外汇与汇率培训(ppt 66页).ppt

国际金融,主讲：刘芹电话choliuqin,课程介绍,国际金融学是经济学本科生专业基础课程。教材按照“国际金融基础国际金融实务国际金融政策与理论”的内容体系，主要研究开放经济中的货币金融问题。,课程考核,平时成绩（40%）出勤率（10%）课堂表现（10%）期末考试（60%）：开卷考试,作业完成情况（20%）,参考文献,书籍类：1.刘舒年.国际金融.中国人民大学出版社,20002.钱荣堃.国际金融.四川人民出版社,20033.姜波克.国际金融学.高等教育出版社,20034.陈雨露.国际金融.中国人民大学出版社,20055.刘园.国际金融实务.高等教育出版社，20066.杨胜刚，姚小义.国际金融.高等教育出版社，2009,参考文献,第一讲外汇与汇率,第一节外汇概述第二节汇率的标示与种类第三节汇率的决定与变动,第一节外汇概述,外汇的定义外汇的特征外汇的种类,一、外汇的定义(ForeignExchange),1动态外汇：国际汇兑2静态外汇：外币表示的支付手段（1）广义的外汇：泛指一切以外国货币表示的金融资产或债权。（包括直接和间接用于国际结算）各国外汇管理法令中沿用这一概念,我国2008年外汇管理条例,（1）外币现钞：包括纸币、铸币等；（2）外币支付凭证或支付工具：包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券：包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产：指各种外币投资收益。,IMF的定义,外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。（2）狭义的外汇：指以外币表示的可以直接进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。,二、外汇的特征,1外币性：外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。2自由兑换性：能自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付的性能。3普遍接受性和可偿付性,三、外汇的种类,按外汇可否自由兑换区分：1自由外汇：以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通、自由兑换的有价凭证。使用无需国家外汇管理机关批准。2记账外汇：双边外汇，不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或对第三国进行支付的外汇。主要是贸易协议国双方记帐使用。,世界主要货币三字符货币代码及符号,第二节汇率的标示与种类,一、汇率的含义（ForeignExchangeRate）汇率指一种货币用一种货币表示出的价格，或两种货币进行兑换的比价。汇率是买卖外汇时的价格，又称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。汇率形式：甲货币乙货币，前者为基准货币，后者为标价货币。,二、汇率的标价方法,折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。,1直接标价法,应付标价法，以一定单位（通常是1或100）的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。即在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。绝大多数国家采用直接标价法,1直接标价法,一定单位的外币折算成的本币增多，说明外币汇率上升或本币汇率下降，即外币升值或本币贬值。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY7.9560月末：USD1=CNY7.9580,2间接标价法,应收标价法，指以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。即在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。英、美、欧元区采取间接标价法：英镑对欧元采用直接标价法；美元对英镑、欧元采取直接标价法。,2间接标价法,一定单位的本币折算成的外币增多，说明本币汇率上升或外币汇率下降，即本币升值或外币贬值。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010,3美元标价法,是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=HKD7.7540USD1=JPY118.56USD1=CAD1.1860,注意：,直接标价法和间接标价法是一个问题的两面，两者之间存在倒数关系。例如：USDCNY=8.2730可折换成：CNYUSD=0.1209,三、汇率的种类,1按确定汇率的方法划分（1）基本汇率(BasicRate)：本国货币与关键货币的比价,注：关键货币，应具备以下特点：在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受。,1按确定汇率的方法划分,（2）套算汇率(CrossRate)：根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。例如:某日外汇行市：GBP1=USDl.7701，USD1=JPY109.71则英镑对日元的套算汇率为：GBP1=JPY1.7701109.71=JPY194.1976,思考,某日外汇行市：USD/HKD=7.7807USD/CNY=6.5685求CNY/HKD的汇率？,2按对外汇管理的宽严程度划分,（1）官方汇率(OfficialRate)：法定汇率，由国家货币当局规定或公布-名义汇率外汇管制较严（2）市场汇率(MarketRate)：在自由外汇市场上买卖外汇自发形成-实际汇率外汇管制较松,3按外汇资金的用途划分,（1）贸易汇率(CommercialRate)：用于进出口贸易及其从属费用方面的支付结算。（2）金融汇率(FinancialRate)：用于国际资本流动、提供劳务服务、非贸易进出口收支方面。一般金融外汇汇率要比贸易外汇汇率高一些。,4按政府允许使用的汇率种类的多少划分,（1）单一汇率(SingleRate)：一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率。（2）复汇率(MultipleRate)：多重汇率或多种汇率，视为汇兑限制,5按银行的买卖外汇的价格划分,（1）买入汇率(BuyingRate)：买入价（2）卖出汇率(SellingRate)：卖出价注意1：按国际惯例，银行双向报价时汇价由两部分构成，即大数和小数，其中大数可省略。如:AUD/USD=0.7784/92EUR/USD=1.3075/85USD/JPY=115.31/53,注意2,直接标价法下，外汇买价在前，卖价在后。例如：香港外汇市场USD1=HKD7780710间接标价法下，外汇卖价在前，买价在后。例如：纽约外汇市场USD1=HKD7760838,应用,某日，香港外汇市场的汇价：USD1=HKD7780710，客户向银行出售100万美元，可以获得多少港币？如果是100万港币，又可获得多少美元呢？注意：无论是何种标价法，前者是基准货币买入价，后者是基准货币卖出价。