创业与投融资 -CH6

第6章创业融资,【创业励志名言】创业的“魔鬼三角”是：团队、融资、商业模式。李彦宏,第6章创业融资,学习目标通过本章的学习，学生应理解融资的含义、条件与流程；创业融资的内涵与融资方式；创业企业在不同阶段的融资渠道与策略。导入案例:阿凡题的创业与融资,3,6.1融资概述,6.2创业融资的产生与发展,6.3创业融资的主要方式,第6章创业融资,4,6.1融资概述,资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展都是至关重要的。但很多企业发展中遇到的最大障碍是融资困境。,5,一、融资的内涵指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。狭义通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资人和债权人去筹集资金，组织资金供应，以保证企业能正常运转和经营管理活动需要。企业想要发展、扩张，必须依靠融资。广义融资也称金融，就是货币资金的融通。是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。,6.1融资概述,6,二、融资的目的,企业扩张企业还债其他动机（调整资本结构、资金周转等）无论企业的融资活动受何种动机驱使，最终都是为了获取经济效益，实现股东价值最大化。,6.1融资概述,7,三、融资的条件,6.1融资概述,8,四、融资的基本流程,第一，区分出资方和融资方。第二，确定融投意向，签署合作协议。第三，融资方向投资者收取资金。,6.1融资概述,9,6.1融资概述,四、融资的基本流程,【案例】连续创业成功的典范携程的融资,6.1融资概述,11,6.2创业融资的产生与发展,创业，最难在融资。无论是什么形式与内容的创业都离不开资金的支持。对于多数创业者来说，资金仍然是稀缺的资源，获取资金的技能和有关知识是创业者需要学习的重要内容之一。能否快速、高效地筹集到资金，是创业成功至关重要的因素。,12,一、创业融资的内涵,创业企业在融资需求上也有别于其他企业，其特点主要表现在如下几个方面：融资市场化融资多元化融资组合化融资社会化,6.2创业融资的产生与发展,13,二、创业融资的产生,创业融资过程是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程。融资决策程序就是按时间顺序进行的融资决策过程：第一步是融资时机的把握；第二步是确定融资的规模；第三步是制定各种可能得融资方案；第四步寻找、挑选和考察投资者，确定融资的来源；第五步是进行融资协议的谈判；第六步是实施和监督。,6.2创业融资的产生与发展,14,三、创业企业发展阶段及其融资策略,创业企业发展的阶段性，通常可以划分为五个阶段，即：（一）种子期（二）起步期或创立期（三）成长期或扩张期（四）成熟期（五）公开上市或并购阶段,6.2创业融资的产生与发展,15,（一）种子期这个阶段的单项投资金额要求较低，同时也伴随着极低的投资成功率。需要具备较强的冒险精神，资金方也往往会较多的干预企业的经营与决策。所以，规范的创业投资机构基本不涉足这一阶段，很少有投资者介入。（二）起步期或创立期起步期或创立期是产品开发成功、着手成立企业、开始试生产，进入技术创新后的产品试销阶段。这一阶段的经费投入显著增加，主要用于购买生产设备及批量市场推广。该阶段的风险主要是技术仍不成熟、产品性能不稳定、市场启动缓慢、订单较少，企业虽然已有现金流，但管理风险也开始凸显。,三、创业企业发展阶段及其融资策略,6.2创业融资的产生与发展,16,（三）成长期或扩张期这一阶段的风险相比前两个阶段大大减少，利润率也达到相当的水平，风险投资家在帮助增加企业价值的同时，也开始着手准备择机退出。（四）成熟期风险投资在这一阶段之后将逐步退出，因为在这一阶段风险投资机构能够以较好的价格将股权转让给投资银行和公众股东，将企业的资本接力棒交给其他投资者。风险投资家经过与企业创业者的同甘共苦后，可以拿到丰厚的收益回报了。,三、创业企业发展阶段及其融资策略,6.2创业融资的产生与发展,17,（五）公开上市或并购阶段风险投资在这一阶段之后将逐步退出，因为在这一阶段风险投资机构能够以较好的价格将股权转让给投资银行和公众股东，将企业的资本接力棒交给其他投资者。风险投资家经过与企业创业者的同甘共苦后，可以拿到丰厚的收益回报了。,三、创业企业发展阶段及其融资策略,6.2创业融资的产生与发展,三、创业企业发展阶段及其融资策略,6.2创业融资的产生与发展,19,（一）企业的经营时间和发展阶段（二）企业所涉足的行业的情况与技术水平（三）企业的潜在增长能力和发展前景（四）融资成本和风险（五）融资环境的状况,四、影响创业融资方式选择的重要因素,6.2创业融资的产生与发展,20,6.3创业融资的主要方式,创业融资方式是指创业企业融通资金的具体形式，即企业融资的渠道。,21,一、内源融资和外源融资,（一）内源融资内源融资是企业依靠其内部积累进行的融资。内源融资包括三种基本形式：资本金、折旧转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。1.具有内生性2.融资成本较低3.具有产权控制权4.有利于企业降低财务风险,6.3创业融资的主要方式,22,一、内源融资和外源融资,（二）外源融资外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资是处于起步和成长阶段的企业获取资金的重要渠道。包括银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。,6.3创业融资的主要方式,23,二、直接融资和间接融资,（一）直接融资直接融资是指不经过任何金融中介机构，由政府、企事业单位及个人直接借给企业或投入企业的融资活动，即资金供求双方之间直接融通资金的方式。1.直接性2.长期性3.流通性4.不可逆性,6.3创业融资的主要方式,24,二、直接融资和间接融资,（二）间接融资间接融资是指企业通过金融机构作为信用媒介，由最后借款人间接向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等。1.间接性2.集中性3.安全性4.周转性,6.3创业融资的主要方式,25,三、债务融资和股权融资,（一）债务融资债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。时间短、利率高、额度小按期归还本金并支付利息（有借有还）不影响企业的股东及股权结构,6.3创业融资的主要方式,（二）股权融资股权融资是指向其他投资者出售企业的所有权，即用所有者的权益来交换资金。1.引入资金不需偿还，但支付红利2.股本是基础，3.股东构成和股份结构产生变化,三、债务融资和股权融资,6.3创业融资的主要方式,三、债务融资和股权融资,6.3创业融资的主要方式,（三）债务融资和股权融资的区别债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本