百胜收购小肥羊.ppt

ThemegalleryPowerTemplate,Contents,AddYourTextinhere,AddYourTextinhere,AddYourTextinhere,AddYourTextinhere,AddYourTextinhere,ImageInfowww.wizdata.co.kr-Notetocustomers:ThisimagehasbeenlicensedtobeusedwithinthisPowerPointtemplateonly.Youmaynotextracttheimageforanyotheruse.,百胜餐饮集团,百胜餐饮集团,YUM!BrandsInc.的诞生1977年和1986年百事集团先后成功的收购了必胜客（PizzaHut)、TacoBell和肯德基(KFC)后，于1994年成立了百事餐饮国际集团。1997年10月7日，百事集团将其餐饮系统分离，组成独立上市的公司百胜全球餐饮集团。2002年3月12日，百胜全球餐饮集团已拥有肯德基、必胜客及TacoBell三大著名连锁品牌外，又与YorkshireGlobalRestaurants公司签署合约，收购了其属下的LongJohnSilvers和A&W两个国际餐饮品牌。收购这两家新品牌的同时，百胜全球餐饮集团的英文名称同时有TriconGlobalRestaurants,Inc.改为Yum!BrandsInc。至2006年，YumBrandsInc.是世界最大的餐饮集团，在美国纽约证券交易所挂牌上市。她由102个国家和地区的54700家餐厅与超过119000雇员组成。,百胜餐饮集团,肯德基,LJS,必胜客,艾德熊,百胜餐饮集团结构图,塔可钟,:,美国事业部中国事业部国际事业部,百胜的经营策略,积极进行国际扩展,增加全球特许经营,多品牌扩张策略,产生与回流充足现金,百胜餐饮全部利润的1/3来自于美国以外的业务,将多个品牌放在一起，形成独特的竞争优势,将品牌特许权作为公司经营的基础，建立竞争优势,目的在于保证资本回报率更好吸引投资者,内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司,小肥羊餐饮连锁有限公司（简称小肥羊）于1999年8月成立于内蒙古包头市，是一家以自然人做发起人的股份制企业，经营小肥羊特色火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品及专用肉制品的研发、加工及销售。2008年6月小肥羊在香港上市，成为内地首家在香港上市的品牌餐饮企业，被誉为“中华火锅第一股”。截至2010年1月31日，公司拥有431家连锁店，其中包括157间自营餐厅及274间特许经营餐厅，并在美国、加拿大、日本、港澳等地拥有20多间餐厅。,小肥羊的发展及股权变化,1,2,3,公司初创阶段，资本全部由两名创始人：张刚、陈洪凯出资,稀释股权，实现中层管理人员持股.,4,引入外资风投机构3i和普凯（prax）.,吸收新股东，引入被动投资者.,小肥羊的发展及股权变化,5,6,风投机构3i和普凯退出，百胜接手其股份，成为第二大股东.,7,百胜拟收购其93、2%的股份.,在香港上市，成为中国内地首家在香港上市的品牌餐饮企业.,小肥羊近两年股权变动,收购前小肥羊的股权结构,交易背景-百胜,百胜在中国仍以洋快餐为主，中餐领域的尝试位于上海的东方既白效果并不理想，而中国已成为百盛的全球利润中心。,中餐市场很大，百胜需要借助一个好的平台、商业模式来扩张这个领域，小肥羊作为一家上市公司，也是“火锅第一股”，就其内部规范性、财务等方面，是百胜的最好选择。,小肥羊的产业平台及发展前景,2009年3月首次入股小肥羊，占19.9%，10月，增持7.3%，成为第二大股东,交易背景-小肥羊,成本不断上涨的农产品和工资占餐馆运营成本将近三分之二，火锅竞争激烈，成本压力大下游不好提价，否则一提价，竞争对手就抢市场,中国的餐饮市场是高度分散的，包括近年来竞争也是与日俱增，包括唐宫、顺记等一批连锁餐饮企业崛起，扩张迅猛。,百盛丰富的国际化经验和管理模式,在加盟店模式下，小肥羊规模扩张迅速，不久“后遗症”也随之爆发。由于权力的过度下放，造成管理混乱，给品牌管理留下了较大的后患,从另一个角度看。,张钢等少数人的利益最大化-轻松套现上亿元,汇源果汁创办人朱新礼此前所谓的“把企业当猪养，养肥了卖出去”的理论,建议及计划之前提条件,作出建议及实行计划，须待前提条件获达成後，方可作实。前提条件指，根据中国反垄断法向商务部备案，并得到接纳，以及建议根据中国反垄断法，按要约人合理接受之条款，获商务部批准，或因商务部之有关法定审批期间届满後而被视为获得批准，倘法律规定，则需要就计划或完成计划，按要约人满意之条款，取得任何其他中国政府或监管机关之任何同意或批准。倘前提条件可於前提条件最後达成日或之前获达成，要约人其後将在实际可行之情况下尽快发出後续公告。前提条件不可豁免。本公告中提述计划的地方，均指仅於前提条件获达成後，方可能实行之计划。,收购方式,现金收购,横向收购,协议收购,百胜集团于2011年5月2日要求小肥羊董事会提呈一份附带前提条件的建议，以协议计划方式私有化小肥羊。百胜集团通过间接全资附属公司向小肥羊股东进行现金收购现金收购价每股港币6.50元，较公司股份于4月21日的最后收市价每股港币5元溢价约30%。,要約人及本公司各自之董事聯合宣佈，於二零一一年五月二日，要約人(Yum!之間接全資附屬公司）要求董事會，就根據公司法第86條透過協議計劃將本公司私有化，向計劃股東提呈一項建議，惟建議須待達成前提條件後，方可作實。,要约人,Yum!,PossibleWay,小肥羊集团有限公司,指WandleInvestmentsLimited（万德四方投资有限公司），於香港注册成立之有限公司，为Yum!之间接全资附属公司要约人的主要业务为投资控股。,PossibleWayInternationalLimited，於英属处女群岛注册成立之有限公司，由创办人全资拥有,Yum!