《公司理财》课后习题答案

.封面作者：潘宏亮仅限个人学习公司理财考试范围：第3至7章，第13章，第16至19章，其中第16至18章是更重要的章节。书的例句比较重要，大家都记得练习了很多。帕特：书里没有放学后的例句。大家可以通过练习来练习试卷类型：1。短主题10分2。裁决10分3。证明问题10分钟4。计算分离问题60分5。论题问题10分注：第13章没有答案第一章1.在拥有形式的公司中，股东是公司的所有者。股东选出公司的董事会，董事会任命该公司的管理层。企业所有权和控制权分离的组织形式是导致代理关系的主要原因。管理者可以最大限度地提高自己或他人的利益，而不是最大限度地提高股东的利益。在这种环境中，目标不匹配可能会导致代理问题。2.非营利公司经常追求各种目标，例如社会或政治任务。非营利企业财务管理的目标是确保和有效地使用资金，以最大限度地实现组织的社会使命。3.这句话错了。管理员实施财务管理的目的是最大限度地提高当前股票的每股价值，以反映短期和长期风险、时间和未来现金流。有两个结论。是一种极端，在市场经济中，一切都是定价的。因此，所有目标都有最佳水平，包括避免不道德或非法的行为，最大限度地发挥股票的价值。另一个极端是我们可以认为这是非经济现象，最好的处理方法是通过政治手段。一个经典的思维问题为这些争论提供了答案。公司估计，提高特定产品的安全性需要30万美元。但是该公司认为，提高产品的安全性只能节约20万美元。在公司该怎么办？”他说5.财务管理的目标都相同，但实现目标的最好方法可能不同，因为每个国家的社会、政治环境、经济制度都不同。6.管理层的目标是最大限度地提高股东现有股票的每股价值。如果管理层认为公司利润可以提高，使股价超过35美元，就要进行恶意收购的斗争。如果管理层认为投标人或其他未知投标人将每周支付35美元以上，那么他们也要战斗。但是，如果管理层不能提高企业的价值，没有其他更高的投标价格，那么管理层并不是在为股东的最大权益而行动。最近，管理层在公司面临这种恶意收购时，往往失去了自己的方向。7.其他国家的代理问题并不严重，主要是其他国家的民间投资者所占比重较小。较少的私人投资者可以减少不同的企业目标。由于比重高的机构的所有权，高学历股东和管理层将讨论决策风险项目。此外，机构投资者可以根据自己的资源和经验，比民间投资者更好地实施对管理层的有效监督机制。8.如果大型金融机构成为股票的主轴，就可以减少美国企业的代理问题，形成更有效的企业支配地位市场。但也不一定能。共同基金或退休基金的管理人员为了不感兴趣的投资者的利益，代理问题可能会继续存在，也可能增加基金和投资者之间的代理问题。(3)市场需要CEO，正如市场需要其他劳动力一样，CEO的报酬由市场决定。这也适用于运动员和演员。首席执行官的工资大幅增加的主要原因之一是现在越来越多的企业实行股权补偿，这样的改革更好地调整股东和管理者的利益。这种报酬有时被视为对股价上升的补偿，而不是对管理能力的补偿。也许今后，高管薪酬将仅用于补偿股票价格上涨比一般市场增加更多的特殊能力。10.最大化当前公司股票的价格和最大化未来股价是一样的。股票的价值取决于公司未来的现金流。相反，如果向股东支付大量现金股息，预计股票的价格会上升。第二章1.没错。所有资产都可以用任何价格兑现。但是在提到流动资产的时候，重要的是假设资产转换成现金时达到或接近其市场价值。2.在承认会计原则中，根据比率标准的要求，收入必须符合成本，因此，在收入发生或发生时，即使没有现金流，也要在收益表上报告。请注意，此方法不准确。但是会计必须这样做。3.现金流报表中的最后一列数字表示现金流的变化。这个数字对分析一家公司没有多大作用。4.两种现金流的主要区别是利息费用处理。会计现金流使用利息作为营业现金流，财务现金流使用利息作为财务现金流。会计现金流的逻辑是利息出现在损益表的运营阶段，因此利息是营业现金流。实际上，利息是选择负债和权益的公司的结果的财务费用。