企业理财之学科总论

企业理财学,集美大学孙福明Telobil-mail：fmsun,2020/6/10,2,企业理财学内容框架,企业理财学,财务管理总论,财务管理价值观念,财务分析和计划,融资决策,投资决策,股利政策,营运资本决策,财务管理前沿,2020/6/10,3,第一章企业理财学总论,本章内容概览,财务管理总论,财务管理概述,企业组织形式,财务管理的目标与内容,财务管理的环境,财务管理的工作组织,2020/6/10,4,一、财务管理概述,1.财务管理的基本涵义（1）财务的涵义客观地存在于企业生产经营活动中的与资金运动或现金流动相关的事务与现金流动相关的各项活动：筹资、投资、分配等财务活动中与各方面的经济关系：投资者、债权人等企业资金运动过程企业现金流动流程（2）财务管理（3）FinancialManagementorCorporateFinancial,2020/6/10,5,货币资金,储备资金,在产品资金,成品资金,货币资金,投资固定资产资金,对外投资,投资者、债权人、其他单位和个人等,分配,投入,收回,简单再生产,扩大再生产,资金筹集,资金投放,资金耗费,资金收回,资金分配,企业资金运动过程,2020/6/10,6,企业现金流动流程,现金及有价证券,长短期债务,股东权益,对外投资,固定资产,制造费用,期间费用,税金,现金销售,应付账款,在产品,产成品,销售,销售收入,应收账款,坏账损失,原材料,工资,筹资活动现金流动,投资活动现金流动,经营活动现金流动,购买,出售,折旧,投资,收回,借入,偿付,发行,回购,股利,2020/6/10,7,一、财务管理概述,2.财务管理的发展演进,20世纪初以前：经济学分支，内容包括信用工具、金融机构和资本市场。CorporateFinance(ThomasL.Greene,1897),20世纪20年代：集中于如何利用股票等筹集资金。FinancialPolicyofCorporate(ArthorStone,1920),20世纪30-50年代：经济萧条使理财重点转向维持企业生存；50年代研究重点是分析、预测和控制企业现金流量。中期转向资本预算。,20世纪80-90年代：80年代中心课题是不确定条件下企业价值的估价问题。90年代金融工具创新促进公司理财重大发展。,20世纪60-70年代：资本结构理论(Modiglia-ni,Miller)和投资组合理论(Markowitz,Sharpe)。标志着理财进入一个崭新的发展阶段。,21世纪：超越国家和民族界限，进入国际化时代。从描述性转向实证研究，从注重企业外部分析到注重企业的内部决策。,2020/6/10,8,二、企业组织形式及其对财务管理的影响,1.企业组织（1）独资企业（SoleProprietorship）是个人所有的，不具有法定组织结构的一种组织形式业主对企业的资产拥有所有权；对债务负有个人无限连带责任；业主自负盈亏（2）合伙企业（Partnership）由两个或两个以上的合伙人共同出资设立的企业，它包括两种类型：一般合伙企业与有限合伙企业一般合伙企业：每个合伙人均对企业债务负有无限连带责任，合伙人之间要订立书面或口头形式的协议有限合伙企业：一个或以上的合伙人仅以其投入的资本对债务承担有限责任。有限责任合伙人需满足规定条件,2020/6/10,9,二、企业组织形式及其对财务管理的影响,（3）公司（Corporation）依法组建的法人，在现代经济发展中占有非常重要的地位三种企业形式中，公司独特的优势而更有利企业融资。并成为现代企业组织的典型形式公司具有无限生命力，除非破产清算公司股东对公司的所有权可以通过股票的自由买卖方便地实现转移公司股东对债务仅承担有限责任2.不同组织形式对财务管理的重要影响（1）独资与合伙企业中的财务管理（2）公司财务管理：现代财务管理,二、企业组织形式及其对财务管理的影响,2020/6/10,10,2020/6/10,11,三、财务管理的目标与内容,企业目标（1）企业目标的形成管理即决策，决策需要以目标为依据（西蒙决策理论）。商品经济条件下，企业经营目标具有同质性盈利出资者、经理和雇员是决定目标的内在因素（员工利益要求制约出资者利益目标的实现）；政府和社会公众、消费者是外在因素（2）企业目标的特征企业目标是企业各类“参与者”个人目标的综合或折衷，是一个目标体系。,2020/6/10,12,三、财务管理的目标与内容,营利是企业目标体系中的一个基本目标，但现代企业目标不应该是“最大利益”，而应该是“长期资本增值最大化”企业目标具有层次性，较低层次目标的实现，为上一层目标的实现打基础企业目标体系中的各具体目标，互为手段和目标。因此将任一具体目标“视为实现更远大目标的手段，不看做最终目标”是适当的“长期稳定发展”是各利益主体个人目标的折衷，企业所有参与者均可借此实现个人目标社会责任（保护消费者权益、支持职工教育、环境保护等）是企业目标的前提和基础,2020/6/10,13,三、财务管理的目标与内容,2.