国际金融02国际收支和国际收支平衡.ppt

第一节国际收支第二节国际收支平衡表第三节国际收支的不平衡问题第四节国际收支不平衡的调节,第二章国际收支和国际收支平衡表,一、国际收支(BalanceofPayments)的定义：狭义：指贸易收支或者外汇收支。广义：一个国家或地区在一定时期与其它国家或地区所发生的国际经济交易的系统记录。,第一节国际收支,二、国际收支的特点：流量概念，变动数值。所反映的内容是以货币记录的经济交易（经济价值从一个单位转入另个单位）。以交易为基础，而非以货币收支为基础3.事后的概念，会计年度。4.国际收支记录的经济交易必须是一国的居民与非居民之间发生的经济交易。,国际货币基金组织有关居民的规定：自然人：凡是在某个国家（或地区）居住期限满一年和一年以上的个人，不论其国籍如何，在统计国际收支交易时，都被认为是这个国家的居民。例外1：被本国政府派驻的外交使节和驻外军事人员和留学生、驻外就医人员，无论在被派往国居住多长时间，都不被算作被派往国家的居民。法人：凡是在一个国家领土上注册成立的法人，都是这个国家的居民。例外2：各国政府的驻外机构，包括领事馆、使馆、军事机构和其他的政府驻外机构，仍然属于派出国的居民。例外3：各种国际性机构，如联合国、国际货币基金组织、世界银行等，不属于任何国家居民，而是国家的非居民。,易混淆的两个概念：居民与公民,在英国留学的海外学生每年给英国的几十亿英镑的收入属于国际收支吗？属于,思考：中国惠普有限公司的销售收入应该记入中国的国际收支吗？不一定,在沙特打工的埃及工人的收入属于国际收支吗？不一定,在英国留学的海外学生每年给英国的几十亿英镑的收入属于国际收支吗？,思考：中国惠普有限公司的销售收入应该记入中国的国际收支吗？,在沙特打工的埃及工人的收入属于国际收支吗？,课堂练习分析下列项目，应记入本国国际收支平衡表的项目序号为（）:（1）在外国驻本国使馆工作的本国工作人员工资收入；（2）本国在外国投资建厂，该厂产品在本国的销售；（3）外国在本国投资建厂，在该厂工作的本国工人的工资收入；（4）在国外留学的本国学生支付学费和生活费；（5）本国居民购买外商在本国直接投资企业的股票；（6）外商在本国直接投资企业在第三国投资建厂。,本国居民用绿色表示，本国非居民用红色表示分析下列项目，应记入本国国际收支平衡表的项目序号为（1，2，4，6）:（1）在外国驻本国使馆工作的本国工作人员工资收入；（2）本国在外国投资建厂，该厂产品在本国的销售；（3）外国在本国投资建厂，在该厂工作的本国工人的工资收入；（4）在国外留学的本国学生支付学费和生活费；（5）本国居民购买外商在本国直接投资企业的股票；（6）外商在本国直接投资企业在第三国投资建厂,一、国际收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）：是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易特性和经济分析需要，分类设置科目和账户，以某一特定货币为计量单位，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。,第二节国际收支平衡表,二、国际收支平衡表的格式国际收支平衡表（国际收支手册第五版）,推荐网站：国家外汇管理局网站wwwsafegovcn,三、国际收支平衡表的记账原理“有借必有贷，借贷必相等”引起外汇流出的记入借方（支付给外国居民的钱），引起外汇流入的记入贷方（从外国居民那收到的钱）。进出口均用FOB价计算所有记账单位折合为同一种货币,经验法则,（1）凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，凡是引起本国对外货币支出交易的记入借方。而这笔货币收入或支出本身相应的记入借方或贷方。（理解为两阶段：一个阶段是交易本身，一个阶段是回款，方向相反）,（2）凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方（如：出口）凡是引起外汇需求的经济交易记入借方（如：进口）,例：英国出口一批价值100,000的货物给美国,贷：商品出口100,000,借：短期资本100,000,四、国际收支平衡表的基本项目,1、经常项目（Currentaccount，CA）反映一国与他国之间的实际资源的转移。（1）货物（Goods）有形贸易VisibleTrade（2）服务（Service）无形贸易InvisibleTrade（3）收入（Income）职工的报酬（CompensationofEmployees）投资收入（InvestmentIncome）利息、股利,（4）单方面转移支付（UnilateralTransfers)捐款（puttingupofmoney）债务豁免（debtrelief）战争赔款（warindemnity）礼物（gifts）,2、资本项目（CapitalAccount,KA）,（1）核算方法资本流入A、外国在本国资产的增加如：国际直接投资（FDI）、一个外国人购买美国的商品B、本国在外国资产的减少（payfrom）如：一个美国居民出售外国公司的股票。,资本流出A、本国在外国的资产增加B、外国在本国资产的减少如：外国居民出售一美国资产（3）按净额来计算，而不是发生额。（4）相关项目直接投资（DirectInvestment）证券投资（PortfolioInvestment）居民与非居民之间的债权债务,3、平衡项目（BalanceAccount）,（1）定义：为了平衡国际收支而进行的官方储备资产的交易（2）项目官方储备资产,外汇储备货币性黄金在IMF下的储备头寸,特别提款权specialdrawingrights(SDRs),调节项目或线下项目Accommodatingtransactions,（3）一些注意的事项反映在国际收支平衡表上的官方储备资产是增减额。