融资融券培训讲义

投资：稳妥挣钱才是正道你应该了解的融资融券业务,PrimeServices,CITICSecuritiesCo.,Ltd2011年2月-北京,总目录,第一部分：你可以这样站着把钱挣了融资融券及交易策略实战案例,目录,良好的头寸管理是获取超额收益的关键,5,即使你没有主见也可以减小风险,6,信用交易仅是传统经纪的VIP服务吗？,我们的认识和理解,核心客户,我们在投资中、在研究服务中，往往有很多盲点和死角，譬如在中国A股市场，数十家券商配备着千余名高薪研究员围绕着基金每年60亿左右的佣金，拼得你死我活。但很少有人关注每年公募基金都会往市场扔出成百上千亿元的亏损的事实。信用交易业务就是帮助核心客户，利用合适的对冲工具和科学的交易策略，从不同的视角寻找投资机会、寻找制度缺陷，以攫取超额的投资收益。,在我们的词典中，所谓的“核心客户”，并不等同于“法人”，它是指掌握一定投资规模（如50万元人民币以上市值）和一定投资经验（如6个月以上）的法人和自然人。,什么是证券信用业务,证券信用业务是区别于传统证券经纪通道业务的新兴高端客户服务，主要提供面向核心客户的高端服务，包括提供交易杠杆、交易策略、多样化金融产品等等以提高客户的投资收益率、平滑投资收益的负向波动。受中国当前的政策限制，目前能提供的业务就是融资融券及其衍生的产品和服务。,信用业务研究服务的目的和出发点大不相同,中信证券专为大客户量身定制的风险报告,传统经纪研究是广告方式，研究报告无区别地发给全市场，按时段付费，使得大量的信息垃圾掩盖了黄金。连证券研究界的“大拿”李迅雷都认为90%的研究报告没人看。证券信用业务研究是窄告方式，为某个客户或群体量身定制，基本是按篇收费或按业务收入抵费，因此篇篇切中客户的需求。,SAMPLE,信用业务更容易帮助投资者提高收益(1),传统经纪通道业务客户服务的主要目的是为了提高客户投资的正向波动率（Beta），股价下跌时没有任何对冲工具。客户经理需要发挥着类似基金经理的职能，因此长期看基本是天方夜谭。证券信用业务则通过提供相关的金融工具或金融产品在股价上升时放大客户投资的正向波动率，股价下跌时平滑客户投资的负向波动率，在股市内在的价值（Alpha）和风险中寻找平衡。客户经理角色更像是高尔夫球场的球童，因此长期看是可行的、靠谱的。以下是两个简单的案例模拟：,案例模拟1：央行2011年1月15日（周六）宣布上调准备金,传统经纪业务下通常的操作选择：如果客户配备有很优秀的投资参谋，他或许会和他的投资参谋讨论周一是否要减仓，如何减仓，怎么减？大部分的情况下客户是考虑如何缩小损失的问题，大部分结果是怨天尤人。有了证券信用业务操作选择会不同：哪怕客户配备的是极普通的客户经理，他都会询问他的客户经理有什么券可以卖空、多大的量、如何担保？大部分的情况下，客户是考虑如何利用这一机会的问题，大部分结果是笑逐颜开。,消费股,初始状态,传统投资选择,消费股,消费股,有色煤炭,新的投资选择,部分卖出,移入信用账户,消费股,融资买入热点,归还融资盈利买入,消费股,消费股,消费股,有色煤炭,换股,消费股,卖出回补,冲击投资理念80%的可能是被绞杀,案例模拟（2）：2010年国庆节前满仓过节，但满仓了消费股,不妨碍投资理念能及时把握热点，投资投机两不误,信用业务更容易帮助投资者提高收益(2),预期效果,实际结果,优秀的投资者会经常使用证券信用工具,上证综合指数近6个月走势,加仓vs融资做多,减仓vs融券做空,在同等市况下，如果没有合适的交易策略，即使有超优的人才或硬件配备，也是难以获得超额收益的。譬如，由于制度的设计缺陷，使得公募基金很难跑赢大盘：当基金经理强烈看空的时候，其仓位至少为60%，得忍受亏损；而当其看多的时候仓位也很难达到100%，无法完满盈利。而在风险可控的前提下，科学适当利用融资融券等工具制订合适的交易策略能有效规避这一弊端。,你能怎么做？,为讲解方便，以下案例所附走势图均为真实走势。但股票乃随手选择，并不构成任何投资或操作建议。特此声明，以免歧义。,善用杠杆是单边市中最有效的投资策略,上升通道：利用融资杠杆，获取超额收益（单边牛市）,2010年7月初入市买入地产股万科A到2010年11月底平仓。普通交易半年收益率为21.24%。通过融资，按目前近2倍杠杆计算，扣除全部融资成本（日息0.0218）后，收益率为39.16%，收益率提高近100%。