11.增值税20170822改课件

资管市场概览,1,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,1,五：资管行业增值税分析,银行理财目前的监管框架及非标探讨,3,近期证监会资管新规,4,资管行业增值税分析,5,金融杠杆和资管行业资本计提规则比较,2,从央行指导意见看未来资管行业监管动态,6,资管行业增值税分析目录,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,2,资管增值税主要规则梳理-1,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,3,资管增值税主要规则梳理-2,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,4,资管增值税主要规则梳理-3,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,5,重点文件解读-财税201636号文,重点文件解读-财税201636号文,增值税纳税及扣缴义务的发生时间,8,两次扩充金融同业往来利息收入免征范围,重点文件解读-财税201646/70号文,9,重点文件解读-财税2016140号文,资管增值税框架（总）,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,10,资管增值税框架（排除基金）,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,11,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,12,资管增值税实施时间,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,13,2018年1月1日(含)以后，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。,并非以产品成立时间作区分，因此目前设计资管产品时也应考虑增值税问题,资管产品运营时间,资管行业增值税分析目录,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,14,资管产品运营,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,15,保本,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,16,不同组合的增值税征收,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,17,1、财税140号文保本定义：指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益”。(合同明确约定VS风险级别)2、保本义务主体：财税140号文未明确规定，笔者认为，承诺主体不限于资产管理机构本身，也应该包括第三方提供的保本保证。3、保本资管产品：目前只有主要只有银行理财存在6.1万亿的保本理财，以及存量中少量公募基金的保本产品。保本基金已改为“避险策略基金”，可以通过签订风险买断合同的方式转移给第三方。,持有至到期（资管产品）,持有到期的概念，和产品到期稍微有一点差异；尤其是部分银行理财属于开放式滚动发售产品，定期开放按照特定系列募集，募集的特定系列产品是有到期日的，但整个资产池对应的开放式银行理财没有到期日；从客户角度来讲所持有的银行理财有明确到期日，所以到期收益应该不属于金融商品转让。公募基金没有到期日。申购赎回价差多数需要按照金融商品转让缴增值税。,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,18,转让价差,19,资管产品及管理人,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,20,均有兜底条款,资管行业增值税分析目录,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,21,整个资管行业增值税的几大假设,各类资管业务增值税分析(总表),保本资管,资产证券化(ABS),5-3各类资管业务增值税分析,私募ABS,对于金融衍生品的增值税思考,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,22,5-3-1、整个资管行业增值税的几大假设,1、基金专户是否可以享受类似公募基金产品的待遇，买卖股票和债券的金融商品转让收入免征增值税？2、金融机构发行的资管等产品，投资同业往来项目获取的利息收入也同业按照财税46和70号文处理，免征增值税。3、私募证券投资基金不参照公募基金，买卖股票和债券都需要缴纳增值税。4、有限合伙型和公司型私募基金不享受56号文待遇。5、公募基金买卖股票和债券免征增值税，这里的“买卖”，个人理解包括持有期收益。6、契约性私募基金和有限合伙型私募基金，管理人层面都没有差异，基金投资的资产需要交增值税都得交。从投资人角度，差异体现在转让，有限合伙的退伙入伙不属于金融商品转让，而契约性基金份额转让属于。