利率风险敏感性分析VIP

我国商业银行利率 风险的敏感性分析 张 莉1 ,2,杜学文2 ,3 (1. 扬州大学 经济学院,江苏 扬州 225009;2.苏州大学,江苏 苏州 215006;31 山西行政学院,太原 030006) 摘 要:我国商业银行在利率市场化的进程中必将面临日益严重的利率风险,如何选择利率风险管理方法是摆在银行面 前的迫切问题。介绍了利率敏感性缺口模型机理及在我国目前状况下选择该模型的理由,由于我国银行资产负债不匹配、 收 入结构相对单一以及主要考虑收益分析法等特性,决定了现阶段大部分商业银行采用利率敏感性缺口的方法。随着利率市 场化的推进,我国商业银行将越来越多地运用利率衍生工具、 持续期等分析方法。 关键词: 利率风险;利率敏感性缺口;主动性策略;防御性策略 中图分类号:F832133 文献标识码:A 文章编号:1004 - 972X(2010)07 - 0106 - 05 一、 引言 利率风险是商业银行面临市场风险中主要的风 险,通常是指由于市场利率的变动造成商业银行持 有资产的资本损失和对银行收支的净差额产生影响 的金融风险,即商业银行的财务状况在利率波动时 所面临的不确定性。我国商业银行在利率市场化进 程中也必将面临日益严重的利率风险,近年来,我国 利率市场化改革按照先外币、 后本币;先贷款、 后存 款;先长期、 大额,后短期、 小额的次序稳步推进。目 前,我国金融市场中银行间拆借利率、 债券利率和外 币利率都已实现了市场化,银行贷款利率可以上下 浮动,存款利率也可以向下浮动,随着我国利率市场 化逐步完成,利率的波动迅速放大,商业银行就必然 产生利率风险。另外,金融全球化增加了银行经营 的不稳定性。美国爆发了由次贷危机引发的金融危 机,从而波及全球经济,而次贷的直接原因是利率的 上升和房价的下跌。利率的变动会对银行的收益和 资本的基础构成严重的威胁,这使得利率风险的防 范与控制成为摆在商业银行面前的重要的现实问 题。 对利率风险进行管理包括利率风险的类型识 别、 衡量和应对措施。关于利率风险的类型,巴塞尔 委员会根据风险的成因不同分成缺口风险、 基差风 险、 内含选择权风险、 其他风险。在我国现阶段,利 率风险主要来自于银行存贷款利率重定引起的利率 风险,央行在调整利率时存贷利率调整幅度往往并 不一致的基差风险,以及政策性利率风险。 利率风险衡量和应对的方法较多,常用的方法 包括利率敏感性缺口法、 持续期分析法及动态模拟 分析法。下面就利率敏感性缺口模型的机理和在我 国现阶段选择此模型的理由作一分析。 二、 利率敏感性缺口模型机理 (一)利率敏感性缺口模型简介 利率敏感性缺口的形成主要是由银行资产与负 债的结构不一致或失衡所造成的,主要衡量利率风 险中期限不匹配风险对商业银行净利息收入的影 响。利率敏感性缺口是指在一定时期以内将要到期 或重新确定利率的资产和负债之间的差额,用公式 表示为:利率敏感性缺口=利率敏感性资产 利率 敏感性负债 收稿日期:2010 - 04 - 10 作者简介:张 莉(1972 ) , 女,江苏高邮人,扬州大学经济学院讲师,苏州大学商学院博士研究生,研究方向为金融学; 杜学文(1973 ) , 男,山西太谷人,苏州大学法学院博士研究生,山西行政学院讲师,研究方向为宪法学与行政 法学。 601 张 莉,杜学文: 我国商业银行利率风险的敏感性分析 当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时,称为存 在正缺口;反之则为负缺口。在极少的情况下,利率 敏感性资产等于利率敏感性负债,这种情况称为零 缺口。只要利率敏感性缺口不为零,就始终会面临 利率风险,即净收入在利率变动时将会改变。当市 场利率处于上升通道时,正缺口对商业银行有正面 影响,因为资产收益的增长要快于资金成本的增长; 若利率处于下降通道时,则又为负面影响。负缺口 的情况正好与此相反。无论利率敏感性缺口是正还 是负,绝对值越大意味着利率风险越大。 衡量出利率风险以后就是对利率风险的应对, 有两种态度:主动性策略和防御性策略。 主动性策略就是通过对利率的预测,调整缺口 状态,采用不同的缺口战略,从而实现利润最大化。 如预测利率上升,可采用正缺口战略,即以固定的利 率负债支持浮动利率的资产,使银行利差在利率上 升中随利率敏感性资产利率的上升而扩大。