比较两个现金流更适合于衡量公司绩效。市场价值不能为负值。想象一下某个股价是-20美元。也就是说，如果订购100股股票，就会损失2万美元的支票。你想买多少股票？根据企业和个人破产法，个人或公司的净值不能为负，这意味着债务不能超过资产的市场价值。6.例如，作为一家成功、快速增长的公司，资本支出是巨大的。这可能导致资产现金的负面流动。一般来说，最重要的问题是资产的现金流是否适合使用正数或非负数的资本。7.对成立的公司的负营业现金流也可能不好，但是在新生企业，这种现象很正常。8.例如，如果一家公司的库存管理更有效率，一定数量的库存需要就会下降。如果公司可以提高应收款回收率，则还可以减少库存需求。一般来说，引领期末的NWC开始和相对下降的一切都起到了这种作用。净资本支出意味着资产的寿命比购买时间长。9.公司在一定时间内销售股票，比股息分配额多，公司对股东的现金流持否定态度。公司超过自己支付的利息和本金时，债权人的现金流为负。10.其核销只是会计调整。11.Ragsdale的损益表如下利润表销售收入527 000销售成本280 000折旧38 000税前利润209 000利息15 000税前利润194 000所得税(35%)67900净收入126100净收入=股息留存收益留存收益=净收入-股息=126100-48000=78100美元12.资本支出净值=期末固定资产净值-期初固定资产净值折旧=4700000-4200000 925000=1425000美元13.债权人的现金流量=340000-(3100000-280000)=40000美元股东的现金流=600000-(855000-82000)-(760000-680000)=-235000美元流向投资者的企业现金流=40000 (-235000)=-195000美元营业现金流=(-195000) 760000-165000=205000美元14.利润表销售收入145 000销售成本86 000折旧7 000其他费用4 900税前利润47 100利息15 000税前利润32 100所得税(40%)12 840净收入19 260A.OCF=税前利润折旧-所得税=47100 7000-12840=41260B.CFC=利息偿还负债=15000 6500=21500C.CFS=股息-新发行的股票=8700-6450=2250D.CFA=CFC CFS=21500 2250=23750CFA=OFC-净资本支出-净运营资本增加净资本支出=固定资产增加净折旧=5000 7000=12000净营运资本增加=OFC-CFA-净资本支出=41260-2375-12000=5510如果该公司当年净固定资产增加了5000美元，则净营运资本增加额为5510美元。15.a .增长公司的应纳税额=0 . 15500000 . 2525000 . 340000=1750利润法人主体应纳税额=0.1550000 . 2525000 . 3450000.393935000 0.34 8165000=280000B.两个公司的应纳税额增加到10000的边际税率为34%，因此每个公司需要额外支付3400美元的税金。案例标题1.(1)财务现金流量表曲速电脑公司财务现金流量2007(单位：千美元)企业现金流营业现金流907资本支出-518净营运资本的增加-50总计339流向投资者的企业现金流债务36权益303总计339(2)会计现金流量表曲速电脑公司现金流量表合计2007(单位：千美元)经营活动净收入643折旧127递延税61资产和负债变动应收帐款-25库存11应付帐款66产生费用-79其他-7业务活动产生的现金流量797投资活动固定资产购置-629出售固定资产111投资活动产生的现金流量-518筹资活动到期负债(包括票据)的本金-54发行长期债券94应付票据15分红-318股票回购-32发行新股47资金活动产生的现金流量-248现金的变动金额312.