当经常项目和资本项目出现赤字时，用官方储备账户的贷方净余额来冲减。人们人为的把官方储备的增加用“”，表示本国在外国资产的增加（借方）。把官方储备的减少用“+”，表示本国在外国资产的减少，inflow（贷方）。官方储备的期末余额称为官方结算差额（officialsettlementsbalance）,4、统计误差（遗漏）Statisticaldiscrepancy,/ErrorsandOmissions（1）资料统计不完整。（2）统计数字重复计算和遗漏（3）有的是估算出来的。,例：2000年中国的国际收支（milliondollars）CA+20518KA35FA+1958RA10693ErrorsandOmissions11748,BalanceofPayments0,五、国际收支的编写,1记账实例（1）A国企业出口价值500万美元的商品，这个出口行为导致该企业在本国银行的外汇存款增加。,贷：商品出口USD5,000,000,借：短期资本流动USD5,000,000,（2）A国一企业从海外进口一批物资，价值为180万美元，从其海外账户中支付。,借：商品进口USD1,800,000,贷：短期资本流动USD1,800,000,（3）A国一居民到海外旅游，花销10万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。,贷：短期资本流动USD100,000,借：服务进口USD100,000,（4）A国企业出口价值80万美元的商品，3个月后收到货款。,贷：商品出口USD800,000,借：短期资本流动USD800,000,（5）A国石油进口商租用B国经营的一艘油轮，支付30万美元，用海外存款支付。,借：运输支出USD300,000,贷：短期资本流动USD300,000,（6）外商拟投入2000万美元进入A国投资兴办一家合资企业，所占股份为15%。其中以设备的方式投入12000万美元，另800万美元以汇款的方式投资。,借：商品进口USD12,000,000,对外国的短期负债USD8,000,000,贷：外国长期资本流入USD20,000,000,（7）A国政府动用外汇储备50万美元向某国提供无偿援助，另提供相当于40万美元的帐篷和药品援助,借：单方面转移USD900,000,贷：外汇储备USD500,000,商品出口USD400,000,（8）A国居民动用其在海外的存款35万美元，用以购买外国公司的普通股。,借：证券投资USD350,000,贷：短期资本流动USD350,000,（9）A国某企业在海外投资所得利润200万美元，其中150万美元用于当地的再投资，16万美元购买当地的商品后运回国内，34万美元汇回国内办理结汇。,贷：海外投资利润收入USD2,000,000,借：商品进口USD160,000,对外长期投资（直接投资）USD1,500,000,官方储备USD340,000,单位：万美元,单位：万美元,2、编制成国际收支平衡表,练习,中国向泰国提供100万美元的10年期贷款，泰国存入中国银行。上海某厂出口100万美元货物到泰国，泰用中国银行的存款支付。一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美元，用中国银行的支票支付。美华人为中国希望工程捐款10万美元，用花旗银行的支票支付。,贷方（）借方（）净额货物+100(2)旅游-1(3)经常转移+10(4)经常帐户+109短期资本+1(3)-100(2)+100(1)-10(4)长期资本-100(1)总额211万211万资本与金融帐户-109,六、国际收支分析1、贸易收支差额2、经常帐户差额3、资本和金融帐户差额4、综合差额,贸易收支差额,顺差、逆差意义：反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，表示该国产业在国际上的竞争能力。,经常账户差额,包括贸易收支、无形收支、经常转移收支综合反映了一国的进出口状况（包括无形进出口），表示一国竞争能力的大小。,经常帐户资本和金融帐户之间的关系,理论上之和为零顺差意味着给其他国家融资，逆差意味着其他国家提供融资,综合差额,指经常项目与资本和金融项目中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资项目所构成的余额，也就是将国际收支项目中的官方储备项目剔除后的余额。储备增加与减少的情况,举例：2011前三季度国际收支分析,1.总差额在贷方表明中国2011年处于贸易顺差的位置。2.货物贸易余额在贷方，表明中国的出口实物商品总金额大于中国进口的实物商品金额。3.服务贸易余额位于借方，说明中国无形商品包扩各类服务处于逆差的位置，中国为他国提供的服务费用小于中国从他国获得服务的开销。4.收益项下，总体呈现逆差。但职工的报酬处于贷方余额说明中国属于劳务输出国，而投资收益处于较大借方余额表明中国是资本输入国，或者说外资在中国企业的投资带来的总收益比中国国内资本投资国外资本所带来的收益大。5.中国的金融账户处于贷方余额。直接投资处于贷方余额表明外国在华投资大于本国在外投资。并且因为金额很大，直接投资是金融项下主要的资本流动方式。证券投资项下属于贷方余额记净流入，但金额相对直接投资很小，这是由于中国未完全开放该金融账户引起的。6.中国的储备资产为借方余额。表明中国储备资产继续稳定增长。也说明中国政府有一定大的能力干预调整本国货币及本国外汇市场,第三节国际收支的不平衡问题一、国际收支平衡与失衡的概念国际收支平衡和自主性交易自主性交易(AutonomousTransactions)，又称事前交易，是指经济实体或个人出于某种经济动机或目的，主动自发地进行的经济交易。