美国经济数据系列报告之二劳动生产率和成本

美国经济数据系列报告之二:劳动生产率和成本-中国概念资产策略周报 2007年3月19日策略报告/海外投资分析师凌 鹏 陈李 联系人周峰(8621 344 地址:上海市南京东路99号电话:(8上海申银万国证券研究所有限公司指数周末收盘一周涨幅香港恒生指数19135 -0.95% 香港红筹指数3165 2.57% 香港国企指数9231-1.28%l美国每季度的“劳动生产率和成本”报告公布不同部门的劳动生产率、劳动报酬和劳动成本。这三个变量有其内在的逻辑关系,劳动报酬的变动可以由劳动成本变动引起,也有可能由劳动生产率变动引起。劳动报酬的增长率=劳动生产率的增长率+单位劳动成本的增长率。l当劳动的报酬上涨是由劳动生产率提高而导致时,经济会出现繁荣而健康的发展。一方面由于劳动生产率提高导致企业产出增加,但是成本并没有增加,所以企业利润增加;另外一方面劳动者也由于劳动报酬的上升而得到充分补偿,而这种个人收入的上涨会刺激消费支出。所以企业的供给增加会得到消费者有效需求上升的配合,经济出现繁荣、健康的循环。l但是如果劳动报酬绝大多数是劳动成本带来,就会陷入虚假繁荣,最终经济增长无法持续。一方面劳动者收入确实提高,消费也会增加;但是另外一方面企业却由于成本的上升而出现赢利下滑,制造和经济景气受到影响。第三:由于劳动力成本的上升,最终物价会上升。最后:由于企业业绩的下滑,股价也开始下跌,由于“财富效应”导致居民的消费也开始出现下降。最终供给和需求的双向下跌导致经济萎缩。l或许第二种情况正是美国目前面临的情况,目前对于美国经济前景争论很大。但是我们看到了许多自相矛盾的经济数据。一方面,就业非常良好,通货膨胀开始抬头,而这些都预示着经济还是良好;而另一方面零售额低于预期、制造业景气指数下降都预示着经济下滑。鉴于我们上面的分析,劳动生产率的下滑,劳动成本上涨可能是解决这一矛盾的关键。美国经济的整体画面可能是如此:良好的就业环境导致劳动力成本上升、而劳动生产率出现停滞,最终劳动者的收入还是上升。收入的增加促进消费增长,从而在房地产市场大幅萎缩的时候经济依然上涨;但是企业越来越不能赚钱,企业利润的下滑再也无法支持身处高位的股票价格;而股票价格的下跌使居民的财富大幅缩水并且开始影响消费。所以,倘若美国经济真的走向衰退,罪魁祸首并不是房地产泡沫的破灭,而是劳动生产率停滞和劳动力成本的上升。从2006年四季度的报告看,我们发现所有商业部门劳动报酬上升了7.5%,而劳动生产率仅仅上升了1%,其余的都是由劳动成本的上升带来。宏观策略1.解析劳动生产率和成本报告生产率和成本报告由美国劳工部劳工统计局每季度公布一次,一般在相应季度结束后5周公布。这个报告主要公布如下几个指标:劳动生产率(productivity、劳动报酬(labor compensation、单位劳动成本(Unit labor costs。所谓劳动生产率是劳动者工作一小时所能生产的商品和提供的服务,是经济长期健康和繁荣最重要的决定因素。劳动生产率的年度增长率加上劳动力的年度增长率就是合理的GDP 增长率,如果实际的GDP 增长率超过这个值,就有可能引发通货膨胀。所谓劳动报酬是指雇员平均每小时的报酬。报酬包括工资、薪金、奖金、佣金、股票期权和为雇员支付的福利价值。这构成了美国“个人收入和支出”表中工资和薪酬的具体项目。所谓劳动成本是生产一单位产品的劳动成本。这三个变量有其内在的逻辑关系,劳动报酬的变动可以由劳动成本变动引起,也有可能由劳动生产率变动引起。例如每小时报酬上升3%,但劳动生产率只增加了2%,那么劳动成本就上升了1%。也就是说劳动报酬的增长率=劳动生产率的增长率+单位劳动成本的增长率。当劳动的报酬上涨是由劳动生产率提高而导致时,经济会出现繁荣而健康的发展。一方面由于劳动生产率提高导致企业产出增加,但是成本并没有增加,所以企业利润增加;另外一方面劳动者也由于劳动报酬的上升而得到充分补偿,而这种个人收入的上涨会刺激消费支出。所以企业的供给增加会得到消费者有效需求上升的配合,经济出现繁荣、健康的循环。但是如果劳动报酬绝大多数是劳动成本带来,就会陷入虚假繁荣,最终经济增长无法持续。一方面劳动者收入确实提高,消费也会增加;但是另外一方面企业却由于成本的上升而出现赢利下滑,制造和经济景气受到影响。第三:由于劳动力成本的上升,最终物价会上升。最后:由于企业业绩的下滑,股价也开始下跌,由于“财富效应”导致居民的消费也开始出现下降。最终供给和需求的双向下跌导致经济萎缩。图1:美国商业部门劳动生产率、劳动报酬和劳动成本资料来源:Bloomberg,申银万国研究所或许第二种情况正是美国目前面临的情况,目前对于美国经济前景争论很大。