福耀玻璃增发投资价值分析报告

福耀玻璃增发投资价值分析报告为中国人造一片自己的汽车玻璃福耀玻璃工业集团股份有限公司增发A股投资价值分析报告深圳市尊悦证券投资顾问有限公司福耀玻璃增发投资价值分析报告第页1投资要点朝阳产业公司主营产品是汽车玻璃，属于汽车配件行业。2002年我国汽车产量同比增长38；2010年上半年同比增长34，其中轿车同比增长103。中国汽车及配件产业已进入高速增长时期。行业龙头是国内最大规模、全球排名前7名的汽车玻璃制造商，在国内中高档市场拥有50以上份额。“福耀”是行业内唯一的“中国驰名商标”。只做玻璃近10多年来只做玻璃，主营业务收入全部源于汽车玻璃。骄人业绩近3年加权平均净资产收益率分别为275、284、284，总资产收益率分别为941、902、901。2010年16月加权平均净资产收益率为1898，每股收益031元。高速成长近3年主营业务收入分别为754亿元、938亿元、1124亿元，年平均增长率为22。2010年16月主营业务收入同比增长61，净利润同比增长71。现金为王坚持“现金重于利润”的理念，近3年每股经营活动产生的现金流量净额分别为089元、050元、085元，超过同期的每股收益。近3年在收入年均增长22的背景下，同期应收帐款年均增长率仅为11。国际品质通过国际最权威的QS9000、VDA61产品质量体系的认证，标志着产品质量管理水平已经达到世界先进水平。获得2000年度福特汽车全球唯一汽车玻璃“优秀供应商金奖”，品牌为国际汽车界认可。重要提示本报告根据福耀玻璃工业集团股份有限公司（以下简称“福耀玻璃”或“公司”）公开披露的资料信息以及公司提供的有关资料，在实地尽职调查的基础上，本着严谨、负责、客观、公正的原则撰写而成，旨在帮助投资者了解公司本次增发新股的投资价值。本报告并不构成任何投资建议，仅供参考。福耀玻璃增发投资价值分析报告第页2一、公司概况福耀玻璃前身为创立于1987年的福建省耀华玻璃工业有限公司，1992年改制设立为股份有限公司。1993年6月10日，公司115964万A股在上海证券交易所上市交易。截止2010年6月30日，公司总股本452亿元，总资产2502亿元，净资产815亿元。自设立以来，公司致力于实现“为中国人造一片自己的汽车玻璃”的抱负，坚持汽车玻璃的主营业务，产品从汽车维修配件玻璃，做到汽车配套玻璃，市场由国内做到北美，再到全球，结束了中国中高档汽车玻璃依赖外国的历史。目前，公司在国内中高档汽车玻璃市场拥有50以上的份额，在国际汽车玻璃配件市场拥有约5的份额，是中国规模最大的专业汽车玻璃供应商，已成为在国内具有领导地位、在国际汽车界具有重要影响、具有较强竞争力的跨国企业集团。公司所使用的“福耀”商标是中国汽车玻璃行业唯一的“中国驰名商标”。2000年被全球最大汽车公司之一的美国福特汽车公司评为全球唯一的汽车玻璃“优秀供应商金奖”。自2001年起，公司连续三年蝉联“福建省最具竞争力上市公司”第1名；被新财富评为2002年中国成长性上市公司百强之第4名；中证亚商“中国最具发展潜力上市公司”50强之一；是上海证券交易所180指数样本股。二、行业篇汽车行业的高速增长为汽车玻璃提供了广阔的发展空间1、汽车玻璃是汽车安全及美观的重要部件汽车玻璃，即汽车用安全玻璃，是用优质平板玻璃经物理、化学等工艺深加工后，安装在汽车的各个部位，以提高汽车的安全性能、美观度及其他性能。汽车玻璃产品一般分为夹层玻璃和钢化玻璃。夹层玻璃一般安装在汽车前福耀玻璃增发投资价值分析报告第页3风挡；钢化玻璃一般安装在汽车后风挡及侧窗。汽车玻璃市场一般分为配于新车的配套市场（或0EM市场）、损后更换用的配件市场（或维修市场）。按照档次分类，可分为轿车、客车等使用的中高档产品市场和货车、农用车使用的低档产品市场。由于涉及人身安全，各国对汽车玻璃的生产和使用，实行严格的产品认证制度。只有符合一定质量标准的产品，才能进行生产和销售。汽车玻璃的消费，主要受汽车产量及保有量、购买能力、安全意识、法规等因素影响。2、汽车行业发展趋势我国汽车行业的迅猛发展，为汽车玻璃行业的发展提供了巨大的发展空间。经历一个世纪的发展，全球汽车工业已进入成熟期市场饱和，全球汽车年产量约7000万辆，全世界汽车保有量约55亿辆，全球人均拥有汽车01辆，美国人均为1辆。