财务效益和费用的估算与评估概述(PPT 115页).ppt

10-4财务效益和费用的估算与评估,一、概述,财务效益与财务费用是指由项目实施投资主体获取的直接财务收益与支付的直接财务费用。,二、销售(营业)收入的估算与评估,(一)销售(营业)收入的概念和作用,销售(营业)收入是指项目投产后在一定时期内销售产品(营业或提供劳务)所得的收入。,(二)销售(营业)收入估算,销售(营业)收入估算的基础数据应包括产品(服务)的数量和价格.,产品销售(营业)收入应按下列公式计算：,年销售(营业)收入=年产品(服务)销售(营业)数量i产品(服务)销售(营业)单价i,式中：,i第i种产品(服务)；n产品(服务)种(项)数，,(二)销售(营业)收入的评估,1应对项目生产经营期(或使用期)各年生产负荷()进行评估，鉴定各年生产负荷的确定是否有充分依据，是否与产品市场需求量预测相吻合，是否考虑了项目的建设进度，以及原材料、燃料、动力供应和工艺技术等因素对生产负荷的制约和影响作用。2鉴定选用的产品销售价格是否合理，价格水平是否反映市场供求状况，判别项目是否高估或低估了产出物价格，以防止人为夸大或缩小项目的效益.3鉴定产品销售(营业)收入计算是否正确。,三、生产成本费用的估算与评估,(一)生产成本费用含义及分类,生产成本费用是以货币形式表现产品在生产运营过程中所消耗的生产资料和劳动价值。,生产成本费用系指项目在生产经营期内支出的各种费用。,按成本计算范围可划分为:单位产品成本总成本费用,按财务评估的特定要求可划分为:总成本费用经营成本,按成本与产量的关系可划分为:固定成本可变成本,（二）总成本费用的估算1总成本费用估算方法（1）生产成本加期间费用法总成本费用生产成本+期间费用生产成本直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资或薪酬+其他直接支出+制造费用期间费用管理费用+财务费用+营业费用评价中一般只考虑财务费用中的利息支出，改写为：期间费用管理费用+利息支出+营业费用,7,（2）生产要素估算法总成本费用外购原材料、燃料及动力费+工资或薪酬+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用其他费用制造费用管理费用营业费用（以上三项中所含的工资或薪酬、折旧费、摊销费、修理费）采用这种估算方法，不必考虑项目内部各生产环节的成本结转，同时也较容易计算可变成本、固定成本和进项税额。,8,2总成本费用各构成要素的估算以生产要素估算法为例（1）外购原材料、燃料及动力费；（2）工资或薪酬；（3）固定资产原值与折旧费；（4）固定资产修理费；（5）无形资产摊销费（6）其他资产摊销费；（7）其他费用；（8）利息支出。,9,（1）外购原材料、燃料及动力费估算需要以下基础数据：外购原材料和燃料动力年耗用量其价格应按入库价格计算，即到厂价格并考虑途库损耗；或者按到厂价格计算，同时把途库耗量换算到年耗用量中适用的增值税税率，以便估算进项税额,10,1、外购原材料,2、外购燃料动力,（2）工资及福利,工资：是指项目建成投产后在一定时期内支付给企业全体职工的工资、奖金、津贴。按照劳动定员数和人均年工资水平测算。,职工福利费：是指项目建成投产后，用于职工医药卫生费用的开支、职工困难补助、集体福利设施支出及其他福利费。按照职工工资总额的一定比例提取（即率为14%）,工资福利费=职工人数人均年工资(1+福利费率),职工薪酬包含的范围大于工资，因此当用“职工薪酬”代替“工资”时，应注意核减相应的管理费用。职工薪酬的处理方式：应由生产产品、提供劳务负担的职工薪酬，计入产品成本或劳务成本。其他职工薪酬，计入当期损益。职工薪酬是指项目全部定员的职工薪酬。,13,（3）固定资产原值和折旧费固定资产原值按照生产要素估算法估算总成本费用时，在折旧计算中需要的是项目全部固定资产原值。固定资产原值工程费用固定资产其他费用预备费建设期利息工程费用建筑工程费设备购置费安装工程费固定资产其他费用工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，即除了按规定可计入无形资产和其他资产之外的工程建设其他费用,14,或者：固定资产原值项目总投资流动资金无形资产其他资产固定资产原值建设投资无形资产其他资产建设期利息,15,固定资产折旧财务分析中，折旧费通常按年计列。符合税法的折旧费允许在所得税前列支。例：1000元一台缝鞋机器，缝1000双鞋，每双：售价20元、材料8元、人工3元、固定费2元。计算每双鞋的利润。【解答】每双鞋利润=20-（8+3+2）=20-（8+3+2+1）,16,折旧方法的计算公式年限平均法：年折旧额=固定资产原值年折旧率,17,工作量法工作量法又分两种按行驶里程计算折旧的公式：年折旧额=单位里程折旧额年行驶里程按工作小时计算折旧的公式：年折旧额=每工作小时折旧额年工作小时,18,双倍余额递减法年折旧额年初固定资产净值年折旧率年初固定资产净值=固定资产原值以前各年累计折旧注：应在折旧年限到期前两年内，采用年限平均法将固定资产净值扣除净残值后的净额平均摊销。