资产证券化债券PPT课件

魏墨白,资产证券化债券,1,.,主要内容,资产证券化的基本操作原理,住宅抵押证券化债券,抵押担保证券,资产支撑证券化债券,什么是资产证券化,1.什么是资产证券化,COMEON!,3,.,资产证券化,资产证券化(asset-backedsecuritization)以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。通俗而言就是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。,1,资产证券化,广义定义资产证券化广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：,3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。,1,2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。,1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。,4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。,资产证券化,狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-BackedSecuritization,MBS）和资产支持的证券化（Asset-BackedSecuritization,ABS）。,1,具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。,狭义定义,狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。,（5）基础设施收费证券化（6）保费收入证券化（7）中小企业贷款证券化：等等。,住房抵押贷款证券,MBS的基础资产是住房抵押贷款，ABS是除住房抵押贷款以外的其他资产,（3）贸易应收款证券化（4）设备租赁费证券化,MBS,资产证券化,1,资产支持证券,ABS,(1)汽车销费贷款,学生贷款证券化（2）信用卡应收款证券化,2.资产证券化的基础操作原理,COMEON!,8,.,资产证券化的基础操作原理,2,资产证券化的基本运作程序是：发起人将需要证券化的资产出售给一家特设信托机构SPV，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后将这些资产汇集成资产池，再以该资产池产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。,这一过程中，SPV以证券销售收入向资产权益人偿付资产出售价款，以资产产生的现金流向投资者偿付所持证券的权益。,操作程序步骤,设立特设信托机构（SPV）,资产的真实销售,进行信用增级,资产证券化的信用评级,发起人确定证券化资产，组建资金池,操作程序步骤,向发起人支付资产购买价款,管理资产池,清偿证券,发售证券,资产证券化的基础操作原理,SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。,2,举例简单通俗地了解一下资产证券化：,A:在未来能够产生现金流的资产B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径C:枢纽（受托机构）一资产证券化，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。D:投资者,过程B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。,资产证券化的基础操作原理,资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。,2,3.住房抵押证券化债券,COMEON!,14,.,住宅抵押证券化债券,3,住房抵押债券也称住房抵押贷款证券化（mortgage-backedsecuritization，简称MBS），MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程。,住宅抵押证券化债券,3,住房抵押贷款证券化在解决银行信贷资产的流动性、提高银行的资本利用率、降低银行风险、维持银行体系的稳定性、促进活跃房地产市场等方面发挥了重要的作用.,4.抵押担保证券,COMEON!,17,.,抵押担保证券,4,抵押担保证券是由投资银行等证券公司将大量房屋贷款进行捆绑作为抵押的一种证券形式，类似于债券。持有抵押担保证券的投资人将根据他们所购买的本金和利息份额，定期收到屋主所支付款项。通常，大量的抵押贷款被打包或者分为几个“部分”，每一部分的风险和收益均不相同。持有最安全部分的所有者收取的利率最低，但是有权作为第一顺位获得屋主的付款。而持有风险最大部门的持有人收取最高利率，但是如果屋主不能支付月供，那么他们则是第一个受损的人。,5.资产支撑证券化债券,COMEON!,19,.,资产支撑证券化债券,5,资产支撑证券化是指官方或半官方机构,商行,储蓄机构,财务公司等机构将其拥有的流动性差,质量好,收益稳定的资产汇集组合，使其信用增级转变为金融市场流通的证券。,资产支撑证券化债券,5,ABS融资方式，具有以下特点：与通过在外国发行股票筹资比较，可以降低融资成本；与国际银行直接信贷比较，可以降低债券利息率；与国际担保性融资比较，可以避免追索性风险；与国际间双边政府贷款比较，