净现值和其他投资决策规则讲义(PPT 41页).ppt

净现值和其他投资决策规则，第9章，本章目录-5个指标的计算和评价，1，为什么使用净现值？2.投资回收期法3、贴现投资回收期法4、平均会计收益率法5、内部收益率法问题7、利润指数法8、资本预算实务，重点是净现值和内部收益率。例如，在6%的利率下，公司面临两个决定：1 .本期向股东派发现金100元作为股息；2.用100元现金投资某个项目，一年后向股东支付107元股息。9.1净现值-净现值，净现值(NPV)规则，净现值(NPV)=未来现金流量的总现值-初始投资估计净现值估计未来现金流量：多少？什么时候？预计折现率预计最低初始成本接受标准：如果净现值为0，接受排序标准：选择净现值最大的项目，接受净现值为正的项目给股东带来的好处，采用“现金”的概念净现值使用现金流量的净现值，使用项目的所有现金流量来考虑货币的时间价值净现值适当地对现金流量进行折现以进行再投资假设：净现值规则假设所有现金流量都可以以相同的折现率进行再投资。9.2投资回收期- PP，项目的初始投资可回收多长时间？回收期=计算收回项目初始投资的年数：(1)一次性支付原始投资，每年的净现金流量等于回收期=原始投资/每年的净现金流量(2)计算累计净现金流量=原始投资时，周期数=回收期的最低验收标准：由经理设定、0-120，230，340，550，450，250，350，450，550，550缺点忽略金钱的时间价值忽略回收期后的现金流拒绝长期项目验收标准任意使用回收期接受的项目可能有负净现值。优势易于理解偏好短期投资，偏好高流动性适用范围具有丰富市场经验的大型公司在处理相对较小的投资决策时-在基层有较好投资机会但缺乏现金的公司，9.3贴现回收期法。考虑到资金的时间价值，收回项目的初始投资需要多长时间？累计净现金流量-尚未收回的投资的决策标准：对于回收期短于规定期限的项目，既然我们知道如何对现金流量进行贴现，我们就可以计算净现值，即9.4平均会计收益率- ARR，当按直线法计提折旧时，平均账面价值是原始投资的一半，也称为平均年投资。平均会计收益率目标收益率，可接受，缺点忽略货币的时间价值接受标准使用账面价值而不是现金流量和市场价值更为随意优点会计信息易于获取和计算9.5内部收益率-内部收益率，内部收益率：净现值等于0时的贴现率。最低验收标准接受内部收益率大于必要收益率的项目的内部收益率必要收益率，并接受排序标准：选择内部收益率最大的项目进行再投资，假设所有现金流假设都可以再投资于内部收益率，计算：试错净现值0，低估，提高折现率净现值1，接受具有最大内部收益率的项目作为排序标准，检查单位投资的盈利能力，互斥项目决策中存在的缺点和问题。在投资基金有限的情况下，忽略规模问题的优势，PI更有效，更容易理解和沟通。在评估独立项目时，项目总监可以做出正确的决策。当资金不足以支付所有有利可图的项目时当资本配置资金全部用完时，规模问题就不存在了。当资金没有用完时，把它们存入银行。根据PI1投资项目的规模顺序，对应的投资总额，不能大于投资总额。方法：1 .利润指数法：加权平均利润指数2。净现值法：各种组合的总净现值。例如：假设派克公司有五个可选择的项目A，B1，B2，C1，C2，其中B1和B2，C1和C2是互斥的项目B的人工计算，年度项目A项目B0-200-1501200502801003-800150，项目A项目BCF 0-200.00-150.00光伏0 OFCF 1-3241.92240.80净现值=41.9290.80内部收益率=0%，1006.19%个人所得税=1.20961.6053，项目丙项目甲项目乙时间项目a工艺流程=13年？净现值与内部收益率的关系，贴现率项目A的净现值-10%-87.52234.770 % 0.00150.0020 % 2647.9240% 8.606060 B . 19-43.0780.85-65.64100% 0.00-81.25120%-18.93-92.52，净现值坐标图，内部收益率使净现值等于0时的贴现率接受内部收益率大于必要收益率的项目。当现金流量模式为传统时，决策结果与净现值一致。当现金流模式是非传统的或相互排斥时，内部收益率决定是不可靠的。盈利能力指数收入成本比项目的项目指数大于1，不能用于互斥项目的决策。它们可用于资本配置条件下的项目排序。总结-回收期。回收期恢复初始投资的时间长度。回收期短于特定期限的项目不考虑资金的时间价值。接受折现现金流量法的回收期后，即按照标准任意折现，收回初始投资的