,融资做多案例(万科A）,真实案例（3）：2010年7月入市买入地产股万科A，半年后抛出,万科股价及收益收势（2010.1-2010.6),2010年年初融券卖出地产股万科A，6月底平仓。传统做法空仓半年，最大收益率为0.99%（半年定存利率1.98%）。利用融券杠杆，假设在2010年年初以10.60元每股融券卖出，在6月30日以7.16元价格买券还券。仍按2倍杠杆计算，扣除融券成本（日费0.0274）后，收益率为61.85%，实现熊市获利。,融券做空案例（万科A）,(%),下降通道：利用融券杠杆，获取超额收益（单边熊市）,真实案例（4）：2010年初融券卖出地产股万科A，熊市也能获益,善用优势是波动市中最有效的投资策略,证券信用业务能比传统经纪提供更大的交易优势,传统操作策略在股价波动时只能持仓不动或频繁调仓，但T+1的规则限制，投资者很难在反复上涨和下跌中获利，经常在左侧投资和右侧投资的抉择中郁闷。而利用融资融券工具，不仅可以完美实现股票的T+0交易，在当日股价上下波动中锁定收益，甚至还可以适当利用杠杆，放大收益。以下是案例分析-,单边牛市或熊市可遇不可求，投资者更常见的是波动市传统经纪业务中，因清算规则的限制，股票T1交易，容易产生较大的隔夜持仓风险。证券信用业务能利用融资融券工具，实现股票“T+0”交易，有着卓越的投资优势。,波动市情景：开盘即一路上涨，次日走势未知,基本描述：波动市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路走高，但次日走势未知基本策略：利用融资融券工具，落袋为安（附案例模拟5、6、7）,T日股票走势,T1日,案例模拟(5)：2010年12月21日万科A的标准型操作,操作步骤：21日集合竞价前后，以自有资金买入10000股21日万科涨停后，融券卖出10000股次日将10000股归还给券商，日获利近10%，不占用自有资金,点评：在这个案例中，巧用融券工具，不仅规避了隔夜的系统风险，当日实现近10%的收益，且无需承担任何融券费用。,操作步骤：21日集合竞价前后，以自有资金并融资一倍买入20000股21日万科A涨停时，融券卖出20000股万科A。次日偿还开盘时融资和融券，获利近20%,点评：在这个案例中，巧用融资融券工具，不仅避免隔夜系统风险，获利近20%，且无须承担息费。,案例模拟(6)：2010年12月21日万科A的增强型操作,操作步骤：21日集合竞价前后，以自有资金，加一倍融资买入20000股21日万科涨停后，融券卖出10000股22日偿还融资融券，将剩余10000股在9.3元左右卖出，实现近2%收益,点评：在这个案例中，巧用融资融券工具，不仅可将当日盈利落袋，并可继续获取未来的投资机会，且无需承担任何息费。,案例模拟(7)：2010年12月21日万科A的稳健型操作,波动市情景：开盘即一路下跌，次日未知,基本描述：波动市中，因突发利空或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日未知基本策略：利用融资融券工具，在下跌机会中获取盈利（附案例模拟8、9、10）,T日股票走势,T1日,操作步骤：17日开盘前后，融券卖出10000股17日盘中找个低点买入10000股还券，实现收益近7%，无需承担任何费用,点评：在这个案例中，巧用融券工具，不仅在当日下跌中实现近7%的收益，亦无隔夜系统性风险，且无须承担任何费用。,案例模拟(8)：2011年1月17日对万科A的标准卖空,操作步骤：17日开盘前后，卖出自有10000股并融券卖出10000股;17日盘中，买入20000股，还券10000股。实现收益近7%。无须承担任何费用;17日后反弹中择机卖出10000股，实现收益近4%,点评：在这个案例中，巧用融券工具，不仅在当日下跌中实现近7%的收益，且在后续可能的反弹中不丧失机会，且不承担任何费用。,案例模拟(9)：2011年1月17日万科A的稳健型操作,操作步骤：17日开盘前后，卖出自有10000股并融券卖出10000股17日盘中，买入10000股还券，并以自有资金，且融资一倍买入20000股。当日实现收益近14%19日卖出20000股，偿还17日融资，实现收益近7%，承担2日融资利息。