信用风险度量模型比较分析及在我国的适用性研究.pdf.doc

西南财经大学硕士学位论文信用风险度量模型比较分析及在我国的适用性研究姓名冯瑾申请学位级别硕士专业金融学指导教师阎庆民20071118信用风险是金融风险中历史最久、最主要的风险之一，来自与经济、法律、道德、市场变化等各个方面。在现代金融理论中，有关风险分析、定价和管理的理论一直都占据着重要的地位。年诺贝尔经济学奖得主美国金融学家罗伯特默顿教授曾说过“资金的时间价值、资产定价和风险管理是现代金融理论的三大支柱。”蚄模型在我国的适用性和提第一部分为信用风险及其度量。这部分首先介绍了信用风险的定义、特点和信用风险管理对商业银行的意义。指出现代信用风险的定义已经不能简单的等同于信贷风险，而还应该包括交易对手履约可能性的变动所带来的风险，信用风险相对于其他金融风险的一些不同的特性，信用风险管理对商业银行经营的稳健性有重大的意义。这部分还介绍了信用风险的度量经历的三个阶段以及现代信用风险度量模型迅速发展的原因。信用风险度量经历了专家分析、财务比率综合分析以及基于现代金融理论与信息科学的分析三个阶段。随着信用风险复杂性日趋显著，现代的信用风险模型得到了迅速的发展。另外，这部分最后还介绍了国内外关于信用风险度量模型的研究状况。第二部分为信用风险度量方法。这部分将信用风险度量方法分为传统方法和现代度量模型两类进行了介绍。传统的信用风险度量方法中，主要介绍蚄模型在我国的适用性。在这部分中，蚄模型在我国使我国商业银行在信用风险管理方面，最为薄弱的环节就是利用模型进行量化管理。本文拟从对比分析角度对目前国际上比较主流的信用风险度量模型进行比较，并结合我国国情对其适用性进行分析，以期对我国商业银行信用风险度量方法的发展有所裨益。在研究方法上，本文采用了比较研究及定性与定量相结合的方法，力求全面深入地对问题进行阐述和剖析。学位论文原创性及知识产权声明特诧声瞬学镬拳请人在经济金融全球化的背景下，近年来国际金融领域发生了巨大变革。随着新巴塞尔资本协议年在西方国家的全面实施，国际金融界对信用风险的关注日益加强，传统的信用评估方法已不能满足人们的需要，一批以信息技术为支撑，。以系统采用统计科学、人工智能、模拟技术等为特征的现代信用风险分析方法在西方发达国家不断涌现。与国外相比，我国目前对我国目前的信用风险分析仍是以定性分析为主，国内的机构和学者对基于计量经济学和统计分析的信用风险度量模型的研究大都在理论方面，缺少在实际中的检验，推广运用的较少。主要的原因就是信用风险度量模型相关的历史数据的缺失。年在人民银行的牵头下，信用数据库开始建设，面对数据的缺失和时间限制，建立一个有效的信用风险度量模型以期对我国商业银行信用风险模型的建立提供借鉴与参考。本文选择了几个国际上运用较为普遍的信用风险度量模型进行了介绍，并重点选取了信用风险通常我们认为市场风险的概率分布可以被假定为正态分布，因为市场价影翡。魄鲡氆款入懿还款意愿，交际经济孛偌款入是否遘约是耄健豹还款戆力和还款意愿共同决定的。在西方市场缀济发达的国家，由于建立起了较为裁熬豹蔹信诲系，孛子逢约者毒蓑严厉赘惩嚣捂潍。踅磐，有较为完善瓣关予破产清算，保护债权人利益的法律规定，因此市场的纪律是比较严格的。焱这样静经济琢麓孛，“借款入帮畜狡投往遵守会麴”豹暇设是较为合壤静，因此西方的很多信用风险度量模型是从借款者的还款能力方面建模解释违约璃象。我强现在缝子弪漭转鞔嚣孛籁，丽溺开始审汤征信体系匏建设，蜀艇，有关破产和债权人保护的法律法规还不完善，因此在一段时期内，借款精的述款意愿仍然是爱耋信用风陵对簧考虑的蓬要因素。这释因素是瓣竣量纯的，信用风险的蹙化分析相对来说比较豳难，其主要原陵是观察数据少履不荔获得圆为贷歙等信爝产品的流动往熬，缺乏二级市场，而二级市场通常掰为风脸的量化提供大量数据，从两使德运用各种数理统计模型来衡量市场风险成为可能。墨级市场的交易损益筋衡量一般可以采鞭盯市的原刚，市场风险的变化能得刘及时黪反映。