但是我们看到了许多自相矛盾的经济数据。一方面,就业非常良好,通货膨胀开始抬头,而这些都预示着经济还是良好;而另一方面零售额低于预期、制造商业扇区(2002.1Q=100100.0105.0110.0115.0120.0125.02002.1Q2002.3Q2003.1Q2003.3Q2004.1Q2004.3Q2005.1Q2005.3Q2006.1Q2006.3Q劳动生产率劳动报酬劳动成本业景气指数下降都预示着经济下滑。而股市的动荡却分明是对这种矛盾的无所适从,一方面随良好的就业数据上涨,另一方面随萎靡的零售额和经济景气下跌。而鉴于我们上面的分析,劳动生产率的下滑,劳动成本上涨可能是解决这一矛盾的关键。美国经济的整体画面可能是如此:良好的就业环境导致劳动力成本上升、而劳动生产率出现停滞,最终劳动者的收入还是上升。收入的增加促进消费增长,从而在房地产市场大幅萎缩的时候经济依然上涨;但是企业越来越不能赚钱,企业利润的下滑再也无法支持身处高位的股票价格;而股票价格的下跌使居民的财富大幅缩水并且开始影响消费(这里需要说明一点,美国“个人收入和支出”报告中的个人收入并没有包括股票和房地产等金融投资,所以虽然劳动力成本上升导致个人收入上升,但是家庭的全部收入可能还是下跌的。所以,倘若美国经济真的走向衰退,罪魁祸首并不是房地产泡沫的破灭,而是劳动生产率停滞和劳动力成本的上升。从2006年四季度的报告看,我们发现所有商业部门劳动报酬上升了7.5%,而劳动生产率仅仅上升了1%,其余的都是由劳动成本的上升带来。从图1可知,本轮周期前5年,劳动报酬的上升主要是生产力提高所致,而2006年以来,劳动生产率出现一定停滞,劳动报酬的上升主要是成本提高带来。这个报告的数据有三种表达方式:以系数的方式呈现的,以1992为100。年化的季度同比。年化的季度环比。而最重要的表达方式应该是年化的季度环比。本报告TABLE A是一个最简洁的总结数据。而公布的数据又分为不同的种类,第一种分类是Business sector和下面的Non-farm business sector(占GDP的75%;第二种是Manufacturing和下面的Durable goods manufacturing、Nondurable goods manufacturing。最后还公布了Non-financial Sector的情况。本报告共有6个表格,分别对应Business sector、Non-farm business sector、Manufacturing Sector、Durable manufacturing sector、Nondurable manufacturing sector和Non-financial corporate sector。制造业扇区大概占美国Business Sector12%的水平。2.市场分析表1:本周公布美国主要经济数据公布日期项目市场预期实际公布上次2007-3-13 商品零售额0.30% 0.10% 0.00% 2007-3-13 除汽车外零售额0.30% -0.10% 0.30% 2007-3-14 经常项目结存-$203.5B -$195.8B -$225.6B 2007-3-14 进口价格指数(月环比 0.80% 0.20% -1.20% 2007-3-15 生产价格指数(月环比 0.50% 1.30% -0.60% 2007-3-15 出厂价指除食品与能源(月环比 0.20% 0.40% 0.20% 2007-3-15 首次失业人数328K 318K 328K 2007-3-15 持续领取失业救济人数2538K 2576K 2526K 2007-3-15 纽约州制造业调查指数17.5 1.9 24.42007-3-15 长期净TIC 流量 $70.0B $97.4B $15.6B2007-3-15 净TIC 流量总计 - - $74.6B -$11.0B 2007-3-16 费城联储商业前景指数 4 0.2 0.6 2007-3-16 消费价格指数 (月环比 0.30% 0.40% 0.20% 2007-3-16 消费价指 除食品与能源(月环比0.20% 0.20% 0.30% 2007-3-16 工业产值 0.30%1.00%-0.50%2007-3-16 设备使用率 81.30% 82.00% 81.20% 2007-3-16密执安大学消费者信心8988.891.3资料来源:BLOOMBERG图1:世界主要市场上周香港市场随美国市场影响较大,先下跌而后慢慢收回,最终恒指和国企分别下跌0.95%和1.28%,而红筹上涨了2.75%。