我国生物制药类上市公司的盈利能力分析（可编辑）

首都经济贸易大学CAPITALUNIVERSITYOFECONOMICSANDBUSINESS硕士学位论文论文题目我国生物制药类上市公司的盈利能力分析院系统计学院专业统计学学号22009120540作者刘强指导教师吴启富任韬完成日期2012年3月16日首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析独创性声明本人郑重声明今所呈交的我国生物制药类上市公司的盈利能力分析论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知,文中除了特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果,也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名日期2012年3月16日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定,即学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅、借阅或网络索引学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后应遵守此规定作者签名导师签名日期2012年3月16日II首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析论文题目我国生物制药类上市公司的盈利能力分析院系统计学院专业统计学学号22009120540作者刘强指导教师吴启富完成日期2012年3月16日摘要2010年下半年,生物制药产业被国家列入重点发展和培育的七大新兴战略产业之一。生物制药类上市公司作为一个有生命的机体,盈利能力是其赖以生存的基础,它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的综合表现,也是竞争力强弱的首要标志。生物制药类上市公司的盈利状况是投资人进行投资决策的昀基本和重要的判断依据,同时也是债权人准确评价上市公司偿债能力、控制信贷风险的依据。所以无论是投资人、债权人,还是上市公司的经营管理人员,准确分析了解其盈利状况是必须的。本文就是鉴于以上的现实需求,从四个模块来着手进行上市公司盈利能力的分析,即生产经营盈利能力,资产盈利能力,所有者投资盈利能力和成本控制盈利能力。该文初选考虑的盈利能力指标共计29项,通过应用统计方法中的相关系数及方差分析法,根据相似替代和差异化原则进行指标筛选,昀终选取13项指标,并分别归纳至上述四个模块中。在指标选取上,倚重的是统计方法和实际数据,而非根据财务理论进行人为主观的选取。在四个模块中的成本控制盈利能力,更是从开源节流的反方向角度,来评论分析盈利能力,做了一种尝试。本文从国泰安数据库所提供的近140家生物制药类上市公司的财务数据中,随机抽取了64家公司,得到了它们从20012010年在13项指标上的详细数据。分别从生产经营、资产、所有者投资、成本控制这四个方面,对生物制药类上市公司的盈利状况进行了描述。随后,选取同是国民经济支柱产业的房地产和汽车制造业,应用方差分析,对三个行业上市公司的盈利能力进行了比较分析。昀后本文选用了结构方程模型,进行建模分析。借用结构方程模型的思想,用可度量的显变量所选13项指标,反映出不可直接度量的隐变量“综合盈利能力”,非常好的切合了本文所要研究的主题,并进行了实例应用验证,亦是完成了一种统计方法在财务应用上的较好尝试。关键词盈利能力生产经营资产所有者投资成本控制方差分析结构方程III首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析ABSTRACTINTHESECONDHALFOF2010,THEBIOPHARMACEUTICALINDUSTRYISONEOFTHECOUNTRIESINCLUDEDINTHEFOCUSONTHEDEVELOPMENTANDNURTURINGOFTHESEVENEMERGINGSTRATEGICINDUSTRIESBIOPHARMACEUTICALLISTEDCOMPANYASALIVINGORGANISM,PROFITABILITYISTHEBASISFORITSSURVIVAL,ITISTHEVIABILITYFORCEOFDEVELOPMENT,INNOVATION,RESILIENCE,COHESIONANDBEARINGCAPACITYANDOVERALLPERFORMANCE,BUTALSOTHESTRENGTHOFCOMPETITIVETHEPRIMARYLOGOTHEPROFITABILITYOFLISTEDCOMPANIESINBIOPHARMACEUTICALINVESTORS,INVESTMENTDECISIONS,THEMOSTBASICANDIMPORTANTJUDGMENTINACCORDANCEWITHTHEBASIS,BUTALSOTHECREDITORSANACCURATEASSESSMENTOFTHESOLVENCYOFLISTEDCOMPANIESTOCONTROLCREDITRISKSOWHETHERITISTHEINVESTORS,CREDITORS,ORALISTEDCOMPANYMANAGEMENTPERSONNEL,ANACCURATEANALYSISTOUNDERSTANDITSPROFITABILITYISAMUSTTHISARTICLEISTHEVIEWOFTHEABOVEACTUALNEEDSFROMFOURMODULESTOBEGINTHEANALYSISOFTHEPROFITABILITYOFLISTEDCOMPANIES,PRODUCTIONANDOPERATIONOFPROFITABILITY,ASSETPROFITABILITY,PROFITABILITYANDCOSTCONTROLOFTHEOWNEROFINVESTMENTPROFITABILITYINTHISPAPER,PRIMARYCONSIDERATIONPROFITABILITYINDICATORSTOTALING29BYTHECORRELATIONCOEFFICIENTINTHEAPPLICATIONOFSTATISTICALMETHODSANDANALYSISOFVARIANCE,ACCORDINGTOTHEPRINCIPLEOFSIMILARSUBSTITUTIONANDDIFFERENTIATIONINDEXSCREENING,ANDULTIMATELYSELECT13INDICATORSWERESUMMARIZEDTOTHEABOVEFOURMODULEINIV首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析THESELECTIONOFTHEINDICATORS,THERELIANCEONSTATISTICALMETHODSANDTHEACTUALDATA,RATHERTHANSUBJECTIVESELECTIONBASEDONFINANCIALTHEORYCOSTCONTROLINTHEFOURMODULESPROFITABILITY,BUTALSOFROMTHEPERSPECTIVEOFTHEOPPOSITEDIRECTIONTOCUTEXPENDITURETOTHECRITICALANALYSISOFPROFITABILITY,MADEANATTEMPTFROMCOUNTRYTYANDATABASEPROVIDESNEARLY140BIOPHARMACEUTICALLISTEDCOMPANYFINANCIALDATA,RANDOMSAMPLEOF64COMPANIES,ANDDETAILEDDATAON13INDICATORSFROM2001TO2010FROMPRODUCTIONOPERATIONS,ASSETS,OWNEROFTHEINVESTMENT,COSTCONTROL,THESEFOURASPECTSISDESCRIBEDINTHEPROFITABILITYOFLISTEDCOMPANIESONBIOPHARMACEUTICALSUBSEQUENTLY,SELECTEDWITHTHEPILLARINDUSTRIESOFREALESTATEANDAUTOMOBILEMANUFACTURING,THEAPPLICATIONOFANALYSISOFVARIANCE,ACOMPARATIVEANALYSISOFTHEPROFITABILITYOFLISTEDCOMPANIESINTHREEINDUSTRYFINALLY,SELECTIONOFSTRUCTURALEQUATIONMODELING,THEMODELINGANALYSISBORROWTHEIDEAOFTHESTRUCTURALEQUATIONMODELWITHSIGNIFICANTVARIABLESCANBEMEASUREDTHESELECTED13INDICATORSTOREFLECTTHEHIDDENVARIABLESARENOTDIRECTLYMEASUREPROFITABILITY,VERYGOODANDFITSTHETHEMEOFTHISPAPERISTOSTUDYANDCONDUCTTHEINSTANCEOFTHEAPPLICATIONTOVERIFY,ALSOCOMPLETEDASTATISTICALMETHODBETTERTRYONFINANCIALAPPLICATIONSKEYWORDSPROFITABILITYPRODUCTIONANDMANAGEMENTASSETSOWNEROFTHEINVESTMENTCOSTCONTROLANALYSISOFVARIANCESTRUCTURALEQUATIONV首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析目录第一章绪论111选题背景和研究意义1111选题背景1112研究意义212盈利能力评价理论和方法的演进及现状3121国外状况3122国内状况4第二章上市公司盈利能力分析指标体系的研究621界定盈利能力的概念622上市公司盈利能力的因素分析6221生产经营的盈利能力分析6222资产的盈利能力分析7223所有者投资的盈利能力分析8224成本控制的盈利能力分析823生物制药类上市公司盈利能力分析指标的构建8231生物制药类上市公司盈利能力分析指标的选取原则9232生物制药类上市公司盈利能力分析指标的选取过程9233生物制药类上市公司盈利能力分析指标102331生产经营盈利能力分析指标10营业利润率、销售净利率2332资产盈利能力分析指标11资产报酬率、总资产净利润率、流动资产净利润率、固定资产净利润率、长期资本收益率2333所有者投资盈利能力分析指标12净资产收益率、投入资本回报率、2334成本控制盈利能力分析指标12营业成本率、销售费用率、管理费用率、财务费用率第三章生物制药类上市公司盈利能力概述1431生物制药类上市公司情况概述14311生物制药行业状况描述14312生物制药类上市公司盈利状况描述143121生产经营盈利能力153122资产盈利能力173123所有者投资盈利能力213124成本控制盈利能力2332行业参照对象27321行业选取原因27322房地产行业上市公司27VI323汽车制造业上市公司2833行业间比较29331方法使用多因素方差分析29332生物制药与房地产、汽车制造的具体比较30第四章生物制药类上市公司盈利能力的分析研究3941方法选用和介绍结构方程39411结构方程的基本概念