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行业内因子聚类选股-指数加强效果稳定,策略表现大样本效果佳,计算交易成本为双边千分之五，换手率按平均换手率49.8%计算,策略统计偏稳健小回撤,样本内：2008.1.12012.9.30样本外：2012.10.12013.3.31持有期：月底换仓,因子、权重、行业兼顾,T-1日,选取因子,T-1日,因子聚类,T-1日,权重分配,T-1日,行业选股,T-1日,中性策略,因子库测试方法特殊处理因子筛选,聚类方法收益关联,聚类权重静态分配动态分配,行业选择样本选择,权重分配策略回测,选取因子全面和系统的因子测试,盈利成长杠杆流动规模估值营运情绪量价波动,沪深300中证500中证800全市场,因子库,样本,特殊处理,财报周期极值处理数据缺失无法交易,因子筛选,N档分组T值超额收益IC显著胜率,176可选因子多样本空间数据清洗多评判标准,有效因子,选取因子因子库（1）,选取因子因子库（2）,选取因子因子库（3）,因子聚类因子归类，降低共线性,用聚类的方法对所有显著的因子进行分类，分类依据是其因子与前36个月的收益相关系数进行聚类R型聚类了解变量之间的相关程度，尽量消除共线性,因子聚类图示,选取相对有效因子（T值大于1.96且年化超额收益大于10%）快速分类法按照其绝对距离最小，分为4类（此处4类为优化结果）,因子1,0.1,0.2,0.3,0.4,0.5,0.6,0.7,因子2,因子3,因子4,因子5,因子6,因子7,因子8,因子9,因子10,因子11,因子12,因子13,因子14,因子14,聚类1,聚类2,聚类3,聚类4,相关系数,行业内选股有效因子举例,权重分配动态滚动权重保证稳定性,聚类4类因子IC和超额最大选一个代表类,线性回归得出4个因子最优权重过去6个月，12个月，24个月等权分配,按周期滚动确定最优因子权重一年、半年、季度重设权重，季度最佳,行业选股选股效果强弱对比，整体稳健,根据上述方法在行业内选股（全市场样本），表现相对较好的行业有：食品饮料、电子、化工等。,食品饮料,电子,行业选股选股效果强弱对比，整体稳健,根据上述方法在行业内选股（全市场样本），表现相对较差的行业有：农林渔牧、医药、综合等。,医药,综合,中性策略降低风险，稳健收益,多样本沪深300中证500中证800全市场换仓策略每月月底换仓行业中性申万一级行业市值权重,策略表现大样本效果佳,股票数为样本20%左右小样本中性效果相对不平稳样本内行业股数过小中证800和全市场的大样本空间效果较稳定中性策略降低风格轮动的风险
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