第九章金融抑制与深化.ppt

1,第九章金融抑制与深化及监管第一节问题的由来及金融抑制一、发展中国家面临的问题发展中国家的金融体制大都比较落后，这种落后的金融体制一方面源于发展中国家落后的经济现实，更主要的还在于发展中国家政府所实行的压抑金融发展的政策，即金融抑制。金融抑制指市场机制的作用没有得到充分发挥的发展中国家存在过多金融管制、利率限制、信贷配额、金融资产单一的现象。,2,对于发展中国家而言，打破这一循环的关键，在于放弃这种抑制型的金融政策，转而采取促进金融深化的政策。二、有关理论回顾在第二次世界大战后的头二十年，人们并没有将金融政策视为促进经济稳定与经济增长的重要工具。西方主流的经济发展理论与金融理论基本上是相互脱离的。有些发展理论侧重于分析各种实物因素在经济发展中的作用，而忽视货币及金融因素的作用；另外一些理论则将金融置于被动和从属的地位，从而将金融部门的发展视作实际经济发展的副产品；,3,还有一些理论则将金融部门的发展视作经济发展的障碍，从而主张金融抑制。这些思想在发展中国家也产生了重要影响。1973年后这种情况开始有所改变。这一年几乎同时出版了两本有影响的论述金融与经济发展的著作，即爱德华肖的经济发展中的金融深化和罗纳德麦金农的经济发展中的货币与资本。在上述思想的影响下，70年代以来这种旨在深化金融的货币改革和金融自由化在许多发展中国家展开。,4,三、发展中国家金融体制的一般特征1、金融资产形式单一，数量有限。2、金融体系存在着明显的“二元结构”。3、金融机构单一。4、直接融资市场极其落后。5、金融资产的价格严重扭曲。四、金融抑制政策1、通过规定存贷款利率和实施通货膨胀人为地压低实际利率。,5,2、发展中国家常常采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。从而导致资金的分配效率十分低下。3、对金融机构实施严格管制。4、人为高估本币的汇率。五、金融抑制的后果1、负收入效应。在存在利率管制和较严重的通货膨胀的条件下，人们为了逃避通货膨胀而减少以货币形式保有的储蓄，从而导致投资来源枯竭，收入水平长期停滞不前。,6,2、负储蓄效应。较低的实际利率水平，使储蓄者的储蓄倾向下降，从而导致较低的储蓄率。3、负投资效应，由于政府人为压低实际利率以及实行信贷配给，导致投资结构扭曲、投资效率低下。4、负就业效应。由低利率造成的低储蓄本来就不能为生产提供足够的资金，更为糟糕的是，由于利率的人为压低，这些和劳动力相比本来就十分稀缺的资金往往被大量投资于资本密集型产业，从而使失业状况更为严重。,7,六、金融深化（一）、概念政府放弃对金融体系的过分干预，并有效控制通货膨胀后，使利率和汇率能充分反映资金和外汇供求状况，金融体系一方面能以适当的利率吸收大量闲置资金，另一方面也能以适当的放款利率满足各经济部门的资金需求，从而推动经济的增长和金融体系的扩展。（二）金融深化的政策主张1、取消不合理的利率限制，控制名义货币增长率。,8,2、放松外汇管制。高估本币汇率只会使进口许可证和外汇配额持有者获得垄断利益，出口业受到限制，形成国际收支逆差；若本币贬值，国外投资者的收益会受到影响。故要采用弹性汇率制。3、财政改革。1）合理划分财政税收，采取一系列税收减让政策，特别是降低存款利息税；2）减少不必要的财政补贴和信贷配给；3）减少财政赤字，缓和消除通货膨胀。,9,4、鼓励银行业之间竞争，大力发展各类金融市场、增加金融工具，改善对外贸易和吸收外资的环境。通过以上这些改革能深化金融体系的资金集散功能，而金融的深化又将导致收入和财富的增加，财政税收基础也因此扩大。,10,金融创新是金融机构对各种金融要素实行新的组合而创造的新的金融产品、新的金融交易方式及新的金融市场和新的金融机构的一系列变革行为。一、金融创新的动因1、为逃避金融管制，推动金融创新；2、为缓解金融竞争压力，需要金融创新；3、为减少利率与汇率波动风险，需要金融创新；4、科学技术的发展，拓展了金融创新。