财务管理案例分析

一、案例资料1、一家上市公司，于2007年4月30日在深圳证券交易所上市。上市前股本33000万股，在深圳证券交易所上市之前发行新股19065355万股。（计算每股收益要进行加权平均，后者期限12月，前者期限8个月）。2、资产负债情况资产金额（万元）流动负债合计126738001货币资金27158128长期负债合计2752382应收帐款21485043负债合计130150719存货43230105少数股东权益30262586流动资产合计144774145股本5206536股东权益合计63813328资产总计224226633负债及股东权益总计2242266333、2007年利润表摘要（万元）报告期20071231主营业务收入292609683利润总额32776464净利润201940894、长期负债平均利率8，适用所得税率25。要求（1）对该企业的短期偿债能力，长期偿债能力进行分析，并结合所给资料，分析其利用负债经营的情况（2）该企业根据2007年实现利润的情况，向投资者按每10股发放44元现金股利。如果其后每年股利增长率为10，则其股票价值几何必要收益率12。2007年企业每股收益442元，价格866元；如果2007年企业预计每股收益5元，按照每股收益乘数1918倍，则预计股票价格多少按照你的计算，根据前面两种评价结果，2008年5月21日，该企业股票价格在64元时是否可以购买请分别说明理由二、案例分析1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻名不见经传的秦池酒厂以32亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。1995年该厂曾以6666万元人民币夺得“标王”。夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃为95亿元。此时，秦池内部状况是一方面大兴土木，购置机器设备，进行大规模投资，似乎一切兴旺发达。生产规模的扩大，使企业总资产中固定资产比例提高，而流动资产比例下降，尤其是现金短缺，使企业的流动能力和变现能力受到影响，企业资产结构失去平衡；另一方面是由于生产周期的制约使得难以满足市场需求；同时32亿元巨额广告费用成为秦池巨大的包袱，1997年秦池在中央电视台播出的广告时间折算成货币为应付15亿元左右，而秦池实际支付仅为4800万元。1997年秦池面临得外部环境恶化。（1）全国白酒生产产量远大于销售量（约有50的产量过剩）；同时洋酒的进入使白酒在酒业消费中的比例下降。到1997年白酒销量“滑坡”的势头更加严重。秦池的市场份额面临着严峻的考验。（2）一流的品牌没有一流的产品质量作保证，秦池沿川藏公路两侧收购散酒勾兑“秦池”的报道，严重影响其市场份额。（3）1997年32亿元巨额广告费用对秦池来说是一个巨大的包袱。1997年秦池在中央电视台播出的广告时间折算成货币为应付15亿元左右，而秦池实际支付仅为4800万元。新华社1998年6月25日报道“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局。请根据所学财务管理知识，分析秦池酒厂为什么能“昙花一现”三、已知甲、乙、丙三个企业的相关资料如下资料一甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下年度销售收入现金占用200110200680200210000700200310800690200411100710200511500730200612000750资料二乙企业2006年12月31日资产负债表（简表）资产金额权益金额现金750应付费用1500应收帐款2250应付账款750存货4500短期借款2750固定资产净值4500公司债券2500实收资本3000留存收益1500资产合计12000负债和所有者权益合计12000该企业2007年的相关预测数据为销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000元，每元销售收入占用变动现金005，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下所示现金与销售收入变化情况表单位万元年度年度不变资金（A）每元销售收入所需变动资金（B）应收账款570014存货1500025固定资产净值45000应付费用30001应付账款390003资料三丙企业2006年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12。该企业决定于2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个方案1发行普通股股票100万股，发行价每股85元。2006年每股股利（D0）为05元，预计股利增长率为5。方案2发行债券850万元，债券利率10，适用的企业所得税税率为33。假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。要求（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标每元销售收入占用变动现金；销售收入占用不变现金总额。（2）根据资料二为乙企业完成下列任务按步骤建立总资产需求模型；测算2007年资金需求总量；测算2007年外部筹资量。