2014最新长安汽车财务报表分析超详细文档

长安汽车财务分析一.背景分析长安汽车（股票代码：）源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。现有资产633亿元，员工近5万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机200万台的能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强之列，重庆市工业企业50强之首。长安汽车始终坚持“科技创新，关爱永恒”的核心价值，以“美誉天下，创造价值”为品牌理念，致力于用科技创新引领汽车文明，努力为客户提供令人惊喜和感动的产品和服务。经过多年发展，现已形成微车、轿车、客车、卡车、SUV、MPV等低中高档、宽系列、多品种的产品谱系，拥有排量从0.8L到2.5L的发动机平台。2013年(第19届)中国最有价值品牌百强榜在法国巴黎揭晓，中国品牌汽车企业长安汽车继续稳居排行榜前十位，品牌价值攀升至382.02亿元，增幅高达10.3%，位居汽车行业第二位。长安汽车坚持以“绿色、科技、责任”为已任，大力发展新能源汽车。率先推出中国第一辆产业化的混合动力轿车，并成为国务院机关事务局唯一示范运行车。在新能源汽车的研发、产业化、示范运行方面，走在了全国前列。长安汽车先后与铃木、福特、马自达建立战略合作关系，成立长安铃木、长安福特马自达汽车、长安福特马自达发动机等中外合资企业，拥有蒙迪欧、福克斯、嘉年华、马自达、天语、雨燕、新奥拓等多款产品。长安汽车正以“引领汽车文明，造福人类生活”为使命，以“打造世界一流汽车企业”为愿景，高举自主大旗，勇担社会责任，坚定不移推进事业领先计划，力争到2020年，产销汽车600万辆，收入4000亿元，努力向世界一流企业迈进！二.行业对比分析近几年来，长安汽车发展总体趋势较好，2013年度的市盈率，每股收益，主营业务收入，净利润等财务指标水平居于行业前几名（如上汽集团，华域汽车，等）。1，除市盈率外，财务指标均高于行业平均水平。市盈率=每股市价|每股收益。2，对于长安汽车的净资产收益率（税后利润除以净资产）明显高于其他企业，我觉得主要是长安汽车的利润比较大，而净资产偏少导致的。对于资产负债率是比较正常的。所属行业： 汽车制造 上市公司： 94家 所属地域： 重庆 估值水平 市盈率 上汽集团7.10潍柴动力7.58长 安10.30江 铃10.74华域汽车8.11长安汽车11.49排名： 7 / 94 行业平均市盈率排名名称市盈率市净率市现率市销率1上汽集团7.101.399.460.322潍柴动力7.581.266.950.653华域汽车8.111.674.790.454长 安10.302.8230.071.435江 铃10.742.147.110.887长安汽车11.493.1533.561.60行业平均20.392.3319.311.03市场表现 一周涨跌 长春一东26.29联明股份21.87跃岭股份14.53北特科技14.34登云股份11.10长安汽车7.30财务指标 每股收益 潍柴动力1.88江铃汽车1.35江 铃1.35长城汽车1.30上汽集团1.23长安汽车0.78排名： 11 / 94 行业平均每股收益排名名称每股收益销售净利率%净资产收益率%资产负债率%流动比率%1潍柴动力1.8811.0311.9268.381.422江铃汽车1.359.4812.0545.801.453江 铃1.359.4812.0545.801.454长城汽车1.3013.8613.4242.021.435上汽集团1.234.269.8457.231.2311长安汽车0.7814.9816.8264.610.87行业平均0.260.020.0961.261.15公司规模 主营收入 上汽集团5633亿华域汽车693.2亿潍柴动力583.1亿一周涨跌 长春一东26.29联明股份21.87跃岭股份14.53北特科技14.34登云股份11.10长安汽车7.30三.资产负债状况分析（一）资产结构分析长安汽车资产负债结构表长安汽车2011年2012年2013年资产（万元）所有者权益（万元）负债（万元）资产负债率0.600.670.65产权比率1.492.001.68 由表可知，从2011年到13年长安汽车的资产规模在扩大，同时负债也在上升，但企业在13年资产结构开始得到优化，所有者权益增加明显，因此在13年产权比率和资产负债率都有所下降，企业的资产结构是向好的方向发展的。（二）资产和负债变动分析资产负债增减变动表企业项目2012年比2011年2013年比2012年增减额（万元）百分比（%）增减额（万元）百分比（%）长安汽车流动资产24.86%10.33%固定资产54.16%18.18%资产总计26.24%15.71%负债40.41%13.01%股东权益742305.07%21.11%1资产总计长安汽车的资产规模在这两年里得到了很大的提升，2012年流动资产和固定资产都有增加，而在2012年企业投了巨资在固定资产上，企业的生产能力能否满足销售是企业需要考虑的，因此固定资产达到了54.16%的增幅，由于企业应收票据金额的减少，流动资产出现小幅降低。从资产中看出企业对未来的发展是乐观的，企业仍在持续扩张中。2.负债项目长安汽车的负债总计在2012年度增长了40.41%，高于资产的增长比例，说明企业在利用财务杠杆进行扩张，长安汽车对企业未来的发展是比较有信心的，2013年负债比率增长开始低于资产的增长，扩张速度开始放缓。3.权益项目长安汽车三年内的股东权益都有所增长，但2012年股东权益的增长明显低于资产增长，甚至低于负债总计的增长，企业的效益没体现出来。到了2013年，股东权益21.11%的增加率，高于负债接近10个百分点，2013年企业的效率得到了较大提升。（三）成长能力分析1.主营业务增长率 长安汽车主营业务增长率2011年2012年2013年增长率（%）-19.7210.9630.61 主营业务增长率是衡量产品生命周期的重要指标，从图表中明显看出，长安汽车在在2011年出现了负增长，因此在巩固市场占有率上还得下功夫。