中资板块的表现如下:五大中资电力股表现尚好,除了华润电力下跌1.67%外,其余全部上涨,涨幅最大的是华电电力,一周上涨了6.82%。化工能源中三大油股全部下跌,其中中石化下跌幅度最大,达到4.96%。而中国神华和兖州煤业只有小幅上涨,仪征化纤周涨8.06%。金融板块走势参次不齐。银行股全部下跌,其中跌幅最大的是工商银行;地产股有涨有跌,世茂房产、雅居乐和深圳控股涨幅较大;三大保险股,人寿、财险分别下跌2.33%、2.31%,中国平安小涨了0.86%。交通运输有涨有跌。三大航空股除东航外,其余两只都上涨;公路运输涨跌不一;海运板块中中海发展涨12.10%。四大中资电信类股票除中国网通外全部上涨,而这也成为红筹指数走强的本质原因。有色下跌而钢铁有涨有跌。图2:金砖四国-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%2007-3-122007-3-132007-3-142007-3-152007-3-16道琼斯工业指数日经225指数英国富时指数法国CAC指数德国DAX指数恒生指数-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%3-123-133-143-153-16俄罗斯RTS指数上证综指巴西IBOV指数印度SENSEX指数3.行业比较图3香港市场三大指数上周香港市场中资企业的行业走势与MSCI 全球行业指数走势有所不同。全球MSCI 行业指数10大行业指数中,信息技术和金融涨幅居前。而在香港中资行业板块中,健康护理、信息技术和通讯设备上涨。图4:MSCI 全球行业指数图5:香港中资行业表2:申万重点公司与香港中国概念公司行业比较05PE06PE07PE08PE06PEG息率GICS 二级行业分类A 股香港 市场 A 股香港 市场A 股 香港市场 A 股 香港市场A 股香港 市场A 股 香港市场汽车与汽车零部件40.3 15.5 35.1 12.4 23.2 11.4 19.0 10.3 1.0 1.3 1.51% 1.65% 银行 47.6 27.7 35.2 24.9 27.2 21.3 18.0 19.6 0.9 2.0 0.46% 0.72% 资本货物 41.9 17.1 33.1 n.a 25.4 n.a 21.2 13.7 1.3 n.a 0.99% 2.54% 商业服务与用品 45.1 23.1 39.7 15.5 33.1 14.1 29.8 15.4 2.6 50.1 0.67% 1.30% 耐用消费品与服装38.2 10.0 30.1 8.9 24.47.8 20.26.5 1.40.5 1.35% 2.73% 消费者服务61.7 30.8 43.5 32.1 34.3 27.8 28.4 21.1 1.8 1.4 1.28% 1.81% 能源21.3 n.a 17.0 n.a 15.4 n.a 13.9 n.a 1.6 n.a 1.28% n.a 食品与主要用品零售 69.4 26.0 58.422.8 40.9 19.6 35.0 16.2 2.0 1.2 0.29% 1.87% 食品、饮料与烟草71.7 34.7 52.625.4 42.2 22.6 31.9 17.8 1.8 1.3 0.78% 1.42% 医疗保健设备与服务 67.7 128.4 43.648.6 32.2 30.7 25.5 31.1 1.41.9 0.46% 0.30%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%3-123-133-143-153-16恒生指数国企指数红筹指数-2%0%2%4%6%8%10%能源金融主要消费品公用事业原材料任意消费品工业品通讯设备信息技术健康护理-2.83.3主要消费品通讯设备任意消费品公用事业工业品原材料健康护理能源金融信息技术材料25.9 21.1 20.5 13.1 15.9 12.7 14.2 13.0 1.0 42.4 1.75% 1.60%媒体76.3 55.8 43.6 49.6 40.3 24.1 33.0 10.4 2.9 0.4 0.76% 2.89%制药与生物科技44.4 14.0 39.9 20.0 32.2 15.5 26.8 11.0 1.8 0.6 1.01% 1.15%房地产45.3 22.2 33.5 23.0 27.5 16.4 25.0 12.6 2.1 0.7 0.90% 1.18%零售业89.5 24.8 62.1 24.4 44.8 25.3 