财务报表分析网上作业三-企业获利能力分析(徐工科技)

财务报表分析作业三企业获利能力分析（徐工科技） 第一部分 企业获利能力分析方法一：趋势（历史）比较分析法一、销售毛利率的比较分析2006年销售毛利率=(.80-.61) / .80*100%=10.95%2007年销售毛利率=(.37-.11) / .37*100%=7.57%2008年销售毛利率=(.93-.40) /.93 *100%=7.87%表1-1-1 20062008年徐工科技销售毛利率趋势分析表销售毛利率所属年份企业实际数(%)与上年度差异(%)200610.951.720077.57-3.3820087.870.3由表1-1-1可见,该企业在2007年销售毛利率略有下降的情况下,发现了问题并加强了新市场的开拓及生产成本的管理、产品结构的合理化及调整市场的商业战略等手段，使其在2006年度的销售毛利率提高了1.7%；不过由于企业自身过于热衷对新市场的开发，从2007年开始又频频发生企业内部结构变动、对外投资等其他非主营业务事项，以致分散了对销售毛利的控制，导致其在2007年度的销售毛利率下降了3.38%，不过这种形势在2008年度有所缓解，也表明企业内部结构调整已基本完毕，主营业务生产又得以从新转上正轨。综合以上对表1-1-1的分析不难看出，在这几年中，2006年的企业销售毛利率是最高的，该年度的企业获利能力相对其他几年也较高。二、营业利润率的比较分析2007年度分析：表1-2-3 20062007年 徐工科技规模、结构百分比报表 单位：元项 目2007年2006年增减额增减率（%）2007年2006年结构变动主营业务收入.22.48-.26-7.95100.00100.00-减：主营业务成本.63.40.230.7155.3950.624.77主营业务税金及附加.06.57-.51-38.930.420.64-0.21主营业务利润.53.51-.98-16.5544.1948.74-4.55加：其他业务利润.94.04.9073.720.810.430.38减：营业费用.64.51.1319.6724.4518.805.65管理费用.09.42.6797.0131.2114.5816.63财务费用.22.90.3214.245.864.721.14营业利润-.48.72-.20-237.40-16.5211.06-27.58表1-2-3的分析如下：1、2007年度的营业利润率比2006年降低了27.58%，运用因素分析法分析如下：由于2007年营业利润额的增加对营业利润率的影响为：（-.48-.72）/ .48 *100%=-26.27%由于2007年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为：(-.48/.22)+(.48/.48)*100%=-1.31%可见2007年营业利润的减少，使营业利润率降低了26.27%，但该年主营业务收入的减少，又使得营业利润率降低了1.31%，两个因素共同影响的结果，使2007年的营业利润率比2006年降低了27.58%，这说明该企业2007年营业利润率的降低，主要是由于营业利润及主营业务收入的大幅降低所致。2、从规模上进行分析：（1）由表1-2-3可看出，本年度该企业的收入 “一路飘红”，本年主营业务收入比去年下降了.26元，降幅达7.95%，根据企业年报的批注，这也许是因为本年度该企业内部发生了许多大的变动所导致的，由于本年度企业过度致力于其他方面的发展及投资，反而忽略了对主营业务的管理与控制，最终造成主营业务收入出现了严重下滑结果。（2）本年度的主营业务成本较上年提高了.23元，增幅为0.71%，这种主营业务成本上升却未能带动主营业务收入增加的状况，可能是由于本年度该企业进行了大规模的内部结构变动、股权变化、更改投资方向、内部等因素所带来的一系列的额外费用支出所造成的，这些都应引起企业的重视并作出相应调整，以顺利渡过企业的这个转型过渡期。3、从结构上进行分析：从表1-2-3可以看出，2007年的营业利润率比2006年降低了27.58%，其主要原因有主客观两方面；从主观上讲，2007年的营业费用率比2006年有较大幅度的上升，达4.77%，从而导致2007年的主营业务利润比2006年降低，而且2007年的营业费用率、管理费用率及财务费用率都有所上升，特别是管理费用率比2006年上升了16.63%，从而导致2007年的营业利润降幅的加剧；从客观上讲，2007年主营业务税金及附加比率的降低，使得主营业务利润率略微上升了0.21%。因此，该企业能从降低营业费用水平着手，进一步加强队主营业务成本的管理，以便提高企业的营业利润率、提升企业的获利能力。2008年度分析：表1-2-4 20072008年 徐工科技规模、结构百分比报表 单位：元项 目2008年2007年增减额增减率（%）2008年2007年结构变动主营业务收入.86.22.6420.63100.00100.00-减：主营业务成本.69.63.0614.3652.5155.39-2.88主营业务税金及附加.49.06.4324.610.440.420.02主营业务利润.68.53.1528.4547.0544.192.87加：其他业务利润.98.94.0436.650.920.810.11减：营业费用.47.64.8315.4823.4124.45-1.04管理费用.25.09-.84-57.2411.0631.21-20.15财务费用.46.22.2411.645.425.86-0.44营业利润.48-.48.96159.008.08-16.5224.60表1-2-4的分析如下：1、2008年度的营业利润率比2007年提高了24.60%，运用因素分析法分析如下：由于2008年营业利润额的增加对营业利润率的影响为：（.48+.48）/ .22 *100%=26.27%由于2008年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为：（.48/.86 .48/.22）*100%= -1.67%可见2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了26.27%，但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了1.67%，两个因素共同影响的结果，使2008年的营业利润率比2007年提高了24.60%，这说明该企业2008年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆的作用使然。2、从规模上进行分析：（1）由表1-2-4可看出，本年度主营业务收入比上年提高了.64元，增幅为20.63%；销售流向管理更加清晰，销售费用投入更加精准。自2008年7月份起进行了销售模式调整，针对不同类品种分别采用垂直一体化的运营模式和水平分包的代理模式，在2008年取得了良好的效果；（2）本年度的主营业务成本较上年提高了.06元，增幅为14.36%，低于主营业务收入的增长幅度，这是因为该企业在生产方面，通过进行工艺该进、技术改造，加强生产成本核、分析、控制，并及时改进，使工序收率及包材损耗得到了较好的控制，达到了成本控制的目标；采购方面，企业加强了供应商管理体系，指派专人负责市场调研，开发潜在的供应商，并对供应商进行考核；同时，针对不同特性的原材料，制定不同的招标策略，改进招标方式，这一做法大幅降低了采购的成本，使得主营业务成本得到了有效控制。3、从结构上进行分析：从表1-2-4可以看出，2008年的营业利润率比2007年增加了24.60%，其主要原因有主客观两方面；从主观上讲，2008年的营业费用率比2007年有一定的降低，降幅达2.88%；不过主要还是因为2008年该企业加强了对管理费用率的控制，使其比2007年降低了20.15%，而且其他费用亦有一定幅度的下降，从而促使2008年的营业利润率比2007年大幅度提高了24.60%；从客观上讲，2008年主营业务税金及附加比率的提高，但提高的幅度很小，仅为0.02%，这对主营业务率基本不会造成什么大的影响。因此，该企业应通过进一步降低企业的主营业务成本，以便提高企业的营业利润、改善企业的获利能力。三、资产收益率分析1、总资产收益分析：表1-3-1 徐工科技2005-2008年 总资产收益率报表 单位：元项 目2008年2007年2006年2005年资产平均占用额.85.58.06.40息税前利润总额.78-.41.78.51总资产收益率(%)2.45-8.783.602.81由表1-3-1可知：该企业的总资产收益率在这四年中的浮动较大，说明该企业总资产的获利能力较不稳定，状况令人担忧，特别是2007年出现大幅下降的情况，足以引起企业的高度重视，联系先前的销售获利能力，进一步分析可知：该企业2007年营业利润率是四年中最低的，主要是因为2007年的息税前利润总额出现负值情况，由此可以判断，2007年的收益质量是四年中最差的。2、长期资本收益率分析：表1-3-2 徐工科技2005-2008年 长期资本收益率报表 单位：元项 目2008年2007年2006年2005年长期资本平均占用额.18.93 .44.84 收益总额135,301,976.5939,581,749.8511,186,039.82 -127,546,582.54长期资本收益率(%)10.272.300.86-11.30由表1-3-2可知:该企业的长期资本收益率在这四年中有较大的波动，说明该企业长期资本占用很不稳定，2007年明显的上升幅度远超过了收益额的上升幅度。结合该企业总资产收益率的变动趋势，我们可以推断该企业2007年的资金来源结构中长期资本的比重大幅度上升，企业的融资风险相对降低，企业的长期资本的获利能力也因此而受到严重不良影响。方法二：同业比较分析法 一、总资产收益率的同业比较分析表2-1-1 2005-2008年 徐工科技总资产收益率同业分析表 年 份徐工科技总资产收益率(%)行业平均水平(%)行业先进水平(%)与行业平均水平差异(%)与行业先进水平差异(%)2005年2.815.4137.12-2.60-34.312006年3.605.6925.94-2.09-22.342007年-8.784.2819.75-13.06-28.532008年2.451.3521.321.10-18.87由表2-1-1可知：徐工科技的总资产收益率在同行业中是不容观的，从2002-2008这四年的数据来看，企业的实际值始终低于行业的平均水平，更不用说与行业先进水平比较了，其差距更是大得惊人；并且，在2007年度，徐工科技的总资产收益率出现了负值，这是非常严重的，参照前面的表1-3-1可知，2007年该企业的利润总额为负数，这直接导致了其总资产收益率也成了负值。由以上分析可见，徐工科技盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业中下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。综合上述分析，徐工科技业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标，最终使企业的获利能力也会随之增强。