建材行业2011年投资策略

建材行业：产业整合和创新带来行业机会,2010年12月9日,2011年投资策略报告会,田东红韩梅郑军,2,总体判断,传统产业，将以收购兼并为主题，提高行业集中度；建材深加工制品将得到更快发展；应对“低碳”经济新型建材将充满机会；高性能纤维复合材料的快速产业化。行业整体来讲，无论细分行业还是传统行业，机会较多,3,提纲,水泥行业：选择区域性价值机会玻璃行业：特色品种的成长机会非金属新材料：政策扶持的长期机会其他材料：行业巨变中爆发机会,4,投资策略,把握不同细分行业的机会水泥行业：中、东部区域是重点玻璃行业：深加工和特种玻璃机会更好非金属新材料：长期战略机会耐火材料及其他：整合中优势企业,5,水泥行业基本情况,图1：区域差异较大,6,水泥行业基本情况,图2：向大型企业集团集中,2009年前20家水泥企业集团已控制了水泥生产的三分之一。,高集中度而带来的定价权是水泥企业发展的必由之路,7,水泥行业基本情况,图3：各大区水泥价格走势图,8,水泥行业基本情况,表1：2010年地区供需分析,9,水泥行业基本情况,表2：2011年地区供需压力分析,10,水泥行业投资策略,基于对水泥供需的不确定性，根据谨慎原则，我们定位主要投资中东部地区水泥基本标的：海螺水泥、塔牌集团、亚泰集团、华新水泥、冀东水泥等,11,水泥行业投资策略,12,玻璃行业基本情况,一般浮法玻璃正在整合，行业集中度逐步提高深加工玻璃和特种玻璃比例在逐步提高深加工玻璃的稳定性使其具有更好的投资价值,13,玻璃行业基本情况,表4：平板玻璃主要指标“十一五”以来变化,14,节能现状和发展,2010年,2012年,不采取节能措施,图4：我国建筑能耗与总能耗的关系及发展趋势,15,玻璃行业基本情况,图5：lowe需求变化,16,玻璃行业基本情况,复合增长率41%,图6：全球9大机构对2013年前光伏市场的预测,17,玻璃行业投资策略,18,重点上市公司：中航三鑫,民营管理效率央企资本背景技术领先优势产品广阔前景资产注入预期,19,重点上市公司：中航三鑫,表6：快速产能扩张生产线,20,新材料基本情况,“十二五”期间规划将对新材料的发展予以支持。高性能复合材料新能源材料建筑节能新材料,21,新材料基本情况,复合材料应用广泛应用于航空航天、汽车、电子电气、建筑、医疗、健身器材等领域，在近几年飞速发展。不同国家和区域使用领域有侧重：（从应用上看，复合材料在美国和欧洲主要用于航空航天、汽车等行业。在日本，复合材料主要用于住宅建设，如卫浴设备等）从全球范围看，汽车工业是复合材料最大的用户,22,新材料基本情况,朝阳工业技术进步和应用领域开拓是行业长期保持快速增长成为可能成本降低、性价比提高、替代性增强（转向民用）新领域的开拓、市场容量不断增大,23,新材料基本情况,图7：产业供给结构,24,新材料基本情况,图8：玻璃纤维发展状况,25,新材料基本情况,图9：我国碳纤维消费结构变化趋势,26,新材料基本情况,图10：耐热高分子材料性能金字塔,27,新材料投资策略,战略投资机会高性能复合材料，关注如中国玻纤（玻璃纤维）、深圳惠程（聚酰亚胺纤维）、中钢吉炭（碳纤维）；新能源材料，关注如中航三鑫（特种玻璃）、南玻A（太阳能全产业链）、中材科技（风电叶片）；建筑节能新材料，如北新建材（石膏板）、中航三鑫（特种玻璃）、南玻（LOW-E玻璃）。,28,重点上市公司：中国玻纤,产能规模第一行业集中度高吸收合并进行行业复苏提价业绩弹性很大,29,重点上市公司：深圳惠程,专注于新材料研发和产业化聚酰亚胺纤维性能优越新工艺路线降低成本聚酰亚胺或成就伟大企业,30,耐火材料及其他传统行业情况,行业分散低碳经济刺激技术进步面临突变,31,耐火材料及其他传统行业投资策略,投资集中选择技术优势品牌优势资金优势优势公司：北京利尔、北新建材、瑞泰科技、濮耐股份、鲁阳股份、东方雨虹、国统股份、青龙管业等,32,重点上市公司：北京利尔,行业分散技术领先资金优势管理优势模式优势,33,投资策略,把握不同细分行业的机会水泥行业：中、东部区域是重点玻璃行业：深加工和特种玻璃机会更好非金属新材料：长期战略机会耐火材料及其他：整合中优势企业,34,感谢！,分析师介绍田东红：经济学硕士，建筑建材行业首席分析师。5年建材行业从业经历，10年证券行业研究经历。09年今日投资评为最佳独立分析师和最佳行业分析师。2010年带领团队获得新财富非金属建材行业最佳分析师第五名。韩梅：对外经济贸易大学金融学硕士，建材及轻工制造行业研究员。3年证券行业从业经验，CFAlevel2candidate。2010年新财富非金属建材行业最佳分析师（团队）第五名。郑军：建筑及水务行业分析师，湖南大学经济学硕士，工科学士。4年建筑央企工作经验，4年证券从业经验，中级会计师；2010年新财富非金属建材行业最佳分析师（团队）第五名。,重要声明本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改