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第六章/第七章公司分析、6.1公司基本质量分析、基本质量分析是一个定性分析过程，重点对公司潜在获利能力进行定性分析，其目的是明确公司最重要的利润产出时间和最重要的业务风险在哪里。6.1.1公司获利能力分析：产业选择的影响、获利能力、资本成本、公司价值、公司的获利能力取决于公司的战略选择。这包括产业选择和竞争定位。公司的各种产业选择，公司的资本收益率，在高低上也有差异。决定行业竞争程度的因素：1 .现有企业之间的竞争也是产业增长率的高低竞争对手能力的集中程度，客户转换成本与产品差异和可变成本的固定成本比率，2。新进入企业的威胁初期投资的高低先入为主的优势分配渠道，3。企业的协商状态价格敏感度包括协商力替代产品、6.1.2公司的竞争力分析、成本主导型差异营销模型、6.2会计数据分析、会计数据是上市公司财务报表的主体，是投资者分析上市公司的数据基础。但实际上，由于诸多因素的限制，会计数据不一定反映企业的公允价值。会计数据分析的目的是评估一个企业的会计记录是否真正反映其代表的经济活动。会计分析需要知道的是会计数据背后的实际企业经营状况。6.2.1影响会计数据质量的因素会计基准预测的偏差管理器人员通过影响会计数据来实现自己的目的。1 .会计标准会计标准是企业编制财务报告时应遵循的标准。目前，中国的上市公司在编制正式财务报表时，由财政部填写和发行的企业会计准则 (CAS)和补充财务报表时，由民间国际组织国际会计指南委员会(IASC)编写和发布的国际会计准则 (IAS)在会计标准管理器层限制会计数据的不适当处理的同时，减少会计数据所表示的信息量是不可避免的。2 .预测的偏差在发生主义下，企业对收入和费用的认识包括主观因素。预测应收帐款的回收概率。3 .经理人员通过影响会计数据来实现自己的目的，维护经理层次结构的个人利益在资本市场提供资金的条件满足借入条件的要求，执行6.2.2会计数据分析的步骤1:哪些会计政策对企业运营影响最大的银行：利息征收和信用风险管理。制造：产品质量、创新和售后产品维修率。零售：库存管理，第二阶段：重点探讨没有数据识别的会计(1)使用销售额债券虚拟销售额美化销售额有两个主要特点，易于操作和隐藏。a .销售债券的变化会直接影响公司主要业务销售，影响最终利益。b .应收账款的增加是隐藏的操作，不需要公开，容易隐藏，通过财务报表的分析很难找出具体原因。因此，应收帐款成为上市公司操纵利润的主要手段之一。如：1999年企业净销售额增长了84.44%，净收入也增长了43.82%，但是营业活动现金流入基于减少了-16.57%的财务数据。2000年公司净利润快速增长，期末应收帐款也增长了54.22%，达到8.96亿元，营业活动现金流入仅为5.82亿元，构成主要收益事业收益主要原因的应收帐款回收情况令人怀疑，公司涉嫌虚拟销售。(2)收入和现金流的关系管理器代表可以通过更改成本分配计算方法影响报告收益，但不影响现金流。，(3)长期资产处置带来的巨大收益a .负债结构调整，将应收帐款转换为长期股权投资b .出售长期股权投资c .变更长期股权投资定价方法，(4)中期对帐单和年度对帐单的收益率差异较大的事业情况可能存在季节性差异，但不排除上市公司和经销商共同操纵股价的可能性。(5)相关交易带来的利润增长相关企业主要在财务和经营决策中，如果一方有直接或间接控制另一方、共同控制或对另一方产生重大影响的能力，则视为相关当事人。主要意义：母公司间或同一母公司控制子公司间；合资，合资；主要投资者个人(超过10%)、主要经理或与其密切相关的家庭成员以及直接控制的其他企业。在上市公司赞助成果的众多方式中，相关交易是比较普遍的手法。子公司买卖主要是上市公司从子公司低价购买原材料，并使用向该公司高价销售的方式，这是通常的做法。尤其是上市公司面临亏损采摘的危险时，母公司会不惜救济，大量购买以不合理的高价上市的公司的产品，以低廉的价格销售原材料，避免股票特别处理或停车等处罚。