,19,年数总和法也可理解成：年折旧额=(固定资产原值预计净残值)年折旧率,20,例：折旧期限为5年，年数总和法的折旧率：年序数之和1234515年序数的倒序数：5、4、3、2、1各年折旧率,21,年限平均法、双倍余额递减法、年数总和法的特点比较，见下表：,22,【例11-2】设固定资产原值为10000万元，综合折旧年限为5年，净残值率为5%，试分别按年限平均法、双倍余额递减法和年数总和法计算折旧.【解答】按年限平均法：年折旧率(15)/510019各年折旧额10000191900(万元),23,按双倍余额递减法：年折旧率2/510040第13年应计提的折旧见下表：,40,10000,4000,6000,6000,24,第45年应计提的折旧额，应将固定资产净值扣除净残值后的净额，在最后两年内平均分摊。第4、5年折旧额(10000400024001440)(100005)/2830万元,25,按年数总和法：计算结果用下表表示,注：可以看出以上三种方法计算的5年年折旧费总额都为9500万元。,10000100005,5/15,3166.67,26,（4）修理费,修理费=固定资产原值计提比率(),修理费=固定资产折旧额计提比率(),矿山维简费（或油田维护费）一般按出矿量和国家或行业规定的标准提取。计算公式是：矿山维简费出矿量计提指标（元吨）,维简费,（5）无形资产摊销费无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限从其规定，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用年限平均法，不计残值。土地使用权在房地产开发商品房时，其帐面价值计入所建造的房屋建筑物成本。,29,（6）其他资产摊销费是指除固定资产、无形资产和流动资产之外的其他资产。包括生产准备费、开办费、样品样机购置费和农业项目的开荒费等。其他资产摊销采用年限平均法，不计残值，其摊销年限应注意符合税法的要求。,30,无形资产摊销按规定期限分期平均摊销；没有规定期限的，按不少于10年分期摊销。其他资产中的开办费按不少于5年的期限分期摊销。,摊销费,其他费用系指上述费用之外的，应计入生产总成本费用的其他所有费用。一般可按上述费用之和或工资总额的一定比例进行测算。,（7）其他费用,其他费用总成本费用（16）百分比率或：其他费用工资总额百分比率,（7）其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用其他制造费用是指由制造费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。常用的估算方法有：按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算；按人员定额估算。,33,其他管理费用是指由管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以后的其余部分。常用的估算方法是取工资及福利费总额的倍数或按人员定额估算。若管理费用中的技术转让费、研究与开发费和土地使用税等数额较大，可单独核算后并入其他管理费用，或另外列项计入总成本费用。,34,其他营业费用是指由营业费用中扣除工资及福利费、折旧费和修理费后的其余部分。常用的费用估算方法是按营业收入的百分数估算。,35,（8）利息支出在项目决策分析与评价中，财务费用一般只考虑利息支出：长期借款利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）用于流动资金的借款利息短期借款利息,36,建设投资借款利息指建设期间借款余额（含未支付的建设期利息）应在运营期支付的利息。两种通行的计算方法：等额还本付息方式等额还本、利息照付方式,37,等额还本付息方式在指定还款期内每年还本付息的总额相同，随着本金的偿还，每年支付的利息逐年减少，同时每年偿还的本金逐年增多。计算公式如下：A每年还本付息额（等额年金）Ic还款起始年年初的借款余额（含未支付的建设期利息）i年利率；n预定的还款期；资金回收系数。,38,每年还本付息额A中：每年支付利息=年初借款余额年利率每年偿还本金=A每年支付利息年初借款余额=Ic本年以前各年偿还的本金累计,39,等额还本、利息照付方式在每年等额还本的同时，支付逐年相应减少的利息。计算公式如下：At第t年还本付息额；每年偿还本金额；第t年支付利息额。,40,【例11-3】若还款年年初的借款余额为1000万元，年利率为5%，预定的还款期为5年。.