为一家於北卡罗来纳州注册成立之有限公司，其股份於纽约证券交易所上市。,为於一家於开曼群岛注册成立之有限公司，其股份自二零零八年六月十二日起於联交所主板上市。小肥羊集团主要从事经营全服务式连锁餐厅、提供餐饮服务及销售相关食品。,关系人,Clicktoedittitlestyle,计划生效后，Yum!将通过要约人间接持有小肥羊93.22%，而参与创办人将透过PossibleWay持有6.78%。董事会主席张钢及非执行董事陈洪凯将于计划实行后，连同要约人继续参与公司业务。张钢将留任董事，职衔为“创办主席”，而陈洪凯将留任公司，职衔为“创办人”。小肥羊股份于联交所的上市地位将会于计划的生效日期后予以撤销。,股市反应,当日小肥羊以24.52%的涨幅位列港股涨幅前十名，收盘报6.14港元。OntheViewmenu,pointtoMaster,andthenclickSlideMasterorNotesMaster.Changeimagestotheoneyoulike,thenitwillapplytoalltheotherslides.,根据计划，因计划股份於计划生效日期当日被注销及剔除，本公司之股本将会因此被削减，而本公司股本削减后，本公司将随即按面值发行数目相等於已注销计划股份数目之小肥羊股份予要约人，将本公司股本增至原来之数额。本公司账册中因资本削减而出现之储备，将用於按面值缴足所发行予要约人之新小肥羊股份，并入账为已缴足股份。,股份回购协议,PossibleWay已发行合共10,000股无面值普通股根据不可撤回承诺之条款，PossibleWay将与下列人士订立股份回购协议：各非参与创办人。SupergrandHoldingsInvestmentsLimited（为汇丰国际信托有限公司之全资附属公司，而汇丰国际信托有限公司为陈洪凯先生作为唯一财产授予人之家族信托之受托人）。据此（取决於计划能否生效），PossibleWay将向SupergrandHoldingsInvestmentsLimited购回1,512股PossibleWay股份，代价相等於46,604,224（即SupergrandHoldingsInvestmentsLimited透过PossibleWay拥有权益之应占小肥羊股份数目，而该等股份将根据计划注销）乘以注销价之现金款项（扣除任何适用税项或费用）。,Clicktoedittitlestyle,2009年3月,2009年10月,2011年5月,当时百胜中国旗下的投资公司为此耗资4.9亿港元，换得19.9%股份。,百胜斥资3亿港元从小肥羊高管手中收购股份，从而增持小肥羊约7.3%股份。,首次入股小肥羊,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,增持股份,收购&私有化,收购总额为44.34亿港元，加上有1892万份未行使小肥羊购股权，收购额增至45.57亿港元。,一石三鸟：“你情我愿的交易”,套现工具,百胜的利益增长点,对中国餐饮市场的冲击,进一步扩大在中国餐饮市场的市场份额,加速中国餐饮业的品牌化、标准化；也有利于食品安全标准的进一步提高。,小肥羊26日停牌前报5港元/股。而百胜收购小肥羊的价格将在每股6-7.5港元，较停牌前价格溢价20%-50%，涉及资金至少在45亿港元(1港元=0.8358元人民币)。小肥羊董事长张钢共拥有2490万股小肥羊普通股，仅相当于小肥羊已发行股本的2.41%。按中间价7港元/股计算，如果收购成功，即使不完全出售，张钢也可以轻松套现上亿元。,成功案例,2010年日本朝日啤酒株式会社并购中国康师傅控股有限公司，并购金额474.58亿美元,韩国韩亚银行收购吉林银行股份，并购金额316亿美元,美国强生公司约3亿美元收购北京大宝化妆品有限公司100%股权,外资收购民企的案例,失败案例,法国食品业巨头达能公司从2000年起开始收购光明乳业股权，一度持有20.01%的光明股份，但由于光明不想被达能吃掉的坚决态度，2008年6月，光明与达能正式分手，一场联姻以达能彻底退出告终。,2008年9月可口可乐提出以约179.2亿港元，全资收购汇源果汁。商务部于2009年3月5日以“将对竞争产生不利影响”为由，正式否决了可口可乐并购中国汇源果汁集团的申请,外资收购民企的案例,小肥羊创立于1999年，2008年6月12日在香港上市汇源品牌1992年，2007年2月23日在香港上市,可口可乐收购汇源vs百胜收购小肥羊,相同之处,两起收购都是在国内拥有巨大市场份额的国外知名企业对中国领头民企的收购,可口可乐与百胜的收购意图有相似之处：在中国开拓新的市场领域,可口可乐与百胜的管理层都乐于被收购,相同点,尽管两起并购案有一些相似点，但是我们不能忽略两起并购案之间的差别。,可口可乐收购汇源vs百胜收购小肥羊,不同之处,发生的时点不同，背景改变，品牌危机没有以前大,百胜收购小肥羊的舆论压力比可口可乐收购汇源小,小肥羊被收购前面临盈利能力增速放缓瓶颈,小肥羊所处的餐饮行业集中度低于汇源所处的饮料行业,不同点,中国餐饮业高度市场化小肥羊目前市场份额不足1/1000被收购后也不能获得支配地位中国餐饮市场分散，需要集约化整合,政府目前已明确提出鼓励外资并购，百胜收购小肥羊面对的外部政策因素更开放对比当年可口可乐收购汇源一案，可口可乐是美国文化的标志，而百胜并没带有很强烈的政治和文化符号。,反垄断法,收购前景-商务部审核,百胜收购小肥羊在许多客观条件上都要优于可口可乐收购汇源。因此，我们小组经过讨论，组员观点认为，百胜收购小肥羊成功的概率很大，前景看好。