门口的野蛮人(KKR杠杆收购RJR公司).ppt_第1页
门口的野蛮人(KKR杠杆收购RJR公司).ppt_第2页
门口的野蛮人(KKR杠杆收购RJR公司).ppt_第3页
门口的野蛮人(KKR杠杆收购RJR公司).ppt_第4页
门口的野蛮人(KKR杠杆收购RJR公司).ppt_第5页
已阅读5页,还剩40页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

,KKR收购雷诺兹纳贝斯克集团,CompanyLogo,纳贝斯克,介绍,雷诺兹,CompanyLogo,三人贝尔斯登离职后于1976年三人合伙建立克拉维斯、罗伯茨较为“激进”科尔伯格的思路是收购必须是“友善、低调谨慎、取得目标公司管理层支持”1987年,由于公司理念不同,科尔伯格离职,创立科尔伯格公司,做合情合理的收购。KKR便由克拉维斯和罗伯茨运行。,介绍,KKR(科尔伯格克拉维斯罗伯茨公司),CompanyLogo,雷诺兹纳贝斯克集团的总裁,具有喜剧性格的悲剧人物,混杂了企业家冒险精神和资本家贪婪欲望的矛盾体,本想通过杠杆收购,由管理层吞下雷诺兹纳贝斯克集团,无奈引发了华尔街的盛宴,以交易为导向以利润为中心。,公司建立的那一天就是公司走向衰亡的开始。,介绍,CompanyLogo,收购历程,CompanyLogo,约翰逊的决定,CompanyLogo,WHY?,约翰逊的决定,CompanyLogo,约翰逊的决定(管理层团队),雷诺兹纳贝斯克集团,协利证券公司,所罗门兄弟公司,罗宾逊公关顾问公司,CompanyLogo,WORRIES,约翰逊的决定,CompanyLogo,约翰逊的决定,雷诺兹纳贝斯克董事会列出同意条件:若收购价要高于公司股票的历史最高价格55美元,协利证券提议:每股72美元+3美元的优先股。(很自信地认为75美元是出价最高的),约翰逊觉得优先股过于小家子气,75美元全部现金支付。这意味着170多亿美元的真金白银。,战争拉开序幕,CompanyLogo,Text,Text,Text,KKR团队,德崇证券,KKR公司,美林银行,沃瑟斯坦佩雷拉,摩根士丹利,野蛮人在行动,CompanyLogo,野蛮人在行动,方案,CompanyLogo,弗斯特曼利特尔公司,从事杠杆收购,向垃圾债券宣战,CompanyLogo,第一次谈判,商场没有永远的敌人,(第一次谈判),KKR,协利,由KKR出面收购协利可以从KKR一次性取得1.25亿美元的服务费协利有权购买雷诺兹纳贝斯克集团10%的股权,10%的持股是一种侮辱要和KKR五五分成,谈判破裂,CompanyLogo,第二次谈判,CompanyLogo,初,第二次谈判,CompanyLogo,第二次谈判尚未诞生便已消亡,每个人都以为谈判还在进行,协利却在媒体上报出雷诺兹纳贝斯克集团管理层每股92美元收购该公司的消息。第二次谈判宣告破裂。此时,克拉维斯怒不可遏,约翰逊也感觉自己已经丧失了命运的控制权。17个小时之前,他还和克拉维斯达成停战协议,而如今,这个竞标价格已经打破了所有的希望。雷诺兹纳贝斯克集团特别委员会拟订了一套投标指南,截止日期是11天以后的下午5点。这意味着所有的竞争者都站在统一的起跑线上,约翰逊的团队失去了他们的优势。,CompanyLogo,第一轮投标,管理层团队,管理团队的股份数从8%减少到6.5%,同时大幅度削减激励性奖金,将一部分股票分给雷诺兹纳贝斯克集团1.5万名员工,出价为每股100美元,总价为230亿美元,CompanyLogo,第一轮投标,KKR团队,KKR还是对雷诺兹纳贝斯克集团的内部情况一无所知,格林纳斯把纳贝斯克公司的运营秘密、战略方针和一些薄弱的地方全都告诉了KKR,KKR根据格林纳斯的信息,将投标价格定为$94/股,总价216.2亿美元,CompanyLogo,第一轮投标,弗斯特曼利特尔公司,CompanyLogo,第一轮投标半路程咬金,第一波士顿,CompanyLogo,第一轮投标半路程咬金,布莱恩费恩,CompanyLogo,第一轮投标半路程咬金,CompanyLogo,第一轮投标,CompanyLogo,第一轮投标半路程咬金,CompanyLogo,第二轮投标,“我们现在要去投标了,除了你们,别人不可能在5分钟之内给我们出支票了只有你们的答应,他们才可以往下走。”“那可是一大笔钱啊”“我知道,所以我才联系你们啊,我们想知道你们是否可以”“没有其他办法了吗?”“没了,现在只有这个办法了”“第一波士顿是否觉得我们应该提供这笔资金?”“是的”“我知道了,就这样,我们愿意提供资金”,CompanyLogo,第二轮投标,KKR:战术关键就是让对手都觉得自己要退出角逐了,CompanyLogo,第二轮投标,管理层团队,CompanyLogo,胜利迟迟不到,CompanyLogo,胜利迟迟不到,约翰逊所罗门,竞标已经结束了,自己的确输了。所罗门也不相信KKR会出106美元,不希望自己浪费10亿美元。,内部分歧,协利戈德斯通,现在的情况就好比竞选当夜现在退出竞标为时尚早,CompanyLogo,胜利迟迟不到,CompanyLogo,兵临城下,CompanyLogo,尘埃落定,CompanyLogo,后续,CompanyLogo,后续,CompanyLogo,分析,WHOWINS?,股东!,CompanyLogo,分析,CompanyLogo,分析,公司需要增强资本运营能力,引进战略投资者,控制成本与费用,提高盈利能力。成功的LBOMBO源于资本配置战略调整与经营效率提升及金融技术的整合。,杠杆收购的风险性较高,大部分的资金靠借贷得到,如收购完成后因各种不确定因素造成企业经营亏损,会使企业面临大量债务无法按期偿还。,要遵守国家的政策和法律;要充分准备把握好收购时机;并购后一定要尊重对方商业文化,企业文化和对方创造的价值;要有持之以恒的决心和毅力,以及合作与协商。,CompanyLogo,分析,CompanyLogo,Q&A,Q:RJRNabisco为什么会成为目标公司?,该公司呈现稳定的不受经济周期影响的增长,1,CompanyLogo,Q&A,Q:为什么雷诺兹纳贝斯克公司被收购之后

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论