近年世界汽车年增长率为2左右，而亚洲（日本除外）近年的年增长率已接近8，成为世界汽车增长最快、最耀眼的市场。我国汽车工业经过50年的发展，已拥有整车厂150余家，改装厂800多家，人均汽车拥有辆约为0014辆，是世界平均水平的1/10，具有巨大的发展空间。根据国际经验，人均收入达到4000美元的时期，是汽车工业发展的导入期。据有关调查统计，全国年人均收入超过4000美元（折合成人民币约33万元）的家庭超过700万户。以10万元/辆的经济型轿车为例，沿海等发达城市的R值已达到3（R轿车价格/人均GDP。一般认为，R值为23时，是私人购买汽车高速增长时期），已经进入经济型轿车进入家庭时期。因此，从购买力水平的角度分析，我国已进入汽车需求增长较快的时期。19912002年我国汽车产量（万辆）708810617129681353414527147491582616278183162068123415325121991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年注19912001年数据来自2002年中国汽车工业年鉴，2002年数据来自中国汽车工业协会。福耀玻璃增发投资价值分析报告第页42002年中国汽车产量突破325万辆，同比增长38。2010年16月中国汽车产量207万辆，同比增长34。迅猛的发展速度使中国汽车产量世界排名由2001年的第8位跃升到第5位。中国的汽车工业进入了高速增长期，为汽车玻璃OEM市场提供了巨大的发展空间。而汽车保有量的大幅度增加，将为国内汽车玻璃配件市场的迅速扩大奠定基础。民用汽车保有量私人汽车保有量3、轿车发展潜力大轿车是近年我国汽车增长的主要车种。2002年中国轿车产量109万辆，同比增长55。2010年16月中国轿车产量90万辆，同比增长103。我国轿车迅猛增长的主要原因，一方面是由于我国GDP的持续增长和居民购买能力的持续提高；另一方面是计划经济时代重生产资料、轻消费资料的观念而压抑消费所致。根据国际汽车发展规律，轿车将成为我国汽车增长的重点。轿车是中高档汽车玻璃消费的主要车种。轿车的发展，将为我国中高档汽车发展提供广阔前景。19912001年我国汽车产品结构图19912001年我国汽车保有量情况（万辆）02004006008001000120014001600180020001991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年数据来源2002中国统计年鉴1991年轿车11客车25货车642001年轿车30客车36货车34数据来源2001年中国汽车工业年鉴福耀玻璃增发投资价值分析报告第页54、城市化、公路网络与乘用车发展趋势随着我国城市化的深入、公路网络的完善，我国城市交通、公路运输系统正不断得到改善。这有利于我国汽车产业，特别是高档客车、轿车的发展，有利于高档汽车玻璃行业的发展。5、安全意识与法规随着汽车成为人们的重要工具以及人们生活水平的提高，人们对汽车玻璃的安全性能要求越来越高。同时，我国正在完善有关法规，将逐步采取强制措施，要求汽车必须安装符合一定标准的夹层玻璃或钢化玻璃。6、汽车玻璃的使用面积正在扩大汽车玻璃的使用，可以改变汽车的外型，是汽车外型向流线型、球面型发展的重要配件。同时还可以增加汽车的美观度。因此，汽车使用玻璃的面积正在扩大，已由20世纪60年代平均每辆汽车的24平方米、70年代的28平方米、80年代的34平方米，增加到90年代后期的40平方米。7、国内汽车玻璃需求量情况在OEM市场上，以我国2002年汽车产量325万辆为基础，按每辆汽车使用玻璃面积4平方米计算，2002年汽车配套玻璃需求量约为1300万平方米。在配件市场上，以2002年我国汽车保有量1900万辆为基础，按照8的破碎率计算，国内汽车玻璃配件市场的年需求量约为608万平方米。预计未来35年时间，我国汽车产量仍将保持30左右的增长速度，汽车玻璃的需求量也将保持较高的增长速度。8、国际市场对我国汽车玻璃的需求汽车行业全球生产、全球采购，为中国汽车玻璃产业发展提供了巨大机会。为降低制造成本，国际大汽车企业正在采取全球生产、全球采购、全球销售的市场策略。