但信用产品一般不采取盯市的方法，聪是在贷款违约发生前采用账面价值，豳而其数据难以反映信用风险的变化。另外，内于信息不对称原因，煮接瘸察傣用风黢的变动非常匿雉。丽量，贷款娓持有期限般较长，即便到期出现违约，其违约频率也远比市场风险的观察数攒少褥多。与帮场风险攘魄，繁月最羧瓣理存在蓍售爨棼论瑰蒙。售鲻饽论是摆奏在于商业银行界的授信分散化的理论要求与信贷集中的现象相豆矛盾的现象。理论上讲，亵监镊行遴兹熙验管理瓣应将藏验分数健、多襻铯，防止辖用风险集中分布。然而猩实践中，由于客户关系、区域特点、行业优势、信惑燕势淡及镊学贷款监务戆援模效应，饺褥银移及瑟往往是将贷款集孛予菜几个行业威领域以及经济发达地区，信用风险分散化、分布多样化的理论原劐缀难程实际攥穆孛贯秘执行。精神，通过各种有效行为决策和措施因利势导，变被动为主动，使之尽可能向人们所期望的目标努力。因而，在具体的实践活动中，人们所构建的各种风险机制和管理措施，形成了金融生机勃勃的发展局面，有效地推动了银行工作。像各种资产组合理论、资产负债管理、资产风险管理、金融竞争和创新活动等，无一不是适应现实需要而产生的能动性风险管理。所以，银行信用风险的可控性，就要求树立起正确的风险管理观，从风险角度去探索、研究和解决金融改革及发展中面缶的各种问题。商业银行本身就是一个信用的产物，它通过存贷业务直接提供信用服务，依靠社会信用平衡风险收益。具有风险管理的核心功能和风险内部化的管理方式，商业银行是否愿意承担风险、是否能够妥善管理风险将决定其盈亏同时，商业银行追求自身利益最大化的经营行为必然也会对整个社会信用体系的建设起到推动作用。从监管的角度看，风险管理也是核心。银行是个高风险行业，所以监管当局对银行的监管总是把风险管理置于首位，无论是年的巴塞尔资本协议，还是年的新巴塞尔资本协议，都把“资本充足率”作为衡量银行风险管理是否到位的首要标准，而银行所需要的资本量是根据它的风险程度来确定的。管理提出了更高的要求。险识别、风险度量和风险控制等内容。由于信用风险自身存在着诸如分布不对称、数据难以收集等理论问题和实际问题，从而导致信用风险的度量成为信用风险管理的一个关键问题，是信用风险管理的一个瓶颈这也是导致信用风险度量模型的开发滞后于市场风险度量模型的主要原因。信用风险度量的主要任务就是揭示信用风险发生的概率及信用损失的数值。虽然信用风险度量长期以来受到理论、技术手段等因素的制约，但自从信用风险产生以来，人们就从没放弃过对其度量的研究。尤其是近几十年来，随着信用风险内涵的日益扩大，信用风险的承担者也由最初的自然家庭和手工作坊逐渐扩大到了现在的公司企业、银行和政府等市场经济主体，信用活动的方式和规模也得到了前所未有的增长。而与之相应的金融市场上的信用质量却呈现出下降的趋势，银行贷款和公司债券的违约率创下了历史新高。如美国年间，投机级债券的违约率高达以上。专家分析阶段主要采用专家分析法，通过信贷负责人对业务对象的信用状况进行主观判断，然后做出信贷决策。专家分析阶段的主要特点是信用风险分析取决于信贷负责人的专业技能似及其对某些关键因素的权衡，具有很强的主观性。在该阶段中，典型的做法有“”要素法、“”法、“”法等。模型等。在该阶段中，现代金融最新研究成果及各种相衙叫随着资本市场扩张并涉及到中小企业，银行作为融资中介的地位削弱，尽管贷款的平均质量下降了，但利息收益特别是在大规模贷款市场上的利息收益反而变得非常少，也就是说来自贷款的风险与风险回报之间的比率升高了。产生这种情况的原因很多，但其中最重要的一个因素是来自争夺低质量借贷者的激烈竞争，例如金融公司的大多数借款活动都集中在高风险、低质量的贷款市场上皇蓝埃祝钣拢秸妆荆庞梅缦漳捅冉戏治觥径泄芾砜蒲年规范风险资本的主要原因。对风险资本的规定除了以上六个原因之外，银行发展新的信用风险模型最大的动力来自对慕璐时厩恐乒娑牟宦政策可以称为“万能”国内外关于信用风险度量的研究现状评分方法一多元判别法、多元回归法、和方法，薒神经网络分析法其他方法啊噦辵对琋，了进一步拓展。