贵州茅台XXXX报表质量分析.ppt

,小组成员：高莉李建蕊李婷婷,目录,公司概况货币资金质量分析应收账款质量分析存货质量分析,公司概况,贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18,500万元。公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,150万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。此后，在2001年末，2002,2003,2004,2006,2010年末，多次转增股本，向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续，截至2011年10月27号，公司股本总额由原来的94,380万股增至103,818万股。公司经营范围：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。,资产整体结构分析,流动资产结构分析,货币资金质量分析单位：元,贵州茅台各年货币资金情况,由上表看出，公司2011年货币资金期末余额为18,254,690,162.04元，比2010上涨41.63%，有较大的货币资金金额变动，但总量占总资产的比重变化不大。与同行业的五粮液公司相比，茅台的货币资金在总资产中所占的比重相差不大，所以，货币资金应属正常。,原因分析在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势，分析其增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入，因为该公司在2011年1月，4月，6月，8月，9月，10月，11月，12月相继进行了提价涨幅甚至达30%所以导致货币资金流入大量流入，从而货币资金增加。,流动比率分析,一般来说，流动比率越高，短期偿债能力越强，流动比率在2时比较理想。由上表可知，茅台的流动比率几乎都在2以上，接近于3，短期偿债能力很好。贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向发展。,应收账款质量分析,从贵州茅台股份有限公司2011年年报中可以得出以下数据：合并报表中，期初应收账款金额为1,254,599.91元，期末金额为2,225,396.48元，增加了970,796.57元，增长比率为77.38%在母公司报表中，期初应收账款金额为560,359,532.21元，期末金额为1,432,900,053.50元，增加了872,540,521.29元，增长比率为155.71%,变动情况,增长比率较大，但据该公司年报声明，应收账款增加的主要原因是子公司应收销售款增加所致，由下表中的数据我们也可看出，母公司期末的应收账款全部为应收子公司的账款。,坏账准备计提分析,贵州茅台股份有限公司对应收账款的坏账计提采用了以下方法,在该公司公告中，按账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下：,应收账款坏账准备计提比例为,该实际计提比例与声明的计提准备一致。,应收账款流动性分析,应收账款周转率（合并报表数据3/(1254599.91+2225396.48)*2=10576.08应收账款周转率（母公司报表数据）6071912763.67/(560359532.21+1432900053.5)*2=6.09应收账款周转天数（母公司报表数据）360/6.09=59天,同行业比较,从以上数据可知，茅台公司从2009年到2011年应收账款周转速度最快，管理效率最高且逐年大幅度增长，这样可以有效减少呆坏账。,存货分析,结构分析,从存货的分类中可以看出，在产品和自制半成品在存货中所占的比例很大，而且纵向比较发现，2011年的存货各个项目所占比重和2010年的基本上一样。这就说明茅台酒的生产过程占用时间比较长。结论：酿造时间长,存货周转率分析,2010年存货周转率=销售成本/存货平均余额=11.74/（40.93+54.16）/2=0.252011年存货周转率=销售成本/存货平均余额=18.54/（54.16+67.35）/2=0.31纵向对比可以看出存货周转率有所提高，说明存货周转速度加快，存货的流动性有所增强。,为什么这么低呢？,存货周转率横向比较,相比同行业的其他大公司，贵州茅台的存货周转率严重低于行业水平。五粮液和泸州老窖的存货周转率一般为1.22左右，大约相当于贵州茅台的6倍。,原因一：存货积压贵州茅台存货周转率低的原因是近年来存货数额在大幅度增加，因为茅台价格较高，物以稀为贵，使得存货积压。原因二：酿造时间长贵州茅台的酿造时间比其他企业的酿造时间长，使得存货周转率低于行业平均水平。,单位：亿元2010年存货毛利率=营业利润/营业收入=68%2011年存货毛利率=营业利润/营业收入=69%,存货毛利率分析,存货毛利率比较高，而且2011年有所增加说明存货盈利性比较好，有增长的趋势。原因：1.价格上涨茅台在2011年初提价24%，国庆前又上调出厂价20%左右。2.茅台酒单位成本同比下降了。,应收票据,合并报表中的应收票据全部为子公司所持有。母公司没有应收票据。,由上表可知，公司应收票据占流动资产及总资产比例较小，结算方式全部为银行承兑汇票，变现性较好，收回账款的可能性很大。,预付账款分析,预付账款变动率很大，占总资产的比例也很大。从预付账款的对象分析原因。,预付款项金额前五名单位情况,预付账款增加的主要原因是预付工程进度款增加所致。,“十二五”期间，根据公司发展战略规划及贵州省委、省政府的要求，公司将进一步加大对茅台酒和系列产品技改项目及配套设施、道路工程及科研设施等项目的建设。2013年，公司计划实施的重点项目主要包括：中华片区第一期茅台酒技改工程及配套设施项目、茅台循环经济科技示范园坛厂片区第一批建设工程项目、酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目、环山酒库项目、多功能会议中心、技术创新和设备改造、购置土地等项目，预计2013年所需基本建设资金约829,840万元。