34.5 22.4 1.8 5.7 0.32% 1.63%软件与服务76.4 23.1 55.1 23.4 44.6 20.2 36.0 17.5 2.3 1.5 0.87% 1.66%技术硬件与设备49.4 16.2 39.8 27.4 31.7 22.3 26.3 9.4 1.7 0.4 0.63% 2.25%电信服务38.9 21.8 33.6 19.5 28.2 16.7 24.9 15.9 2.1 1.8 0.79% 1.75%运输33.3 n.a28.7 n.a26.0 n.a23.8 n.a 2.9 n.a 1.57%n.a 公用事业28.6 17.3 24.4 16.3 21.0 13.5 17.9 13.0 1.5 1.4 1.78% 2.12%注:A股资料来自申万重点公司,共287家;中国概念公司为H股和红筹,共111;分类标准是GICS二及行业分类。资料来源:申银万国研究所4.公司追踪表3:39家两市重叠公司对价表H股简称收盘价(港元 周涨跌幅A股简称收盘价(元人民币 周涨跌幅A股股价/(H股股价*1.0227A股05年市盈率H股05年市盈率东北输变电 2.06 3.00% 东北电气 4.73 -3.67% 2.32 154.6 66.7 青岛啤酒 12.92 -0.46% 青岛啤酒16.4 -1.03% 1.28 70.0 54.6 宁沪高速 5.8 2.47% 宁沪高速 6.54 -0.30% 1.14 49.3 43.3 北人印刷 2.09 3.47% 北人股份 5.3 1.92% 2.56 38.9 15.2 昆明机床 6 -3.38% 交大科技11.48 3.89% 1.93 255.7 132.4 广州广船 21.15 4.70% 广船国际24.13 -0.90% 1.15 88.4 76.8 马鞍山钢铁 4.87 2.53% 马钢股份 6.01 -3.84% 1.25 13.3 10.7 上海石化 3.86 4.61% S上石化8.11 -2.17% 2.12 31.6 14.9 鞍钢新轧 12.92 7.49% 鞍钢股份12.11 -2.42% 0.95 33.9 35.9 经纬纺织 4 -1.23% 经纬纺机7.95 3.92% 2.01 31.4 15.6 江西铜业7.74 0.00% 江西铜业16.39 0.00% 2.14 25.4 11.9 中国石油化工 5.92 -2.79% 中国石化8.62 -4.01% 1.47 18.3 12.4 深圳高速 4.83 -0.21% 深高速7.4 5.41% 1.55 29.2 18.9 南京熊猫 2.45 7.46% 南京熊猫7.39 -2.25% 3.04 52.2 17.1 东方航空 2.29 0.44% 东方航空 4.78 0.42% 2.11 n.a n.a 新华制药 2.18 12.37% 新华制药 6.21 5.25% 2.87 2300.0 800.1 中兴通讯38.4 5.49% 中兴通讯45.06 0.81% 1.18 33.6 28.4 广州制药 6.07 8.20% 广州药业12.12 5.48% 2.02 49.7 24.7 华能国际 6.91 0.00% 华能国际8.32 0.73% 1.22 20.6 16.9 安徽海螺25.5 0.99% 海螺水泥33.85 1.99% 1.34 110.2 82.2 科龙电器0.89 0.00% S*ST科龙 3.6 0.00% 4.08 n.a n.a 安徽皖通 6.84 1.18% 皖通高速7.73 1.58% 1.14 18.7 16.4 仪征化纤 2.05 10.81% S仪化7.17 21.32% 3.53 n.a n.a南方航空 3.63 6.45% S南航 6.26 7.38% 1.74 n.a n.a 创业环保 3.07 8.48% 创业环保 6.03 1.34% 1.98 45.2 22.8 华电国际 2.89 7.04% 华电国际 5.13 3.22% 1.79 29.0 16.2 东方电机34.3 12.46% 东方电机44.68 -2.79% 1.31 37.6 28.6 洛阳玻璃0.87 0.00% 洛阳玻璃 5.28 -6.71% 6.12 338.5 55.3 中海发展 12.06 11.87% 中海发展12.87 -0.31% 1.08 15.9 14.8 兖州煤业7.19 0.42% 兖州煤业8.72 -3.11% 1.22 14.9 12.2 中国银行 3.81 1.33% 中国银行 5 -0.79% 1.32 33.3 25.2 中国国航 5.94 