随着该策略的实施，劳动力成本较高的汽车玻璃制造业将向中福耀玻璃增发投资价值分析报告第页6国等发展中国家转移。福耀玻璃自20世纪90年代初就开始在北美销售汽车玻璃，“FY”商标已得到北美客户广泛的认可。目前，福耀玻璃的质量管理体系获得了QS9000和VDA61等国际最权威的汽车零部件供应商质量保证体系的认证，标志着公司产品质量管理水平已经达到世界先进水平，为公司参与国际竞争、承接国际产业转移奠定了基础。三、公司篇行业地位突出，竞争优势明显（一）公司业务分析1、公司主营业务构成福耀汽车玻璃产品的目标细分市场分为国内配套OEM市场、国内配件市场和出口配件市场三部分。福耀玻璃产品在各类市场的销售收入占总收入的比例情况如下单位万元2010年16月2002年2001年2000年市场销售额占比销售额占比销售额占比销售额比例国内市场46,57621621162,12344552540,74142434234,627274594其中OEM市场40,70584542851,53644458333,50904357127,647033668配件市场5,8703778310,587009427,232387716,98024926国际市场22,50602300144,29646394053,08734565840,753995406合计69,082239213106,41990946593,828761000075,3812710000注以上收入均为汽车玻璃产品，2002年度另有6,01909万元的建筑用玻璃收入，占该期销售收入总额的535；2010年16月，另有5,90520万元的建筑用玻璃收入，占当期销售收入总额的787。（1）国内OEM市场由于在品牌、技术水平、产品质量、服务等方面的优势，福耀玻璃在国内配套市场（在OEM市场）上具有较大强的竞争力在OEM市场上，一汽集团、一汽大众、上海大众、上海通用、广州本田、东风汽车、长安汽车、沈阳金杯、江铃股份、宇通客车、厦门金龙等国内主要汽车厂商的定点配套供应商，在中福耀玻璃增发投资价值分析报告第页7高档市场上有50以上的份额。（2）国内配件市场在国内配件市场方面，福耀玻璃的销售网点遍布在全国各地。公司还与国内主要保险公司保持合作，延伸公司的销售网络，稳定公司的产品销售渠道。随着汽车保险的日趋普遍，消费者质量安全意识的提高，福耀玻璃在配件市场的品牌优势将逐步体现，福耀玻璃在配件市场的份额有较大的上升潜力。同时，随着汽车保有量的逐年提高和汽车使用频率的提高，汽车玻璃配件的市场总量正在迅速扩大。（3）出口配件市场在北美市场，公司的品牌、产品质量和具有竞争力的价格已被广泛认可。同时，公司近年对澳洲、东南亚、日本市场的出口增长迅速，已成为国际汽车玻璃市场的重要成员。随着国际汽车厂家全球采购策略的实施，福耀玻璃正在开拓国际OEM市场，已有多家国际汽车企业前来洽谈出口OEM产品事宜，并已开始向韩国现代等企业提供OEM产品。预计未来OEM的出口将成为福耀玻璃出口收入的重要部分。2、主营业务收入变化分析福耀玻璃作为国内规模最大的汽车玻璃供应商，产品主要供应国内中高档汽车玻璃市场，以及北美、亚太等国际市场。2000年、2001年、2002年福耀玻璃销售汽车玻璃分别为44570万平方米、52109万平方米、67941万平方米，销售量年均增长率为2347。同期，福耀玻璃的主营业务收入分别为75,38127万元、93,82876万元、112,43899万元（其中汽车玻璃106,41990万元），3年平均增长率为2213。75,3812793,82876112,43899020,00040,00060,00080,000100,000120,0002000年2001年2002年销售收入（万元）福耀玻璃增发投资价值分析报告第页8近3年汽车玻璃销售取得较高增长速度的主要原因是（1）加强了对国内配套市场的拓展。2000年福耀玻璃配套产品的销售量为20113万平方米，2002年增加到39511万平方米，年平均增长率为3215。国内配套市场的收入占国内汽车玻璃销售总收入的比重由2000年的7984，提高到2002年的8295。