如预测 利率下降,可采用负缺口战略,即以浮动利率负债支 持固定利率资产,将以浮动利率取得的资金固定在 利率高的资产上,银行利差就会因负债的利率下降 且资产的利率固定而扩大调整缺口状态的战略。 如果银行始终保持缺口状态为零,那么无论利 率如何变化,银行净收入始终保持不变,银行的利率 风险就为零,这就是防御性策略。它使银行的资产 与负债的期限对应,把利率风险降至最低限度,从而 保持银行收益的稳定。许多地区性小银行就一直想 达到这样的平衡状态。但这种策略并不能完全消除 利率变动的风险,因为资产和负债的利率变化不可 能完全一致。如贷款利率周期的不同变化,由于管 理上的缘故,往往要滞后于市场利率的变化。此外, 随着市场利率周期的不同变化而发生的资产负债数 量和结构的变化也难以使银行保持零缺口。 (二)缺口分析步骤 缺口分析要遵循一定的步骤程序:首先是收集 数据来确定利率敏感性与非利率敏感性资产、 负债 及表外项目的金额;然后对这些利率敏感性的资产、 负债、 表外项目,按照距到期日或者重新定价日的时 间长短进行分段,比如可以分为030天、3190 天,91180天、181365天;再就是计算各时段的 利率敏感性缺口以及将各时段的利息缺口加总就可 以算出累计缺口。 做好上述工作以后就要根据历史经验、 潜在未 来利率变动的模拟值以及银行管理层的判断,预计 利率变动的幅度。 (三)我国现阶段选择利率敏感性模型的理由 11模型本身的优点。(1)简便、 直观、 易于理 解。 就缺口分析报告而言,通过直接观察各时间段 内利率敏感性缺口正负及大小就可以大致了解银行 所呈现的利率敏感性类型及利率风险大小。通过看 各个时间段累积缺口大小就可以大致了解利率变动 对商业银行的累积影响。从敏感性比例以及累积缺 口百分比则可以更准确地获得银行一定时期利率风 险大小。(2)成本低。 现代计算机技术的应用,编制 缺口分析报告所需的计算整理费用不断降低,这大 大减少了银行进行利率风险管理的成本。 21 缺口模型满足我国商业银行度量期限不匹 配的风险特征。随着银行利率市场化进程的加快, 我国商业银行资产负债结构发生了重大变化。由于 存款利率的期限结构随着历次调整而逐渐趋于水 平,长期存款与短期存款之间的利差不断缩小,居民 的储蓄存款结构呈现出显著的短期化倾向。而贷款 利率调整的特点也颇为相似:一方面,长、 短期贷款 利差的缩小刺激了企业对长期贷款的需求;另一方 面,资本市场的滞后使得企业在中长期贷款上对银 行的依赖程度非常高。由此,存款期限结构的短期 化趋势与贷款期限结构的长期化趋势,使得我国商 业银行资产负债结构出现严重的不匹配。所以,我 国要选择能满足度量期限不匹配风险特征的利率风 险度量模型即利率敏感性度量模型。 31 满足我国商业银行收入结构相对单一性的 特征。当前我国商业银行的收入结构相对比较单 一,利息收入是收入中的主要部分,2007年,深圳发 展银行、 招商银行、 民生银行以及上海浦东发展银行 等银行的利息收入占到了营业收入的80 %以上,可 见利率的变动对商业银行的影响首先表现在当前收 益方面,商业银行的传统业务来源于存贷款的利差, 当利率发生波动时,不可避免地会影响到商业银行 的利润水平。利率敏感性缺口模型就是通过控制缺 口来管理利率风险的,满足了我国商业银行收入结 构的单一性特征。 41 符合我国商业银行收益分析的现状。 由于利 率变动会给银行的收益和经济价值造成不利影响, 这就形成了评估银行利率风险状况的两种不同又相 辅相成的分析方法:收益分析法和经济价值分析法。 银行的经济价值对利率波动的敏感度,对于银行的 股东、 管理层和监管当局等方面十分重要。与收益 分析法相比,它能够对利率变动的潜在长期影响进 行更为深入全面的评估。但是目前在我国,利率风 701 2010年第7期 险对商业银行资产负债经济价值的影响表现的并不 是特别充分。因此,当前我国商业银行在分析利率 风险产生的影响时主要考虑的应该是收益方面,要 选择收益分析法中的利率敏感性缺口度量模型。 三、 实证分析 (一)2004年以来我国商业银行利率调整分析 从2004年以来,我国央行频繁调整一年期存贷 款基准利率(见表1) ,商业银行利率风险凸显。 