,点评：在这个案例中，巧用融资融券，不仅在当日下跌中实现近14%的收益，且在后续可能的反弹中不丧失机会，仅承担2天的融资利息（约万分之四）。,2011年1月17日前后万科A走势图,案例模拟(10)：2011年1月17日万科A的增强型操作,价值投资在好的工具下才能发挥最大功效,案例模拟(11)：利用长期投资股票融资，做多热点股票,基本操作思路：将长期持有的股票B移入信用账户，在短期内融资买入热点股票组合，见好就收将盈利所得再次增持股票B。如此反复。,短期内热点股与长期持有股的走势图比较,操作步骤：将长期持有的股票B移入信用账户，获得融资额度；根据数量化模型，融资买入股票组合A;择机卖出股票组合A，并偿还融资，支付融资利息;将盈利部分继续增持股票B;将所有持仓移入信用账户，申请相应融资融券额度，等待下次机会。,案例模拟(12)：利用长期投资股票融券，做空热点股票,基本操作思路：将长期持有的股票B移入信用账户，在短期内融券卖出热点股票组合，见好就收将盈利所得再次增持股票B。如此反复。,短期内热点股与长期持有股的走势图比较,操作步骤：将长期持有的股票B移入信用账户，获得融券额度；根据数量化模型，融券卖出股票组合A;择机买入股票组合A，并偿还融券资，支付融券费用;将盈利部分继续增持股票B;将所有持仓移入信用账户，申请相应融资融券额度，等待下次机会。,良好的头寸管理是获取超额收益的关键,案例模拟(13)：股票现货与股指期货帐户的头寸管理,基本操作思路：期货和现货保证金全部存放在期货保证金帐户中持仓股票全部移入信用账户，申请融资融券额度若有行情发生，股票账户通过融资买入或融券卖出，期货帐户同时往现货账户调拨资金偿还信用账户融资，当日偿还，无需支付息费。,基本操作思路：可利用持仓股票短期移入信用帐户补充短期流动资金若自有资金紧张，亦可将超过担保比率(300%)的额外资金移出，进行短期流动性补充每日所付融资利息仅为万分之二左右。,案例模拟(14)：短期头寸管理,即使你没有主见也可以减小风险,33,案例模拟(15)：同行业不同品种股票的估值差异套利,中性统计套利统计套利的核心思想是区分股票的相对强弱，在它们之间进行多空操作,操作步骤：以交通银行、民生银行为例，从2009年7月1日起，两者之间的价差逐渐扩大（考虑分红、配送股等因素后）；融资做多民生银行、融券做空交通银行到2009年11月底平仓，收益率为4.26%，年化收益率为10.43%,民生银行交通银行股价走势图（20092010）,34,案例模拟(16)：利用股指期货和现货的价格差正向套利,中性期现套利正向套利股指期货、现货的价格比高于无套利区间上限,以2010年10月25日为例，对应的期货合约为IF1011IF1011到期日（2010-11-19）平仓，普通套利和融资套利的年化收益率分别为64.2%和110.8%,基本操作思路：卖出股指期货，融资买入相同市值的沪深300指数现货当期、现货价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时平仓,获取套利收益与普通期限套利模式相比，借助融资进行期限套利可将受益放大近一倍,35,案例模拟(17)：利用股指期货和现货的价格差异反向套利,中性期现套利反向套利股指期货、现货的价格比高于无套利区间上限,基本操作思路：卖空沪深300指数组合，买进股指期货当期现价格比回落到无套利区间之后，对期货、现货同时平仓，获取套利收益与普通交易模式下无法实现，但可以通过融资融券实现,以2010年7月27日为例，对应的期货合约为IF1008IF1008合约到期日（2010-8-20）平仓，收益率为0.21%，对应的年化收益率为3.17%,36,案例模拟(18)：利用融资融券工具多样化投资品种,客户受资金所限，只能购买有限的几只股票，个别的股票的波动极大地影响收益率。可以将购买的股票作为担保品提交至信用账户，然后融资买入其他股票，将鸡蛋放到几个篮子里，分散投资系统性风险。,37,案例模拟(19)：发挥停牌股票的价值，停牌不“停市”,机构客户：“量身订做”服务市值盘活如果客户持有停牌时间较长的股票，在正常情况下，客户只能被动持有，无法参与市场机会客户可以将此部分股票作为担保物提交至信用账户，将其作为担保物，融资买入或融券卖出股票，实现超额收益,平安、深发展停牌,2010，6月30日起，深发展、中国平安由于重大资产重组双双停牌;到9月2日中国平安复牌为止，期间上证指数累计上涨9.45%;如果客户将平安、深发展作为担保物提交至信用账户，通过融资业务积极参与市场机会，在扣除融资利息1.4%后，也将平均获取8.05%的超额收益。