其他相关交易的主要方式：将转让研究和开发结果成本作为费用分摊方式，在转让期间对资产和土地租赁等使用权的相关当事人进行收益增加贷款融资、拖欠成本减少，(6)是否使用会计政策、会计预测选择和变更等利润调整之一变更折旧要素的预测变更销售商品成本评估方法； (7)使用其它应收款帐户避免提取费用；(8)使用滞纳费用确认时间将计入本期的费用挂在“待定财产损失”帐户上，以减少计入本期的费用；(9)使用其它非商业性收入增加总利润获取地方政府补贴收入使用营业外收入增加总利润3步：“恢复”未实际会计数据。 财务报表主现金流量表，6.3公司财务分析1。公司财务分析对象-财务报告财务会计报告是上市公司董事会为综合反映报告期间财务问题而向社会公开(投资者)公开或记载的标准化文档。上市公司定期报告比较、一般阅读财务报表、会计报表中的项目，仔细阅读同期的数据比较、分析其变化趋势，分析这些数据变化的合理性，分析财务会计指标、财务报表阅读程序、会计报表、资产负债表、损益表、利润分配表、现金流量表作为财务分析工具，财务比率可以揭示会计报表提供的财务数据没有直接反映的相互关系，从而确定上市公司历史上的盈利能力、偿付能力、现金保障能力以及未来的变动趋势。比率分析可以单独或全面使用a .纵向比较法的三种分析方法。b .横向比较方法；c .固定值比较方法、(1)获利能力指标获利能力指标可以分为以交易价格(如业务成本率、主要营业利润率、营业利润率、营业利润率等)衡量的获利能力和资产效率。后者包括总资产利润率、经常资产总利润率、净资产收益率、经常净资产收益、投资收益率、固定资产净资产收益等。净资产收益率可能是国内证券市场上最常用的财务比率之一，因为它被认为是衡量上市公司首发发行、追加发行、分红资格的主要指标之一。计算公式：净资产收益率=净利润/股东权益总额100%，资产净值分割，根据经营管理，根据投资管理，根据资金政策，四川长虹等三家上市公司的主要财务比率，(2)支付能力指标衡量短期支付能力的指标主要是流动比率，现金，流动比率：该指标主要用于反映企业的偿债能力。一般来说，指标应保持在233601水平。过多的流动比率是反映企业财务结构不一致的一种信息，企业特定部分的管理脆弱，企业有可能在应收或库存方面具有高水平。企业的经营意识比较保守，可能不愿意扩大负债经营规模。股份公司向股票发行、增资或长期借入、债券等提供资金后，对运营投资不足等。但是整体上过高的移动率主要反映了企业的资金利用不足，其比例过低，企业支付安全薄弱。速比：由于公司流动资产包含实现能力(流动性)弱的部分库存和可收回成本或提前支付成本，因此通常会测试该比率，以进一步反映企业偿还短期负债的能力。通常，这个比率应该是1:1好，但在实际工作中，包括流量比率在内的这个比率的评价标准必须根据行业特性决定，不能一刀切。请注意：capitaladded assets ratio (crar)(也称为银行偿付能力、资本充足率和资本风险(加权)资产比率)是一家银行的资产与相应风险的比率。国家监管者追踪银行的CAR，确保银行解决一定金额的吸收。资本充足率包括资本对存款的比率、资本对负债的比率、资本对总资产的比率、资本对风险资产的比率等多种景点。在作为国际银行监督管理基础的巴塞尔协议中，资本充足率是以资本对风险加权资产的比率来衡量的，目标基准比率是8%。CAR计算公式和资本充足率(“CAR”)是银行资本与加权风险比率的比率百分比。CAR定义如下：CAR=资产/风险风险可以是加权资产风险(a)，也可以是国家管理机构规定的最低资产总额要求。使用加权资产风险时，CAR=T1 T2/a8%。(后面的等号是国家管理机构的标准要求。)。T1T2是两种类型的资产：第一种类型的资产(实际贡献者的权益和未分配的收益)。也就是说，银行无需停止交易就能解决风险的资产。而且，第二类资产(优先股附属负债50%)整理了可以通过停业解决风险因素的资产，为储户提供相对较少的保护。CAR计算公式(例如)，没有本地规定现金和国债风险，居民抵押50%风险，所有其他类型的资产100%风险。银行a具有100个单位的资产，包括：*现金333610 *政府债券：15*抵押：50*其他贷款：50 *其他资产：5假设银行a具有95个单位的存款。