,我组观点,众人观点,认为中国的餐饮行业比较分散，集中程度不高，收购不会造成垄断情形,收购有利于小肥羊自身的发展,小肥羊走向世界有利于传播中国文化,支持,支持,众人观点,收购前景-整合挑战,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ClicktoaddText,ClicktoaddText,ClicktoaddText,ClicktoaddText,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,0102030405060708,50%,70%,160%,230%,100%,150%,380%,300%,Textinhere(unit:%),Year,ClicktoaddTextClicktoaddTextClicktoaddText,ClicktoaddTextClicktoaddTextClicktoaddText,Clicktoedittitlestyle,ContentsThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,YourTextHere,YourTextHere,YourTextHere,YourTextHere,Descriptionofthecontents,ClicktoaddText,ClicktoaddText,ClicktoaddText,ClicktoaddText,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,120%,Descriptionofthecontents,140%,Descriptionofthecontents,Titleinhere,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Titleinhere,Titleinhere,Yum!将透过要约人间接持有本公司约93.22%之已发行股本，而参与创办人将透过PossibleWay持有本公司约6.78%之已发行股本。,Descriptionofthesubcontents,ImageInfowww.wizdata.co.kr-Notetocustomers:ThisimagehasbeenlicensedtobeusedwithinthisPowerPointtemplateonly.Youmaynotextracttheimageforanyotheruse.,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Titleinhere,2.Descriptionofthecompanyssubcontents,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,1.Descriptionofthecompanyssubcontents,Clicktoedittitlestyle,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Concept,Concept,Concept,Concept,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Clicktoedittitlestyle,Descriptionofthecontents,要约人,Descriptionofthecontents,Textinhere,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Textinhere,Textinhere,Textinhere,Textinhere,Titleinhere,Titleinhere,Textinhere,Textinhere,280,571,030股,Clicktoedittitlestyle,CEO,SubDepartment,SubDepartment,SubDepartment,Sub01Department,Sub01Department,SubDepartment,Sub02Department,Sub02Department,Sub03Department,Sub03Department,Department,Clicktoedittitlestyle,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,70%,50%,83%,90%,65%,75%,50%,65%,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,Clicktoedittitlestyle,2005,2035,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,+40%,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Descriptionofthecontents,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,Clicktoedittitlestyle,Pleasewritedownaboutdetailsofintroducingyourcompany.(Vision,duties,andcustomerserviceofcompany),Addyourvisioninhere,Addyourvisioninhere,Addyourvisioninhere,CompanyLOGO,Clicktoedittitlestyle,Descriptionofthecontents,Descriptionofthecontents,Describeavisionofcompanyorstrategiccontents.,DescriptionofthecompanysproductsDescriptionofthecompanysbusinessDescriptionofthecompanystechnologyDescriptionofthecompanyscontents,DescriptionofthecompanysproductsDesc