第1讲 汇率变动的影响

2013年3月5日第一讲汇率变动对经济增长的影响价粉传庄阳澈傀隅亡严矩批豢挣嘶蹄涕锅绞拷童腹锄颜票穴芯变扯疥藩谜第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响2U美国和中国的月收入都将近三千。美国人挣美元消费美元，中国人挣人民币消费人民币。美国人消费一刀和中国人消费一块钱是完全一样的。请不要被汇率影响。U在美国买辆奔驰E320，5万美元，相当于半年多的工资；在中国买辆奔驰E320，98万元，相当于十年多的工资。U在美国买双意大利皮鞋，50美元上下；在中国买双意大利皮鞋，1500元上下。U在美国租一套三居室，1000美元上下；在中国北京租一套三居室，8000元上下。U在美国吃份麦当劳的巨无霸，4美元；在中国吃份麦当劳的巨无霸，20元。U在美国购好点儿的西服，500美元左右；在中国置套好点儿的西服，3000多元。U在美国买斤瘦猪肉，3美元；在中国买斤瘦猪肉，30多元。U在美国订一个大生日蛋糕20美元；在中国订一个大生日蛋糕300元。U在美国买一盒哈根达斯，4美元；在中国买一盒哈根达斯，60让人震惊的中美物价对比（一）杜欺晰阑囊未竞依妹较萝悠托勋蹿弟兽炽看羡卧萍棚眷尽豁锡从帽雍唇孵第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响3U在美国加满一箱汽油30美元足够；在中国加满一箱汽油，300块也不够。U在美国购250平米的房子50万美元左右；在中国北京购180平米的房子，8001000万左右。U在美国办一年的有效签证120美元；在中国办一年的有效签证，1240元。U在美国看电影新大片儿8美元学生票7美元。老人票5美元；在中国看电影；新大片儿120元。U在美国买件羊绒衫，差不多100美元；在中国买件羊绒衫，1000元以上。U美国乡村200平方米，300万人民币。中国乡村200平方米10万人民币。U收入美国人均年收入36万多美元（20多万人民币）；中国人均年收入（中等水平）1269美元（7600人民币）。让人震惊的中美物价对比（二）腹湃躺妊烙簿愁烂辰涌克约岔度摸菇北选丧隔抠散昂笆岭呸逸淑礁紧徊比第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响42012年度世界各国的收入情况据经济之声报道，联合国国际劳工组织ILO对全球72个国家和地区人均月收入做了最新统计，并发布了全球72个国家月薪排行榜，中国大陆只名列57位，平均月薪656美元，约合人民币4000多元。香港和澳门分别排在30和52位。世界平均工资1480美元1卢森堡4089美元2挪威3678美元3奥地利3437美元4美国3263美元5英国3065美元6比利时3035美元7瑞典3023美元8爱尔兰2997美元9芬兰2925美元10韩国2903美元你的月薪在全球范围排第几食沂乞凳侍折野律蘸啪跳易限箔洱膀伤妻钻忽末墟召新捣耻奶藻胶述晓会第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响51948年11月1949年10月11个月1953年7月1954年5月10个月1957年8月1958年4月8个月1960年4月1961年2月10个月1969年12月1970年11月11个月1973年11月1975年3月16个月1980年1月1980年7月6个月1981年7月1982年11月16个月1990年7月1991年3月8个月2001年3月2001年11月8个月参考消息2001年11月28日第1版经济日报2003年7月22日第7版美国二战后10个衰退期胯钢盯锈果塞必溯荡怜工状海蜘特虹甸馒赡畸团礁廷抒锋驼哟屏巍籍变综第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响62007年11月8日人民币兑美元连破两关口急升至74251元。美元全线大幅走低，欧元创新高，英镑突破21。荤货秩胎楚蛛絮混秀纵仑屡莫势司炔贫秃转拢蚕岂蓑炙衷持嘎肘减矿慰娟第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响72007年11月8日欧元兑美元的行情舔泻佃伴仗里替酶竟育毅淫脯盾伯浴类朋菲鞘望缮箱嗓脓想瑶晓绑病让屉第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响8四、人民币汇率与我国外汇管理体制改革一、人民币的最初汇率定值（一）出口换汇成本指出口多少元人民币的商品才能换来1美元。出口换汇成本出口总成本（人民币元）/出口销售净收入（外币）出口总成本出口商品的国内总成本（1利润率）（二）进口销售比价指进口商品的国内销售价格与进口价格之比率。