补偿性交易(CompensatoryTransactions)，又称事后交易或调节性交易，是指为弥补或消除自主性交易所产生的差额而进行的经济交易。国际收支平衡：一国的自主性交易自动相等或基本相等，不依靠调节性交易来调节。,（二）国际收支失衡,国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。一般情况：经常项目余额GDP5%为合理均衡。我国2005以后失衡。,二、国际收支失衡的原因,周期性失衡收入性失衡货币性失衡结构性失衡偶发性失衡,周期性失衡,GDP,时间,复苏与繁荣：经济增长国际收支改善收入增加货币升值通货膨胀效应：利率提高抑制投资,衰退与萧条：经济衰退收入下降国际收支恶化货币贬值利率下调效应：低利率促进投资,战后：发达国家，衰退期逆差中国：繁荣，顺差,收入性失衡,一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。,货币性失衡,在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减少。这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。,结构性失衡,国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整否则将会带来国际收支的失衡。,三、国际收支失衡的经济影响国际收支逆差失衡的影响1.货币贬值2.储备流失3.债务危机4.贸易摩擦国际收支顺差失衡的影响1.货币升值2.储备过量3.投机盛行4.贸易摩擦,国际收支逆差的影响,外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。如果该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币。后果：耗竭储备，引发危机,国际收支逆差的三种情况,一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的逆差；二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项目逆差；三是经常项目与资本项目双逆差。,第一种情况,第一种情形说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资金的流入，这将逐步导致国内经济走向通货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降，本国货币趋向贬值。（例如美国）,第二种情况,第二种情形说明本国产品在国际市场上仍然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引力，国内资本外流严重，这将导致本国企业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影响经济长期增长，并导致失业率的增加与本国货币的贬值。（例如亚洲金融危机时的东南亚国家）,第三种情况,第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是一种历史累积需求的释放。本国处在一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非常可能引发金融危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。,国际收支顺差的三种情况,：一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户的逆差而有余；二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目逆差而有余；三是经常项目与资本项目双顺差。,第一种情况,第一种情况表明了一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国公司发展前景黯淡，本国经济长期增长乏力，由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值压力，而本币的升值将导致经济走向衰退；（90年代日本）,第二种情况,第二种情况表明一国国内需求强劲，公司国内公司有较好的发展前景，国内经济增长前景良好，将导致通货膨胀与货币升值；（80年代中国）,第三种情况,第三种情况表明一国产业竞争力很强，国内企业有很好的发展前景，国内经济呈现很好的发展态势，将导致通货膨胀、货币升值，引起国内经济泡沫的膨胀。（如目前的中国）,第四节国际收支不平衡的调节国际收支调节的目标：实现国际收支均衡。一、国际收支失衡的市场调节机制货币一价格机制收入机制利率机制二、国际收支失衡的政策调节三、国际收支失衡的国际调节,1货币一价格机制货币价格自动调节机制过程图,金本位条件下,1货币一价格机制货币价格自动调节机制过程图,纸币本位条件下,2收入机制,国际收支逆差,国内生产下降,社会总需求下降,国际收支改善,国民收入下降,进口需求下降,国民收入的自动调节机制,3利率机制,利率的自动调节机制,二、国际收支失衡的政策调节1需求调节政策2供给调节政策3资金融通政策4政策搭配,二、国际收支失衡的政策调节1.需求调节政策：中央银行拨出一定数量的外汇储备。支出增减型政策：是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策，旨在通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。