但是在2013年企业的主营业务收入高达30.61%增长率是很可观的，市场占有率有提高。 2.总资产增长率 长安汽车总资产增长率2011年2012年2013年增长率（%）19.9526.2415.71 总资产增长率是用来考核企业投入增长幅度的财务指标，资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，说明企业规模增加幅度越大。从图表看出，长安汽车2011年到2012年增长态势呈上升趋势，2012年增长幅度最大，为26.24%，之后增长放缓，但仍保持在15%左右，汽车仍在扩大规模中。 评价企业的发展能力还有净利润增长率、每股收益增长率等指标来综合考评，只有在销售收入增长高于资产增长的情况下，企业的资产规模增长才是属于高效益型的。从上面的分析来看，2011年长安汽车吃了“老本”，主营业务增长低于了资产的增长，企业可持续发展能力还值得考究。在经历长期自主创新积累后，长安汽车已经进入产品研发的收获期。2012年长安汽车共有五大新品轮番亮相，2013年又成功推出了睿骋、致尚XT、欧力威等多款全新产品，2013年长安汽车前三季度的销售销量数据显示，1-9月，长安汽车累计销售153.23万辆，较去年同期增长22.8%。9月单月，长安汽车销量达20.02万辆，较之去年同期增长39.05%。，所以在2013年企业表现出高效益的规模增长。四.盈利能力分析以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析1 销售利润率分析 销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入项目201120122013营业收入营业成本营业利润7527592248利润总额94863净利润92565销售毛利率0.150.180.18营业毛利率0.030.030.08销售利润率0.030.050.09 由表可知，公司近3年的销售毛利率基本维持，2011年和2012年营业毛利率也基本控制在3%左右，2013年增长至8%。2 成本费用利润率分析 营业成本利润率=营业利润/营业成本 全部支出总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） 全部支出净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出）项目201120122013营业收入营业成本营业利润7527592248营业外支出452415653958净利润92565营业成本利润率4.18%2.97%3.82%全部支出总利润率3.62%2.34%3.46%全部支出净利润率3.23%2.14%2.95%由表可知，公司2013年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所上升，说明公司的利润增长速度快于成本费用的增长速度，2012年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所下降，说明公司的利润增长速度比不上成本费用的增长速度。五.财务报表分析现金流量表的分析（一.）现金流量及其结构分析企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。（A）经营活动产生的现金流量分析。1.销售商品、提供劳务收到的现金：购进商品、接受劳务付出的现金= ：=1.39在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强，而长安汽车该比率为1.39，说明销售回款良好。2.销售商品、提供劳务收到的现金：经营活动流入的现金总额=：=0.97可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。长安汽车该比率为0.97，说明企业营销状况良好。3. 本期经营活动现金净流量：上期经营活动现金净流量=（-）/（-）=3.58增长率越高，说明企业成长性越好，长安汽车经营活动现金净流量为3.58，增长率较高，表明长安公司称号性较好。（B）投资活动产生的现金流量分析。投资活动流入的现金总额：投资活动流出的现金总额：虽然，投资活动流入总额低于流出总额，但多投资于新兴有发展前景的行业，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收 收益，企业不会有偿债困难。（C）筹资活动产生的现金流量分析。吸收权益性资本收到的现金：筹资活动现金总流入=0/ =0所有者权益占资产比重为零，说明企业资金实力不够，财务风险高。(D) 现金流量构成分析首先，经营活动现金流入：现金总流入= ：=0.90投资活动现金流入：现金总流入= ：=0.04筹资活动现金流入：现金总流入= ：=0.06经营活动现金流入占现金总流入比重大，经营状况较好，财务风险较经营低，现金流入结构较为合理其次，经营活动现金支出：现金总流出= ：=0.86投资活动现金支出：现金总流出= ：=0.09筹资活动现金支出：现金总流出= ：=0.05经营活动现金支出比重大，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。(二)现金流量表与损益表比较分析利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，后者可称之为现金制利润。二者的关系，通过现金流量表的补充资料揭示出来。具体分析时，可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。1. (1)经营活动现金净流量：净利润=（-）：=0.53企业每实现1元的账面利润中，实际0.53元现金支撑，比率较高，利润质量较高。