高级财务管理试题及答案

高级财务管理(1)一、判断对错(共10分，共10项，每项1分)1.高级财务管理主要研究突破财务管理基本假设的一些特殊问题。()2.并购中现金支付的缺点是，对于目标企业的股东来说，现金使他们立即形成纳税义务。()3.降低交易成本是并购的动机之一。()4.企业集团的财务管理更具战略性。()5.核心企业向非紧凑型企业销售产品时，如果没有市场价格，将使用标准成本加成过程来设定内部结算价格。()6.分拆上市是指母公司通过按比例将其在子公司中拥有的股份分配给现有母公司的股东，在法律上和组织上把子公司的经营与母公司的经营分开。此时，有两家独立(初始)公司拥有相同的股份比例，而在此之前，只有一家公司。()7.并购的交易成本包括直接成本和管理成本。().8.资本管理的过程只是获得控制权的过程。()9.资本是企业集团最基本的环节。()10.所有者权益回报率=销售净利率，资产周转率的权益乘数。()2.选择题： (共30分，共15题，每题2分)1._ _ _指在不同阶段从事类似产品生产和销售的企业的兼并和收购。A.横向合并，纵向合并，混合合并，控股合并2.合并后，参与合并各方的法人地位被取消，一家新企业被重新注册。这种并购形式属于()。A.控股合并b .吸收合并c .新合并d .混合合并3.以下哪种M&A防御策略会将被收购方变成攻击者？()A.资产重估、股份回购、帕克曼防御战略、出售“皇冠上的珍珠”4.一家企业购买另一家企业10%的股份，另一家企业也购买该企业10%的股份。一旦一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而达到反收购的目的。此反获取方法属于()。A.收购方b .交叉持股计划c .股份回购d .搜索“白色骑士”5.以下不属于并购风险的是()。A.市场风险b .利率风险c .运营风险d .投资风险6._ _ _ _ _是上市公司发行的证书，授予其持有人在规定时间内以规定价格认购公司发行的一定数量的新股(按转换率计算)的权利。A.可转换债券b .认股权证c .买入期权d .卖出期权7.以下语句不正确()。整个企业都是有价值的，因为它能给投资者带来现金流。B.企业的整体价值来自不同部分之间的联系。企业的整体功能只能体现在经营中。价值评估的一般对象是企业的整体价值。8.企业集团财务管理的基础是()。A.计划b .组织c .协调d .控制9._是公司所有索赔人的现金流量总和，包括普通股股东、优先股股东和债权人。A.无股息现金流b .无股本现金流c .公司自由现金流d .债权自由现金流10.完全内部价格法中的内部价格是在()的基础上直接指定的。A.实际成本b标准成本c市场价格d目标成本11.企业集团集中管理的缺点是()。管理者远离生产经营的前沿，容易做出武断的决定。B.上下级沟通缓慢、信息分散和不对称是常见现象。尽管一般事务的决策速度更快，但重大事务的决策速度却慢了下来。下属单位倾向于管理自己的事务，忽视整体利益。12.以下哪一项属于企业集团财务控制的事后控制？()A.组织结构控制预算执行控制内部结算中心控制内部审计控制13.平衡计分卡中衡量企业财务绩效的典型指标有()。A.客户满意度b .新产品发布时间c .新客户获取d .经济附加值14.国际企业投资管理区分直接投资和间接投资的标志是()。A.投资者能否控制外国企业作为投资目标。B.投资者是否在国外建立合资企业。C.投资者是否投资海外证券。D.投资者是否是大型企业集团。15.国际合作投资的优势是： ()A.所需时间较短，审批程序简单。B.通过内部转移价格合理避税。C.外国投资者可以从东道国获得对国内企业的优惠政策。D.在资金的筹集、使用和分配方面有自主权，不受其他干涉。3.简答题(共30分，共5项，每项6分)1.简要描述在并购中选择目标公司时找到目标公司的渠道。回答：(1)利用公司自身的力量。也就是说，公司的内部人员通过私人关系或自身的管理经验找到目标公司，或者通过证券市场、报刊杂志、专业网站、产权交易所(系统)等找到一些具有收购价值的企业(如一些ST公司或市场价格被严重低估的企业)。