,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,23,各类资管业务增值税分析,*省略直接收费金融服务,各类资管业务增值税分析,*省略直接收费金融服务,保本资管总览表,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,26,保本资管：银行理财分析,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,27,银行资产,银行负债,保本理财投资,企业债券,非标,现金,金融债,同业往来,投资,收益,多数交,不交,保本理财募集,投资人,本金,本金+收益,资管产品+履约保证保险或者信用风险缓释工具，能否被认定为保本？,保本资管：平层+第三方担保？,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,28,笔者认为，140号文并没有对保本义务主体进行特别限制，因此，此类资管产品也属于140号文定义下的保本产品。,根据新八条底线的规定，资产管理人虽然不可以承诺对资管产品保本保收益，但是对于平层资管产品而言，可以通过引入第三方进行担保。,5-3-5、资产证券化(ABS),2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,29,ABS基本结构图,5-3-5、资产证券化(ABS),2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,30,“1”：原始权益人和客户之间基于合同形成了一系列法律关系，比如贷款合同、房屋租赁合同或者物业收费合同等，应按照规定缴纳增值税。但在“2”中，原始权益人转让的可能是原合同(如公募信贷ABS)，也有可能是基于该合同的“某某收益权”，即向客户索取价款的权利。在这种情形下，该由谁缴纳增值税？由谁开票？(财税(2006)5号、国税总局2015年90号公告思路)我们认为，这种情况应该根据合同签署情况来判定，若像公募信贷ABS属于原合同权利义务的转让，则应当是资管计划(管理人)缴税(财税(2006)5号处理方式)；若是基于合同收益权的转让，无论是否会计出表，从防止漏缴税款的角度，应当由原始权益人缴纳(同2015年90号公告处理方式)。“2”：原始权益人将基础资产转让给资管计划(SPV)，若原始权益人有承诺回购等安排，或者转让的基础资产本身是贷款等服务，导致被认定为140号问下的“保本”、(2016)36号文下的贷款服务，则SPV(管理人)需要交纳增值税，而这可能导致双重征税的问题。“3”：无论是ABS的优先级还是劣后级均不属于保本产品，因此对于投资人而言，持有期间取得的收益无需缴纳增值税；若期间转让份额，这一部分则应当缴纳。,对于金融衍生品的增值税思考,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,31,上述演示的是实物交割，如果是差额交割，更简单一些仅仅按照差额交割部分收增值税，此外期权费需要交增值税。对于远期、掉期交易更简单一点。对于利率互换，其实更类似同业往来利息收入，但财税46和70号文没有把利率互换纳入到同业往来范围，所以笔者认为应该要按照固定端和浮动端差额交割的金额缴增值税,资管行业增值税分析目录,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,32,概览,信托受益权(新增/存量资产出表模式),通过有限合伙股加债形式,专户资产管理计划的几种案例,混业资管嵌套背景下的增值税探讨,银行理财购基金专户变相投底层信用债/ABS/利率债,同业业务往来利息收入不征收增值税逻辑,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,33,概览,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,34,1、重复征税只存在于保本资管产品，主要集中在保本银行理财,2、绝大部分通道不会导致重复征税,3、定制化公募：避税的灰色地带,140号文对去杠杆和去通道并没有明显作用，但对于金融机构此前表内业务表外化稍微增加成本；比如银行自营投资债券或非标收益需要缴增值税，2017年7月之前只要银行将这部分投资委托给专户或其他资管计划则可以逃脱增值税，但此后就不能再起到避税功能。,其实“定制化公募”这个词汇并不是严谨法律法规的概念，只是大家做业务的一个行话，主要是银行等金融机构希望通过公募基金+分红的形式规避所得税，从而用公募基金的壳来包装实质上是一对一专户性质的资金，本身属于监管灰色地带。,从目前看市场上流行的多数嵌套并不会导致重复征税，所以140号文不会产生去通道效果。大致介绍几种模式：银行新增资产出表的模式、通过有限合伙股加债形式投资底层资产、银行理财参与三年期定向增发模式增值税分析。,140号文第4条又明确“资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人”，并不区分保本型和非保本型资管产品，那么从文件精神来看，所有的类型的资管产品都应该由资管产品管理人为增值税纳税人，如此以来就出现了双重征税的问题。,通过有限合伙股加债形式,2020/6/7,上海法询金融信息服务有限公司,35,银行理财产品,单一信托/定向资管,有限合伙基金LP,管理人,A公司,B公司,委托贷款,股东,回购股权,受让股权,1、现实中银行理财不会转让单一信托；有转让信托受益权比较普遍，笔者认为不属于增值税范畴。不属于贷款服务收入，是否属于金融商品转让有待明确2、单一信托也不会转让有限合伙基金LP，LP其实只有退伙和入伙的问题，现实中也是转让收益权比较多，是否属于金融商品转让有待明确3、有限合伙基金的委贷属于贷款服务，股权投资+回购不确定,我更倾向于不算,商业银行(理财资金),融资人,券商定向/基金子公司专户,上市公司三年