财务现金流报表可以更准确地反映公司的现金流。3.该公司发展状况良好，可以实施扩张计划，寻求新的股权投资和银行贷款等外部融资。第三章1.时间趋势分析说明公司财务状况的变化。时间趋势分析使财务经理可以衡量公司特定方面的运营、财务和投资活动是否发生了变化。同构公司分析是指比较与同一行业相似的公司的财务比率和经营业绩。同类企业分析可以帮助财务经理评估公司的运营、财务或投资活动等方面是否符合标准，从而引导财务经理相应地调整相应的比例。两种方法都可以表明公司财务有什么不同，但两种方法都没有表明差异是好是坏。例如，假设公司的流动比率增加，这可能意味着公司改善了过去流动性中存在的问题，也可能意味着公司的资产管理效率下降。类似的公司分析也可能有问题。如果公司的流动比率低于类似的公司，资产管理可能会更有效率，或者公司会面临流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏，只分析了差异。2.假设公司因新商店发生的增加而整体销售额增加，比较两个不同时间点的销售额可能是错误的结论。如果把同一个店铺的销售额与同一个店铺比较，就可以避免这种问题。原因是销售是业务发展的原动力。公司的资产，员工，事实上几乎所有领域的运营，财务直接或间接支持销售。公司未来的要求(如资产、员工、库存、资金分配等)取决于未来的销售水平。4.可持续发展公式的两个假设是公司都不想出售股份，财政政策是固定的。公司添加外部股权或增加负债权益比率，可以比可持续增长率更快地增长。通过更改公司的股利政策，增加持有率或增加资产总周转率，公司可以以高于边际利润增长率的速度增长。5.增长20%的EFN表明超额资金仍然有效，因此可持续增长率大于20%。如果公司是100%股权资金，则可持续增长率将超过内部增长率和内部增长率20%。但是，当公司拥有债务时，不能判断内部增长率低于可持续增长率，内部增长率大于或小于20%。盈余增加，公司需要更多的内部资金来源，增加更多的负债以保持负债权益不变，EFN减少。相反，如果留存收益下降，EFN就会上升。如果留存收益为零，内部收益率和可持续增长率为零，则EFN等于资产总额的更改。6.通用非赤字表为财务经理提供公司的比率分析。例如，联合收益表可以显示产品销售成本在销售增长方面的灵活性。与资产负债表相比，可以一起表明公司依赖债券的资金增加了。与现金流量表相比没有共同点的原因：不能有分母。减少对外部资金的需求。如果公司不能全面运营，不增加固定资产就能提高销售额。8.ROE是衡量公司绩效的最佳方法。ROE表示股票投资者的回报率。因为公司的财务管理目标是最大股东资产，所以该比率显示公司的绩效是否达到了目标。9.EBITD/资产比率显示了该公司的业务业绩(利息、税和折旧之前)。此比率显示公司的成本控制。税是费用，折旧费用和费用也被视为成本，但这不容易管理。相反，折旧和摊销暂挂费用可能会发生更改，具体取决于会计方法的选择。此比率仅用于与业务活动相关的成本，并且比ROA更能衡量管理绩效。10.公司投资者的投资形式有长期负债和资本金或贷款或所有权。投资回报率用于衡量投资者的回报率。投资回报率高于流动负债的资产回报率。资产总额等于负债总额和权益总额，因此负债总额和权益总额等于流动负债加上长期负债和权益。因此，投资回报率等于净收益除以总资产减去流动负债。11.恐怕不是。但是如果这个产品卖得不好，卖不出去也会遇到同样的问题。12.如果客户在送货之前不付款，应收帐款会增加。公司的NWC，不是现金，而是增加了。同时，运营现金流减少，因为成本比收入增长更快。公司的资本支出也增加了。因此，资产的三种现金流都是负值。13.如果公司反应快，就会筹集必要的资金。有时晚些时候会发现有资金需求，因此计划资金需求很重要。14.他们三个都很重要，但是现金不足，或者更一般地说是财力资源拼写的厄运。现金资源不足通常是最常见的小生