表120042008年不同时期一年期 存贷款基准利率情况表 序号日期一年存款基准利率一年贷款基准利率 12004 - 10 - 292.255.58 22006 - 8 - 192.525.85 32007 - 3 - 182.796.39 42007 - 5 - 193.066.57 52007 - 7 - 213.336.84 62007 - 8 - 223.67.02 72007 - 9 - 153.877.29 82007 - 12 - 214.147.47 92008 - 10 - 93.876.93 102008 - 10 - 303.66.66 112008 - 11 - 272.525.58 122008 - 12 - 232.255.31 资料来源:中国人民银行网站。 从表1可以看出,2004年以来,我国频繁加息, 到2007年年底,金融机构存贷款基准利率分别加息 8次,对银行的资产负债的配置状态产生了很大的 影响,商业银行的传统业务收入来源于存贷款利差, 利率的频繁波动不可避免会影响商业银行的利润水 平。到了2008年,由于我国受金融危机的影响,在 全球降息背景下,我国央行调低存贷款基准利率4 次,使得利率处于比较低的水平。 (二)深圳发展银行利率敏感性分析 11 运用利率敏感性缺口分析利率变动对银行 净利息收入和银行利润的影响。从2005年开始,我 国大部分银行开始在财务报表附注中编制利率敏感 性缺口报告。以深圳发展银行为例,分析2006年和 2007年财务报表附注中所反映的利率敏感缺口状 况(见表2、 表 3) 。 运用敏感性衡量和控制利率风险,对于以公允 价值计量且其变动计入损益的金融资产和负债,对 利率风险并不重大,所以公允价值计量且其变动计 入损益的金融资产和负债除外。另外,缺口模型的 假设为:资产和负债具有静态的利率风险结构;所有 3个月及3个月后但1年内重新定价或到期的资产 和负债均假设在有关期间中间重新定价或到期;收 益率曲线随利率变化而平行移动。这些假设会导致 表2 2006年12月深圳发展银行的金融资产及 金融负债按合同重新定价日或到期日两者较早分析表 (单位:人民币千元) 3个月内3个月1年15年 资产 现金及存放中央银行款项25169064 同业存款153814311940516400000 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产及衍生金融资产 136677290681 发放贷款和垫款72089242913792889489719 可供出售金融资产417800399848152105403 持有至到期投资24529348427886449825 长期股权投资 固定资产 其他资产 资产合计11719971010843808818444947 负债 同业及其他金融机构存放及拆入资金160819061728348 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融负债及衍生金融负债 188586295165 吸收存款1635332515348812614103326 其他负债 负债合计1798037435551163914103326 利率风险缺口- 62604033529264494341621 资料来源:深圳发展银行2007年年度报告。 表3 2007年12月深圳发展银行的金融资产及 金融负债按合同重新定价日或到期日两者较早分析表 (单位:人民币千元) 3个月内3个月1年15年 资产 现金及存放中央银行款项39308438 贵金属 同业存款369826112952660490000 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产及衍生金融资产 857867560758 发放贷款和垫款989707281096483996340160 可供出售金融资产706311547487765063178 持有至到期投资60962546832376331275 应收款类债券资产13450000 长期股权投资 固定资产 其他资产 资产合计18379238412260283031674613 负债 同业及其他金融机构存放及拆入资金498064381690203 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融负债及衍生金融负债 6900155503906252 吸收存款1974684856509241217481005 其他负债 负债合计2479649386733300517487257 利率风险缺口- 641725545526982514187356 资料来源:深圳发展银行2007年年度报告。 