）预测的真正目的是有助于应变。预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划。 二、财务预测的方法 （一）销售百分比法 1.基本原理 （1）假设前提 各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。 【提示】净经营资产周转率不变 （2）融资顺序: 动用现存的金融资产； 增加留存收益； 增加金融负债； 增加股本。 （二）外部融资需求的影响因素： （1）经营资产占销售收入的比（同向） （2）经营负债占销售收入的比（反向） （3）销售增长 （4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下，反向） （5）股利支付率（在销售净利率大于0 的情况下，同向） （6）可动用金融资产（反向） 三、内含增长率 1.含义：如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，此时的销售增长率称为内含增长率。 2.计算方法： 3.结论： 预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0 预计销售增长率内含增长率，外部融资0（追加外部资金） 预计销售增长率内含增长率，外部融资0（资金剩余） 【xx年考题（B卷）】 问题2 根据资料一和资料二给出的信息: （1）识别小王所编制的财务预测中哪些项目存在错误，解释它们错在哪里，并给小王简要提出改正建议； （2）根据资料二中财务经理告诉小王的信息及假设，估算外部融资额； （3）给出至少三种解决企业资金需求的途径，并简要解释什么是内含增长率。 资料一 L集团是一家民营企业，主要从事机械制造及相关业务，是国内的行业龙头。L集团主要股东包括集团创始人Z先生和另外八位公司关键管理人员。L集团的业务包括以下四个板块，在集团管理架构中分属于四个事业部。 1.通用机械（ General Machinery）。 L集团在创业之初是从生产通用机械起家的。产品包括各类通用型的机床、磨床等生产设备，其制造的设备广泛应用于各类生产型企业，并由于质量稳定、价格适中，一直受到客户的普遍认可，在国内保持着较高的市场份额，每年无需大量的资金投入即可为L集团带来稳定而可观的收益。但由于通用机械国内总体市场增长缓慢，因此L集团这一板块的业务增长也较为缓慢。2.专用机械（ Special Machinery）。从20世纪90年代，L集团开始进入利润更高、增长更快的专用机械市场。与通用机械不同，专用机械应用于特定行业，一般按客户订单生产，需要符合客户特定的技术要求，因此需要公司在研发和技术方面给予大量的投入。L集团经过多年不懈的努力，其生产的专用机械在国产专用设备市场上的份额已跻身前三，近年来一直保持着强劲的增长速度。然而L集团的管理层也清晰地意识到，自身的技术水平虽然在国内居于领先，但与国际同行相比仍相差甚远，高端领域的客户仍然毫无例外地采购欧美进口的专用设备。虽然专用机械业务有着很好的长期发展前景，但此项业务的长期发展还需 L集团持续地加大投入。 3.配件及服务（ Components and Services）。这一业务板块主要是销售上述两类设备的配件，以及提供维修、保养、技术培训、技术咨询等服务。目前这一业务板块在L集团总体销售收入中的比例不到5%，市场份额很低，增长缓慢，并处于亏损状态。管理层通过调研发现，配件及服务市场整体近年来正在快速增长，事实上，在中国开展业务的国际同行们在配件及服务上取得的销售收入可以达到总体销售收入的20%以上，并且利润率非常可观。他们经过深入研究后认为，L集团应当可以凭借多年来积累的客户基础将这一业务板块发展起来，形成新的增长点。 4.钢材贸易（ Steel Trading）。 L集团在2 000年左右开始涉足钢材贸易，初衷是通过这一业务，一方面获取贸易利润，另一方面服务自身的原料采购。然而，由于钢材贸易市场竞争激烈，市场趋于饱和，该业务的市场份额非常小，可获利润很低却反而常常需要占用的营运资金却很多，而且也并没有服务L集团自身的原料采购。由于其并非L集团的核心业务，公司无法投入相应足够的资源去支持这一业务板块的发展。 下表汇总了L集团的四大业务板块在xx年到xx年的收入和利润情况。 资料二 L集团的财务经理因忙于其他内部财务工作，请新人职的小王协助用销售百分比法编写一份xx年度L集团的财务预测，并估计外部融资额（假设可动用的金融资产为零）和内含增长率。小王从财务经理了解到，xx年总销售收入预期比上年增长20%（主要销量的增长），假设总销售净利率水平、经营资产销售百分比、经营负债销售百分比均与上年持平，预计股利支付率为40%；xx年公司的各条生产线基本都已满负荷运行，无设备闲置的情况；所有产品均为自产，没有外包生产。小王简单了解了上述情况后便开始着手编制财务预测，并递交了以下的初稿给财务经理审阅。小王在初稿中对自己在预测中作的假设作了附注。而对于外部融资额和内含增长率，小王则表示自己经验不足不知应该如何估算。 2.利润率保持上年水平。 3.应收账款假设保持上年的余额水平不变。 4.固定资产假设不增不减，余额减少仅因折旧所致。 【】 （1）销售收入（或销售增长率）的预测存在错误。销售收入虽然总额预期增长20%，但各业务板块的销售增长率应该是不同的，而不应都是20%的增长。小王应当按照各业务板块的具体情况来预测它们各自的销售增长，比如通用机械板块增长率较低而专用机械板块的增长率则较高。 销售净利润（或销售净利率）的预测存在错误。总销售净利率水平与上年持平，但各业务板块的利润水平应该是不同的，而不应该都是7.9%的净利率。小王应当按照各业务板块的特点来预测它们各自的利润水平，比如专用机械的利润率应高于通用机械。 应收账款的预测存在错误。小王假设应收账款保持上年的余额水平不变，该假设是缺乏依据的。小王应按照销售百分比来预测应收账款余额。 固定资产的预测存在错误。小王假设固定资产不增不减，余额减少仅为折旧所致，这一假设没有考虑到生产。