这类政策主要是指财政政策和货币政策。支出转换型政策：是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策，主要包括汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。,具体政策：财政政策,财政政策是指一国政府通过采用宽松的财政政策或紧缩的财政政策来影响国内总需求，从而平衡国际收支的做法。一国在国际收支逆差的情况下，实行紧缩性的财政政策，通过增加税收和压缩政府开支的方式来抑制国内居民需求与政府需求，造成总需求的下降，从而导致进口额的下降，以改善国际收支。一国在国际收支顺差的情况下，实行宽松的财政政策，通过减税和增加政府开支的方式增加国内居民与政府的需求，造成总需求的膨胀，增加进口，使国际收支达到平衡。,货币政策,法定准备金制度制度是指各吸收存款的机构必须将其存款的比例存储于央行作为储备。这一比例决定了银行贷款的乘数。贴现利率是商业银行或储蓄机构持有未到期的票据向央行贴现获得资金的利率。公开市场操作是指一国货币当局采取买入或卖出国债的方法，借以影响金融机构准备金的数量以及市场利率的行为。,汇率政策,汇率政策是指一国通过汇率的调整来改变国内外商品的相对价格，进而实行国际收支平衡的政策措施。在布雷顿森林体系下，各国货币盯住美元，长期维持汇率不变，是实际上固定汇率，各国可以通过调整本国货币对于美元的汇率来对国际收支进行调节。,外汇管制,外汇管制(ForeignExchangeControl)亦称外汇管理，是一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，由货币当局对外汇的买卖、外汇汇率、外汇资产以及外汇资金的收入与应用的各个方面实行行政干预与管制。,外汇缓冲政策,外汇缓冲政策是指一国通过外汇储备的调整来结清国际收支不平衡，使得国际收支的不平衡的影响仅仅局限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧变动。外汇缓冲政策简便易行，但难以应付长期的、巨额的国际收支赤字。,2供给调节政策属于长期性政策，旨在改善一国的经济结构和产业结构，提高劳动生产率，增加出口商品和劳务的生产，提高产品质量，降低生产成本，以此达到增加社会产品(包括出口产品和进口替代品)的供给、改善国际收支的目的。科技政策推动技术进步提高管理水平加强人力资本投资产业政策：优化产业结构。制度创新政策：企业制度改革。,供给调节,核心：增强世界市场竞争力。对于不同国家的策略是不同的。发展中国家可能是开拓市场，降低成本，如世界工厂。发达国家主要有提高科技含量、加快技术创新等。发达国家的策略：科技政策：科研产业化、管理的信息化、人才高地等产业政策：金融服务、ERP等信息服务，IBM成功的服务化转型制度创新：风险投资、NASDAQ等,3资金融通政策政府运用所持国际储备，作为外汇平准基金或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给，从而改善国际收支状态的政策。易调节偶然性或季节性国际收支逆差，但对外借款会受到债务约束。4政策搭配进行相机抉择，搭配使用各种政策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。调整预算赤字和货币宽松引起的货币性失衡的方法：支出增减型：大幅削减财政赤字、收缩银根。易引发失业增加、经济活动活力降低、社会动荡。支出增减型与融资型的搭配：较小程度削减财政赤字和收缩银根，同时动用官方储备或使用国际信贷便利。易引发较轻失业和社会动荡，官方储备流失或债务增加。支出增减型与支出转换型的搭配：较小程度削减财政赤字和收缩银根，同时要求货币贬值。易引发较轻失业和社会动荡，但货币贬值可能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀。,资金融通调节,国际收支失衡分为短期和长期。短期失衡可以通过融资来解决，长期失衡只能通过调节来实现。譬如美国90年代。中国目前国际收支是健康的，但仍在寻求融资的途径。加快外资的流入。,三、国际收支失衡的国际调节1通过国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。2通过国际金融组织或国际协定向国际收支逆差国提供资金融通。3建立区域性经济一体化集团。,四、国际收支调节理论（一）国际收支调节的弹性分析法（二）国际收支调节的吸收分析法（三）国际收支调节的货币分析法（四）国际收支调节的结构分析法,（一）国际收支调节的弹性分析法1.关于弹性的基本概念,进口商品的需求弹性(Em)出口商品的需求弹性(Ex)进口商品的供给弹性(Sm)出口商品的供给弹性(Sx),2.马歇尔勒纳条件（Marshall-lernerCondition）EM+Ex1改善国际收支EM+Ex=1对国际收支无影响EM+Ex1，即进出口需求弹性值更大一些，因此本币贬值会使出口数量增加得更多，进口数量减少得更多，贸易收支就会顺差；如果EM+Ex1是国际收支逆差通过货币贬值得到改善的必要条件。,3.J曲线效应(J-curveeffect),时滞因素：消费者反应的时间滞后生产者反应的时间滞后,4.汇率变动与贸易条件贸易条件（TermofTrade）T=Px/PmT为贸易条件Px为出口商品单位价格指数Pm为进口商品单位价格指数如果一国出口商品价格水平相对于进口商品价格水平下降，意味着该国贸易条件恶化，即以一定数量的出口商品所能换回的进口商品数量相对减少。反之，则表示贸易条件得到改善。,4.汇率变动