(2)销售商品、提供劳务收到的现金：主营业务收入=：=0.96收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。2. 分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金：投资收益=:=0.36可大致反映企业账面投资收益的质量，投资收益质量良好。（三.）现金流量表与资产负债表比较分析资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。盈利能力及支付能力（A） 偿债能力的分析偿债能力：是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。偿债能力有短期偿债能力、长期偿债能力之分。1.短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率和营运资金。(1).流动比率流动比率是指流动资产与流动负债的比值。速动比率是指速动资产与流动负债的比值。现金比率是指现金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债的比值，是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力。是企流动资产与流动负债之比，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障流动比率=流动资产/流动负债=/=0.75对于传统生产工业来说，流动比率在2左右为宜，表明公司具有良好的短期偿债能力，而长安公司的流动比率为0.75，与2有较大差距，且小于1，说明企业存在短款常用的情况(2).速动比率速动比率是评估企业资产流动性以及偿还短期债务的能力，它是流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信是企业速动资产与流动负债之比。（速动资产为流动资产出去不易变现的存货和预付账款之外的部分，极易变现的流动资产）速动比率=速动资产/流动负债=/=0.56速动比率一般在1较好，速动比率过低，企业的短期偿债风险较大该公司年应收账款周转率为43.13，较高的周转率说明它的资金流转快，应收账款的质量较好。(3)现金比率现金比率是速动比率扣除应收账款后的余额与流动负债的比值。速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为是20%以上，但也不能过高。现金比率=（货币资金+短期债券）/流动负债=（+0）/=14.9%该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强，长安汽车的现金比率偏低，企业直接偿付流动负债的能力有所欠缺(4)营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金营运资金=流动资产-流动负债-=-2.长期偿债能力的分析及主要评价指标企业长期偿债能力的分析指标主要有：已获利息倍数、资产负债率、有形资产债务率、产权比率、有形净值债务率。(1)资产负债率亦称负债比率或杠杆比率。资产负债率是负债总额与资产总额的比值。资产负债率=负债总额/资产总额*100%/=65.07%企业设置的标准值：0.7资产负债率反映债权人提供的资本占全部资本的比例。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在6070，比较合理、稳健，而长安汽车的资产负债率为65.07%，说明其在公司举债方面比较合理，稳健。(2)产权比率是企业负债总额与所有者权益之比。是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率=负债总额/所有者权益*100%=161.03%=/=1.86?对一般企业来说，产权比率以1.2为宜，而长安汽车的产权比率高达1.86产权比率反映的是债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。产权比率高说明该公司的财务结构是高风险、高报酬的财务结构，从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润，但负债占所有者权益的比例够高也反映了公司的财务结构不够稳健。(3)已获利息倍数已获利息倍数是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。是企业在一定时期内利润总额加上利息费用与利息之比。已获利息倍数（利润总额+财务费用）/财务费用=( +7197)/7197=47.06已获利息倍数的标准值为2.5，而长安汽车的数值为47.06，远远大于标准值而只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，所以长安公司有很强的偿息能力，债务利息压力小。因为企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小（B）盈利能力及支付能力分析, 由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。1.每股经营活动现金净流量=经营现金净流量:总股本=（-）: =0.39这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，长安汽车该比率较高，说明企业支付股利的能力较强。2.经营活动现金净流量：净资产=:=0.098这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，长安公司该比率越低，创现能力不够强。营运能力的分析及主要评价指标营运能力分析的基本指标：总资产周转率，流动资产周转率；修正指标：存货周转率，应收帐款周转率，不良资产周转率，资产损失比率1. 