第一章-国际收支(国际金融)山东经济学院PPT课件

1,.,国际金融,山东经济学院财政金融学院申宏丽E-mail：sdjnshl,2,.,第一章,国际收支,克明峻德格物致知,3,.,主要内容：,国际收支的涵义国际收支平衡表关于国际收支的分析西方国际收支理论国际收支的调节我国的国际收支,克明峻德格物致知,4,.,第一节国际收支的含义,广义的国际收支，是指一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。要点：第一，国际收支是一个流量的概念即国际收支是一个时期概念国际借贷是一个时点概念,5,.,第一节国际收支的含义,第二，国际收支反映的内容是经济交易经济交易是指经济价值从一个经济体向另一个经济体的转移。包括：金融资产与商品和劳务间的交换商品和劳务间与商品和劳务间的交换金融资产与金融资产间的交换无偿的、单向的商品和劳务转移无偿的、单向的金融资产转移,6,.,第一节国际收支的含义,第三，国际收支反映的交易是一个经济体对外发生的各项交易，即国际交易。所谓国际交易是指在本国居民与非居民间的交易。官方居民：一国派驻国外的使、领馆等机构属派出国的居民企业居民：外国在本国的合资企事业、独资企业属本国居民个人居民：主要依据居住地和居住时间划分在一国居住时间超过一年或永久居住，属所居住国家的居民；若在某一居住地居住时间不超过一年，且其国籍与居住地不属于同一个国家，则为其国籍所在国居民,7,.,第二节国际收支平衡表,概念见教材P3国际收支平衡表的记账原则贷方记录资产的减少、负债的增加借方记录资产的增加、负债的减少经验法则：贷方记录本国从国外获得货币收入的交易借方记录本国对国外货币支出的交易,8,.,第二节国际收支平衡表,国际收支平衡表的基本内容,9,.,第二节国际收支平衡表,注：资本转移包括以下三项所有权转移：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务，即债务注销。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。,10,.,第二节国际收支平衡表,国际收支平衡表的记账实例：1、A国某出口商出口了100万美元的商品，在三个月后收到货款。借：短期对外债权100万美元贷：商品出口100万美元三个月后收到货款时借：在外国银行存款100万美元贷：短期对外债权100万美元2、A国居民到国外旅游花费30万美元，以该居民的海外存款进行支付。借：服务进口30万美元贷：在外国银行存款30万美元,11,.,第二节国际收支平衡表,3、A国政府向国外提供价值60万美元的实物援助和40万美元的资金援助。借：经常转移100万美元贷：官方储备40万美元贷：商品出口60万美元4、A国居民运用其在国外银行的存款50万美元购买外国某公司的股票。借：证券投资50万美元贷：外国银行存款50万美元,12,.,第三节国际收支的分析,国际收支均衡与失衡的概念自主性交易和补偿性交易根据交易的动机或交易的内容，传统上我们可以将国际收支平衡表中的所有交易分为自主性交易和补偿性交易(或称调节性交易)两大类。自主性交易，是指企业或个人出于自身的利润动机或其他目的而从事的交易。如进出口、跨国投融资交易、政府及个人的无偿转移交易等。而补偿性交易，是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。,13,.,第三节国际收支的分析,国际收支平衡与失衡国际收支平衡，是指自主性交易借贷方的差额基本持平，国际收支失衡，是指自主性交易借贷方的差额不相等。当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。,14,.,第三节国际收支的分析,国际收支的差额分析按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法，在国际收支分析中具有重要意义的差额主要有以下四种。贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额贸易收支在国际收支中有它的特殊重要性商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争能力。从传统上看，最早的国际收支的概念就是指一国的贸易收支，即使在战后出现的许多新的国际收支调节理论中，也有几种将贸易收支作为国际收支的代表。对某些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大。