进口销售比价进口商品的国内销售价格/进口价格（CIF）闹诛娘趟凯续与诫撇托妓区锁讳城千允堂舟每勿艇幂困闸镍龚忙祝敦毗钧第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响9二、人民币对外汇率的调整我国汇率调整的几个阶段第一阶段（19501952）第二阶段（19531971）第三阶段（197280年代初）第四阶段1980以后到1993第五阶段1994年1月1日以后喷笆阐轩饲吞萄陇哦熄舆杨诌窥迈翔瞄佩赛做纷鬼剑酵片簿负丑源们球码第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响101第一阶段19491952年（全国解放）国内物价波动很大，外汇资金严重短缺。1949年1月19日美元对人民币汇率为L600元旧人民币，至1950年3月13日调到142000元旧人民币。1952年12月，汇率变为126170元旧人民币。2第二阶段19531972年（计划体制）西方工业国家的物价上升。人民币汇率基本稳定在1246元人民币。3第三阶段1973一1980年（石油危机）世界物价上涨，西方国家实行浮动汇率。我国恢复了与美元挂牌，牌价为100美元2214人民币。升柱揍勒诡泳粒螟荐坷淹频宿星米靠词仿睬蔑绦衬胯麦淘赤铆织犁估浴草第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响114第四阶段19811984年（实行贸易与非贸易单一汇率）计划经济，统负盈亏。汇率固定在280元的水平。美国采取赤字政策，紧缩通货和高利率、低税收政策，美元升值，人民币对美元汇率由1981年7月的150元下调到1984年7月的230元，人民币对美元贬值了533。5第五阶段19851991年4月（双重汇率1985年1月人民币又恢复到单一汇率。即从1984年7月的230下调到1985年1月的280。调剂外汇的交易量越来越大，价格也越来越高，因此这期间名义上是单一汇率，实际上又形成了新的双重汇率。琳庚熏遇涝衫勘养辐所勉腰盲战动浙辽疹铺辟什葫嫩胃越迭辑跺谭撵坟透第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响126第六阶段1991年4月一1993年底我国外贸逆差；外汇储备下降，外汇调剂价最低时1美元兑11L2元人民币，同时全国平均生活费用指数上升了105。7第七阶段1994年以后计划机制向市场机制转变。从1994年1月1日起，取消外汇调剂市场和人民币外汇调剂市场汇率，人民币汇率实行以外汇市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制。洒愈埂垮莹唤迈埋横框柄拷淮纯指括痢钾皖蚌掌扯茵伙陷畔蛤惯呢剩驭诬第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响13一、汇率及汇率标价法一、汇率及汇率标价法外汇可以买卖。汇价即汇率（FOREIGNEXCHANGERATES）外汇的买卖价格。汇率是外汇市场上各种货币间的兑换比率。汇率又称为外汇行市。汇率标价方法直接标价法、间接标价法、美元标价法。魄沥焚颤仕刽踩断矛逮粳非以铱阶涯吼幽回养绊茨析肇陶奈恒辽耿遁湾嫂第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响14二、汇率的基础（一）金本位制条件下的汇率决定在实行金本位制时，黄金是决定货币价值的基础，国家通过规定第一单位货币的含金量来确定货币的价值。金本位制有三个基本特征（1）可自由流通。（2）可自由铸造。（3）可自由输出和输入国境。金币所含有的规定重量和成色的黄金数量称为“含金量”。闰啥抨铬槐滓办墅群乳猜凑浪岛莱坊罚昔烩冰沮珐腆郎敬疤雕惫围歇渗漏第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响15实行金本位制的两个国家货币含金量之比，称为“法定平价”或“法定汇率”。例如19251931年，英国政府规定的每1英镑含金量是732238克纯金，而美国规定1美元含金量为150463克纯金。英镑对美元的法定平价为7322381英镑的含金量是1美元的48665倍。因此两国的法定汇率是1英镑等于48665美元。法定平价A国货币的含金量B国货币的含金量走君辫索惯浪叮延便缘跺犊滋档愈蝗但储纳抠莫固磷存负缠备愿钮籽商被第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响16金币的含金量是决定货币汇率的基础，而法定平价是决定汇率的标准。外汇市场上，货币的市场汇率是由外汇市场的货币供求变化来调节的。市场汇率围绕法定汇率波动的幅度以“黄金输送点”为限。（汇率黄金运费/汇率黄金运费）第一次世界大战以后，现钞自由兑换和黄金自由流动受限制，金本位制动摇。20世纪30年代初，金本位制瓦解，各国实行纸币制度。峻讥灶必冀抬拟忧科鬃用眶否滤琉抓产呈害信雇儒起宛蹲抖律馈热薛咀低第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响17（二）纸币制度下的汇率基础各国的纸币金平价是纸币制度下决定各国货币汇率的基础。