,38,止损,案例模拟(20)：有锁定期股票的对冲策略,定向增发的对冲处理,基本操作思路：确定获得定向增发标的证券后，客户可选择融券卖出一定数量或全部定向增发正股，对冲部分风险或直接锁定收益如果增发股票在限售期间一直下跌，为有效止损，客户也可以通过融券卖出同一支股票，“锁仓止损”,第二部分：懂得规则，才好站着挣钱融资融券相关规则介绍,目录,融资融券业务市场情况,我国融资融券市场情况,境外成熟市场情况：境外成熟市场融资融券交易量占市场总交易量的比例均在15%以上。美国：16%-20%；日本：12%-21%；台湾香港地区：40%左右。以融券市场为例，2006年，全球证券市场日融券余额达1.7万亿美元。亚洲地区，日本2000亿美元，韩国250亿美元，香港800亿美元，新加坡100亿美元，台湾50亿美元。,我国证券市场融资融券交易量市场占比,截至1月7日，全市场融资融券余额达到131.88亿元，其中融资余额131.64亿元，占标的券市场总交易量3.25%；融券余额2,380.50万元，占标的券市场总交易量的0.05%。,市场参与度逐步提高,融资融券额度必将成为紧俏资源,参与业务的券商、营业部数量逐步提高参与券商由6家增加至25家，全市场53营业部可开展融资融券业务；随着交易网点数量的扩大、转融通公司的成立，融资融券对市场影响将越来越大。业务呈加速发展态势融资融券余额每增加10亿元，所需时间由起始的2040个交易日逐渐缩减到510个交易日客户参与热情巨大从全市场开展此项业务不到一年，客户数量增加600倍，达到目前的4万多户,融资余额超过100亿元。,目前制约市场发展的几个因素及解决方案,融资融券业务基础知识介绍,融资融券业务流程,融资融券业务，根据证券公司融资融券试点管理办法的定义，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。,融资融券相关名词解释（1）,征信授信经过营业部投资者教育和初步评估，客户提交开展融资融券交易申请并提出融资融券申请额度的行为叫征信；公司经审查给出信用额度的过程叫授信，融资融券实际使用规模授信额度min（客户申请额度，客户资产*客户信用等级）。流程如下:,融资融券相关名词解释（2）,担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物。担保物=信用帐户内的现金+信用帐户内的证券市值标的证券：投资者融入资金可买入的证券及证券公司可对投资者融出的证券。其中包括：1）符合上海(深圳)证券交易所融资融券交易试点实施细则规定的股票；2）证券投资基金；3）债券；4）其它证券。,融资融券相关名词解释（3）,可充抵保证金证券(交易所),可充低保证金的证券（公司）,标的证券(公司）,标的证券（交易所）,释义,可充抵保证金证券和标的证券关系图示,保证金：投资者参与融资融券业务必须向证券公司缴纳一定比例的保证金，保证金可以用证券充抵，充抵保证金的证券与客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。折算率：充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时以证券市值一定折算率进行折算。,融资融券相关名词解释（4）,融资保证金比例融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。其计算公式为：标的证券融资保证金比例交易所融资保证金比例+（1-标的证券折算率）可融资金额=保证金可用余额/标的证券融资保证金比例根据融资融券试点交易实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。