若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少？.若采用等额还本、利息照付方式计算，各年的还本和利息额为多少？,41,【解答】.等额还本付息方式：先求年还本付息额（年金A），然后再逐年分别求出付息和还本额。每年的付息和还本额见下表。,42,1000,5%,50,230.97,180.97,819.03,819.03,43,.等额还本、利息照付方式：每年偿还本金1000/5200万元根据计算公式，每年的付息和还本额见下表。,1000,5%,50,200,250,800,800,44,流动资金借款利息财务分析中对流动资金的借款偿还一般设定在计算期最后一年，也可在还完建设投资借款后安排。流动资金借款利息一般按当年年初流动资金借款余额乘以相应的借款年利率计算。短期借款利息利率一般采用一年期借款利率，利息计算同流动资金借款。短期借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。,45,（五）经营成本经营成本估算是现金流量分析的重要数据基础。经营成本的构成可用下式表示：经营成本外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用或：经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-维检费-利息支出,46,（六）固定成本与可变成本可变成本：随产量变动而变动的费用，主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。固定成本：不随产量变动而变动的费用，主要包括工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、摊销费、修理费和其他费用等。长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息为简化计算，一般也将其作为固定成本。进行盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。,47,（七）维持运营的投资费用在运营期内设备、设施等需要更新或拓展的项目，应估算项目维持运营的投资费用，并在现金流量表中将其作为现金流出，同时应调整相关报表。（八）成本与费用估算的有关表格在分项估算上述各成本费用科目的同时，应编制相应的成本费用估算表，包括总成本费用估算表和各分项成本费用估算表。这些报表都属于财务分析的辅助报表。,48,三、成本费用的评估,1、审核有无漏算、重复计算的内容;2、投入物与产出物价格选用要保持同期性；3、审核各种费用的计算方法和依据是否符合标准及部门规定。,四、销售利润的估算与评估,(一)利润估算的作用,利润:是反映项目投产或投入使用后的生产经营成果的指标。,(二)利润形成的估算方法,工业企业的利润总额用下式表示：,项目利润总额=销售利润+投资净收益+营业外收入营业外支出,1销售利润：,销售利润=产品销售利润+其他销售利润管理费用财务费用,产品销售利润产品销售收入产品制造成本产品销售费用产品销售税金及附加,其他销售利润是指企业除项目产品销售外从事第三产业或服务业所获得的销售利润，在项目财务评估时难以估计.,一般项目的利润按下式计算：,项目利润总额产品销售收入产品制造成本销售费用产品销售税金及附加管理费用财务费用+(投资净收益+营业外收入-营业内支出）,2投资净收益是指投资收益扣除投资损失后的数额。,3营业外收入是与企业生产经营无直接关系的各项收入,4营业外支出是指与企业生产经营无直接关系的各项支出,在测算项目利润时，投资净收益一般属于项目建成投产后的对外再投资，这类活动在评估时难以估算，因此可以暂不计入。营业外收支除非已有明确的来源和开支项目需要单独列出，否则也暂不计入。,(三)利润分配的顺序和计算方法,l被没收财物损失，违反税法规定支付的滞纳金和罚款(此项在项目评估中不予考虑)。2弥补企业以前年度亏损，应纳所得税。3提取法定盈余公积金(为税后利润的10)，其累计额达到项目法人资本金的50以上时可不再提取，超出部分可转增资本金，转增后留存的法定盈余公积金不得少于企业注册资本的25%。,(三)利润分配的顺序和计算方法,4提取公益金(由董事会决定提取比例)，可按当年净利润的5-10提取，主要用于企业职工的集体福利设施支出。5向投资者分配利润，项目当年无利润，则不向投资者分配利润，企业上年度未分配的利润可以并入当年向投资者分配。6利润用于上述分配后剩余部分为未分配利润。,10-4项目财务报表分析评估,是对财务现金流量表、利润和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表和资产负债表等五个项目财务基本报表进行分析评估。