,第二节金融创新,11,二、金融创新的主要内容1、金融业务及金融工具的创新金融业务：贷款出售；担保；支持信用证；金融工具：货币调换；利率互换；外币与利率期权2、金融服务的创新进入电子化、自动化时代。3、金融机构职能与金融市场的创新涉足证券业务、保险业务，成为金融百货公司。金融市场的创新有市场的国际化、离岸金融市场、跨国证券交易所等。,12,三、金融创新的效应1、对金融体系稳定性的影响产生双重影响：1）金融业务日趋多样化、集中化、经营更稳健，效率不断提高。2）使得金融机构竞争加剧，使银行经营风险增加。2、对金融监管的影响使得中央银行对金融监管难度加大。3、对一国货币政策实施效果的影响金融创新业务特别是表外业务的迅速发展，以及其他较少管制的非银行金融机构业务的发展，中央银行原有的调控措施失灵。,13,一、金融风险含义1、风险：指发生某一经济损失的不确定性。包含：1）风险是否发生的不确定性；2）风险何时发生的不确定性；3）风险损失大小的不确定性。2、金融风险：在资金融通和资金经营的过程中，由于不确定性因素带来的影响，使资金经营者实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而蒙受损失或获得额外收益的可能性。,第三节金融风险,14,二、金融风险的类型1、按对象来分：银行信贷风险、外汇风险、股票投资风险、债券投资风险、期货投资风险及信托风险等。2、涉及范围分：宏观及微观金融风险。3、风险承担者分：国家金融及经济实体金融风险。4、风险产生的根源分：客观金融风险和主观金融风险。三、金融风险的管理一般可分为控制法和财务法两种。,15,（一）控制法1、避免风险考虑金融风险存在与发生的可能性，主动放弃和拒绝实施某项可能导致风险损失的方案。优点：将金融风险概率保持在零的水平，直接清除风险损失；局限性：1）对金融风险预测完全准确条件下才成立；2）同时也放弃了该计划获利的机会。基本做法：1）终止或暂停某项资金的借贷活动；2）改变资金借贷和资金经营活动的性质、方式和方法等。,16,2、损失控制：基本点就是损失发生前全面消除；损失发生后减轻损失的严重程度。它是金融风险管理中最积极最主动的风险管理方法。1）损失防范控制；减少损失发生概率的措施，进行安全会议和工作检查。2）减少损失措施；指损失发生后采取的各种补救性措施，以减少损失的严重程度。3）查询事故原因；采取措施从根本上消除或减少损失。4）教育与培训；5）金融风险分散；,17,损失控制中,3)和4)最为重要.原因如下,两者涉及到资金借贷与经营活动中行为人的自身素质,若行为人的自身素质高,则可以大大减少因人为因素变动而带来的金融风险损失,另一方面借贷资金并运用于何处均取决于行为人的决策.,18,（二）、财务法经济实体在金融风险发生后用经济手段对损失进行补偿，分为金融风险自留和转嫁两种方法。1、金融风险自留：经济实体自行设立基金，自行承担风险损失。1）主动自留；在金融风险识别和衡量的基础上,明确金融风险的后果,但如果采取某种风险处理方法,其费用大于自担风险所需费用,故风险管理者筹划相应的财务准备,自留风险.2）被动自留；指未能识别和衡量金融风险的情况下,或虽已识别但由于预测不准确,不得不对此后果采取一种自身承担.是一被动的无意识的处置方式.,19,3）全部自留:主动决策,全部承担风险.4）部分自留:根据金融风险的不同情况,依据自身的承受能力,有选择地对部分风险采取自行补偿的处置方式.金融风险自留的积极性:1)有利于潜在损失补偿金的储蓄积累;2)节约潜在费用开支;3)有利于获得更好的服务.(尽可能减少损失发生的概率和损失的严重程度)局限性:,20,1)金融风险自留存在着更大风险的可能性;2)金融风险自留可能支付更昂贵的费用;3)获取服务的种类与质量受到限制.,运用金融风险自留必须具备以下条件,1经济实体的财务能力可承担金融风险所损失的最坏后果;2损失额可以直接预测,致损可能及后果具有可预见性.,21,2、金融风险转嫁经济实体将其面临的金融风险有意识地转移给与其有经济利益关系的另一方承担。