线已经满负荷运行这一事实，由于20%的销售增长主要于销量增长，那么产量也会相应增长，如果生产线目前已经满负荷运行，那么新增固定资产会是更合理的假设。 （2）外部融资额=经营资产销售百分比销售收入增加-经营负债百分比销售收入增加-预计销售收入预计销售净利率（1-股利支付率） = 60%（59 520 -49 600） - 20%（59 520-49 600） - 59 5207.9%（1-40%） =1 146. 75（万元） 或者：外部融资额=（29760 -9920）20%- 59 5207.9%（1-40%）=1 146. 75（万元） 或者：外部融资额=（35 712-11 904）-（29 760 -9 920）-59 520 7.9%（1-40%） =1 146. 75（万元） （3）解决企业资金需求有三种途径：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三 是外部融资。 如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，此时的销售增长率称为内含增长率。 四、可持续增长率 （一）含义 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。 1.Net ine is a constant proportion of its sales 2.The firms assets will grow in proportion to its sales 3.The firm has a given debt-equity ratio 4.The firm has a given retention ratio（dividend-payout policy） 5.The firm will not change the number of outstanding shares of stock （三）可持续增长率的计算 1.根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率=销售净利率总资产周转率期初权益期末总资产乘数收益留存率 【提示】若根据管理用报表算 可持续增长率=销售净利率净经营资产周转次数期初权益期末净经营资产乘数本期利润留存率 2.根据期末股东权益计算的可持续增长率 【提示】若根据管理用报表算 第一章 总 论 第一节 财务与财务管理 一、资金运动及形式 企业财务是指企业生产经营过程 中的资金运动及其所体现的经济利益关系(财务关系)。 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作 。 资金运动是指企业实物商品运动和金融商品运动过程中的价值运动。具体表现为以下两种形式： (一)实物商品资金运动 (二)金融商品资金运动 金融商品是指在金融市场反复买卖，并有市场价格的各种有价证券(股票、债券)。 二、财务活动与财务关系 (一)财务活动 财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。 筹资活动，投资活动，分配活动 (二)财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中所发生的企业与各方面的经济利益关系，其具体内容： ? ? ? ? ? ? ? 三、财务管理的内容 (一)筹资管理 ? 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。 筹资中应注意：确定筹资总规模，保证资金需要。选择筹资渠道和筹资方式，确定合理筹资结构，降低筹资代价和筹资风险。 企业的资金按产权关系可分为 权益资金 负债资金 企业资金按使用期限可分为 长期资金 短期资金 (二)投资管理 投资是指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。 投资中应注意：确定投资规模 、投资结构，提高投资效益、降低投资风险。 投资按其方式可分为 直接投资 间接投资 投资按其影响的期限长短分为长期投资 短期投资 投资按其范围分为 对内投资 对外投资 (三)利润(股利)分配管理 广义地说，分配是指对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派的过程。 企业与国家行政管理者之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与受资者的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 狭义地说，分配仅指对利润的分配。利润(股利)决策的关键是确定利润(股利)的支付率。 第二节 财务管理目标 一、企业财务管理目标的选择 (一)利润最大化 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。 这种观点的缺陷是： 1.没有考虑企业的投入与产出之间的关系； 2.没有考虑资金的时间价值； 3.没有考虑风险问题； 4.可能会使企业财务决策带有短期行为。 (二)资本利润率(每股利润)最大化 把利润与投入资本相联系，克服了没有考 虑所获利润与投资总额之间关系的不足。 这种观点存在的问题： (1)没有考虑资金的时间价值 (2)没有考虑风险问题 (三)企业价值最大化 企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在或预期的获利能力。 企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值 和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。 (1)股份制企业企业价值最大化可表述为 股东财富最大化。 (2)上市的股份公司股东财富最大化可用 股票市价最大化来代替。 (三)企业价值最大化 存在的缺陷： 1.非上市企业的价值确定难度较大。 