（3）根据资料三为丙企业完成下列任务计算2007年预计息税前利润；计算每股收益无差别点；根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；计算方案1增发新股的资金成本。四、家家有限责任公司只生产一种产品，产品单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额2000元；固定费用总额1000元。该企业2005到2007年的其他资料如下要求（1）采用变动成本法计算并填制贡献式利润表；（2）采用完全成本法计算并填制职能式利润表；（3）分析两种方法计算成本对利润的影响。五、某企业生产丙产品，单位售价为12元，单位变动成本为7元，固定成本总额为60000元，计划期预计销售数量为30000件。要求（1）分别计算以实物量和金额表示的盈亏临界点销售量。（3）计算安全边际量及安全边际率。（4）计算计划期预计利润。（5）分析各敏感因素对利润的敏感程度。（6）如果该企业拟在下期利润增长80，在其他因素不变情况下单价应采取什么措施一、三维公司正考虑为其车间重置包装机。（1）公司目前使用的包装机每台帐面净值100万美元，并在今后5年内可继续使用，直到其帐面净值为零。公司总工程师估计老机器尚可使用10年。项目2005年2006年2007年合计期初存货量200200400本期产量1000100010003000本期销量100080012003000期末存货量200400200（2）新机器每台购置价格500万美元，在10年内以直线法折旧，直到其帐面净值为50万美元。新机器比旧及其每年可节约150万税前经营成本。（3）公司估计，每台旧包装机能以25万美元价格售出；每台新包装机安装费60万美元，其中10万美元可以立即费用化。（4）新机器比老机器运行快，因此要增加3万美元原材料存货，同时应付帐款将增加1万美元。（5）尽管管理人员相信10年后新机器帐面净值为50万美元，但可能最终只能以30万美元转让出去，届时还将发生4万美元清理搬运费。（6）官司的企业所得税率40，加权平均资本成本12。要求（1）请说明在项目评价时，为说明不考虑旧机器的购置价格（2）计算重置包装机的税后增量现金流量。（3）重置包装机项目的净现值时多少重置包装机是否可行，为什么（P/F，12，5）05674（P/F，12，10）0322（P/A，12，5）36048（P/A，12，10）56502二、一网略类上市公司，现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，所有者权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率10。该公司年初未分配利润为258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本60，所得税率25。该公司按照10和5分别提取法定盈余公积金和任意盈余公积金。预计下一年度计划需要资金4000万元。要求（1）该公司应采取何种股利政策为佳并说明理由。（2）如果采取剩余股利政策，其当年盈利能否满足下一年度投资对权益资本的需要若不能满足，应增发多少普通股（3）若上述投资所需资金。或通过发行企业债券（债券年利率12）取得，或发行股票（新股面值保持10元不变）取得，当预计息税前利润为2800万元时，你认为那种筹资方式对公司更为有利（本题20分）三、华美公司只生产甲产品。上年有关资料为单位售价100元，单位直接材料费用25元，单位直接人工费用15元，单位变动制造费用15元，全年固定制造费用60000元，单位变动性销售及管理费用5元，全年固定销售及管理费用40000元。安全边际率60。所得税率25。要求（1）计算该产品上年盈亏临界点销量、实际销量及税前利润。（2）该企业给予本年度广告费将增加20000元，单位变动成本及管理费用降低2元，计算为实现税后目标利润所需要的销量。（3）该企业在计划期为使税前销售利润率达到27，在单位售价可提高5的调价下，安全边际率仍保持60不变，则单位变动成本应降低到多少（本题20分）四、股票价格影响因素案例分析单位名称每股收益净资产收益率市价淮柴动力44231658660中国重汽22235566630中通客车011531750宇通客车09414183446上海汽车07112402654要求（1）根据上表给出的数据，确定股票市价与每股收益的关系，确定股票市价与净资产收益率的关系；（2）根据你所计算的结果，根据所学知识，对投资者的投资理念进行评价。（3）如果以每股收益作为乘数变量，潍柴动力如果下一年度每股收益为3元时，其股票价值应为多少（本题20分）五、债券发行案例分析中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。该公司为大型水力发电企业，主业突出，拥有大量优质水电资产，项目本身符合国家产业政策，具有较强的现金流产出和盈利能力，发行人具有灵活的多渠道持续融资能力。本期债券还本日期为2026年。届时，三峡工程和金沙江下游四个梯级电站项目已全部竣工，发行人水电装机容量将超过6360万千瓦，年发电量将超过3000亿千瓦时，仅水力发电业务收入将超过600亿元。截止2005年12月31日，发行人的资产总额为1，50127亿元，负债总额为60629亿元（其中应付债券余额50亿元），所有者权益为80