属于非保险型转嫁。1）存单:经济实体把货币资金借给银行的同时,也把经营所存在的风险一起转移给了银行.2）贷款合同:银行把资金借给资金需求者使用时,也把经营该资金的风险一起转移了出去.3）交易合同:各经济实体在金融市场上买卖金融工具形成相应的合同,把风险转移给了对方.,22,金融监管指政府或政府的代理机构对金融机构实施的各种监督和管制.包括金融机构市场准入、业务范围及市场退出等方面限制性规定，对金融机构内部组织结构、风险管理和控制等方面的合规性、达标性的要求，以及一系列相关的立法和执法体系与过程。一、构成要素（一）、主体：是政府。金融监管是一种政府行为。中央银行、证券市场委员会、期货市场委员会、保险监督管理委员会等。,第四节金融监管,23,（二）、金融监管的对象人类的金融行为和金融活动领域。（三）、目标1、现实目标：克服金融市场失灵，保护合法权益，维护金融市场的公平、效率、透明和稳定，促进金融市场功能的发挥。2、最终目标：保护金融市场的稳定、公平、高效进而促进整个国民经济的稳定和发展。（四）金融监管的手段1、法律手段；2、经济手段；3、行政手段；4、自律管理。,24,二、金融监管的原则1、合法原则2、公开公正公平原则3、系统性风险控制原则4、监管适度和适度竞争原则三、金融监管的意义金融稳定与否，将对国民经济发展产生深刻影响。其作用主要体现在以下几个方面：（1）维护信用、支付体系的稳定。金融是现代市场经济的核心，经济决定金融，金融反作用于经济,25,金融的发展影响着经济的发展。在市场经济中，金融机构作为信用中介、支付中介，其根本性质是发挥间接融资、直接融资的作用，调节资金余缺，促进资源的合理配置。因此，对金融机构进行监督和管理，防范和化解金融机构的风险，维护金融机构的安全稳健运行，实际上也就是维护社会信用中介、支付中介制度和货币体系的良好运行，促进商品价值的实现，保障国民经济健康发展。,26,（2）保护存款人和投资者的利益。按照信息不对称原理，存款人和银行之间、证券投资者和经营者之间的信息存在差异。存款人和证券投资者对市场信息的了解程度可能差于银行机构和证券经营者，因此，为了维护公平、公正的交易原则，客观上就需要产生一个处于中间位置的监管者。为了保证存款人、证券投资者获得足够的信息，金融监管制度设定了金融机构信息披露的各项规定和要求，使存款人和证券投资者可以全面了解金融机构的资本状况、资产运用、内部控制及管理能力，防止和避免金融机构的过度投资和投机行为，维护存款人和证券投资者的合法权益。,27,（3）保证金融机构依法经营。现代社会的经济活动包括金融活动是通过法律来加以规范和约束的。金融立法为金融活动提供了平等的法律基础，参与金融活动的各方必须按照相应的规则履行权利和义务，违反金融法律法规的行为必然给当事人造成损害。金融监管主体依照金融法律进行金融监管，可以约束金融机构按照国家法律、法规的规定合法经营。这样才能保证一国的各项金融法律法规得到遵守，促进宏观经济、金融政策的有效施行，维护金融活动各方的合法权益。,28,（4）促进金融机构之间的公平竞争。竞争是市场经济的重要特征之一。但竞争不是无序的，是在符合市场规则下的有序竞争。金融机构之间的无序竞争必然带来金融秩序混乱、金融市场的动荡，从而对整个经济活动产生不利影响。金融监管主体通过一系列的审慎监管法规，可以使金融机构在平等的条件下开展竞争，从而维护金融秩序、金融市场的稳定，促进金融业降低成本、提高效率，为社会公众提供高质量的金融服务。,29,四、金融监管的模式金融监管模式是指一国对金融机构经营所采取的监管方式。从世界各国的传统来看，主要有两种模式：即分业经营、分业监管模式和混业经营、集中监管模式。金融监管模式的确定，同一国金融机构的经营方式、金融监管水平和经济金融的发展状况密切相关。（一）分业经营、分业监管体制,30,分业经营体制是指银行、证券、保险和信托等金融机构只能经营本行业的业务，不能兼营其他行业业务的一种经营制度。