利率增减导致银行净利息收入出现的实际变化可能 与此敏感性分析的结果不同。 因为一年内利率变动只影响3个月以下以及3 个月到1年的利率敏感性资产和利率敏感性负债, 所以利率上升1 %引起的净利息收入变化的计算公 式为:除去以公允价值计量且其变动计入损益的金 融资产和负债的3个月内利率风险缺口 310. 5/ 12 31 % +除去以公允价值计量且其变动计入损益的 801 张 莉,杜学文: 我国商业银行利率风险的敏感性分析 金融资产和负债的3个月1年内利率风险缺口 3 415/ 1231 %。计算结果如表4、 表5所示。 表4 利率敏感性分析表 (单位:人民币千元) 时间利率上升1 %导致净利息收入的变化 2006年12月31日- 349137 2007年12月31日- 355998 资料来源:深圳发展银行2007年年度报告。 表5 净利息收入和税前利润表 (单位:百万元) 时间2007年2008年 净利息收入960612598 税前利润3772793 资料来源:深圳发展银行2008年年度报告。 从表2、 表3和表4中我们可以看出,重新定价 风险是深圳发展银行面临的主要风险,即由于生息 资产和付息负债的约定到期日与重新定价日的不匹 配,收益曲线风险和期权风险相对较小。用资产负 债结构调整以减缓或抵消利率政策变化带来的冲 击,我们看到,2006年和2007年深圳发展银行3个 月重定价缺口为负值,这主要是由活期存款引起的, 而3个月1年及15年的利率风险缺口为正值, 说明深圳发展银行人民币业务大部分是资产敏感型 的,即利率上升、 净利息收入增加,利率下降、 净利息 收入减少。 实证中分析,利率敏感性分析计算的是将来1 年内利率变动对银行净利息收入的影响,只影响3 个月内及3个月1年的资产负债项目,并假设具 有静态的资产负债结构,所有的资产负债项目利率 变动幅度一致,该银行未来一年利率敏感性缺口为 负值,所以利率上升,净利息收入下降。 2007年,中国人民银行曾6次上调存贷款基准 利率,但由于占该银行存款大部分的活期存款利率 调整较小,该银行存贷款利差仍扩大,实际净利息收 入96. 06亿元,税前利润37. 72亿元。2008年下半 年,利率处于下降的通道,利率下降会引起负缺口带 来净利息收入的增加,深圳发展银行全年实现净利 息收入125. 98亿元,比上年同期增长31 % ,税前利 润7. 93亿元,当然,生息资产规模的增加也是导致 净利息收入和税前利润增加的一个很重要的因素。 21 运用利率敏感性缺口预测未来利率风险。 深 圳发展银行主要通过调整资产和负债结构管理利率 风险,定期监测利率敏感性缺口等指标,并采用风险 敞口分析,对资产和负债重新定价特征进行静态测 量。该银行定期召开资产负债管理委员会会议,预 测未来利率走势,并调整资产和负债的结构,管理利 率风险敞口。 2008年下半年,由于受到美国次贷危机冲击, 央行货币政策出现重大转变,由从紧的货币政策变 为适度宽松的货币政策,随之央行连续5次降低存 贷款基准利率,同时为扩大房地产内需,还出台了房 地产消费信贷优惠的7折利率政策。在这种情况 下,利率调整出现的情况是,活期存款利率由 0172 %下降到0. 36 % ,下降幅度达100 %;一年期存 款利率由4. 14 %下降到2. 25 % ,下降幅度达84 %; 一年期贷款利率由7. 20 %下降到5. 31 % ,下降幅度 达36 %;5年以上的按揭贷款利率由6. 579 %(815 折)下降到4. 158 %(7折 ) , 下降幅度达58 %以上。 当前国内商业银行利率下调的空间不是太大,如果 以同一利率作比较,国内商业银行利率与国际上不 少国家的利率水平相差不大。还有,在利率水平向 下调整的过程中,使存贷款利差越来越小,这不仅压 缩商业银行利润空间也增加商业银行的利率风险, 如何权衡这个问题,是值得央行密切关注的问题。 再就是,房地产销售萎缩,房地产开发商希望中央政 府利率水平进一步下移,但是目前国内住房按揭贷 款利率低于美国同样的利率,看来这种利率下降空 间也是有限的。再加上,最近银行信贷增长的势头 很猛,利率水平是否下移也是值得考虑的事情。