5.51% 中国国航7.25 -0.28% 1.23 33.4 27.1 招商银行 15.64 -2.25% 招商银行15.52 -4.79% 1.00 40.8 40.8 北辰股份 3.32 2.79% 北辰实业7.91 -8.77% 2.40 58.3 24.2 工商银行 4.3 -2.71% 工商银行 4.95 -1.98% 1.16 33.0 28.4 大唐发电7.56 3.00% 大唐发电11.13 -3.05% 1.49 24.4 16.5 中国人寿 21.35 -1.39% 中国人寿33.81 2.24% 1.60 97.2 60.8 广深铁路35.5 4.26% 中国平安45.21 -0.70% 1.29 66.3 51.6 中国平安 4.62 0.22% 广深铁路7.73 -0.39% 1.69 54.6 32.4 资料来源:申银万国研究所表4:香港市场中资概念公司基本材料估值指标行业分类代码公司名称价格周涨幅流通市值(百万05息率05PB 05ROE 05PE 06PE 07PE836 华润电力11.8 -1.67% 45297.0 1.61% 3.3 20.54% 15.8 19.3 15.3 902 华能电力 6.86 0.59% 20959.6 3.64% 1.8 10.56% 17.0 15.4 14.0 2380 中国电力 4 2.83% 14422.0 1.95% 2.1 10.31% 20.5 12.7 9.2 991 大唐发电7.57 1.47% 11484.8 2.94% 2.1 11.34% 18.6 14.8 12.8 电力1071 华电电力 2.82 6.82% 4035.5 2.25% 1.2 7.81% 16.0 14.6 11.7 297 中化控股 4 0.50% 23231.8 0.50% 6.3 21.29% 29.8 24.8 20.0 338 上海石化 3.78 1.89% 8807.4 2.58% 1.4 9.65% 14.8 16.8 11.5 化工1033 仪征化纤 2.01 8.06% 2814.0 0.00% 1.0 -11.91% -8.3 19.7 16.8 2883 中海油田 5.37 2.87% 8242.2 1.00% 2.8 10.73% 26.2 21.3 19.1 883 海洋石油 6.29 -0.32% .6 3.18% 3.7 34.64% 10.7 8.9 10.1 857 石油股份8.66 -3.24% .5 3.81% 2.9 24.53% 11.7 10.1 10.3 386 中国石化 5.89 -4.69% 98837.1 2.15% 2.0 16.17% 12.5 10.6 9.1 1088 中国神华19.98 0.40% 67903.7 0.60% 5.0 21.56% 23.1 19.7 16.4 135 中国石油 3.47 -2.80% 16795.1 2.31% 1.2 26.84% 4.6 6.0 6.1 能源1171 兖州煤业7.2 0.14% 14100.5 2.98% 2.0 16.33% 12.3 13.0 11.5 939 建设银行 4.35 -1.14% .6 0.34% 3.4 16.37% 20.8 20.8 17.5 3988 中国银行 3.77 -1.05% .3 n.a 3.8 10.14% 37.0 22.2 19.1 2388 中银香港18.6 -1.27% .7 4.34% 2.4 16.71% 14.6 15.1 14.9 3328 交通银行7.66 -1.79% .8 1.02% 4.2 14.76% 28.6 22.8 17.9 349 工银亚洲15.7 -3.09% 17603.8 3.38% 1.8 9.94% 18.0 15.7 14.1 银行3968 招商银行15.34 -2.54% 40835.1 n.a 8.7 14.42% 60.2 n.a n.a1398 工商银行 4.24 -3.64% .6 n.a5.4 14.45%37.7n.an.a183 中信国际 6.01 -2.59% 30339.9 1.00% 3.211.91%26.9 17.7 14.8 688 海外发展8.47 -0.35% 59639.2 0.83% 5.5 14.24% 38.9 25.5 16.4 813 世茂房产14.6 8.31% 44747.4 n.a 17.9 36.17% 49.4 21.5 18.6 3383 雅 居 乐7.05 6.50% 26406.9 0.40% 5.9 21.70% 27.0 