因此，即使像美国这样资本账户比重相当大的国家，仍然十分重视贸易收支的差额。,15,.,第三节国际收支的分析,经常账户差额经常账户包括贸易收支、服务、收入和经常转移收支。经常账户差额是各国国际收支管理中极为关注的一个指标。全面反映一国在全球范围内的综合竞争能力。它综合反映了一个国家的产品进出口状况和无形贸易收支情况以及投资收益状况。所以，它不仅反映一国产品在国际市场的竞争力，也反映一国服务业的竞争力(如金融、保险、运输等)，以及国际间的债权债务状况。经常账户差额与一国的充分就业和国内产出紧密相关国际经济组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如国际货币基金组织就特别重视各国经常账户的收支状况，将发展中国家的国际收支均衡表述为“将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平”。,16,.,第三节国际收支的分析,资本和金融账户差额从目前来看，资本和金融账户差额分析对一国中涉及到的经济内容更为复杂一些。首先，从一般意义上讲，与经常账户盈余反映一国较强的经济实力不同，资本与金融账户的赤字通常能反映一国较强的经济实力。根据复式记账原则，在国际收支中一笔贸易流量通常对应一笔金融流量，因此经常账户中实际资源的流动与资本和金融账户中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。在不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本和金融账户在相反方向上的数量相等的余额，也就是说，经常账户余额与资本和金融账户余额之和等于零。因而当资本和金融账户出现赤字时，必然对应着经常账户出现盈余，反映的是该国较强的经济实力。,17,.,第三节国际收支的分析,其次，当期的资本和金融账户对未来的经常账户状况会产生非常重要的影响。这是因为，收益账户是构成经常账户的一个重要组成部分，若当期一国在资本和金融账户有较大的顺差，必然意味着下一时期的对外利息支出和利润汇出增加，即收入账户下的对外支出增加，经常账户的逆差压力增加，尤其当一国经常账户赤字数额长期居高不下时，由此导致的债务积累会使利息支出越来越大，这又加剧了经常账户状况的恶化，从而形成恶性循环的局面。,18,.,第三节国际收支的分析,再次，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。一国可以通过储备和资本引进两种方式为经常账户融资，就第一种情况而言，在一国难以吸引国外资本流入时，则势必主要通过本国政府持有的金融资产(即资本与金融账户中的官方储备)进行融资。由于一国的储备数量是有限的，所以这一融资也是有限的。而就第二种方式看，以引进国外资本为本国经常账户融资，可使一国突破其经济发展初期存在的资金和外汇缺口，这种融资方式不受一国储备有限性的直接制约。,19,.,第三节国际收支的分析,最后，外资的引进存在的风险第一，若一国流入的资本中有相当部分是短期投机资本，则极易出现这样一种现象：在该国出现国际收支逆差时，由于资本的大量流入，使其货币在外汇市场上不仅不贬值，反而可能出现升值，从而使其经常账户进一步恶化，而流入的短期资本是很不稳定的，若其经常账户在短期内进一步恶化，或一国经济环境出现某些不利的变化、乃至于突发事件等因素都有可能引起资本突然的大规模撤出，引发货币危机，1997年东南亚金融危机就是一个的例子。第二，即使以引进外国中长期资本为主，这种融资也必然面临偿还问题。如果因各种因素导致对借入的资金使用不当，在引进的资本到期须还本付息时，经常账户的逆差无法扭转，就会发生偿还困难，极易引发债务危机。上世纪八十年代初期拉美国家出现的债务危机地说明了这一点。所以，即使是为了规避金融风险、维持经济稳定。政府也会限制资本和金融账户对经常账户的融资作用。,20,.,第三节国际收支的分析,综合账户差额或总差额综合账户差额是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。由于综合差额必然导致官方储备的反方向变动，所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。总结：从上述介绍可以看到，国际收支不同的差额反映不同的经济内涵，通过不同的差额的综合分析，可以更为明确地反映一国当前在国际交往中的地位和状况，并采取相应的对策。比如，某个国家的经常账户连年发生巨额赤字，而资本和金融账户则连年盈余。这样的国家虽然综合账户处于平衡，但从长期看，国际收支状况不容乐观。