国内OEM、国内配件市场收入占福耀玻璃国内汽车玻璃市场收入的比例情况（20002002年及2010年16月）市场类别2010年16月2002年2001年2000年国内配套市场8740829582257984国内配件市场1260170517752016合计10000100001000010000OEM产品占汽车玻璃市场总量约80，且汽车厂对OEM产品的质量要求高。因此OEM产品比重高，是汽车玻璃企业综合竞争力强的体现。福耀玻璃近年OEM比重的持续提高，说明福耀玻璃综合竞争力正在逐步提高。随着国际OEM市场的开拓，福耀玻璃的国际竞争力将进一步得到体现。（2）扩大了对国际市场的销售力度。公司来自国际市场的收入占总收入的比重由2000年的5406，提高到2001年的5658。2002年出口比重的下降，一方面是由于国内市场需求增长迅猛、产能不足所致，另一方面是为了应对美国反倾销而主动调整了对美国出口产品的结构，但国际市场收入的比重仍达到4162，2010年16月出口收入同比仍增长了约10。这也说明公司具有极高的国际、国内市场应变能力和竞争力。2000年2002年及2010年16月汽车玻璃销售收入的国内外市场结构情况2010年16月2002年2001年2000年国内市场6742583843424594国际市场3258416256585406合计10000100001000010000二公司竞争优势分析1、与国内同行相比的竞争优势（1）品牌优势福耀玻璃拥有的“福耀”商标，是中国汽车玻璃行业中唯一的“中国驰名福耀玻璃增发投资价值分析报告第页9商标”，并已在全球多个国家和地区注册，获得了世界汽车大国美国用户的广泛认同。2000年被美国福特汽车公司评为全球汽车玻璃行业唯一的“优秀供应商金奖”，进一步提高了福耀汽车玻璃在全球的知名度。（2）技术优势福耀玻璃是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有15年的汽车玻璃生产历史，积累了大量的生产经验和技术人才，汽车玻璃制造技术和设备达到国际先进水平，拥有国内同行业规模最大的研发中心和一流的研究人员。几年来，福耀玻璃率先开发出上海通用、奥迪A6、广州本田等高档汽车的前风挡、后风挡、侧窗等玻璃，并是部分工艺复杂产品、新产品的独家供应商；开发的汽车包边玻璃被列入国家火炬计划项目。3管理优势福耀玻璃于1995年开始建设以MRPII为基础的电子信息管理系统，积极采用现代计算机技术改造内部基础管理，使日常管理走向科学化、程序化，达到加强内控、降低成本、提高管理效率的目的；2000年，公司启用ERP信息管理系统，并聘请聘请美国邓百氏DB公司对客户信用管理进行咨询。福耀玻璃已先后通过了ISO9000、QS9000、VDA61质量管理体系和ISO1400体系的认证，其中VDA61是德国汽车工业联合会制定的汽车行业内迄今标准最高的质量管理体系，QS9000是由美国通用、福特、克莱斯勒等三大汽车企业制定的全球汽车零部件行业标准。这表明福耀玻璃的产品质量管理水平已跨入世界先进水平之列。另外，公司管理规范，自1996年起就聘请国际会计师事务所普华永道进行审计；公司治理结构健全，1995年就建立独立董事制度。福耀玻璃通过采取以上规范管理的措施，努力使公司从里到外象玻璃一样的透明。4市场网络优势福耀玻璃的销售网点遍布全国各地，并与中国人保、太平洋、平安三大保险公司长期保持稳定的合作关系，使保险公司的网点成为福耀玻璃的无形销售网络。在国际上，福耀玻璃在香港、美国设立了专业销售公司，在加拿大、澳洲、日本、德国、俄罗斯等地有长期合作的销售代理商。2、与国外同行相比的竞争优势福耀玻璃增发投资价值分析报告第页101、成本优势汽车玻璃是中度劳动密集型产业。与发达国家同类企业相比，我国汽车玻璃行业具有明显的劳动力成本优势。在成本优势的基础上，由于福耀玻璃产品质量已达到国际先进水平，因此，在国际市场上具有较强的竞争力。2、品种齐全优势与国外同行企业大多从整车配套玻璃产品起步、产品种类较少相比，福耀玻璃是从汽车维修市场起步，产品品种齐全，已开发出3万多个汽车玻璃品种，并已将这些品种的数据整理成数据库，能在最短的时间内为世界上大多数汽车厂家提供现成的产品，成为世界上品种最齐全的汽车玻璃供应商之一，能同时满足多个地区配件市场对不同车型汽车玻璃的需求。