资本运营(经济型酒店上市融资分析——以如家为例)

资本运营理论与实务经济型酒店上市融资分析以贾茹为例部门：专业化：号码：姓氏：如何操作：查看页眉和页脚从“自动图文集”列下拉菜单中选择“x页，共x页”并居中讲师：内容(1)摘要.(2)关键词.1.案例背景.(3)2.融资规模.3.融资后资产结构和资本结构的变化(4)3.1。收入构成.3.2、成本分析.3.3。营业利润率.4.2006年10月26日，贾茹快捷酒店正式在纳斯达克上市。22美元的开盘价比每股13.80美元的发行价高出59.4%，表现出色。贾茹的首次公开募股出售了790万股美国存托凭证，筹集了1.09亿美元。根据相关财务报告，一家100间客房的商务酒店的平均租金/装修成本约为300万元。因此，公司将在2003年实施第二轮私募融资。如果它计划在两年内扩大到60家店铺，最初将需要大约2亿元。但是，资金有两个来源：第一，公司有自己的资金，毛利率比较高，达到20%-30%，可以提供一定的现金，两年内约1亿元；第二，外部金融支持。第二轮融资估计约为1000万美元。如表1所示：房屋融资流程第一轮融资第一轮持股第二轮融资二次持股上市前上市后IDG180万美元13.48%13.58%所罗门群岛政府5.3%亚洲之星信息技术基金350万美元22.46%22.46%13.34%PolyVictory投资公司400*24.45%24.45%20.73%所罗门投资公司100万美元5.25%4.46%3.融资后资产结构和资本结构的变化：如表2所示：融资后的财务绩效年2003200420052006年上半年2003年复合增长率-05%店面数量10大约30大约68岁大约90岁160%收入人民币9600万2.8586亿2.4001亿72.5%利润人民币150万597万2090万2720万2735%每店平均净利润人民币15万20万307，00030万从上表可以看出，公司营业门店的扩张保持了160%以上的年增长率，而净利润增长了273%，远远超过了门店数量的增长率。3.1。收入构成例如，一个家庭90%的收入来自房间收入，这比星级酒店的收入更集中。这也是由贾茹独特的产品设计决定的。贾茹的不作为和缺乏使企业有可能将主要资源投入客房并简化产品线以满足客户的核心需求。高达90%的出租率也证明了家庭的细致和适当的部署是得到市场的确认的。贾茹的大部分收入来自自建直营店，但它一直在小心翼翼地推广特许店。特别是在2006年，特许加盟店在分店数量和收入比例上都取得了显著增长。这种近乎自由的扩张模式肯定会对企业的利润率做出积极的贡献。3.2。成本分析营业费用主要包括三大项：直营店费用、营销费用和管理费用。直营店成本是最大的支出项目，最重要的是酒店物业的租金，其次是人工成本(酒店员工)。2007中国经济型饭店调查报告显示，去年各地经济型酒店的租金上涨了3-5倍，北京和上海的平均涨幅超过40%。然而，根据过去四年的数据，贾茹的物业成本情况相对稳定。应该指出的是，“其他”项目的费用在2003年后明显下降。主要原因是家庭支付给第三方机构(如旅行社)的佣金发生了变化。贾茹在成立之初，就嫁接了携程在网络营销方面的优势资源，以扩大其客户群。尽管花费很大，但它仍然是一个有效的选择。自2004年贾茹开始建立自己的客户来源系统以来，它逐渐减少了对第三方的依赖，并大力鼓励客户使用中央预订系统。它不仅具有战略前瞻性，而且在财务上直接降低了运营成本。管理费用在2004年显著增加，主要是由于股票期权和其他与股票有关的激励措施的费用。然而，根据相应的会计准则，当授予期权时，费用记录在报表中，但没有现金流出。3.3。营业利润率对于固定成本很高的酒店行业来说，确保最佳利用一切是盈利的关键。在贾茹的快速扩张中，入住率一直远远高于市场平均水平(2003年约为60%)，甚至逐年上升。60%的入住率将使经济型酒店达到盈亏平衡点，高入住率带来的高平均房价自然会转化为高利润。除2003年受佣金影响外，贾茹的营业利润率相对稳定，2006年略有上升。这与专卖店贡献的增加有关。随着直营店分销的成熟，专卖店的发展正在加速，营业利润率将进一步提高。如果不考虑总部管理费用和营销费用的摊销，自建直营店的利润约为28%，这表明贾茹对快速增长的分支机构消化良好，2006年经营效率略有提高。总的来说，企业的财务表现非常稳定和健康，尽管家庭正以每年翻一番的速度高速扩张。可以看出，到目前为止，贾茹的增长是合理的和密集的。4.改善公司治理：贾茹是一家精心设计的公司，拥有清晰的商业模式、良好的发展前景、首旅资源、风投的青睐，更重要的是，沈南鹏、戚迹和梁建章这三家公司已经通过携程的IPO证明了自己的成功。在的IPO过程中，孙坚和吴一方面迅速组建了包括投资银行、国际和中国法律顾问以及财务审计在内的IPO团队，另一方面充分发挥了各自的战斗能力。与许多中国企业海外上市中常见的大型团队相比，贾茹一直只有孙健和吴作为其代表面对投资者。IPO需要快速增长的中国旅游市场和中国经济，消费者需要干净、舒适、方便和有限的服务。更重要的是，贾茹已经确立了其领导者地位和品牌优势。其运营体系和管理体系能够确保贾茹能够持续快速地提供满足消费者需求的产品和服务。事实上，经济型连锁酒店与资本的对接已经开始。早在2003年，正在“高速公路”上行驶的贾茹引进了包括IDG风险投资和梧桐风险投资在内的海外战略投资者，成为中国第一家引进风险投资的经济型连锁酒店。这家经济型连锁酒店开业才4年多，就像那些大而高度成熟的企业一样，已经开始精心打造和升级自己的系统。纳斯达克是高成长企业创新模式相对集中的地方，非常适合家庭。此外，这里还列出了一些非常成功的美国酒店企业，包括经济型酒店，为家庭提供了一个非常好的指标。此外，纳斯达克也是一个高速发展和高质量公司在中国上市的地方，这对贾茹进一步加强其在中国的品牌影响力大有帮助。如家快捷酒店在纳斯达克正式上市的成功激励了企业家和投资者，远远超过其上市本身。5.结束语：随着中国加入世界贸易组织，中国对中小企业的准入将进一步扩大，这为中小企业的发展提供了难得的机遇，也给中小企业带来了挑战。中小企业在其发展过程中做出的融资决策直接关系到中小企业的生存。因此，中小企业的投融资决策应在充分考虑企业自身条件的基础上，考虑企业融资策略的各方面可行性和可能出现的各种问题，以寻求企业整体收益的平衡。然而，企业竞争力的提高程度因企业的融资方式和收入而异。它不仅会给企业带来巨大的融资，而且会大大提高企业的声誉和商誉，增强企业的竞争力。因此，中小企业在进行融资决策时，应该首先选择最有利于提高竞争力的融资方式。贾茹的成功实际上是“资本市场支持产业管理”模式的成功，这归功于管理团队超强的执行力和利用风险资本快速完成产业扩张的能力。最后，贾茹以“天使投资、私募股权风险投资和海外上市”的资本组合成功上市，并在短时间内创造了惊人的财富。这种“强团队产业和高风险基