,5按银行的买卖外汇的价格划分,（3）中间汇率(MiddleRate)：（买入价卖出价）2，中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。（4）现钞汇率(BankNotesRate)：现钞买入汇率低于外汇买入汇率现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率,中国工商银行外汇牌价（2008年3月27日）,6按外汇交易的交割期限划分,（1）即期汇率(SpotRate)：现汇汇率，外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割。（2）远期汇率(ForwardRate)：外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定日期按约定的汇率办理交割。,中国工商银行远期汇价（2005年11月28日）,7按银行汇兑外汇的方式划分,（1）电汇汇率(TelegraphicTransferRate)：较一般汇率高（2）信汇汇率(MailTransferRate)：较电汇汇率低（3）票汇汇率(DemandDraftRate)：远期票汇汇率较即期低,8按银行外汇业务往来的对象划分,（1）同业汇率(Inter-bankRate)：外汇市场汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。（2）商人汇率(MerchantRate)：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。高于银行同业汇率。,9按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分,（1）固定汇率(FixedRate)：规定的幅度内波动（2）浮动汇率(FloatingRate)：多为有管理的浮动（3）联合浮动汇率(JointFloatingRate)：欧盟,10按银行营业时间划分,（1）开盘汇率(OpeningRate)：开盘价（2）收盘汇率(ClosingRate)：收盘价,练习题,判断正误1.人民币汇价采用的是直接标价法，当银行买入人民币时用买入汇率，卖出人民币时则用卖出汇率。2.在间接标价法下，外币数量的大小与本币的币值成反比。3.在间接标价下，一定本币后的第一个外币数字为买入价，第二个外币数字为卖出价。,某日，纽约外汇市场某银行报价：USDCHF=1.125668。请回答：哪一个是买入价？哪一个是卖出价？美国进口商用美元兑换100万，应如何操作？一港商以10万美元货款到银行结汇，当时银行牌价：USDHKD=7.813543，不考虑其他费用，他将获多少港元？,第三节汇率的决定与变动,一、汇率决定的基础汇率的本质：两国货币所具有的或代表的价值相交换。1金本位制特点：金币可以自由铸造、熔化；黄金自由输出入；辅币和银行券自由兑换为金币。各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色，即含金量。,1金本位制,（1）汇率决定的基础：铸币平价，即两国货币的含金量之比。例如：在19251931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令，美国规定1美元的纯金量为23.22格令，这样:英镑与美元之间的汇率即为：GBPl=113.001623.22=USD4.8665,1金本位制,（2）汇率波动幅度：黄金输送点黄金输送点=铸币平价1个单位黄金运送费用黄金输入点铸币平价黄金运送费用，汇率波动的下限。黄金输出点铸币平价黄金运送费用，汇率波动的上限。,汇率波动：受黄金输送点制约（见下图）,例如：英镑与美元的铸币平价为GBPl=USD4.8665，英美两国之间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，则汇率变动的上下限为：上限=铸币平价运送费用即：GBPlUSD4.86650.03USD4.8965下限=铸币平价运送费用即：GBPlUSD4.86650.03USD4.8365,2纸币本位制,汇率决定的基础：纸币所代表的价值量或纸币的购买力。（1）布雷顿森林体系：金平价：两种货币代表金量之比汇率波动范围：由政府协定约定（2）牙买加货币制度：购买力平价、外汇供求,补充：汇率变动涉及的一些基本概念,法定升值与法定贬值（固定汇率制）（RevaluationDevaluation）指政府通过提高或降低货币含金量或明文宣布的方式，提高或降低本国货币对外的汇价。,汇率上升（涨）与汇率下降（跌）（浮动汇率制）（AppreciationDepreciation）指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升或下降。当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（HardCurrency）。反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”（SoftCurrency）。,二、影响汇率变动的主要因素,1经济因素一国的经济实力或综合国力（1）国际收支：,国际收支持续顺差,外汇收入,外币供给,外汇汇率，本币升值,注：长期的巨额的国际收支逆差导致本币贬值，但暂时的、小规模的国际收支差额不一定使汇率变动。,（2）通货膨胀,通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化：,通货膨胀,P,出口，进口,经常项目逆差,本币贬值,通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化,通货膨胀,实际利率,资本流出,资本项目逆差,本币贬值,注：一国货币的对内贬值必引起该国货币的对外贬值，但需较长的时间过程。,（3）资本流动,（4）经济增长从短期效果来看，经济增长对国货币汇率会发生不利影响，而使其疲软；从长期效果来看，经济增长会支持本国货币汇率上升，而促使其坚挺。,资本流入,外汇供给,外汇汇率本币升值,2政策因素,（1）利率政策：短期效果明显注：利率因素对汇率的影响是短期的，一国仅靠高利率来维持汇率坚挺，其效果是有限的。,利率,资本流入,外汇汇率本币升值,2政策因素,（2）汇率政策：法定升值或贬值，外汇管制。（3）外汇干预政策：一国外汇平准基金或中央银行介入外汇市场。3其他因素（1）政治因素：政治、军事等突发事件。（2）心理因素：预期的作用。（3）投机因素：（4）偶然因素：天灾等。,三、汇率变动对经济的主要影响,1对一国国内经济的影响（1）物价水平：,本币贬值,进口商品、出口商品的国内价格,国内其他商品的价格,物价上涨,（1）物价水平,具体包括两方面：一是通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物价上升。二是通过提高国内生产成本推动物价上升。如果政府当局不能有效地加以控制，则会陷于“贬值通货膨胀贬值”的恶性循环中。,（2）汇率变动对经济增长和就业的影响,本币贬值，可以扩大本国出口商品和进口替代商品在国内外市场的份额，出口商品和进口替代商品生产的扩大，贸易收支的改善通过乘数效应会扩大总需求，带动投资、消费增加，使社会总产量倍数扩张，从而推动经济增长，扩大就业。,（3）汇率变动国际债权债务的影响,本币贬值，对本国的债权人有利，对本国的债务人不利。（4）汇率变动