四、财务篇盈利能力强，现金流量充足1、盈利能力分析福耀玻璃近三年盈利能力情况2002年2001年2000年财务指标当年值与上年差额当年值与上年差额当年值毛利率（）374505137961033899净资产收益率（）273600227340462780总资产收益率（）901001902039941每股收益元0410040370130502010年16月，福耀玻璃毛利率为3864，加权平均净资产收益率为1898，总资产收益率为565，每股收益为031元。上表显示，公司的销售毛利率、净资产收益率、总资产收益率近三年处于较高水平。其主要原因有（1）公司产品在国内的目标市场是毛利率较高的中高档汽车玻璃市场；（2）公司近年生产规模扩张迅速，单位产品的固定生产成本得到有效降低；（3）公司向发达国家的出口比重高，而发达国家的汽车玻璃单价高。福耀玻璃增发投资价值分析报告第页112、资产管理效率分析福耀玻璃近三年资产管理效率情况2002年度2001年度2000年度财务指标当年值与上年差额当年值与上年差额当年值存货周转率238015223006217应收账款周转率496033463061402流动资产周转率176011165016149总资产周转率0600020620010612010年16月，福耀玻璃的存货周转率为129次，应收账款周转率290次。近年来福耀玻璃的存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率和总资产周转率总体较好并趋于优化。这说明福耀玻璃对存货、应收帐款的控制能力增强，资产变现速度加快，企业运用现有资产获取盈利的能力不断提高。特别是在近3年销售收入平均增长22的情况下，应收帐款的增长率仅为11，说明公司具有良好的市场价格谈判能力和客户信用管理能力。3、成长性分析福耀玻璃近三年成长性情况财务指标2002年2001年2000年总资产增长率211724272163净资产增长率209321111488主营业务收入增长率198324472383净利润增长率210119107807福耀玻璃2010年16月主营业务收入比上年同期增长6111，净利润增长7136，总资产增长2230，净资产增长2099。福耀玻璃增发投资价值分析报告第页12上表显示，公司近三年资产、主营业务收入及净利润都保持着较高的增长水平。福耀玻璃近年投资的福州绿榕、福耀长春、福耀重庆正已成为公司的重要增长点。同时公司已在上海建立生产基地，并将在北京设立生产基地。这些布局，进一步强化了以福州为本部、以中国基础，在国内主要汽车产区设立配套生产基地、在全球销售的跨国公司架构。4、现金流量分析福耀玻璃近三年现金获取能力情况2002年2001年2000年财务指标当年值与上年差额当年值与上年差额当年值销售现金比率034012022008030每股经营现金流量085035050039089福耀玻璃2010年16月每股经营活动产生的现金净额为037元，销售现金比率为019。近三年，反映福耀玻璃现金获取能力的两个指标逐年增加。面对规格、型号不断变化的汽车玻璃市场，福耀的产品销售始终能保持较高的现金回收能力。公司坚持“现金重于利润”的财务管理理念，使现金流量管理工作得到了强化，加快了资金回笼速度，保持了良好的现金流状况。5、偿债能力分析福耀玻璃近三年偿债能力情况2002年2001年2000年财务指标当年值与上年差额当年值与上年差额当年值流动比率095009086001087速动比率051008043006049资产负债率618105623142458072010年6月30日，福耀玻璃流动比率099，速动比率为047，资产负债率（指母公福耀玻璃增发投资价值分析报告第页13司报表，下同）为5926。上表显示，公司的流动性指标偏低，并且资产负债率偏高。形成这一状况的主要原因是福耀玻璃采取积极的财务政策，抓住市场机遇，近年分别在福州、长春、重庆、上海、北京等地投资设立子公司。这些投资中福州绿榕、福耀长春、福耀重庆等公司已成为公司利润的增长点，说明公司的积极财务政策产生了效益，并提高了公司的偿债能力。本次增发完成后，公司的财务结构将得到明显改善，资产负债率将下降至46左右。