限制性论文关于我国上市公司限制性股票激励方式论文范文参考资料

限制性论文关于我国上市公司限制性股票激励方式论文范文参考资料 （西北师范大学，甘肃 兰州 730070） 摘要】本文首先从限制性股票的基本理论问题出发，以光明乳业实施的限制性股票激励方式为例，结合其限制性股票激励方式的产生背景、主要内容和实施效果分析，从而进一步重点分析上市公司选择限制性股票的动因、条件及影响实施效果的因素等问题，并提出相应的对策建议，为改善我国公司股权激励制度的有效性提供借鉴。 【关键词】上市公司 限制性股票 股权激励 近些年，我国正积极努力的建设长期激励制度。以xx年12月31日证监会发布的上市公司股权激励管理办法(试行)为标志，股权激励制度正式写入我国法律法规，成为上市公司实施股权激励的指导性文件。据Wind资讯统计数据显示，xx年公布的118份上市公司股权激励方案中，有52家上市公司采用限制性股票激励方式。虽然我国在借鉴国际市场的经验同时，积极建立长期激励制度。但是由于我国资本市场和公司治理机制等因素与发达国家存在诸多差异，在实施股权激励的过程中，难免会出现问题，继而降低股权激励的功效，很难达到预期的目标。因此，在我国规范的股权激励起步之时，进行限制性股票激励研究具有重要的现实意义。 限制性股票，是指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象（本公司员工）一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可以出售限制性股票并从中获益。其中，限制主要表现获得条件和出售条件两个方面。限制性股票是公司对员工实施的一种长期激励，是股权激励的一种方式。 限制性股票激励方式发挥作用的原理是，股东给予经营者一定的股权激励促使经营者努力工作从而使公司绩效得到提高，表现为市场上公司股价升高，这样经营者会得到更多的报酬，如此形成一个良性循环。因此，经营者努力程度、公司绩效、公司股价和经营者报酬四者之的相关程度越高，就能更好地发挥激励的作用。 三、我国上市公司限制性股票激励应用案例分析 （一）光明乳业限制性股票激励方式的产生背景 光明乳业股份有限公司于xx年8月28日在上海证券交易所上市，股票代码为600579，上市时的流通股本为150000000股。如今，在乳制品行业中光明乳业位居第三，仅在蒙牛和伊利之后。 尽管如此，光明乳业在发展阶段仍有许多尚需解决的问题，如何进一步完善公司内部的治理结构，实现对公司中高层管理人员和技术、营销及管理骨干的长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，防止人才流失，实现公司可持续发展成为光明乳业迫在眉睫的问题。 由于有过不成熟的股权激励的前车之鉴，光明乳业在咨询资深人力资源顾问后，将西方发达国家的长期激励制度限制性股票激励方式与光明乳业的自身情况相结合，并且抓住了机遇上海选取上市公司作为股权激励的试点。据此，光明乳业根据有关法律、行政法规和政府规范性文件以及光明乳业公司章程的规定，制定了光明乳业股份有限公司A股限制性股票激励计划。 （二）光明乳业限制性股票激励方式的主要内容 光明乳业于xx年1月试行限制性股票激励方案，具体内容如表1所示： 四、光明乳业限制性股票激励方式的效果分析 （一）光明乳业实施限制性股票激励方式后的股价表现 光明乳业在xx年1月实施限制性股票激励方式后,公司的股价大体上呈现出稳步上升的趋势。光明乳业限制性股票激励方式的实施使公司的重要员工的利益与中小股东的利益息息相关，这进一步坚定了零散投资者对公司业绩的提升和公司长期持续发展的信心。且实施限制性股票激励方式对于吸引人才、建设管理团队、提高公司整体的竞争力等方面具有积极影响。