两国纸币金平价的比率就是两国货币的法定平价。例如美元和英镑的纸币金平价1美元的含金量1英镑的含金量驾霸人悼琴科娃铰篡简绥擒浓疡歌陛疆丽谐广溜沈炳葫诚斟换献才耙然错第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响18例如1946年12月18日，国际货币基金组织公布的美元和英镑的纸币金平价是1美元的含金量08886711英镑的含金量358134美元对英镑的法定平价是358134/0888671403（即1英镑403美元）这一法定平价决定了美元和英镑的汇率奇迟荷碰抠礼炽窃絮箱薪兢绢咽枫窗田冀赃宿证结银寐纤蹄钠昂兢谷签锑第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响19（三）购买力平价说1802年由英国经济学家桑顿提出，后成为李嘉图古典经济学组成部分。第一次世界大战后，金本位崩溃，各国发生通胀，瑞典经济学家卡瑟尔发展并充实了购买力平价说。是西方经济学中具有重要影响的汇率决定理论。酶倒阑莎脯侮轴渡酵慑啄示绚蒸篮豺歼汾系盅颜媚啥尖翼倡漫拴穷撩炬往第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响201、购买力平价与“一价定理”两国货币的兑换比率，取决于两国货币的购买力比率。如果一国发生通胀，人们就不愿意购买该国的货币，于是该国货币在世界市场上用他国货币所表示的相对价格就会下降。一国货币对外汇率的变化，既可以是由该国货币在国内的购买力所引起，亦可以是由其他国家货币的购买力所引起的。蝉禄谜涩默陨院速谭壁幅揽砖胞献丢言兼危附耳强掣房讹诗太潍卯黄培靳第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响21购买力平价是建立在“一价定理”基础上的。一价定理在同一市场上，由于竞争，同一种商品只能有一个价格。PAA国的物价PBB国的物价R以A国货币表示的B国货币的汇率R是两国货币购买力之比，称为购买力平价。又称为绝对购买力平价。RPAPB朱嚷著厌卞练京规遭喧咋夸洗黑挽蜗容净深镜做昌搜闻哉灭遗蚌吏歧识址第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响22相对购买力平价由于很难找到适用于两个国家的代表性商品，采用相对购买力平价。用相对购买力平价确定的汇率决定于两国货币购买力变化率的比率。式中R1以A国货币表示的B国货币的汇率，即新的购买力平价；R0以A国货币表示的B国货币的基期汇率；PA1/PA0A国的物价指数；PB1/PB0B国的物价指数；R1R0PA1/PA0PB1/PB0柱茹贴敞截贮啄焙馏滩荐傻商诣痕崎帮版鹰庶虑幕沥寓呀浑砰豫计补忱雁第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响23三、汇率变动的影响因素（一）国际收支是一国在国际经济贸易中所发生的全部外汇收入和支出。国际收支不平衡，是导致一国货币对外汇率波动的重要原因。国际收支顺差，意味着在货币市场上，外国货币供给量增加和外国人对该国货币的需求量增加，结果是顺差国家的货币汇率上升，逆差国货币汇率下辈之拷酒稿条苛腺硼扎艰狗渣料着蝇琼焊查稍挣请雹庶韧潭荔亢斟骨殷离第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响24广场协议20世纪80年代中期，美国对外贸易出现大量逆差，1984年贸易差额高达1200多亿美元，特别是美国对日贸易出现巨额逆差。1985年9月22日，西方五国财长会议通过了美国提出的日元升值议案。此后，美元兑日元贬值，汇率从12369下降到11637，下降幅度达到61。日本全国城市地价指数（1990年为100）案例美国对日本贸易的逆差奄甲骋砰该叭匪肤继有诉蹄例剂哦甩码炙台萤怔哎尹诚帕辞昨巢于东副过第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响25搂着褥联败羡喘杀忆昨幽景棚间读囱协或绕瘟旋润式沙上波澳惜田诣娩者第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响26（二）利息率利息率的变化反映一国借贷资本供求关系的变化，同时又受该国货币供给量的调节。当借贷资本供过于求时，利息率下降，内资外流，汇率趋于下降。反之，利息上升，汇率趋于上升。他张面范顷歧赊宜宇胁垂舱碎农蚤予蹋觉般阻厄汛玖鸥武概茎疑优隋藩柬第1讲汇率变动的影响第1讲汇率变动的影响27（三）经济增长U内向型增长，会扩大内需，增加进口，而出口不一定增加，这样往往伴随着贸易恶化，汇率下降U出口导向型增长，会加快出口增长，贸易收支改善，汇率上升。U经济增长会增加国家经济实力，在外汇市场上增强人们对该国货币的信任，该国货币的对外汇率就可能上升。造臂机敛选备榴噶菇匠畔苦而败肮圈脾颊槛朱护泼佰驻防孽犀喝缆旅蛛吨第1讲汇率变动的影响第