,审查这些报表编制格式的规范性和所列财务基础数据的可靠性和报表计算的正确性，以便进一步进行项目财务效益评估指标的评估。,10-4财务盈利能力分析评估,项目财务盈利能力分析评估主要是考察项目投资的盈利水平，它是项目财务分析评估的主要内容之一。,一、动态指标分析评估,(一)财务内部收益率(FIRR),财务内部收益率是指在项目整个寿命期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，,（CICO）t(1+FIRR)-t=0,式中：CI一现金流入量；CO现金流出量；(CI-CO)t第t年的净现金流量；n计算期年数。,试差法的计算公式为：,FIRR=i1+PV(i2一i1)PV+NV,式中：i1当净现值为接近于零的正值时的折现率；i2当净现值为接近于零的负值时的折现率；PV采用折现率i1时净现值(正值)；NV采用折现率i2时净现值(负值)。,(二)财务净现值(FNPV),财务净现值是反映项目在整个寿命期内总的获利能力的动态评价指标。,FNPV=(CICO)t(1+ic)t=CFt(1+ic)t0,CI项目现金流入量；CO项目现金流出量；CFt=(CICO)t第t年的净现金流量；n计算期；ic设定的折现率或基准收益率；项目整个寿命期年份之和。,【例1】某制造业新建项目建设投资为850万元（发生在第1年末），全部形成固定资产。项目建设期1年，运营期5年，投产第1年负荷60%，其他年份为100%。满负荷流动资金为100万元，投产第1年流动资金估算为70万元。计算期末将全部流动资金回收。生产运营期内满负荷运营时，销售收入650万元（对于制造业项目，可将营业收入记作销售收入），经营成本250万元，其中原材料和燃料动力200万元，以上均以不含税价格表示。,64,投入和产出的增值税率均为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算，企业所得税率33%。折旧年限5年，不计残值，按年限平均法折旧。设定所得税前财务基准收益率12%，所得税后财务基准收益率10%。【问题】1.识别并计算各年的现金流量，编制项目投资现金流量表(融资前分析)。(现金流量按年末发生计)2.计算项目投资财务内部收益率和财务净现值（所得税前和所得税后），并由此评价项目的财务可行性。,65,【解答】1编制项目投资现金流量表（1）第1年年末现金流量：现金流入：0现金流出：建设投资850万元（2）第2年末现金流量：现金流入：销售收入65060%=390（万元）现金流出：流动资金：70（万元）经营成本：20060%+（250-200）=170（万元）营业税金及附加：增值税：39017%-20060%17%=45.9（万元）营业税金及附加：45.910%=4.6（万元）,66,调整所得税：息税前利润所得税率息税前利润利润总额支付的全部利息利润总额收入（不含税）总成本（不含税）营业税金及附加收入（经营成本折旧利息）营业税金及附加收入经营成本折旧利息营业税金及附加即：息税前利润收入经营成本折旧营业税金及附加,67,先算折旧（融资前）：固定资产原值=850（万元）年折旧率=（1-0%）/5=20%年折旧额=85020%=170（万元）再算息税前利润：息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加=390-170-170-4.6=45.4（万元）最后算调整所得税：调整所得税=息税前利润所得税率=45.433%=15.0（万元）,68,（3）第3年末现金流量现金流入：销售收入650万元现金流出：流动资金增加额：100-70=30（万元）经营成本：250万元营业税金及附加：增值税：65017%-20017%=76.5（万元）营业税金及附加：76.510%=7.7（万元）调整所得税：息税前利润=650-250-170-7.7=222.3（万元）调整所得税=222.333%=73.4（万元）,69,（4）第4、5年末现金流量除流动资金增加额为零外，其余同第3年。（5）第6年末现金流量现金流入：销售收入同第4年回收流动资金100万元回收固定资产余值0（因不计残值，同时折旧年限与运营期相同）现金流出：同第4年将所计算的各年现金流量汇入,编制项目投资现金流量表，见后表,70,71,2依据项目投资现金流量表计算相关指标：（1）所得税前：FNPV（i=12%）-850(1.12)-1+145.4(1.12)-2+362.3(1.12)-3+392.3(1.12)-4+392.3(1.12)-5+492.3(1.12)-6336.13（万元）,72,FIRR计算：经计算FNPV（i=25%）=16.83，FNPV（i=27%）=-15.40，FIRR必在25%和27%之间，采用试差法计算的所得税前FIRR如下：所得税前财务内部收益率大于设定的基准收益率12%，所得税前财务净现值（ic=12%）大于零，项目财务效益是可以接受的。