这说明对公司员工实施限制性股票激励方式无论是对公司的经营业绩还是公司的市场表现都具有移动的激励作用。 （二）光明乳业实施限制性股票激励方式后的业绩指标表现 营业收入是公司利润的主要，同时也可以反映产品市场规模的大小。通过计算得出，光明乳业xx年度的营业收入比xx年度增长23.16%，xx年度比xx年度增长20.51%。xx年乳制品行业洗牌进入调整期，xx年光明乳业实施限制性股票激励后，公司的营业在面对蒙牛和伊利这两大巨头的压力下，公司的营业收入仍能保持逐年稳步增长的态势，此时光明乳业的营业收入为9572111030元，远高于行业平均水平2487000000元，这和公司内部高管和核心技术人员的努力是不可分割的，这说明限制性股票激励方式的实施对公司业绩起到了积极地推动作用。 通过对比发现，光明乳业净利润的增长幅度不如营业收入的增长幅度大，而期间费用相对来说却是较大幅度的增长，在期间费用的增长因素中管理费用的增长是不容忽视的，xx年度管理费用比xx年度增长了2.02%，xx年度比xx年度增长了26.69%，这说明实施限制性股票激励方式会带来一定的副作用，所以，在公司的管理上和限制性股票激励方式实施的过程中要注意控制成本费用。但是，尽管如此，光明乳业的净利润仍在逐年增长，且大幅度领先于行业平均水平90000000元。并且从公司的长远发展来看，限制性股票激励方式的利大于弊，现下虽然需要付出一定的激励摊销成本，但是从长远来看，可以在公司内部建立起一支适合的人才队伍，并且不断完善公司的内部治理结构，使公司在市场中越来越具有竞争力。 （三）光明乳业实施限制性股票激励方式后存在的问题 1.从光明乳业的盈利图指标图可以发现，公司的销售净利率是在不断上升的，由xx年度的1.62%上升至xx年度的2.3%，并且公司的净资产收益率的上升幅度也是很可观的，但是公司不断上升的成本费用利润率确实值得注意的，这也是公司净利率不高的原因之一。根据光明乳业的限制性股票激励方式的草案，在未来3年内，光明乳业将会为限制性股票激励摊销共计4698万元的费用，激励成本势必会对公司的经营业绩起到消极作用。 2.从光明乳业的限制性股票激励方案来看，激励对象的股票授予价格是4.70元/股，而当时的收盘均价为9.30元/股该授予价格会给部分投资者这是在“半卖半送”的错觉，由此会引起不必要的摩擦在当天的股东大会上出现了中小股东围攻总经理郭本恒的现象。即使从相关政策的角度来看股票的定价符合规定，但是股票的定价要考虑到投资者的实际利益及接受程度，否则会出现中小投资者对公司失去信心的情况，从而会影响到公司的市场表现。所以，在实施限制性股票激励方式时怎样找到激励和约束的平衡点至关重要。 3.从限制性股票激励草案中的解锁条件中可以看出，达到业绩考核的指标是有很大难度的。解锁难度大虽然会激励员工努力工作，使公司的经营业绩得到提高，但是偏高的业绩指标作为解锁条件会使激励对象望而却步，认为这种激励方式是一种“甜美的陷阱”可望而不可及,从而得不到应有的激励效果。 在经历过行业洗牌、重新调整之后，乳制品行业逐渐走上正常的发展道路。面对挑战与机遇，光明乳业积极调整战略结构，应对发展。在xx年初实施限制性股票激励方式后，公司的股价大体上呈稳步上升的态势，甚至在几个特定的时间点还不断创下历史新高，并且公司的各项业绩指标均高于行业平均财务指标的增长比例。这说明，限制性股票激励方式的实施对光明乳业的发展起到了良好的促进作用。但是，公司在实施激励方式的同时仍要注意存在的一些问题，如激励成本、授予价格和解锁条件等。只有在不断探索的同时，不断改进，才会不断向前。 首先政府应该建立、健全相关政策法规体系，并且完善信息披露制度，让激励透明化，积极构建完善的职业经理人市场；对于企业而言，应该在公司