(2)借助公司的外部力量。也就是说，投资银行、会计师事务所、资产评估公司、管理咨询公司和其他专业金融机构被用来就并购公司的目标选择提供建议。2.事业部制的组织结构是什么？答：事业部制(M型结构)是在集团母公司下设若干个自营业务部门，33，354个事业部。这些部门可以分为产品、区域、服务甚至生产程序。每个部门包括几个相关的子公司或其他集团成员。事业部制结构的基本关系是将公司的决策分为两个层次：战略决策层和运营决策层3.简述企业集团财务公司的主要职能。答：(1)在内部，它发挥着集中集团自身财务资源和开发关键项目或项目的作用。(2)外国投资者可以通过金融手段为企业集团的投资项目筹集资金。(3)金融公司通过买方信贷、卖方信贷、消费者信贷等多种形式促进销售，合理使用流动现金，加快资金周转速度。4.简述经济增加值的基本原理答：经济增加值是从税后净营业利润中扣除包括股权和债务在内的所有资本成本后的实际经济利润。EVA指数背后的逻辑是，企业使用的每一分钱，无论是公开发行基金还是债务基金，也就是说，无论是来自股权投资还是债权投资者，都有其成本。只有当企业产生的利润超过这些成本并有一个平衡时，它才能真正为投资者创造财富。5.简述企业集团的预算过程。答：预算编制是整个预算管理体系的基础和起点。整个过程如下：(1)首先，高级管理人员提出企业的总体目标和部门的子目标；(二)各级责任单位和个人按照一级管理的原则，制定本单位的预算计划，并报送下级部门；(3)根据各下属单位的预算计划，分部门制定本部门的预算草案，并提交预算委员会；(4)预算委员会审核各事业部预算草案，进行沟通和综合平衡，制定全组织预算计划；(5)预算计划反馈给各部门征求意见。经过自上而下、自下而上的反复，最终形成预算。经企业最高批准后，称为正式预算，并逐级下达给各部门执行。四、作文题(共10分，共1项，每项10分)内部转让价格是多少？讨论内部转移价格的形式以及每种形式的优缺点。答：(1)内部转移价格是指各成员企业在进行结算时选择的价格标准缺点：将产品供应商在成本控制方面的表现和不足转移给产品的接受者，不利于绩效评估，也不利于促进集团成员对生产成本的控制。2)根据标准成本确定内部价格：根据标准价格确定内部价格，或增加一定的利润比例。优点：避免了下游子公司采购成本随上游子公司生产效率的不科学变化，消除了成果共享或相互转移不足的可能性，具有稳定性和使用方便的特点。缺点：对标准成本公式的科学要求很高。3)基于市场价格确定内部价格：基于市场价格确定内部价格优势：考虑到产品市场本身的波动，确定的内部价格相对公平，可以鼓励供应商积极加强成本管理，参与市场竞争，提高生产效率。缺点：市场价格容易波动。准确性和可靠性受到影响。甚至有些产品没有市场价格作为参考。作为内部转移价格，市场价格受到很大限制。五、计算分析题(共20分，共1项，每项20分)远洋运输公司2000年利税前净收入为5.32亿元，资本支出为3.1亿元，折旧为2.07亿元，销售收入为72.30亿元，营运资金占销售收入的20%，所得税税率为40%，国库券税率为7.5%。预计未来5年公司将以8%的高速增长，值为1.25，税前债务成本为9.5%，负债率为50%。五年后，公司进入稳定增长期，预期增长率为5%， 1，税前债务成本为8.5%，债务比率为25%。资本支出可以通过折旧来补偿。平均市场风险回报率为5%。已知：(p/f，9.725%，1)=0.9114，(p/f，9.725%，2)=0.8306，(p/f，9.725%，3)=0.7570，(p/f，9.725%，4)=0.6897，(p/f，9.725%，5)=0.6287要求：估计公司的整体价值。答：(1)估算公司高速增长时期的现金流FCF=税前利润(1-税率)折旧-资本支出-营运资本净增加(2)估算公司高速增长的加权平均资本成本(WACC)。高增长阶段的权益资本成本=7.5% 1.255%=13.75%WACC=13.75%，高生长阶段为9.5% (1-4