,73,（2）所得税后指标：FNPV（i=10%）=-850(1.1)-1+130.4(1.1)-2+288.9(1.1)-3+318.9(1.1)-4+318.9(1.1)-5+418.9(1.1)-6=204.36（万元）FIRR计算：经计算FNPV(i=17%)=28.09，FNPV(i=19%)=-10.58，FIRR必在17%和19%之间，采用试差法计算的所得税后FIRR如下：,74,所得税后财务内部收益率大于设定的财务基准收益率10%，所得税后财务净现值（ic=10%）大于零，项目财务效益是可以接受的。,75,【例2】接【例1】，该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%，计算的建设期利息12万元。流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款。已编制的项目资本金现金流量表如下表所示，试根据该表计算项目资本金财务内部收益率，并评价资本金的盈利能力。,76,77,【解答】先看利润总额的计算：利润总额收入（不含税）总成本（不含税）营业税金及附加收入（经营成本折旧利息）营业税金及附加收入营业成本折旧利息营业税金及附加,78,1.表中所得税的计算，以第6年为例：销售收入：650经营成本：250折旧（融资后）：（85012）（10）/5172.4利息：5.5营业税金及附加：7.7利润总额650250172.45.57.7214.4所得税214.43370.8（注：与前面的调整所得税不同）,79,2.FIRR计算经计算NPV（i=26%）=10.33，NPV（i=28%）=-7.68，FIRR必在26%和28%之间，采用试差法计算的项目资本金FIRR如下：若设定的最低可接受收益率为15%，项目资本金财务内部收益率大于该最低可接受收益率，说明项目资本金获利水平超过了要求，从项目出资人整体角度看项目财务效益是可以接受的。,80,二、静态指标分析评估,(一)投资回收期(Pt),投资回收期亦称投资返本期，是指项目投产后用所获得的净收益偿还全都投资(包括固定资产投资和流动资金)所需要的时间。,Pt(CICO)t=0Pt定额投资回收期t=1,(二)总投资利润率,(三)投资利税率,(四)权益投资净利润率,(五)总投资收益率,教材P258，例5和例6,10-7项目偿债能力分析评估,偿债能力分析主要是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。,83,一、相关报表编制1借款还本付息计划表应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表。2财务计划现金流量表用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金（资金）流入和现金（资金）流出情况，考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。,84,3资产负债表用以反映企业某一特定日期的财务状况。编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡。与实际企业相比，财务分析中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况，必要时也可以按“有项目”范围编制。,85,二、偿债能力分析（一）计算指标1利息备付率（ICR）该指标是从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。式中：应付利息额是指计入总成本费用的全部利息。,86,利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大,87,2偿债备付率（DSCR）表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。计算公式为：EBITDA息税前利润加折旧和摊销TAX企业所得税PD包括还本金额和计入总成本费用的全部利息,88,如果运营期间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣减偿债备付率应分年计算。偿债备付率至少应大于1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定；当小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务,89,【例3】某项目与备付率指标有关的数据见下表，试计算利息备付率和偿债备付率.,90,【解答】计算的备付率指标见下表计算结果分析：由于投产后第1年负荷低，同时利息负担大，所以利息备付率较低，但这种状况从投产后第2年起就得到了彻底的转变。