根据定义，权益=资产负债，即5个单位。银行a的加权资产风险计算如下：现金10*0%=0国债15*0%=0抵押20*50%=10其他贷款50*100%=50其他资产5*100%=5加权资产风险总计65权益5汽车(t1/加权资产风险)银行a看起来具有高达95: 5的负债-权益比率，或95%的资产负债率，但是CAR足够高。这家银行风险低。利息支付倍数：业务收入与利息支出的比率，用于衡量偿还借入利息的能力。应收款周转率=销售收入净额/应收款平均馀额，其中应收款平均馀额的计算方法为(应收款期初馀额应收款期末馀额)/2。不能使用净应收账款反映实际情况。销售额债券周转天数以365天/销售额债券周转数计算。应收账款周转率也是一个很好的指标，表明数值越低，公司的现金流状况越差，坏账损失发生的风险越大。销售额债券周转率：(3)资本结构比率指标包括权益比率、资产负债比率、股东利润和固定资产比率等指标。测量资产总额中股东权益的获利能力。权益比率权益比率=(股东权益总额/资产总额)此指标反映所有者提供的资本的部分资产总额，并反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说，股东的权益越大越好。资产负债比率：资产负债比率=(负债总额/资产总额)，所有者权益与固定资产比率：指明购买固定资产所需资金的多少来自资本所有者的比率越大，资本结构就越稳定。(4)运营效率指标包括库存周转率、固定资产周转率、主要业务收入增长率等。测量业务状态和效率指标。库存周转率：库存周转率是在特定会计期内，库存通过销售转换为营业成本的平均次数。库存周转率是判断公司能否实现正常生产经营的指标，是充分反映公司经营管理水平的指标。存货周转率=营业成本/存货平均占用馀额。其中，库存平均占用率馀额的计算方法为(库存期初库存期末)/2。库存周转率的计算方法为365天/库存周转率。一般来说，数字越大越好。指标太小，表示公司损失库存价格的风险很大。库存周转率因行业差异而异。但是在同一行业，库存周转率是很好地反映公司经营管理水平的指标。提高库存周转率可以提高付款能力。也就是说，可以减少资金占用，压缩负债规模，提高收入能力。也就是说，减少财务费用和其他相关费用，避免价格下降的风险。优良公司似乎不是库存周转率较慢的公司。有趣的是，如果经济处于通货膨胀状态，库存增加不一定是坏事。例如，油价大幅上涨的2000年，一些美国航空公司利用战略储备和期货交易获得了更多收益，国内航空公司几乎没有自己的库存，因此遭受了全面损失。固定资产周转率固定资产周转率是在一定会计期内固定资产净值转化为利润的平均次数。其中，净固定资产平均占用馀额的计算方法为(净固定资产期初馀额净固定资产期末馀额)/2。一般来说，固定资产周转率越高，公司主要业务情况越理想，再生产能力就越高。但是，这些资产完整性不足的企业可能会在过多的固定资产周转率中伴随着相关当事人交易的风险。主要业务销售增长率：主要业务销售增长率可用于衡量公司的产品生命周期，一般来说，此比率超过10%，在公司增长的期间保持5%-10%，说明进入稳定期，低于5%则表示经济衰退开始。(5)收益指标包括销售总利润率、销售净利率、主要营业利润率等。(6)投资回报率指标包括每股收益、股息支付率、利润比率、每股净资产等，每股收益：每股收益一般用于衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。企业的每股收益高，企业的收益就高，投资该企业的股票风险相对较少。需要指出的是，该指标通常仅用于不同时期的垂直比较，以反映企业的收益变化，由于所用会计政策的差异，每个企业的该指标发生了很大变化，因此很少用于不同企业之间的比较。，每股净资产该指标描述了股东拥有的每支股票的价值，反映了每支股票现有价值的内容，即所表示的资产净值。一般来说，指标越高，各州表示的价值也越高，但这必须与企业的经营业绩相区别。每股净资产比重高可能是因为企业在发行股票时获得了高溢价。6.3.2现金流量分析，现金流量的构成：