,融资融券相关名词解释（5）,维持担保比例：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资金额+融券卖出证券数量当时市价利息及费用总和)当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%信用账户风险度：安全级：维持担保比例大于150%关注级：维持担保比例大于140%同时小于或者等于150%警戒级：维持担保比例大于130%同时小于或者等于140%高风险级：维持担保比例小于或者等于130%（平仓线）,融资融券相关名词解释（6）,融资融券相关名词解释（7）,强制平仓：若客户维持担保比例低于130%以下，我公司将启动强行平仓处理机制，通知客户提高保证金比例至150%以上。当投资者未按规定补足担保物或到期末未偿还债务时，将被证券公司立即强制平仓，平仓所得资金优先用于偿还客户所欠债务，剩余资金计入客户信用资金账户。该指令由证券公司总部发出。融资融券账户体系,融资融券业务流程之开户流程,个人投资者应携带:（1）个人有效身份证件原件；（2）证券账户卡原件。机构投资者应携带:（1）营业执照或者注册登记证副本原件及复印件，只提供复印件的，复印件上应当加盖发证机关确认章；（2）组织机构代码证原件及复印件；（3）法定代表人证明书；（4）开户委托授权书；（5）法定代表人身份证；（6）经办人身份证原件；（7）证券账户卡原件,融资融券开户流程之申请材料,可以选择提交的资料：（1）个人收入证明（工资单、纳税证明等）；（2）个人资产证明（房产证、储蓄存单等）；（3）投资能力证明（成交单、对账单等）；（4）债务偿还证明（银行还款证明、债务偿还公证书等）（5）信用评级证明；（6）企业财务报告；（7）关联人情况说明等。,融资融券业务开户流程之可选资料,在融资融券业务试点期间，要求申请从事融资融券交易的投资者在公司的开户时间不少于18个月，资产价值不低于50万元。,融资融券业务开户流程之准入条件,保证金可用余额现金+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用,释义,保证金可用余额:指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。,你能用多少钱？,客户可融资买入标的证券最大金额：=Min（可用融资授信额度，保证金可用余额/标的证券融资保证金比例）客户可融券买出标的证券最大金额：=Min（可用融券授信额度，保证金可用余额/标的证券融券保证金比例）,60,你能融入多大的额度？,61,融资偿还方式：卖券还款或直接还款融券偿还方式：买券还券或直接还券，退市证券现金替代清偿债务的范围包括：借入的资金和证券、融资利息和融券费用、证券交易手续费、逾期息费、罚息及其他相关费用,债务清偿,你能如何偿还？,对账单查询方式通过网上交易系统或柜面查询对账单服务信息公示方式通过公司网站（）、交易系统或营业场所公示信息：可充抵保证金有价证券范围和折算率、融资融券标的证券和保证金比例、维持担保比例及警戒线和平仓线、当日的融资利率和融券费率等,62,债务清偿,了解你的账户状况,客户向信用帐户转入500万元和500万元市值的X股票。交易所保证金比例为60%,则：保证金可用余额=500+50060%=800万元拟融资买入Y股票，折算率70%融资保证金比例=50%+1-70%=80%可融资金额=800/80%=800/80%=1000万元客户买入1000万元证券市值的Y股票，则此时的保证金可用余额=500+50060%-100080%=0万元,举例（1）额度的计算,客户向信用证券账户转入1000万元A股票，未向信用资金帐户转入任何资金（1）融资买入B股票800万元。维持担保比例=（1000+800）/800=225%（2）随后A股票价格开始下跌，市值缩水至320万元，B股票市值没有变化。维持担保比例=（320+800）/800=140%通知客户补仓至维持担保比例150%以上！（3）客户未及时补仓，A股票价格继续下跌，市值缩水至240万元，B股票市值没有变化。维持担保比例=（240+800）/800=130%客户触及平仓线！,举例（2）维持担保比例的计算,融资融券网上交易简要指南,进入网上交易系统：选择“信用交易”，输入“资金账号”、“交易密码”和“验证码”进入,客户网上交易简要指南之登录,用户界面的信息提示：关于“融资利率”、“融券费率”、“融资标准保证金比例”、“融券标准保证金比例”、“维持担保比例”、“合约到期提示信息”、“维持担保比例预警提示”等,客户网上交易简要指南之用户界面,担保证券划转：选择“担保证券划转”、“划入（或划出）信用帐户”；输入“证券代码”、“划转数量”，“下单”、“确认”完成,客户网上交易简要指南之担保划转,资金划转：通过“银证转账”确认完成。