死亡率模型信用风险附加法模型年开发源于保险精算学思想的信用风险附加法模型。该方法与信用度量术不同，它将价差风险看作市场风险而不是信用风险的部分，在任何时期，只有违约和不违约两种状态予以考虑，并且假定在不重叠的时间段内违约人数相互独立，服从泊松分布，与公司的资本结构无关。等人研究的风险中性成果的基础上提出了贷款分析系统琇珼信用风险度量模型比较分析及在我国的适用性研究判别方法是很早的一个风险评估方法。王春峰、万海晖和张维捷辉采用面向前逐步判别法对个企业贷款训练样本的分析表明该方法预测准确率较高，是个较为理想的判别分析工具。人工智能方法王春峰、万海晖和张维对个训练样本企业贷款违约分析表明，王春峰、万海晖、张维对个训练样本通过实证分析表明组合模型介绍与比较、资本实力途肪程跫五个方面进行全面的定性分析以判别借款人的还款意愿和还款能力。要素分析法，即借款人杩钣猛、还款期限、担保物叭绾位箍罱。也有的银行将其归纳为“，因素，即个人因素、借款且的、保障署前景骆驼评估体系包括的五个部份为资本充足率资产质量这里主要奔缁品帜汀鹄着既芈晏岢隽藌计分模型，评分模型则是他年建立的第二代模型，两者都是一种多变量的分辨模型，他们是根据数攥统计中的分辨分析技术，对银行过去贷款案镄送行统计分析，逡择一部分畿缝够反浃氆款入豹靖务状况，对贷款疆羹影响最大、展具有预测或分析价值的比率，设计出一个最大程度的区分贷款风险度的数学模型，对贷款人进行信用风险及资信评估，他选取一组最能反映缮款入魏务状嚣箨还本镑怠戆力夔据标，运鬻一令线整羲数建立壤登魏下孙柏”，撇岭是获辩经心璜学和试如辩学研爨残暴滋即这笔贷款的价值。模型通过预测借从而得出贷款的价值。用风险价值评估模型。是利用保险精算的方法推导出投资组合的损失，把违约事件模型化为有一定概率分布的连续变量，每一笔贷款都有着极小的违约概率并且独立于其他贷款。组合的违约概率的分布类似于泊松分布，因此根据泊松分布公式，可计算违约的概率。利用各个频度的违约概率分布加总后得出贷款组合的损失分布。蚄模型比较蚄模型是目前国际在众多的信用风险度量模型中，作者研究能力有限，这里选择了蚄模型作为具体研究对馕T谙占壑担侵冈诟闹眯徘比如，鹊下衡量给定的资产或负债在一段给定的时间内可能发生的最疾荒苤苯踊袢。臀薹扑闫銿值。藏鹫淤渌泷来钏蛐猇颡衤妒泷榔銿毽，的基本假设，即企业股裂价格是值小于其债务价值时借款人就会违约；离散憾馕模型中的僚用质量按离敝的信用等缀变化进行刻瓣；两连续燮傣篷模型串静信用覆螫遴过连续的违约概率或违约概率密度函数来刻画。陀模垄不同镙将“违约”麓概念扩大蓟信用等级变化的范畴。蚄横型比较在黢後篷襞诗，鬟篓驭下步骤以采用银行内部评级系统。违约考虑强一种情况，麴聚倍款鬻违约，鄹需要确定违约弱收率。按优先级给出的违约回收宰嬷档牧椒直优先缓褒确定远疑辑现攀对，一般要用到手无鼹羧利率鸯特定懿羡爰缀别好售煺赞差。这里还涉及到无风险利率的确定和信用价差的确定。在发达市场环境下，每令售弱簿缀对藏豹零悫蔟牧盏攀莛线楚凝据大豢瓣历史违约率数据基秣褥出的。因此，在这一环节中，零息票收益率曲线的确定对数据的完整性和延续鳇骞较嶷豹要求。年末的评级。其中，的价值瓦资产价值的波动性N粗1淞俊椒匠塘A蚩汕蟮肰和上的无风险利率。而在我国，对无风险利率尚没有一个统一的说法。处理为短期负债加上虺侨长期负馈的一半。瓹和模型比较说明对违约收益率的处理在估，对于非上市公司，不得不采用历史财务数据，数据的时效性会大打折扣。投缘畲畹腣的计算可通过解析方法实现，但对蚄模型在我国的适用性畕我国裔堑银行繁用风羧管理存在的问题嚣蘸，謦内对鬻堑凝纾藏验警遴嚣骚炎仅隈予瓣最验炎翌、寒源及控铡我国征信业存在的问题世纪年代末期，我国征信业开始起步。在地方征信体系建设上，以上海为代表的系部沿海地区和城市率先迈出第一步。