二、长期资本收益率的同业比较分析表2-2-1 2005-2008年 徐工科技长期资本收益率同业分析表 年份徐工科技长期资本收益率(%)行业平均水平(%)行业先进水平(%)与行业平均水平差异(%)与行业先进水平差异(%)2005年7.003.6865.163.21-58.162006年9.53-4.4648.0013.99-38.472007年-26.142.9724.84-29.11-50.982008年7.75-54.5743.2462.32-35.52由表2-2-1可知：徐工科技的长期资本收益率起伏颇大，收益率时高时低，不过除了2007年出现的负数之外，其余几年的长期资本收益率均可大于同行业平均水平，但与同行业先进水平的差距仍是需要企业继续努力拉近的。针对2007年出现负值的异常现象，我们结合前表1-3-2可以发现，该年度的收益总额为负数，这直接导致了该年度长期资本收益率的急剧下滑为负值；再进一步分析长期资本占用额的构成，可以发现2007年的长期负债是四年中数额最大的，这也成为该年度长期资本收益率异常的另一个原因。幸好，这样的异常状态在2008年出现了扭转的趋势，说明企业已对其引起了重视。综合上述分析，徐工科技应在日后工作中，努力提高企业的收益总额，此外加强对长期资本占用额的控制、优化企业的资本结构，使风险与收益能在融资环节中相互权衡，以增强企业的获利能力。第二部分 企业投资报酬分析一、净资产收益率（所有者权益报酬率）分析方法一：趋势（历史）比较分析法年所有者权益：2006年所有者权益=.33-.16=.17元2007年所有者权益=.83-.68=.15元2008年所有者权益=.86-.39=.47元年平均所有者权益：2006年平均所有者权益=.53元2007年平均所有者权益=.66元2008年平均所有者权益=.81元年净资产收益率：2006年净资产收益率=.74/.53*100%=6.96%2007年净资产收益率=-.69/.66*100%=-26.78%2008年净资产收益率=.43/.81*100%=5.12%表1-1 徐工科技 净资产收益率趋势比较分析表所属年度净资产收益率（%）与上年度差异（%）2006年6.961.332007年-26.78-33.742008年5.1231.90由表1-1可知：徐工科技的净资产收益率并不高，且属于缺乏稳定性和持续性的类型。特别是在2007年，该企业的净资产收益率为负值-26.78%，这标志着所有者每多投入一元钱都将亏掉26.78%的本钱，而仅仅只能收回73.22%的成本。没有人会愿意做赔本的买卖，这样负值的净资产收益率势必会给企业今后的融资发展造成不利影响。再将2007年的净利润收益率与2006年及2008年进行比较，可知2007年比2006年下降了33.74%，而2008年比2007年又上升了31.90%，通过利润表我们可以发现，在2007年该企业的营业利润为负数，这个原因直接导致该年的净资产收益率也下滑为负值，进一步观察，2007年造成营业利润为负的主要原因是该年的主营业务成本、营业费用、管理费用、财务费用等增长的幅度快于主营业务收入增长的幅度。通过该企业2007年的年报，又可知造成这些异动的，是由于该企业在2007年频繁的内部结构变动、投资转向等因素共同促使其盈利能力下滑和利润来源的不稳定。所以企业应该综合分析自身的问题，结合企业实际情况，对现行的企业制度和决策进行适当的调整，以求能让企业尽快地走出现在的窘境。方法二：同行业比较分析法表1-2 2006-2008年度 净资产收益率同行业比较分析表年 份企业净资产收益率（%）行业平均水平（%）行业先进水平（%）与平均水平差异（%）与先进水平差异（%）20066.96-3.4937.5210.45-30.562007-26.783.2627.27-30.04-54.0520085.12-38.8730.8243.99-25.70由表1-2可知：徐工科技的企业净资产收益率在同行业中一般都处于行业中游水平，该企业的净资产收益率表现出缺乏稳定性和持续性的特点，但一般均可大于行业平均水平，不过与行业先进水平的差距仍很巨大，投资者应该注意其规模是否有适度扩张的可能，不然很可能将面临行业领先者的巨大竞争力，同时也必须关注企业是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。在这四年中最需关注的就是2007年，该年度中在同行业水平较2006年都普遍提高的环境下，其净资产收益率却开了红灯，这足以说明企业或许发生了很大的异动。根据企业年报分析，在2007年度中，徐工科技的盈利能力明显下降、利润来源稳定性被削弱、赚取现金的能力削弱、企业将短期负债不当用于长期资产项目，债务风险上升。这些因素直接或间接的影响了企业的净资产收益率。这些都应引起企业的重视，并采取积极的措施。幸好这些异动在2008年有了明显的好转，企业通过提高产品的竞争力，积极采取措施降低成本、提高市场的占有率、投资规模的适度扩大等有效方法，终使其较2007年提升了31.90%，不过投资者仍应关注其现金收入的情况，并留意是否具备持续盈利的能力和新的时间增长点。二、每股收益分析方法一：趋势（历史）比较分析法表2-2 2006-2007年 每股收益规模比较分析表项目2007年2006年增减额增减率(%)净利润(元)-.69.74-.43-445.21加权平均股数（股）.00.00-.00-2.03每股收益(元)-0.740.21-0.95-452.38表2-3 2007-2008年 每股收益规模比较分析表项目2008年2007年增减额增减率(%)净利润(元).43-.69.12116.63加权平均股数（股）.00.00.002.60每股收益(元)0.12-0.740.86116.21由以上二个表格可作分析如下： 200