19.4 13.7 1109华润置地8.47 3.29% 28253.3 0.39% 3.44.62%73.5 31.6 26.1 123 越秀投资 1.75 -2.23% 11914.7 4.57% 0.9 18.13% 4.7 18.8 15.0 2777 富力地产15.08 5.45% 15310.1 4.27% 9.2 23.80% 38.5 19.0 14.3 604 深圳控股 3.78 6.78% 10665.1 3.44% 1.7 8.48% 20.0 13.6 12.2 2337 上海复地 3.18 -0.31% 3356.6 3.37% 2.1 14.93%14.4 12.3 9.3 2868 首创置业 2.88 -3.03% 2939.8 1.69% 1.9 6.64% 28.1 20.2 7.4 房地产588 北辰实业 3.2 -1.23% 2262.5 0.76% 2.1 4.92% 42.6 22.2 21.4 2628中国人寿21 -2.33% .7 0.23% 7.3 11.52% 63.8 35.0 26.0 2318 中国平安35.1 0.86% 89808.4 0.56% 7.7 12.61% 61.0 29.4 28.2 2328 中国财险 4.23 -2.31% 14618.8 1.66% 2.86.61%42.3 21.6 21.9 保险966 中保国际8.61 5.51% 12116.5 n.a 3.5 -12.67% -27.9 27.6 32.5 598 中国外运 2.96 4.96% 5290.7 2.50% 1.5 10.07% 14.7 16.1 15.1 152 深圳国际0.5 2.04% 6220.9 1.10% 2.0 11.36% 17.3 n.a n.a 753中国国航 5.88 2.80% 25905.4 0.39% 3.3 11.17% 29.9 23.8 20.5 1110中航兴业n.a n.a n.a n.a n.a 6.71% N.A n.a n.a 1055 南方航空 3.57 5.00% 4191.8 n.a 1.3 -15.48% -8.5 -120.4 30.6670 东方航空 2.28 -0.44% 3572.6 n.a 1.6 -6.75% -23.8 -9.8 -88.0 航空694 首都机场7.39 1.79% 11573.8 1.36% 3.7 11.09% 33.2 26.4 26.2 525广深铁路 4.59 -0.65% 6569.7 2.55% 3.0 5.71% 53.2 29.6 20.5 576 沪杭甬 5.71 4.39% 8187.3 3.76% 2.0 11.58% 17.4 16.3 14.8 177 江苏宁沪 5.7 0.00% 6965.4 2.48% 2.1 4.90% 43.1 24.3 20.1 548 深圳高速 4.81 -0.21% 3595.5 2.43% 1.7 9.09% 18.2 16.5 13.7 995 皖通高速 6.77 0.15% 3337.7 4.04% 1.9 11.77% 16.4 14.6 14.0 公路与铁路运输107 四川成渝 1.61 1.26% 1441.5 2.42% 0.84.75%16.7 13.9 11.9 144 招商局29.2 2.82% 68146.4 1.71% 3.9 13.41% 28.8 25.3 22.9 1199中远太平18.22 -3.29% 40779.1 3.69% 2.8 17.72% 15.6 17.5 15.2 316 东方海外67.4 1.66% 42178.4 3.13% 2.4 25.33% 9.3 0.3 1.4 1138 中海发展12.04 12.10% 15603.8 2.43% 3.7 24.75% 14.9 15.1 12.4 1919 中国远洋 6.79 -2.72% 15236.8 1.87% 1.6 21.01% 7.7 15.0 14.8 海运2866 中海集运 2.83 -1.39% 6848.6 4.14% 1.0 21.54% 4.8 17.7 14.8 203 骏威汽车 2.98 -4.79% 22401.7 4.36% 2.6 21.77% 11.8 9.9 9.6 489东风汽车 4.15 -1.89% 11851.3 n.a 2.5 11.17% 22.4 15.7 12.8 1114华晨汽车 2.03 2.01% 7446.8 n.a 1.1 -9.67% -11.5 -62.3 39.2 2333 