2.股票价格的变动除受企业经营因素影响外， 还要受到其他企业无法控制的因素影响。 (四)相差者利益最大化 二、财务管理目标的矛盾与协调 (一)所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：企业价值最大化只代表所有者的利益。经营者利益计入企业成本。 协调：企业一般采用监督和激励相结合的办法使经理的目标与企业目标一致起来。 外部市场竞争的作用： 经理人才市场评价 经理被解聘的威胁 公司被兼并的威胁 (二)所有者与债权人的矛盾与协调 (1)所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，增加了负债的风险。 (2)所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借新债，增大了企业破产风险，致使旧债券或老债的价值降低 。 所有者与债权人的上述矛盾协调和解决方式： 限制性借款收回借款不再借款 第三节 财务管理工作环节 财务管理工作环节是指财务管理的工作步骤和一般程序。它包括以下几个环节： 一、财务预测 二、财务决策 三、财务预算 四、财务控制 五、财务分析 一、财务预测 ? ? ? ? 财务预测是企业根据财务活动的历史资料，考虑现实条件与要求，运用特定方法对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计或测算。 财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。 财务预测方法 ：定性预测，定量预测。 财务决策是企业财务人员按照企业财务管理目标，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从 中选出最优方案的过程。财务决策是企业财务管理的核心。 三、财务预算 ? 财务预算是指企业运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标进行综合平衡与协 调的具体规划。财务预算是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。 四、财务控制 ? 财务控制是在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响和进行的调 节。财务控制是落实财务预算的有效措施。 五、财务分析 ? 第四节 财务管理环境 财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部的各种条件。它主要包括以下因素：一、法律环境 二、经济环境 三、金融市场环境 一、法律环境 法律环境是指企业和外部发生经济关系时所遵守的各种法律、法规和规章。 企业组织法是指不同组织形式的企业所适用的用以规范企业行为的法律。税收法规是指是调整税收征纳关系的法律规范。财务法规是指规范企业财务活动协调企业财务关系的法令文件。 其他法规：证券交易法、票据法、银行法等。 二、经济环境 经济管理体制 经济结构 经济发展状况 宏观经济调控政策 三、金融市场环境 金融市场是指资金筹集的场所。 广义的金融市场，是指一切资本流动(包 括实物资本和货币资本)的场所。 狭义的金融市场，一般是指有价证券市 场，即股票和债券的发行和买卖市场。 (一)金融市场的分类 (1)按交易的期限分为：短期资金市场和长期资金市场。 (2)按交易的性质分为：发行市场和流通市场。 (3)按交易的直接对象分为：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场和金 财务分析是根据企业核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析评价的一项工作。财务分析既是本期财务活动的，也是下期财务预测的前提，具有承上启下的作用。 二、财务决策 融期货市场等。 (4)按交割的时间分为：现货市场和期货市场。 (二)金融市场与财务活动 (1)金融市场为企业提供了良好的投资和筹资场所。 (2)金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便。 (3)金融市场为企业财务管理提供有意义的信息。 (三)我国主要的金融机构 (1)中国人民银行 (2)政策银行 (3)商业银行 (4)非银行金融机构 (四)金融市场利率 利率是资金使用权的价格，其计算公式为： 利率 = 纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率 纯利率没有风险和通货膨胀情况下的平均利率。 通货膨胀附加率为弥补通货膨胀带来的购买力损失而在纯利率的基础上加上的利率。 风险附加率由于存在违约风险、流动性风险和期限风险而要求在纯利率和通货膨胀之外附加的利率。 第二章 财务管理基础知识 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概述 (一)资金时间价值的含义 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。资金在周转中随着时间推移 而增值，最能说明问题的就是现在的元钱与将来元钱不相等。 (二)资金时间价值的产生条件 (1)资金时间价值产生的前提条件商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 (2)资金时间价值的根本源泉资金在周转过程中的价值增值。 (三)资金时间价值的表示方法 ? ? 资金时间价值可用相对数和绝对数两种形式表示。 绝对数利息。相对数利率。它反映了社会平均资金利润率,是资金的机会成本，也是使用资 金的最低成本。 二、资金时间价值的计算 (一)一次性收付款项的现值与终值 ? ? ? ? ? ? 1.现值、终值的含义 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现