人民银行年哭坡赋予譬理售贷征信数的职能鼹，开始藿手建设全星绕戆企娥彝令入征依体系，地方征信体系建设纳入了全国征信体系统一框架虽然我国征信体系建设鸯了一定豹发震，餐爨然存在藿诲多溺题。党的十六藩三中全会明确指诞，要按照“完罄法袈、特许经营、蔼娩运作、专业服务”的方向，加快建设企业颌蚋鋈藍芷信服务体系，即走市场化羧展的道路。但在地方程信市场建设初期，由于征信机构缺乏、征信意识不强、市场援范欠缺等，较多地使耀了行政化手段，如政黪全额出瓷或部分出姿成立授信中介机构利用行政簪段开拓评级市场，明确规定一定范围的企擞必矮参每浮缓簿。霞竣纯推动在缀太耩度主逵藏了癸郝评缀懿貉经蔹簇，致使非政府背景的征信机构发育不足，市场竞争不充分；征信机构市场细分信用风险魔量模型比较分析擞在我国的适用性研究级来看，国内独立的商业信用评缀机构处于发鬏初期，还缎不成熟。据绦守统计，目前我国信用评级机构不少于家，其中建立了完善的评级方法且有一定业务觏模鲍只鸯七八家。市场比较凌乱，没窍形成科学的行业组织结梅。我稍不溅发现西方麓级信薅风陵魔薰模墅静数据一般都是盘穆遣，标准酱尔这样的网际知名评级机构提供的。我们在建立囱己的信用风险度量模型时，不可能照搬别人的数摆，而是需鬻由国内商业傣用评级机构针对中国企业情琵挺爨逶舍孛国蠢挝镊彳亍後焉赘数据。勇一方瓣，氇需要鹫斑的裔韭镑臻译级机构制定出符合中网国情的评级标准和评级方法，以使得锻行内部信用评级能与之相衔接蚄模型在我国的适用性从各利率间的相互联系来看，我国利率体系存在着双轨制运行的，银行播塌风险窿薰模型毪较分析及在我鬻的适用性研究麓黪獗期透终率不耥桷老怠萍壕这静映射荚系，毯是由于宏观经济的麓异，在我国不能直接拿来套用。虽然经验预期违约率在我晰，计算步骤操作简单，计算结粜客观且可及时更新，所以该模烈的思路秘魑理方法在我蚕静违约率评估市场上有广阔的应用前景。相对予浠要大繁信屠此担琄模型不需要花赞长期大量的实践建立违约数据转移矩阵鲡果要狠据中国实际情况对模墅做出相关修的选择上还没有形成一个致的观点。其谴易制度己经形成，这为一些的模型的应用奠定了坚实的基础。然而，我们应该髫爨，至今我鬻夔证券枣场发震孛蘩然菇在羞擐多豹越蔻巍嚣瓣决，翅援机气氛浓厚，对政府行为有很强敏感性，上市公司信恩披露的不健会镎。这很犬程度上导致了证券市场价格发现功能的失效，上市公司的股权价值常常会鹜褰其真实竣蠖。由于上零公司数据豹冀实与否将缀大程度上影礁捌模型输如结果的有效健，因此在僚籀以上模型时，必须将这黪因素作为考察对象。泳玫慕荍嶷看，商业银行要想建立自融的高级信用风险量化度爨模型并利咫这些模型对偿熙风险进释管理将耗资艇犬，信用风硷的量化管瑷模型通常袋求是够多、避够长荽辽豹魇受数据，要求爨备风险管爨知识、经验都相当丰富的数理统计专家和银行风险管理专家的通力合作，只适合银行辫级风险管瑕人员维护和使用，还要求犬鐾硬件的投入和软件的维护，运器域本辍高。霹缒，疑有极少数大鍪镊蠢才簸承受，孛夺镶行会力不麸心。这恐怕难以符合商业银行的成本效益原则。由此可见，利用国外先进的信用风内部评级系统和方法属于银行商业机密，具有较高的技术含量，因此人才在银行风险管理领域应发挥核心作用。培养、建立和长期拥有一支适用于风险分析的专业化人才队伍，对于信用风险度量模型的建立、实施和更新都具有重要意义，这也是目前银行工作的当务之急。商业银行在培养管理人才时，要有长卿艮光，一旦形成并投入使用，就应设法保持其稳定性，同时对于风险评级的关键技术还要注意知识分散化，以防止个别人才流失对系统运行造成不利影响。会瓷撬构、癸资糗擒等，或者与专韭捉捻菸嚣邃行译级，鞋充分搓示风羧。参考外部评级机构的评级结果对内部评意结果进行修正，进而增加评级标准熬喜萋夔攫，黠贷款爱簸懿风险控稍菲棠黧要。垂于客户经理或信贷久受楚冤险控制的前沿，因此借助外部机构的专业培训来提高资产管理人员的风陂意谈渡及识澍、防蒸笼力，瓣镊霉羧验控铡极其重簧。监管当局要积极参与和指导商业银干予内部评级体系的开发建设。对于商数镘行蠹豁谔缓髂