信隆实业定位分析报告

创业板股票创业板股票300043300046的的上市首日定位上市首日定位分析报告分析报告（仅供参考）上市时间股票代码股票名称发行价格发行后摊薄市盈率发行后每股净资产每股收益净资产收益率10120300043星辉车模4398元9149121104839610120300044赛为智能22元814861802743610120300045华力创通307元76758910444810120300046台基股份413元66611247062497本次发行数量万股本次上市数量万股发行后总股本万股中签率主承销商所属行业上市首定位1320105652800918广发证券文教体育用品制造业54055973元20001600800003728招商证券计算机软件开发与咨询33093525元1700136067000665宏源证券计算机及相关设备制造业48205327元15001200592007146金元证券电子元器件制造业54155985元（一）星辉车模公司将传统玩具和汽车文化相结合，通过获取汽车厂商车模授权的方式开展车模业务。目前公司已经获得21个世界知名汽车品牌的190款车模生产的授权证书，成为国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一，是国内车模行业的领先企业。国内汽车市场正处在蓬勃发展时期，0409年汽车消费量的年复合增长率为197，中国正在成为全世界增长最快的汽车市场之一。汽车销售量的持续快速增长带动国内车模行业步入成长初期，并将伴随汽车保有量的提升和汽车文化的普及驶入快速成长期。公司投资要点（二）赛为智能公司是智能化系统解决方案提供商，销售收入主要来源于城市轨道交通、建筑智能与铁路信息化。城市轨道已占09年前三季收入的40；铁路信息化是公司09年新开拓的业务，已占到09年前三季收入的11。此二者是公司未来的重点方向。公司以合同进度确认收入，目前未确认收入达22亿元，预计大部分在明年完成。08年公司在城市轨道交通智能化系统份额为7，排名第6，其中在乘客资讯及综合安防智能化系统份额为26，排名第1。公司目前绝大部分合同来自深圳地铁。近年分获南京、成都地铁项目，与重庆、武汉等城市地铁也有合作可能。但预计未来几年深圳仍是城市轨道的主要客户。公司未来可能将业务拓展到海外。（三）华力创通公司自设立以来一直专注于从事基于计算机技术的仿真测试系统及其相关设备的研发、生产和销售业务，重点服务于中国的国防军工领域，为中国国防及相关高校、科研院所高科技装备的研发、生产和应用提供仿真技术产品和服务。公司主要产品和服务包括机电仿真测试产品、射频仿真测试产品和仿真应用开发服务。公司是国内少数几家具有自主创新能力、能与国际先进计算机仿真企业相抗衡的本土厂商之一，根据CCID报告，2008年，公司的半实物仿真系统产品和雷达仿真测试产品市占率分别为104和441，均位列国内同类自主产品第一；仿真应用开发服务市占率为31，在国内厂商中处于领先地位（四）台基股份公司专注于大功率晶闸管及模块业务，目前已形成年产50万只大功率晶闸管和30万块模块的生产能力，是国内销量最大的大功率半导体器件供应商。管理层通过持有控股股东股权已间接实现对公司的持股。营收增长主要来自四个方面的驱动。一是电力电子技术的广泛应用，二是节能环保需求日益增加，三是国产器件在进口替代市场的持续渗透，四是全球功率半导体产业不断向国内转移。公司晶闸管收入和毛利占比基本保持在70以上，模块的盈利占比正在提升。公司募集资金投向星辉车模本次拟公开发行人民币普通股1320万股，募集资金拟投资于品牌车模生产基地建设项目，其中8759万元用于土地购置及厂房扩建、30302万元用于新增车膜生产线。项目建成后，公司将新增注塑车间3000平方米、压铸车间2000平方米、装配车间12000平方米、仓库面积10000平方米；并新购置50台注塑机和20台压铸机。表募集资金项目赛为智能本次募集资金主要投向城市轨道、高铁信息化与补充营运资金。项目投资总额为12亿元。城市轨道项目主要是提升公司现有主要产品的关键技术，提高公司客户服务能力；高铁信息化项目是在现有产品基础上，新产品的研究开发和产业化；补充公司营运资金项目是增强公司承接工程实力，提高公司综合实力，增强核心竞争力。公司预计项目达产后每年新增销售收入21亿元，净利润3137万元。表募集资金项目华力创通本次募集资金拟投向项目北斗/GPS兼容型卫星导航模拟器产业化项目、新一代实时半实物仿真机研发及产业化项目、雷达目标回波模拟器产业化等三个项目，总投资额近246亿元。上述项目实施后，将进一步提升公司核心竞争能力，巩固公司国内计算机仿真行业的领先地位。表募集资金投向（万元）台基股份募投项目总投资265亿元，目的是为适应客户对高品质器件的需求，对原有产线进行技改和扩容。项目在09年下半年进行前期准备，建设期为3年。项目主要由生产基地技术升级及改扩建，建立研发中心和建立技术服务支持中心三个部分组成。生产基地技术升级及改扩建项目总投资为22250万元，计划扩张产能125万只/年，较原有产能增长156。具体有4个部分组成（1）对现以晶闸管为主体的平面型器件组装测试线进行扩容改造，新增晶闸管产能55万只/年，其中包括增容5万只全压接器件生产装备；（2）对现模块组装测试线进行扩容改造，新增模块产能70万块/年。改善压接和注塑工艺，兼容芯片焊接和塑封工艺；（3）对现芯片生产线进行扩容改造，产能提高1倍至320万片/年；（4）对现扩散中心进行扩容改造；产能提高1倍至120万片/年。研发中心总投资为2570万元，用于开发高端产品，如大功率5英寸/35KV快速晶闸管器件、6500V高压晶闸管、FRD方片工艺、IGBT封装测试技术、智能模块IPM等。技术服务中心总投资为1680万元，用以提升客户服务能力。募投项目达产后，公司生产能力、产品质量和盈利能力将大幅提升，行业龙头地位将得以巩固。星辉车模我们预计公司0911年将分别实现营业收入23074元、27650万元和36139万元，归属于上市公司股东净利润3599万元、4923万元和6414万元，按照发行后总股本5280万股摊薄每股收益分别为068元、093元、121元。对应所属行业中奥飞动漫、齐心文具以及探路者目前8367倍平均市盈率，结合最近创业板上市首日表现，我们预测上市目标价为54055973元，对应2010年58倍64倍市盈率。上市定位分析赛为智能我们预期公司发行后0911年销售收入分别为221亿、281亿、351亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为033亿、042亿、054亿元；对应EPS分别为041元、053、068元。对应所属行业中股本相近的川大智胜、新世纪、科大讯飞以及海隆软件目前1042倍平均市盈率，结合最近创业板上市首日表现，我们预测上市目标价为33093525元，对应2010年62倍665倍市盈率。华力创通我们预测公司20092011年EPS分别为055、079和115元，净利润增长率分别为372、417和467，公司将呈现加速增长的态势。考虑到公司的高成长性和高度创新性，对应所属行业目前8022倍平均市盈率，结合最近创业板上市首日表现，我们预测上市目标价为48205327元，对应2010年61倍67倍市盈率。台基股份我们预期公司09、10和11年销售收入分别为213亿元、283亿元和357亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4337万元、5884万元和7120万元，全面摊薄的EPS分别为073元、099元、120元。对应所属行业中股本相近的水晶光电、士兰微、顺络电子、宇顺电子以及大华股份目前71倍平均市盈率，结合最近创业板上市首日表现