五、前景篇增发后，公司将迎来新的高速增长期（一）福耀玻璃发展战略1、福耀玻璃目前存在的问题目前，制约福耀玻璃的主要问题，一是产能满足不了市场需求，二是随着生产规模的扩大，公司需要建立稳定的原材料供应基地。在生产方面，虽然近三年公司在客户需求的拉动下，生产能力扩大了8407，但生产能力仍与市场需求有较大距离。在原材料方面，福耀玻璃属于玻璃加工行业，加工所需的主要原料为平板玻璃，特别是优质浮法玻璃。目前该等原材料在国内的供应商主要是一些合资企业，另有约1/3需要向国际市场采购。2、实施横向和纵向发展战略，扩大生产规模，积极参与国际分工针对以上问题，福耀玻璃制定了以扩大产能、开发新产品为主要内容的横向战略和以建设原材料供应基地、延伸汽车玻璃后加工为主要内容的纵向发展战略。（1）横向战略。在1999年和2000年，福耀玻璃投资约3亿元，先后实施了对福建万达51股权、福州绿榕100股权的收购，目前该两子公司已成为公司的重要利润来源，且已处于满负荷生产状态。2000年、2001年、2002年，公司又先后投资设立福耀长春、福耀重庆、福耀上海，2010年又设立福耀北京。目前福耀长春、福耀重庆已于2002年投产，并产生了良好的效益。原计划使用福耀玻璃增发投资价值分析报告第页14增发募股资金的福耀长春二期增资扩股，已在2010年上半年利用自有资金完成了增资工作。同时，福耀玻璃计划对福州本部的部分生产线技术改造、增加投资，扩大生产能力。（2）纵向战略。福耀玻璃正在筹备建设汽车级浮法玻璃生产线，以设立原材料供应基地，减少对国外原材料的进口、减少原材料采购及运输费用，节约外汇。（二）本次增发募股资金拟投资项目分析本次增发的募集资金的运用，是公司横向发展战略的直接体现。本次增发实际募股资金将不超过557亿元，计划投资于设立上海福耀汽车安全玻璃有限公司、汽车玻璃PUR及PVC包边技改、巴士玻璃生产线技改扩建、引进汽车夹层玻璃生产线技改扩建等4个项目。这4个项目均是围绕扩大汽车玻璃产能、提升产品技术含量而进行的。其中，设立上海汽车福耀安全玻璃有限公司项目，是为抓住上海地区汽车工业快速发展的良好机遇，并为该地区汽车厂家形成配套而建设；汽车玻璃PUR及PVC包边技改项目，是为适应汽车零部件模块化发展趋势、提升产品技术含量和附加值而建设；巴士玻璃生产线技改扩建项目，主要产品是巴士的边窗钢化玻璃和后挡平钢化玻璃，将与下属子公司福州绿榕生产的巴士前挡风玻璃形成完整的巴士玻璃生产线；引进汽车夹层玻璃生产线技改扩建项目，是对投产于20世纪90年代初的福耀一厂的夹层玻璃生产线进行技术改造，提升其技术含量和生产能力。三投资项目效益分析项目所需募集资金（万元）投资回收期（含建设期）投资利润率内部收益率（1）投资设立上海福耀安全玻璃有限公司项目18,67546年294929192汽车玻璃PUR及PVC包边技改项目19,80055年263923193巴士玻璃生产线技改扩16,97453年31892551福耀玻璃增发投资价值分析报告第页15建项目4引进汽车夹层玻璃生产线技改扩建项目6,90050年36182591合计62,349/从投资项目的效益分析表中可以看出，本次增发项目的内部收益率平均为2508，高于市场的资金成本和项目举办方的最低隐含报酬率的要求（10）；投资回收期都在5年左右，低于项目的经济生命周期（15年）的一半，符合一般投资项目的回收期要求。因此，预计新项目的建成投产将会大力促进公司持续稳定增长，给股东带来丰厚回报。六、市场篇市场定位偏低，投资价值较高以下是我们选取的8家在深沪两地上市的、与福耀玻璃有可比性的汽车配件类公司代码名称总股本流通股净资产收益率市价市盈率（静态）市盈率（动态）600303曙光股份162072819106146131895000581威孚高科4362161131119025322244000883三环股份2851283864053335797600148长春一东14204253576078355758600151航天机电46814165174745004150600742一汽四环212103122283512413795000559万向钱潮366136101482522661928600081东风科技24106031545166056667168平均28911