,91,10-8财务生存能力分析1、财务生存能力分析是通过编制的财务计划现金流量表，结合偿债能力分析，考察项目（企业）资金平衡和余缺等财务状况，判断其财务可持续性。2、对项目的财务生存能力的分析包括以下两个方面：分析是否有足够的净现金流量维持正常运营各年累计盈余资金不出现负值,92,1分析是否有足够的净现金流量维持正常运营（1）在项目（企业）运营期间，只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金流量，项目才能得以持续生存。（2）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。（3）通常因运营期前期的还本付息负担较重，故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。,93,2各年累计盈余资金不出现负值各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资，该短期融资应体现在财务计划现金流量表中，同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算。较大的或较频繁的短期融资，有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值，致使项目难以持续运营。,94,10-9改扩建项目的财务分析,改扩建项目效益和费用的估算改扩建项目的盈利能力分析改扩建项目的偿债能力分析改扩建项目的财务生存能力分析,95,一、改扩建项目效益和费用估算的特点（一）改扩建项目的特点在不同程度上利用了原有资产和资源项目效益与费用的识别和计算较新建项目复杂建设期内建设与生产可能同步进行项目与企业既有联系，又有区别项目的效益和费用可随项目的目标不同而有很大差别改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用，还包括因改造引起的停产损失,96,（二）项目范围的界定项目范围的界定宜采取最小化原则，以能正确计算项目的投入和产出，说明项目给企业带来的效益为限。项目范围界定方法是：,97,（三）效益与费用的数据1涉及的五套数据“现状”数据：即项目实施起点时的效益和费用“无项目”数据：指不实施该项目时，为了延续现状水平，考虑未来可能的影响因素后的效益和费用数据。“有项目”数据：指实施该项目后计算期内的总量效益和费用数据。新增数据：即有项目效益和费用数据与现状数据的差额。增量数据：是“有项目”效益和费用数据与“无项目”效益和费用数据的差额。,98,2五套数据之间的关系以固定资产数据为例进行说明：无项目固定资产价值=原有固定资产价值（现状数据）+无项目追加投资形成固定资产价值有项目固定资产价值=新增固定资产价值+原有固定资产价值增量固定资产价值=有项目固定资产价值-无项目固定资产价值=新增固定资产价值-无项目追加投资形成固定资产价值,99,若无项目追加投资=0，则：增量固定资产价值=新增固定资产价值通常可认为新设法人项目是“有无对比”的特例，即现状为零，无项目也为零，此时：新增数值=有项目数值-现状数值（0）=有项目数值增量数值=有项目数值-无项目数值（0）=有项目数值新增数值=增量数值=有项目数值即：有项目=新项目,100,3“无项目”数据是增量分析的关键现状数据是指项目实施起点时的数据，是预测无项目数据的基点数据，“无项目”数据是很可能发生变化的，不能不考虑项目具体情况，简单地用现状数据代替无项目数据，可能会影响增量数据的可靠性，进而影响盈利能力分析结果的准确性。,101,（四）计算期的确定“有项目”与“无项目”效益和费用的计算范围和计算期应保持一致。应以“有项目”的计算期为基础，对“无项目”的计算期进行调整。若“有项目”时也利用了原有资产，则应对其期限进行调整。如“无项目”计算期短于“有项目”计算期：可通过追加投资（局部更新或全部更新）来维持“无项目”的生产运营或“有项目”时原有旧资产的持续使用；也可通过加大各年修理费的方式，延长其寿命期使之与“有项目”计算期相同，并在计算期末回收固定资产余值。,102,（五）沉没成本是指在项目实施之前已经发生的成本。对项目的投资决策不造成影响，应被剔除。在项目增量盈利能力分析中，把已有资产作为沉没费用考虑，无论其是否在项目中得到使用。,103,（六）机会成本机会成本就是企业资产因投入某项目，而丧失的用于其他机会所可能带来的最高潜在收入。必要时，财务分析中应考虑机会成本，一般把机会成本作为无项目时的效益进行处理。,104,二、改扩建项目盈利能力分析的特点（一）增量分析为主改扩建项目的盈利能力分析要在明确项目范围和确定了五套基础数据的基础上进行。