因为长年的经常账户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国际收支的长久平衡没有坚实的基础，眼前的平衡是依靠利用外资来维持的，所以它极可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡。,21,.,第四节国际收支的调节,失衡的原因临时性失衡原因：短期的、非确定的或偶然的因素引起的国际收支失衡特征：程度较轻持续时间短具有可逆性适用政策：外汇缓冲政策（国际储备）,22,.,第四节国际收支的调节,周期性失衡原因：一国内部经济发展周期性波动引起的国际收支的失衡影响机制：,23,.,第四节国际收支的调节,结构性失衡原因：由于一国国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而引起的国际收支失衡两层含义：其一：因经济和产业结构的刚性和调整滞后引发国际收支失衡其二：要素价格结构失衡引发国际收支失衡特征：持续时间长扭转失衡难度大适用政策：开支转换政策(管制政策),24,.,第四节国际收支的调节,货币性失衡原因：货币领域的相关因素（如货币量和利率等）变动所造成的国际收支失衡影响机制：,25,.,第四节国际收支的调节,收入性失衡原因：一国国民收入水平的变化引起的国际收支失衡影响机制：收入增加，居民的各项支出增加，其中包括对外贸易和非贸易支出，国际收支逆差收入减少，国内需求减少，出口增加，进口减少，国际收支顺差,26,.,第四节国际收支的调节,政策性因素原因由于一国经济政策执行不力或失误导致的国际收支失衡财政政策政策：扩张的财政政策，国内总需求扩大，进口增加，国际收支逆差紧缩的财政政策国内总需求缩减，进口减少，国际收支顺差货币政策扩张的货币政策，国内总需求扩大，进口增加，国际收支逆差紧缩的货币政策，国内总需求缩减，进口减少，国际收支顺差汇率政策本币贬值，改善国际收支本币升值，恶化国际收支,27,.,第四节国际收支的调节,外汇投机和不稳定的资本流动原因：巨额游资在国际间的频繁转移影响原理：巨额的国际游资在短期内集中地大规模地撤出该国，导致该国的国际收支逆差。巨额的国际游资在短期内集中地大规模地流入该国，导致该国的国际收支顺差。,28,.,第四节国际收支的调节,自动调节机制国际金本位制下的自动调整机制：价格铸币流动机制：,29,.,第四节国际收支的调节,纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制：,30,.,第四节国际收支的调节,浮动汇率制下的国际收支自动调节机制,31,.,调整政策融资政策：货币当局通过对外借款或运用外汇储备弥补国际收支差额特点：操作简便主要适用于解决偶发性的国际收支失衡。而对于长期性的失衡，融资政策可为调整政策提供更大的缓冲时间。因为储备的有限性，此政策不可长期使用。,第四节国际收支的调节,32,.,第四节国际收支的调节,支出变更政策（包括财政政策、货币政策）是指通过改变社会总需求或国民经济中支出总水平，以改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支目的的政策。财政政策：政策手段：税收政策、政府开支政策和公债政策调节机制：以逆差为例：,33,.,第四节国际收支的调节,货币政策：政策手段：公开市场业务、法定准备金和再贴现调节机制：以逆差为例,34,.,第四节国际收支的调节,支出变更政策的特点：以改变一国的总需求为主要作用环节，故往往以牺牲国内经济为代价。支出变更政策适用于解决国际收支周期性和货币性失衡。,35,.,第四节国际收支的调节,支出转换政策（包括汇率政策、直接管制政策）支出转换政策是指在不改变社会总需求和总支出的情况下通过改变需求或支出的方向，即将一国居民原来对于外国劳务和商品的需求转移到对本国商品和劳务的需求上，进而取得国际收支改善效应。,36,.,第四节国际收支的调节,汇率政策：政策手段：由官方以直接或间接手段调整汇率调节机制：政策特点：不改变一国总需求水平，出口增加和进口减少是以资源由非贸易品部门向贸易品部门的转移实现的。本币贬值在改善一国的国际收支的同时，会引发一国出现通货膨胀。,37,.,第四节国际收支的调节,直接管制：直接管制政策包括外汇管制和贸易政策两方面。从实施的性质来看，直接管制的措施有数量性管制和价格性管制之分。数量性管制主要针对进口来实施。它主要是通过改变进口品和进口替代品的可获得性来达到支出转换目的的。价格性管制既可用于减少进口支出，也可用于增加出口收入。是通过改变进口商品和进