公司将采用自筹或其它方式来解决所需资金。,由上表可知，两年以内的预付账款所占比重达96.48%，两年以上的预付账款比重很小。,其他应收款质量分析,其他应收款变动情况,从表中可以看出，本年其他应收款增加了90681195.22，增幅为191.77%，有较大幅度的增长，但其占流动资产和总资产的比重是很小的。从其他应收款的构成，简单分析其变动原因：,其他应收款前五名单位,从其他应收款前五名单位可以看出，全部为本年新增的一年以内的其他应收款项，其总额达81579163.40，占其他应收款增幅的90%。在该公司年报的批注中，详细解释了前五名单位的其他应收款的性质，按照会计处理方法，确实是应该计入“其他应收款”科目进行核算的。所以，这些数据大体上可以解释本期其他应收款增长的原因。,其他应收款变现性分析,从表中可以看出，在企业的其他应收款中，一年以内的债权所占比例为94.79%，这说明其他应收款形成坏账的可能性很小，所以其可收回性是很好的。,其他应收款坏账准备的计提,年报公布的坏账准备计提比例,实际计提比例,实际计提比例与公布的计提方法一致。,综上，贵州茅台12年的其他应收款项目的变化时正常的，对其处理也是合理的。,非流动资产结构分析,持有至到期投资,变现性：国债和银行次级定期债券的变现性相对来说都比较强，而且风险也比较小，所以企业可以获得稳定的投资收益。而且今年年末国债已经到期，已经获得投资收益。,盈利性,从上表可以看出本期投资收益率比上期有所增加，主要原因是银行次级定期债券的投资收益率大于国债的投资收益率，而今年国债到期，使得今年投资收益率上升。不过这两年的投资收益率都大于同期存款利率，所以盈利性相对来说比较强。,长期股权投资,合并数没有变动，由于合并数远远小于母公司数，说明母公司长期股权投资规模较大，且主要为对子公司控制性投资。,2012年长期股权投资4.32亿，比2011年增加4.08亿，增幅达1658.54%。公司于2012年出资4.08亿元投资设立贵州茅台集团财务有限公司，我公司占股权比例51%。,盈利性,从上表可以看出，公司主要投资于制酒业，与公司核心竞争力相适应，增强该项资产的盈利性，体现了公司的核心竞争力。长期股权投资投资收益3,723,580,663.67，占总投资收益的99.92%。用成本法进行后续计量，不会带来利润和长期投资的泡沫。,变现性分析,公司对长期股权投资没有计提减值，从一定程度上说明公司该项资产变现性较好。综上所述，长期股权投资盈利性和变现性比较好，整体质量很好。,固定资产质量分析,由于公司财务报告中公布的信息有限，对固定资产的某些方面的分析受到了限制。所以，我们仅从以下几个方面对其进行了分析。,（一）固定资产的规模分析,将年初和期末的数值进行比较，我们可以看出，固定资产期末较年初增长了13.8亿元，增长幅度达25.46%，但其占总资产的比重却有少许下降，因为总资产期末较年初增长了28.39%。所以，固定资产的增长规模与总资产的增长规模是相对一致的。,固定资产构成及变动情况,固定资产的增加主要是由于本期房屋及建筑物，机器设备，运输工具，电子设备及其他较上期都有多增加。,固定资产周转率分析,固定资产周转率=销售收入净额/平均固定资产原值,固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，投资得当，结构合理。茅台在10-12年固定资产周转率一直处于上升状态，说明其固定资产的营运效率是很高的。,与同行业比较：,贵州茅台的固定资产周转率远低于山西汾酒，和宜宾五粮液相差不大。,固定资产变现性分析,根据固定资产减值准备的计提情况对企业固定资产整体的变现性进行初步判断固定资产的减值测试方法、减值准备计提方法：期末或年度终了，对固定资产逐项目进行检查，如果由于市价持续下跌，或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致其可收回金额低于帐面价值的，按照可收回金额低于起帐面价值的差额计提固定资产减值准备。固定资产减值准备按单项资产计提。,从表中可以看出，贵州茅台2012年的固定资产中各个单项资产都没有计提减值准备，这说明企业固定资产变现性是很好的。,固定资产的盈利性分析,我们用固定资产利润率来对固定资产的盈利性进行简单的分析固定资产利润率=利润总额/固定资产平均占用额由于所需数据不好收集，只分析了12年的数据,可见，与宜宾五粮液相比，贵州茅台的固定资产的盈利性相对较好。,在建工程、工程物资,在建工程增加的主要原因是部分工程未完工，部分待摊费用未能结转入固定资产所致。工程物资减少的主要原因是本期工程施工领用工程物资所致。,在建工程增加的主要原因是部分工程未完工，部分待摊费用未能结转入固定资产所致。(7)工程物资减少的主要原因是本期工程施工领用工程物资所致。,无形资产分析,软件开发下降主要原因是累计摊销的增加，比上年度增加了10.8%。但是占无形自产的比重很小，所以对无形资产影响很小。土地使用权占得比例很高，盈利性强，有增值的空间，比较容易变现。而且没有计提减值准备，说明年限变现性强。整体质量好。,研发支出,1.对于费用化的研发支出：借：研发支出费用化支出466,931,790贷：应付职工薪酬/银行存款466,931,790期末结转：借：管理费用其他？贷：研发支出费用化支出466,931,790管理费用的明细（科研开发费）-？登记的是什么上期余额为23,435,114.55本期发生额11,699,003.39期末余额为35,134,117.94，相当于今年软件开发2,138,712.49的16.5倍。,2.资本化的研发支出借：研发支出资本化研发支出165,365,864贷：银行存款165,365,864如果确认无形资产，则：借：无形资产165,365,864贷：研发支出资本化研发支出（1）如果达到确认条件：英爱计入无形资产，但是本期无形资产账面增加54,190,386.87，远小于应该确认的无形资产。（2）如果没达到确认条件应该在研发支出中列示，而公司并没有列示，说明企业存在账外资产。,长期待摊费用,因为长期待摊费用是逐年摊销的，所以每年呈现递减趋势。而且在总资产中占的比例不大，对资产的影响也不大。,递延所得税资产,递延所得税资产在非流动资产中所占的比例为7.34%，比例相对来说比较大，说明企业每年