总资产周转率（7）总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/（期初资产总额+期末资产总额）/2= /（+）/2=0.77企业设置的标准值：0.8总资产周转率反映总资产的周转速度，长安公司周转快，说明其销售能力越强。2. 流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/（期初流动资产+期末流动资产）/2= /（+）/2=1.87企业设置的标准值：1流动资产周转率反映流动资产的周转速度，长安公司周转速度快，相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力3. 存货周转率公式：存货周转率=产品销售成本/（期初存货+期末存货）/2=/（+）/2=8.27企业设置的标准值：3提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。存货周转率高，存货的占用水平越低，流动性强。应收帐款周转率指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2= /（43838+38002）/2=48.7企业设置的标准值：3应收账款周转率高，说明其收回快。六.杜邦分析幻灯片1财务趋势分析和杜邦分析幻灯片2收入变化趋势项目2013 年2012 年同比增减（%）营业收入3,848,1862,946,25930.61%投资收益450,660186,854141.18%营业利润313,05392,248239.36%营业外收入22,46142,060-46.60%利润总额331,556132,743149.77%归属于上市公司股东的净利润350,564144,641142.37%2012-2013年公司汽车销量增加，产品结构不断优化，来源于合资企业长安福特投资收益大幅增加，公司营业收入、投资收益、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润均同比大幅增长；营业外收入同比减少，主要是收取政府补贴收入减少所致。 幻灯片3流动比率变化趋势分析l 2009年-2013年，长安汽车的流动比率呈现逐年递减的趋势，由2009年的0.96到2013年的0.75。说明企业的偿债能力在减弱，企业的短期债务存在较大风险。幻灯片4速动比率变化分析l 速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。而长安汽车在经过三年的下降之后，于2012年开始好转，有所上升。也还是可以说明公司短期偿债能力水平较低，风险较大。幻灯片5总资产周转率变化分析l 由表可知，公司11年以后的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。幻灯片6 营运资本分析 l 营运资本=流动资产-流动负债 l 单位：万元项目2009年2010年2011年2012年2013年流动资产流动负债营运资本-53151幻灯片7l 由表可知公司2009年至2013年营运资本增加，但是仍然一直为负值。2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低，2013年的情况有明显的好转。幻灯片8销售净利率变化分析l 销售净利率说明了企业净利润占营业收入的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。长安汽车销售净利率除了在2011年有所下降之外，一直都呈现上涨趋势，说明它的盈利能力在2011年之后保持增强的趋势。幻灯片9 销售利润率分析 l 销售毛利率=销售毛利/销售收入=营业收入-营业成本/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入 单位：万元项目2009年2010年2011年2012年2013年营业总收入营业成本营业利润7527592248利润总额94863净利润92565销售毛利率(%)20.1817.47-18.417.5营业利润率(%)4.345.982.843.138.14销售净利率(%)4.316.063.494.89.01幻灯片10幻灯片11l 销售毛利率反映了企业的营业成本和营业收入之间的关系，毛利率越大，说明营业收入净额中营业成本所占比例越小，企业通过销售获得利润的能力越强。l 由图表可知虽然长安汽车的销售毛利率有所下降，但它的营业利润率和销售净利率都呈上升趋势，而且它的净利润则是在2013年大幅增长。可以看出它的盈利能力一直在增强。幻灯片12杜邦分析l 杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。l 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。幻灯片13长安汽车的基本财务数据如下表：项目2013年2012年2011年净利润(万元)96794主营业务收入(万元)总负债(万元)总资产(万元)项目2013-12-312012-12-312011-12-31净资产收益率(%)18.679.326.57权益乘数2.84 2.97 2.48 资产负债率(%)65.0766.6359.9资产净利率（%）6.93773.4082.7571销售净利率(%)9.014.83.49总资产周转率(次)0.770.710.79幻灯片14权益净利率资产净利率权益乘数项目2013年2012年2013年资产净利率（%）6.93773.4082.7571权益乘数2.84 2.97 2.48 权益净利率（%）19.70310.1226.838l 权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。幻灯片15资产净利率销售净利率总资产周转率项目2013年2012年