长城汽车10.5 1.94% 2753.1 0.93% 2.6 11.45% 22.6 16.5 14.3 汽车1122庆铃汽车 1.36 -1.45% 1684.6 1.43% 0.5 0.57% 86.1 57.0 32.5 2727 上海电气 3.41 -3.94% 10137.6 1.17% 1.97.89%24.2 17.8 15.9 1133 哈尔滨动9.26 0.65% 6255.8 0.62% 2.8 10.28% 27.5 13.6 9.1 电气设备1072东方电机33.68.39%5712.01.45%8.9 31.46%28.418.517.1906中国网通16.82 -1.18% .5 0.28% 1.8 22.04% 8.1 10.1 9.7 728 中国电信 3.53 1.73% 48987.3 2.08% 1.6 15.26% 10.3 12.2 11.8 941中国移动69.8 4.18% .1 1.43%5.1 19.61% 26.1 21.5 17.9 电信服务762 中国联通9.37 2.97% .8 1.15% 1.6 6.46% 24.2 21.7 18.5 2877神威药业 5.49 2.62% 4540.2 2.13% 2.8 20.33%13.7 13.4 11.8 1093中国制药 1.29 3.20% 1984.2 n.a 0.8 6.27% 12.7 31.5 19.3 制药874 广州药业 5.97 5.29% 1312.8 1.14% 1.76.76%24.6 21.5 18.2 2600中国铝业7.63 -4.51% 30092.5 2.74% 2.6 34.34% 7.6 9.7 12.3 2899 紫金矿业 4.77 -4.41% 15284.8 1.64% 15.8 53.62% 29.5 21.4 16.9 358 江西铜业7.74 0.00% 10739.1 2.42% 2.6 21.52% 12.0 5.0 5.3 347 新轧钢12.74 6.17% 11338.6 2.76% 6.7 18.82% 35.8 12.6 9.7 323 马鞍山 4.74 0.21% 8214.1 3.29% 1.6 15.60% 10.5 14.4 11.0 金属与采矿1053 重庆钢铁 2.43 -1.22% 1307.6 6.02% 1.1 5.89% 18.3 8.8 14.3 168 青岛啤酒12.8 -1.54% 8384.9 1.22% 3.05.54%54.8 43.6 38.9 124 金威啤酒 3.3 0.00% 4608.0 1.21% 2.5 10.70% 23.2 28.4 23.4 828 王朝酒业 3.19 -6.18% 3971.6 0.63% 3.0 13.38% 22.2 25.7 21.1 2319 蒙牛乳业20.95 4.96% 28668.3 0.33% 10.4 16.51% 62.8 45.1 34.1 1068 雨润食品8.19 -1.33% 11891.5 0.79% 5.3 16.01% 33.1 23.9 19.5 食品、饮料与烟草506 中国粮油 6.01 3.44% 16776.2 1.45% 3.0 7.62% 39.1 20.8 19.3 980联华超市10 -10.71% 2070.0 1.27% 2.9 11.33% 26.0 22.8 19.6 291 华润创业23.25 7.64% 55008.3 1.63% 2.49.68%24.8 24.4 25.3 3389 亨得利 3.15 1.61% 7826.2 1.49% 9.9 15.24% 64.7 41.3 27.4 3368 百盛集团46.4 -0.22% 25612.8 0.55% 13.7 24.60% 55.6 40.8 30.5 零售业503 中国永乐n.a n.a n.a n.a n.a 12.58% n.a n.a n.a 267中信泰富27.15 7.10% 59787.9 4.05% 1.2 17.23%7.2 15.4 1.3 363 上海实业17.22 -0.81% 16677.6 2.44% 0.9 5.65% 16.2 13.3 12.7 392 北京控股18.38 0.00% 11441.6 1.63% 0.9 4.56% 20.1 24.0 19.1 综合红筹882天津发展 5.49 -4.02% 5393.6 1.57% 0.8 8.05% 9.4 10.3 11.5 3339 中国龙工13 -7.80% 13481.7 n.a 11.