财务管理项目3,4课后习题

项目3练习题1.(1)高低点法：解：假设资金占有量和产量之间的公式为y=a bx资料显示，最高点在2012年(9.0，700 )，最低点在2010年(7.0，630 )，用公式代入，可以：b=(700-630)(9.0-7.0)=35a=700-359.0=385由此，资金占有量与产量之间的关系可以如下决定Y=385 35x Y=385 358.6=686(2)回归分析法：解：假设资本占有量与产量之间的线形式为y=a bx，根据回归分析法整理的资料如下年生产销量(x )资金占有量(y )xxy坐标20088.065064520020097.564056.25480020107.063049441020118.568072.25578020129.0700816300合计403300322.526490根据数据，a和b的值可以计算如下b=(526490-403300 ) (535325-40 )=36a=(3300-3640)5=372由此，资金占有量与产量之间的关系可以如下决定Y=372 36x Y=372 368.6=681.62.(1)60000=60000(P/F，4%，10) 3000(P/A，4%，10 )0.675660000 8.11093000=64868.7 (元)(2)60000=60000(P/F，5%，10) 3000(P/A，5%，10 )0.613960000 7.72173000=59999.1(3)=7.7%4.实际利率=12%实际动用借款： 180(1-15%)=153 (万元)5.实际利率：=9.9%6.普通股的资金成本： Ks=5%=16.2%7 .目标资本结构：债券=40100=40%普通股=60100=60%资金筹措的断点：=500000=700000不同融资范围的加权平均资金成本资金筹措总额的范围资金的种类资本结构资金成本加权平均资金成本500000以内长期债券40%7%40%7%=2.8%普通股60%16%60%=9.6%2.8% 9.6%=12.4%500000-700000长期债券40%8%40%8%=3.2%普通股60%16%60%=9.6%3.2% 9.6%=12.8%700000以上长期债券40%8%40%8%=3.2%普通股60%17%60%=10.2%3.2% 10.2%=13.4%8、EPS (借款)=EPS (普通股)或(ebit-24-36 ) (1- 25 % )/10=(ebit-24 ) (1- 25 % )/10解决方案： EBIT=120EPS=(位- I ) * (1- t )/n=(120-24 ) * 0.75/16=4.5对于EBIT120，资本投资对于EBIT120，投资负债9 .各种资金的比重和资金成本：Wc=800/2000=40%Wp=1200/2000=60%Kc=10%(1-25%)=7.5%Kp=15.5%=40%7.5% 60.5%=12.3%方案=(800 100)/(2000 100)=42.9%=1200/(2000 100)=57.1%=()(1-25%)=7.7%=5%=15.5%=42.9%7.7%57.1.5%=12.2%方案2 :=800/(2000 100)=38.1%=(1200 100)/(2000 100)=61.9%=10%(1-25%)=7.5%=5%=13.4%=38.1%7.5%61.9.4%=11.2%从以上计算可以看出，两个方案的加权平均资金成本较低，两个方案比较好10.(1)利润总额=670/(1-33%)=100 (万元)利息合计=1000010%=100 (万元)利润合计(1-所得税税率)=净利润(2)EBIT=1000 100=1100 (万元)=6.2%(3)DOL=2.3611.DOL=1.27DFL=1.02DTL=DOLDFL=1.3项目4练习题1. B方案：NPV=5600(P/A、10%、10) 2000(P/F、10%、10)-40000=-4819.24c方案：NPV=6600(P/A，10%，15)-40000=10200.26b计划为NPV0、c计划为NPV0选择c计划2.=30000*(p/F，20%，1) 150000*(p/F，20%，2) 375000*(p/F，20%，3 )225000*(p/F，20%，4) (120000 50000) *(p/F，20%，5)-500000=-500000=23007.81=30000*(p/F，24%，1) 150000*(p/F，24%，2) 3750000*(p/F，24%，3 )225000*(p/F，24%，4) (120000 50000) *(p/F，24%，5)-500000=-500000=-28412.1120 % PS 24 %23007.810 -28412.11PS=22 %3.=-100-10=-110=-20 19=-1=40 19=59=59 19-2=67=40 19-2=57=50 19-2 5 10=82NPV=-1(P/F，10%，1) 59(P/F，10%，2) 67(P/F，10%，3) 57(P/F，10%，4) 82 (P/F，10%，5)-110=78.03044.(1)固定资产的原值=220 10=230年折旧=(230-10)/5=44营业费用摊销=6/3=2生产开始后的年利润为60，65，70，75，80终点回收额=10 24=34列表计算年度净现金流(NCF )=-220-6=-226=-24=60 44 2=106=65 44 2=111=70 44 2=116=75 44=119=80 44 10 24=158(2)年度年度净现金流量累计净现金流量年末未回收的投资额0-2261-2421061061443111217334116333投资回收期=3 (226 24-106-111)/116=3=3.28(3)NPV=-226-24(P/F，10%，1) 106(P/F，10%，2) 111(P