与此相应，分业监管体制是指一国按照不同的监管对象，由不同的监管当局行使监管职能的一种监管制度。20世纪30年代大危机后，以美国、英国、日本、法国为主要代表的西方国家实行了分业经营和分业监管体制。在此下，监管当局对金融机构的业务范围有严格限制：（1）禁止商业银行从事投资银行业务。（2）禁止证券经营机构吸收存款和发放贷款。（3）银行、证券等金融机构的高级管理人员不得互相兼任。,31,（二）混业经营、集中监管体制混业经营体制是指金融机构可以经营银行、证券、保险和信托在内的全方位金融业务的一种经营体制。与此相应，集中监管体制是指由相对统一的监管当局行使监管职能的一种监管制度。历史上，混业经营、集中监管体制主要以德国、瑞士等国家为代表。混业经营体制有两种表现形式，一种是全能银行，即银行可以直接经营银行、证券、保险等金融业务；另一种是银行通过投资证券公司、保险公司等，持有股份或控股，间接地从事非银行业务。,32,另外，在世界上有些国家和地区金融机构的经营模式和监管模式并不是完全对应的。例如韩国金融机构实行的是分业经营模式，而金融监管则是集中监管模式；我国的香港地区则正相反，金融机构实行混业经营模式，金融监管则实行分业监管模式。我国实行的是分业经营、分业监管模式。,33,四、我国金融监管的历史演变中国人民银行成立于1948年12月1日，而一直到1979年，我国基本实行的是由中国人民银行统揽一切金融业务的大一统金融体制，这时候的中国人民银行是名副其实的全能银行，然而随着改革开放，全能银行不仅在业务上成立了四大行、政策性银行、保险公司等，在监管上也形成了当前一行三会的金融监管格局。,34,1、建国以来到1984年建国以来到1984年，我国实行的是大一统的金融体制，当时没有监管当局，没有监管对象，也没有监管法律法规。这一阶段金融监管的基本特征是抑制性，表现为对市场准入的抑制、对金融创新的抑制，监管内容主要是对货币发行和金融的高度集中性、计划性进行管理，监管手段以行政手段为主。,35,2、从1984年至1992年底从1984年开始，我国形成中央银行、专业银行的二元银行体制，中国人民银行行使中央银行职能，履行对银行业、证券业、保险业、信托业的综合监管。这期间的监管主要围绕市场准入，重点是审批银行新的业务机构。1986年国务院发布中华人民共和国银行管理暂行条例，使中国银行业监管向法制化方向迈出了第一步。但直到1993年底，中国的银行监管仍处于探索阶段，还算不上是规范的市场化监管，仍带有鲜明的计划性、行政性金融管理的特点。,36,1992年10月，国务院证券委员会和中国证监会宣告成立，标志着中国证券市场统一监管体制开始形成。证监会的成立迈出了我国金融业分业经营、分业监管的第一步。伴随着经济体制改革的进一步深化和金融业的迅猛发展，1993年12月25日，国务院发布了关于金融体制改革的决定，明确了中国人民银行制定并实施货币政策和实施金融监管的两大职能。,37,3、从1993年到1998年1994年，三家政策性银行成立，这为中国人民银行对商业银行进行市场化监管奠定了基础。这一年在市场化监管方面取得了进展，首次召开了全国金融机构的监管工作会议，也将金融监管作为中国人民银行的重要职能之一提到重要的地位上来。,38,1995年3月以来，以中国人民银行法、商业银行法、票据法、担保法的颁布为标志，中国银行业监管进入了一个新的历史时期，开始向法制化、规范化迈进。1996年我国加入国际清算银行并参加巴塞尔委员会，在规范现场检查、境外稽核、加强对商业银行的内部控制指导和推行以风险为基础的贷款分类制度方面，取得了长足的进展。,39,4、从1998年到2003年1997年金融危机以罕见的速度在亚洲迅速蔓延，在这种情况下，1997年11月中央决定召开一次专门讨论金融工作的全国性会议。会议提出，用三年左右的时间，建立适应社会主义市场经济的现代金融组织体系、金融市场体系和金融调控监管体系。这次会