（同“普通银证转账”）,客户网上交易简要指南之资金划转,融资：通过“融资买入”，输入“证券代码”、“买入价格”、“买入数量”确认完成,客户网上交易简要指南之融资买入,偿还融资：通过“现金还款”、“卖券还款”实现；以下为“现金还款”，输入“还款金额”确认完成。,客户网上交易简要指南之融资偿还,融券：通过“融券卖出”，输入“证券代码”、“卖出价格”、“卖出数量”确认完成,客户网上交易简要指南之融券卖出,偿还融券：通过“买券还券”、“现券还券”实现；以下为“买券还券”，输入“证券代码”、“买入价格”、“委托数量”确认完成。,客户网上交易简要指南之融券偿还,信用资产查询：可查“信用资金额度”、“融资信息”、“融券信息”等重要交易信息,客户网上交易简要指南之信用资产查询,信用帐户下的普通交易功能：“股票”目录下完成。,客户网上交易简要指南之普通交易,我们的优势,中信证券在迅猛发展的证券信用业务中处于领跑方阵,融券余额市场份额21%,融资余额市场份额12.2%,自然人客户1433户,占97%,截止至1月7日，全市场融资融券余额达到131.88亿元。中信证券符合开户条件的客户达40,350位融资融券客户1471位，尚有97%左右的内部空间可以挖掘。,1995年发起设立,净资产约11亿元,2003年公开发行上市,净资产约52亿元,2006年定向增发,净资产突破100亿元,2007年公募增发,净资产突破500亿元,首家公开发行的证券公司首批创新试点的证券公司2008、2009、2010年连续被评为A类AA级证券公司公司在证券承销、经纪业务、直接投资、产业投资基金、基金管理、研究等领域均位列行业前列,2009年,净资产616亿元,中信证券是首批融资融券试点证券公司,截止2009年末，公司净资产615.96亿元，净资本349亿元。截止2010年2月28日，公司可配置资产超过400亿元。截止2010年2月28日，公司“可供出售金融资产”科目下，共持有证券交易所公布的90只标的证券中的21只，持股数总计3.5亿股，持股市值39.85亿元。,中信证券自有资金和证券储备充足,费用优势：不收取额度占用费，即无实际融资融券交易的客户无任何成本融资、融券T+0不收取利息融资融券利息在交易了结时收取，即无复利成本目前中信证券融资日利率0.238，年化利率为8.6%；融券日利率0.238，年化利率8.6%。融资融券一站式开户：融资融券业务介绍、开户、签订合同一次完成，方便快捷。,中信证券开户简便、费用低廉,81,国内最早开始搭建融资融券交易系统，顺利通过交易所五年来的各项联网测试，交易数据准确，交易界面齐备、便捷使用公司VIP高端客户交易系统，提供快速稳定的订单服务。在整个市场日交易量达到1万亿的情况下能为100万客户提供稳定的交易服务独立的VIP交易系统、使用单独的报盘席位，提供Level2行情客户委托在10ms内进入交易所接口库，大幅提高系统实际的委托速度，是业内最快下单系统单笔委托到立即成交的处理时间为200ms，大幅缩短成交回报的处理时间,中信证券具有较强的技术系统优势,第三部分：神马都是浮云，券，不是！融资融券业务转融通介绍,目录,转融通业务框架,转融通业务是指证券公司开展融资融券业务出现自有资金和证券不足时，由证券金融公司运用自有资金和证券，或者依法筹集的其他资金和证券融给证券公司,并由证券公司交存相应保证金的经营活动。转融通业务包括转融资业务和转融券业务。,什么是转融通？,集中融通,设立中国证券金融公司，统一办理转融通业务。,业务分开,证券金融公司和证券公司通过证券交易所大宗交易系统的转融通业务平台融通证券、资金，证券公司通过证券交易所竞价系统的融资融券平台向客户出借证券、资金，证券金融公司不直接与融资融券客户发生联系。,风险隔离,证券金融公司负责转融通业务的风险管理，证券公司负责融资融券业务风险管理，两类业务风险相互隔离。,转融通的业务特点,出借人,依法持有资金和证券的机构投资者，可以向证券金融公司出借证券，包括上市公司国有股东、一般机构股东、证券投资基金、保险公司、社保基金、证券公司和其他机构。