第2章-货币的时间价值.ppt

财务管理的价值观念,教学内容为时间价值的概念、复利终值与现值、年金终值与现值重点与难点:本章学习重点应放在掌握时间价值相关内容与计算方法上，难点为时间价值的本质,应用,第一节货币的时间价值,一、时间价值的概念时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的。离开时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确评价企业的盈亏。,资金时间价值，是资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币时间价值。资金时间价值的真正来源（实质）是劳动者创造的剩余产品价值。,二、单利终值和现值的计算,终值（FV）一项投资（现金流）在未来某个时点上的价值,例：现在的100元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的价值计算如下：100元1年后的终值=100+10010%1=100（1+10%1）=110（元）100元2年后的终值=100+10010%2=100（1+10%2）=120（元）100元3年后的终值=100+10010%3=100（1+10%3）=130（元）100元4年后的终值=100+10010%4=100（1+10%4）=140（元）100元5年后的终值=100+10010%5=100（1+10%5）=150（元）单利终值的一般计算公式为：F=P+Prt=P（1+rt）,单利：每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。P90例3-1,三、复利终值和现值的计算,例：现在的100元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的复利终值计算如下：100元1年后的终值=100（1+10%）=110（元）100元2年后的终值=110（1+10%）=100（1+10%）2=121（元）100元3年后的终值=121（1+10%）=100（1+10%）3=133.1（元）100元4年后的终值=133.1（1+10%）=100（1+10%）4=146.4（元）100元5年后的终值=146.4（1+10%）=100（1+10%）5=161.1（元）因此，复利终值的一般计算公式为：FV=C（1+r）t,三、复利终值和现值的计算,（一）复利终值复利：本金生利，利息在下期转为本金与原来的本金一起计息，即“利滚利”。也就是说,它涉及本金的利息，也涉及利息所生的利息。资金时间价值通常是按复利计算的。复利终值：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。单利和复利的区别复利的威力,求终值P91例3-3,（二）复利现值是指以后年份收到或付出资金的现在价值。它是复利终值的逆运算，可用倒求本金的方法计算。,例：年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的100元钱，其现值按复利计算如下：1年后100元的现值=100（1+10%）=1001.1=90.9（元）2年后100元的现值=100（1+10%）2=1001.21=82.6（元）3年后100元的现值=100（1+10%）3=1001.331=75.1（元）4年后100元的现值=100（1+10%）4=1001.464=68.3（元）5年后100元的现值=100（1+10%）5=1001.652=62.1（元）,复利现值的一般计算公式为：,求现值P91例3-4买电脑,求贴现率一项投资需要投入100000，8年后你希望投资翻倍，这项投资的收益率最少是多少？教育储蓄的利率,求期数甲公司准备购买乙公司。乙公司的总价值是1000万，目前，甲公司只有230万，如果这笔资金可以赚取5%的报酬，那么，甲公司要等多长时间才能收购乙公司呢？买车,四、多笔现金流的终值和现值,（一）多笔现金流的终值计算多笔现金流的终值有两种方法：将累计余额每次向前复利1年先计算每笔现金流的终值，再把它们加起来P91例3-5,（二）多笔现金流的现值计算多笔现金流的现值有两种方法：1、将累计余额每次向后折现1年2、先计算每笔现金流的现值，再把它们加起来P92例3-6,五、年金终值和现值的计算,（一）普通年金（后付年金）普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。,例:每年存款1元，年利率10%，经过5年，年金终值计算如图所示。,1、普通年金终值,P94例3-7偿债基金,2、普通年金现值,P96例3-9,求付款额房贷80000，贷款期限10年，每月还款，利率17%，每月应该还多少？P96例3-10,求付款期假设你从信用卡透支1000元，每个月你只付得起50元，信用卡的利率是18%，问多长时间能还清？,求贴现率你的朋友向你借款10000，接下来的4年每年还10000，请问他付给你的利率是多少？,（二）先付年金终值和现值的计算,先付年金（期初年金、预付年金、即付年金）是在一定时期内，每期期初等额的系列收付款项。先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。先付年金终值和现值的计算可在普通年金终值和现值的计算公式基础上进行调整。,1、先付年金终值,第一种方法：往后推一期至-1时刻，这样从-1时刻到t-1时刻就是了t期的普通年金，可用普通年金终值公式得出这些现金流在t-1时刻的价值，然后再把它复利到t时刻即可,第二种方法：在t时刻加一笔现金流C，从-1时刻到t时刻就是t+1期的普通年金，可用普通年金终值公式计算这些现金流在t时刻的价值，最后再减去t时刻的现金流C即可P98例3-11,2、先付年金现值,第一种方法：不考虑0时刻的现金流C，这样从0时刻到t-1时刻就是了t-1期的普通年金，可用普通年金现值公式得出这些现金流在0时刻的价值，然后再把加上0时刻的现金流C即可,第二种方法从-1时刻到t-1时刻就是t期的普通年金，可用普通年金现值公式计算这些现金流在-1时刻的价值，最后再把这个价值复利到0时刻即可P99例3-12,期初年金的价值=普通年金价值*（1+r）,（三）递延年金,递延年金（延期年金）是第一次收付款发生的时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款。,1、递延年金的终值,2、递延年金的现值,递延年金现值的计算先全部按普通年金计算现值，然后再减去没有发生年金的前若干期普通年金现值，即可求出递延年金现值。计算公式为：P=A（P/A，i，n+m）-A（P/A，i，m）,或者先将普通年金部分按普通年金计算现值，然后再将其作为终值乘以复利现值系数贴现到第一期期初，即可求出递延年金现值。计算公式为：P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）P101例3-13,（四）永续年金,永续年金：是无限期等额收付的年金。是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。例如存本取息中的利息；优先股股利；西方无期限债券的利息等。,永续年金现值的计算通过普通年金现值计算公式可推导出永续年金现值的计算公式：P=A/IP1023-14，3-15,公司想以每股100元发行优先股。现流通在外优先股的价格是40元，每季发放股利1元。如果要发行这只优先股，他必须提供多少的股利？,六、一年内多次复利时间价值的计算,计