在 这种低利率的情况下,深圳发展银行调整资产负债 结构,2008年12月31日,其利率敏感性缺口报告如 表6、 表7所示。 表6 2008年12月深圳发展银行的金融资产及 金融负债按合同重新定价日或到期日两者较早分析表 (单位:人民币千元) 3个月内3个月1年15年 资产 现金及存放中央银行款项38671784 贵金属 同业存款4279446422676374 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产及衍生金融资产 41441 应收账款105362365822 发放贷款和垫款1362843561387075876144749 可供出售金融资产56779002752981410196378 持有至到期投资94634455477848499347 应收款类债券资产13750000 联营中的投资 房产及设备 其他资产 资产合计22542847119456882238590474 负债 同业及其他金融机构存放及拆入资金789923353356887 以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融负债及衍生金融负债 39420 应付账款44200065483 吸收存款2400376458614902633050066 其他负债 负债合计3199701758961081640516153 利率风险缺口- 94541704104958006- 1925679 资料来源:深圳发展银行2008年年度报告。 901 2010年第7期 表7 利率敏感性分析表 (单位:人民币千元) 利率变更 (基点) 利率变动导致净利息收入的变化 (2008年12月31日) - 100433655 +100- 433655 资料来源:深圳发展银行2008年年度报告。 从表7可以看出,在资产负债结构不变的情况 下,当利率下降时,2008年末的资金缺口会带来净 利息收入的上升,当然银行净利息收入的变化还有 两个重要因素,即生息资产以及付息负债的规模。 四、 结论 我国即将完成利率市场化,商业银行也将面临 日益严重的利率风险,在选择利率风险管理方法的 时候一要考虑收益与成本的对比,即选择能达到一 定管理要求但成本不高的方法管理银行利率风险; 二要考虑方法的适用性,选择我国已经具备实践条 件的方法。 对于实施缺口管理模型的商业银行来讲,利率 敏感资金报告的作用极为重要,它描述了不同时间 段市场利率变动对银行净利息差额的潜在影响和影 响程度。商业银行既可以利用其来分析过去时间段 利息差额变动的原因,也可以利用其预测未来的利 率风险。其公式为: 净利息收入的变化=资金缺口 3 利率变动 从对样本银行资产负债利率敏感性实证分析结 果看,分析净利息收入的变化两个因素 资金缺 口以及利率的变动,并考虑资产负债结构的变动以 及不同资产负债项目利率变动幅度,利率风险对商 业银行经营效益影响明显。伴随着利率市场化进 程,商业银行的利率风险已逐步上升为商业银行的 主要风险之一。鉴于这一客观事实,商业银行加强 利率风险管理势在必然。 缺口管理方法的原理比较简单,适用于我国目 前开展利率风险管理的初期状况。当前,我国商业 银行资产负债表结构较简单,利率波动相对不大,缺 口法能揭示商业银行大部分的利率风险。随着我国 利率市场化的逐步推进,利率波动将越来越频繁,商 业银行以存贷款利差为主要收入的盈利模式将改 变,商业银行将运用持续期、 利率衍生工具管理利率 风险。 参考文献: 1戴国强.我国商业银行利率风险管理研究M.上海:上 海财经大学出版社,20051 2戴国强 1 商业银行经营学M.北京:高等教育出版社, 20061 3周鸿卫 1 商业银行净利息收入与银行资本价值协调管理 方法研究J .宁夏大学学报(人文社科版) ,2007 ,(2)1 4赵 瑞,周喜润,敬枝平 1 我国商业银行利率风险度量模 型的现实选择J .商业时代,2007 ,(6)1 Sensitivity Analysis on Commercial Bank Interest Rate Risk of Our Country ZHANGLi1 ,2,DU Xue - 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