,借入人,具有融资融券业务资格的证券公司，可以向证券金融公司借入资金和证券。,证券金融公司具有双重身份，既是出借人的借入方，也是借入人的出借方。,证券金融公司,证券金融公司制定转融通参与人管理规则，对参与人进行适当性管理，并与参与人签订合同。,转融通业务的参与人,业务模式,转融通参与人包括证券投资基金、社保基金、保险公司、信托公司、国有股股东、证券公司等在证券公司开户的出借人通过证券公司开展出借证券业务,目前监管部门正在拟定转融通业务管理办法，不日将公布年内会成立证券金融公司，公布转融通业务细则最快于年中开展转融通业务,业务进展,转融通业务模式和业务进展,证券投资基金的参与人资格由证券金融公司直接审核，该类机构可以直接参与人转融通业务平台报价与交易。,直接参与方式,一般机构由证券公司根据证券金融公司规则进行审核，该类机构必须通过证券提供的代理服务，间接参与转融通业务平台报价与交易。如国有股股东、一般机构股东、保险公司、信托公司、私募基金等。,间接参与方式,转融通业务的参与方式,中国证券登记结算公司,商业银行,信用证券账户,客户信用交易担保证券账户,信用资金账户,客户信用交易担保资金账户,银行存款账户,普通证券账户,融券专用证券账户,融资专用资金账户,证券金融公司转融通担保证券账户,转融通专用证券账户,证券公司转融通担保证券账户,证券金融公司证券交收账户,证券金融公司,证券金融公司转融通担保资金账户,转融通专用资金账户,证券公司转融通担保资金账户,证券金融公司资金交收账户,证券公司自营证券账户,证券金融公司自有资金账户,证券金融公司自营证券账户,证券公司自有资金账户,证券公司证券交收账户,证券公司资金交收账户,转融通与融资融券账户,证券金融公司在证券交易所公布的标的证券范围内选择并公布转融通标的证券。,标的证券,转融通期限,转融通期限最长不超过6个月。,转融通利费率,由证券金融公司确定，不高于证券公司融资融券利费率，转融券费率按券种和期限设置。,转融通交易时间,9:30-15:00出借人、借入人、证券金融公司发送转融通委托，可以撤单。15:00-15:30配对成交。,转融通交易平台,证券交易所大宗交易平台等。,转融通交易规则,基于转融通业务的服务,有关方面正在积极筹备，预计年内开展转融通业务。转通业务开通后，可以丰富融资融券交易品种，为客户提供更多的交易机会，为证券公司提供更多的服务项目，包括证券出借人服务、定向融券服务，定向出借服务、大额资金借入服务、交易策略服务、风险管理服务等。建议尽快了解转融通主要业务规则和我们的相关服务。,转融通业务进展,服务对象,在公司开户的一般机构、国有股股东、社保基金、保险公司、信托公司、私募基金等。在证券交易所有独立交易单元的投资基金、保险公司等也可以委托公司办理证券出借。,服务方式,客户可以委托公司代理，或者由客户本人亲自提交转融通委托，公司为客户办理转融通平台业务信息、交易系统、清算交收、权益补偿、费用收取、到期偿还、风险盯市等服务。,服务内容,客户预期收益,按照融出证券市值和实际融出时间计算，融券年费率一般不超过2%,对于市场需求较旺的热门券种，收益率可以更高。,服务流程,客户提供拟出借的证券清单，注明账户、券种、数量、出借时间等要求；信用交易部按照客户要求通过转融通平台提交出借证券委托；委托成交后，公司办理清算交收；信用交易部每日向客户提供资产对账单；借入人归还证券时，公司将收到的融券费用计入客户账户,证券的出借人服务,客户可以将长期持有的股票通过转融通平台融出，获取额外收益。,服务对象,在公司开户，有大规模融券需求的客户，如基于策略交易、套期保值需求的私募基金、个人大户投资者、专业投资机构等。,服务方式,公司为客户提供找券、融券、借券、还券、权益补偿、风险管理咨询等服务。,服务内容,客户需要大规模融券卖出时，可以委托公司通过转融通平台借入证券，或者与其他客户约定，通过转融通平台借入证券。,客户成本收益,公司可以与客户协商确定融券费率，对于非热门券种可以低于一般融券费率。如果未来监管机关允许将融券卖出所得资金投入现金管理产品，公司对这部分资金可以支付高于活期存款的利息。,服务流程,客户提供拟借入的证券清单；信用交易部按照客户要求通过转融通平台借入证券；公司将证券存入客户的融券专户