企业财务管理目标（1）基本内容财务目标是财务管理（决策）依据的最高准则，是企业组织财务活动、处理财务关系的终极目标（2）现代企业财务目标理论从“利润最大化”到“股东财富（每股市价）最大化”“利润最大化”发展于19世纪，与当时企业结构特点相适应现代企业环境发生了质的变化，“利润最大化”难以适应。利润增长的同时也会导致每股收益的下跌,2020/6/10,14,三、财务管理的目标与内容,每股收益也不是完全正确的目标：它并未确定预期回报发生的期间或时点；未考虑风险和股利政策对每股市价的影响“财富最大化”的重要性对信贷资本提供者：按所提供资本固定比率独得收益对雇员：使业主与雇员利益达到统一的最佳结合点对社会：资源的合理配置是实现社会利益最大化的条件对管理当局：与管理当局的生存是一致的判断一项公司决策成败与否的标准应该是此项决策最终对每股市价的影响(3)财务管理目标的比较,三、财务管理的目标与内容,2020/6/10,15,1.有利于企业资源合理配置2.有利于企业整体经济效益提高,1.考虑了风险因素2.一定程度上避免短期行为3.易于量化，便于考核,1.以时间价值原理计量2.考虑了风险与报酬关系3.有利于避免短期行为,1.体现合作赢价值理念2.兼顾各利益主体利益3.体现前瞻性与现实性的统一,1.未考虑了时间与风险因素2.未考虑投资者与创造利润二者关系3.可能导致短期行为,1.非上市公司难以适用2.股价不能准确反映财务状况3.只强调股东利益,1.理论化强，不易操作2.非上市公司需通过专业评估确定价值，难以客观、准确,1.过于理想化，难以操作2.存在利益冲突,2020/6/10,16,三、财务管理的目标与内容,3.企业财务管理内容（1）长期筹资决策（2）长期投资决策（3）股利分配决策（4）营运资本决策,2020/6/10,17,三、财务管理的目标与内容,现代财务管理目标与内容的关系,财务管理的内容,长期投资决策,营运资金决策,股利分配决策,长期筹资决策,风险,报酬,股票市价,股东财富最大化,财务管理的目标,2020/6/10,18,四、财务管理的环境,1.财务管理环境的涵义（1）财务管理环境是存在于财务管理系统以外的，但对财务管理系统起制约作用的各因素总和（2）财务管理环境的分类按环境的层次性划分宏观：一国（地区）的政治体制、经济发展水平等中观：对一国财务管理有影响的行业、地区环境微观环境：仅对特定企业财务管理有影响的因素按环境因素的可控性，分为可控与不可控环境按环境因素的稳定性相对稳定环境：政治、地理和人文环境等相对动态环境：市场价格、利率水平、通胀率等,2020/6/10,19,四、财务管理的环境,2.理财一般性环境（1）社会文化环境：人类生活的精神方面（2）政治法律环境：属于上层建筑范畴，其内容由经济基础所决定。财务管理必须服从政治要求并受法律规范约束（3）经济社会环境：对企业财务管理起决定作用的因素。经济体制、经济周期、经济增长、税收政策是基本因素，通货膨胀、行业特征等也有影响作用（4）企业内部环境,2020/6/10,20,四、财务管理的环境,3.理财特殊性金融环境：金融环境（1）金融体系是指由金融市场、金融机构以及资金供应者和需求者所构成的资金集中与分配的系统（2）金融市场随着商品经济的发展，在多种信用形式的基础上产生了金融工具，金融工具的转让、流通与买卖的进一步发展，使以金融工具为交易活动内容的金融市场得以逐步形成其构成要素是：交易对象；交易主体；交易工具；交易价格,2020/6/10,21,四、财务管理的环境,（3）金融机构其功能有二：创造便利金融交易的金融机构；在金融交易活动的参与者之间推进资金的流转主要由银行类金融机构和非银行类金融机构构成（4）金融工具也称信用工具，是以书面形式发行和流通，借以保证债务人义务和债权人权益的凭证特征：期限性：理论上各种金融工具都有期限流动性：金融工具在不受损失的情况下迅速转变为现金的能力风险性：购买金融工具遭受损失的可能性收益性：金融工具能为其持有者带来收益的特征,2020/6/10,22,四、财务管理的环境,市场有效性观念,现金流量观念,风险收益权衡观念,货币时间价值观念,观念1,观念3,观念4,观念2,4.财务管理的基本观念,2020/6/10,23,五、财务管理的工作组织,1.财务管理的组织结构（1）财务管理体制财务管理体制的实质在于通过对财权和财力分配建立一定的制度化规则，以正确处理各方面经济利益关系传统财务理论的“三层次论”（决策、执行和操作）的缺陷财务管理体制的一般模式集权与分权的选择,五、财务管理的工作组织,2020/6/10,24,财务管理体制的一般模式,五、财务管理的工作组织,（2）财务管理组织现代财务管理组织强调“人本管理”，显著区别于传统财务管理重视对物的组织管理而轻对人的组织管理现代财务管理组织的条件（明确的财务目标、合理的责权划分、切实的激励措施）2.公司组织图中的财务管理,2020/6/10,25,2020/6/10,26,董事会,总裁（CEO）,副总裁（生产）,副总裁（CFO）,副总裁（营销）,财务长（Treasurer)资本预算现金管理银行关系信用管理股利支付风险管理财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理,主