财务管理-货币时间价值PPT课件

.,1,第3章货币时间价值,1.单利与复利2.终值与现值3.年金,.,2,关键概念和技巧,如何确定今天的一笔投资在未来的价值如何确定未来的一笔现金流入在今天的价值如何确定投资回报率能计算具有多重现金流量的项目的终值、现值能计算贷款的偿还、利率等,.,3,引例1,有一个古老的故事，一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一道诏书，诏书中说无论是谁，只要打败他，国王就会答应他任何一个要求。一天，一个年轻人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏，就是在他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过很多次的乘方，就迅速变成庞大的数字。,.,4,1终值和复利计算,假设一个人准备贷款1美元，到了第一年末，借款人将欠出借人本金1美元再加上在利率为r情况下的利息。本例中，若假定利率r为9%，借款人共欠借者：1美元（1+r）=1美元1.09=1.09美元然而，到了第一年末，出借人有两个选择：他可以收回这1.09美元，或者说，在一般情况下收到本金的（1+r）倍，退出资本市场；他也可以在第二年初不收回而接着把它借出去。这种把货币留在资本市场并继续出借的过程叫做“复利”。,.,5,.,6,复利终值计算公式:F=P(1+r)n式中P期初投资金额（本金）r利息率n投资所持续时的期数或记作（F/P,r,n）,1.终值和复利计算,.,7,2.现值和贴现,我们现在已经知道，9的年利率能使投资者当前的1美元变成其两年后的1.1881美元。但是，我们还想知道：一个投资者现在须付出多少钱才能在两年后得到1美元？我们可以写出以下计算式：PVX（1.09）2=1美元在上式中，PV表示现值，即为了在两年后获得1美元现在要借出的货币数目。解出上式中的PV，我们可以得到：,.,8,2.现值的计算和贴现,复利现值计算公式：,P=,式中:F在n期的现金流量r适用的利息率或记作（P/F,r,n）,.,9,例1：,Kaufmannper:期限;pmt:年金现值=PV(rate,nper,-pmt,-fv)折现率=RATE(nper,pmt,-pv,fv)期限数=NPER(rate,pmt,-pv,fv),例:现在将一笔钱￥25000存入银行，利率为12%，多少年后能得到￥50000？,.,23,在未来3年里，你能够在每年末将￥4000存入一个年利率为8%的账户，那么3年后你会有多少钱？4年后呢？第一年末，你将有：￥4,000第二年末，你将有：￥4,0001.08+4000=￥8,320第三年末，你将有：8,3201.08+4000=￥12,985.6即第三年末，你的存款数为4000（1+8%）2+4000（1+8%）+4000=12,985.6=4000*(1+8%)3-1/8%,7年金的终值与现值的计算,.,24,年金终值的计算,其中：FVA年金终值；A各期同等数额的收入或支出；r利率；n期数；,.,25,多重现金流量的现值,假设你在第一年需要$1000,第二年需要$2000。如果你的资金能赚取9%的利息，那么你现在必须存入多少钱，才能保证将来所需？运用Excel计算PV=1000/1.09+2000/1.092=$2600.79,.,26,年金现值的计算,一般地年金现值计算公式为:,即：,请推导以上公式,亦可写为PV=A（1-现值系数）/r,.,27,例:你能够负担多少钱?,在仔细地研究了你的预算之后,你确定可以每月支付￥632买一辆新跑车。你从当地银行得知，在48个月之内的现行利率为每月1%。那么今天你能够借多少钱？,.,28,(续),在仔细地研究了你的预算之后,你确定可以每月支付￥632买一辆新跑车。你从当地银行得知，在48个月之内的现行利率为每月1%。那么今天你能够借多少钱？现值=￥632=￥63237.974=￥24000Excel公式为PV(rate,nper,-pmt,-fv),.,29,永续年金现值,其现值计算公式为：,.,30,8、非普通年金的终值及现值的计算,预付年金现值计算,普通年金：银行借款等额支付预付年金：当你租入一套公寓时，通常必须立即支付第一笔租金；而第二笔租金的支付则发生在第二月初，以此类推。租金便是预付年金。,.,31,非普通年金的终值及现值的计算,预付年金终值的计算:,.,32,例1：购房计划写到这里,你准备购买一套住房，支付预付定金和按揭借款手续费共计$20,000.借款手续费预计为按揭借款额的4%.你的年收入为$36,000，银行同意你以月收入的28做为每月的抵押偿还额.这笔借款为30年期的固定利率借款，年利率为6%，每月计息一次(即月息.5%).请问银行愿意提供的借款额为多少?你愿意出价多少购买这套住房?,.,33,续上例,银行借款月收入=36,000/12=3,000最大还款=0.28*3,000=840现值=840*11/1.005360/0.005=140,105总价借款手续费=0.04*140,105=5,604预付定金=20,0005604=14,396总价=140,105+14,396=154,501,.,34,例2：计算每月付款额,假如商店同意你以每月分期付款的方式购买一套计算机系统.其总售价为$3500.贷款期为2年，每月计息一次，利率为16.9%.你每月还款金额为多少?月利率=.169/12=.01408333333计息期数=2(12)=243500=C11/1.01408333333)24/.01408333333C=172.88,.,35,例3：退休储蓄计划,你有一项退休储蓄计划.你将在40年后的5年内，每年得到$25,000。如果你的预期投资收益率是12，你现在愿意投资多少钱？,.,36,退休储蓄计划的时间轴,012394041424344,000025K25K25K25K25K,注意0年的现金流量=0139年的现金流量是04044年的现金流量是25,000PV=1084.71,.,37,9、年金不使用财务计算器计算利率,试错法的步骤选择一个利率，计算出该利率下每期付款的现值比较计算所得的现值与实际所需支付的总额如果计算出的现值贷款总额,则该利率偏低如果计算出的现值贷款总额,则该利率偏高调整利率，重复以上步骤，直到所计算出的现值与贷款总额相等,.,38,插值法应用,.,39,练习1,假设你想新建一家企业，专营将流行的健康食品冻牦牛奶。为了生产和营销产品，你需要借入￥100,000。鉴于你认为这股潮流不可能持久，你希望在五年内每年偿还相等的数额，以便很快地还清贷款。如果利率为18%，那么每年的还款额应是多少？,.,40,练习2,你刚购买了一个新仓库，你必须以30年期的抵押贷款来支付全部价款为145万美元的80%，这一贷款每月要支付9800美元，他的名义利率