39412结构方程的特点39413结构方程模型形式40414结构方程模型估计方法4142生物制药类上市公司的盈利能力分析41421结构方程模型的指标选取41422结构方程模型分析424221路径图设计424222模型估计434223模型拟合情况454224结构变量关系454225观测变量外部载荷464226综合盈利能力评价模型建立474227模型应用47423模型小结48第五章总结4951我国生物制药类上市公司盈利能力模块和指标的确定4952我国生物制药类上市公司盈利能力状况概述50521生产经营盈利50522资产盈利50523所有者投资盈利50524成本控制盈利5153选取房地产和汽车制造上市公司进行比较5154结构方程模型分析52参考文献53后记55致谢55首都经济贸易大学硕士论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析我国生物制药类上市公司的盈利能力分析第一章绪论11选题背景和研究意义111选题背景自十九世纪末以来,制药业主要以制造化学药品为主,即以不同的化学混合物刺激问题细胞以回复到原来的健康状态。大部分化学药物以压抑身体里某种生理程式,以达到治疗效果。然而,当身体因任何问题而停止制造任何一种蛋白蛋白为保持细胞各项功能的主要物质,单靠化学药品便不能提供该类蛋白令身体复原。生物制药则主要利用基因工程及生命科技的技术,在人体以外的细胞内大量生产人类蛋白,并配合其他技术令该蛋白进入人体后发挥治疗作用。大部分生物药品较化学药品都对治疗的问题更有针对性的效果,以及较少副作用,以致有显著的整体疗效。对企业来说,生物制药一般较化学制药更难模仿,故此在药物专利过期后,往往生物制药仍能为原研发企业带来很大的利润。近年各大药厂因其化学药品专利逐步到期,故此药物研发的方向更集中在生物制药或大量收购生物制药公司,可见生物制药业发展有一定的优势。生物药物的阵营很庞大,发展也很快。目前全世界的医药品已有一半是生物合成的,特别是合成分子结构复杂的药物时,它不仅比化学合成法简便,而且有更高的经济效益。我们吃的维生素、红霉素、洁霉素等,注射用的青霉素、链霉素、庆大霉素等就是用不同微生物发酵制得的。医药上已应用的抗生素绝大多数来自微生物,每个产品都有严格的生产标准。预测生物制药的研究进展,它将广泛用于治疗癌症、艾滋病、冠心病、贫血、发育不良、糖尿病等多种疾病。2010年下半年,生物制药产业被国家列入重点发展和培育的七大新兴战略产业之一。同时伴随着全球生物制药领域高速的发展,我国生物制药产业也呈现出了勃勃生机。近几年,生物制药行业的出口交货值一直保持稳定增势,即使在金融危机的2009年,其出口交货值还是达到99亿元,同比增长3883。分类看,我国的医药类大宗出口商品中,西成药和原料药的增长主要体现在出口量增长上,其出口均价涨幅均在5以下而生化药出口的增长主要体现在出口价格的大涨上,以2010年为例,其出口量虽下降6333,但由于出口均价上涨303,拉动出口额同比大涨。出口均价大增,说明国际需求在稳定增长的同时,我国生化制药类产品的国际市场竞争力在提高并逐渐走向高端。中国经济不断发展,内地人的生活水平日渐提高,对医疗药物的需求持续增长,尤其是在生物制药业一环。同时,中国政府在过去不断增加对生物制药产业发展的投入,以及在近年实行不同的政策措施进行扶持,例如颁布促进生物产业加快发展的若干政策。生物制药业在中国的时间相对其他行业较短,然而,随着企业及政府投入1首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析的增大,生物制药产业已经出现了快速的变化和发展。目前,我国境内沪深两市的生物制药类上市公司已达近140家,相信在不久的将来这一数字还会不断变大。未来随着国民经济的较快增长、庞大的人口基数及老龄化趋势、人民生活水平的不断提高、健康意识的增强等需求合力,必将保障未来我国生物制药行业全方位的持续增长。112研究意义生物制药类上市公司盈利能力的分析是对其进行绩效评价的一个重要组成部分,而绩效评价是不断促进生物制药类行业不断向前发展的航向标和动力源。在绩效评价的体系中,盈利能力不仅是核心指标而且影响着绩效评价的其他方面。生物制药类上市公司作为一个有生命的机体,盈利能力是其赖以生存的基础,它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的综合表现,也是竞争力强弱的首要标志。一个充满生机和活力的生物制药类上市公司,必然是在同行中经济效益较好的。生物制药类上市公司的盈利状况是投资人进行投资决策的昀基本和重要的判断依据,同时也是债权人准确评价上市公司偿债能力、控制信贷风险的依据。所以无论是投资人、债权人,还是上市公司的经营管理人员,都日益重视盈利能力的分析。因此,对于生物制药类上市公司来说,准确分析了解其盈利状况是必须的。盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。上市公司在一定时期内的利润率越高,盈利能力就越强。盈利能力指标通常主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。在实务中,若干上市公司也经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其盈利能力。对于生物制药类上市公司的经营者来讲,通过对盈利能力的分析,可以发现经营管理环节出现的问题,对盈利能力的分析,就是对其利润率的深层次分析。盈利能力分析是指对企业盈利能力情况好坏所作的评价,是企业经营绩效和财务结构的综合体现。上市公司经营的目的就在于使公司盈利,且使公司的规模和经营内容不断成长与发展。投资人、债权人、经营者等各种使用信息者无不对上市公司的盈利程度倾注了热切的关切。投资者关心上市公司获得的利润多少并重视分析利润,是由于他们的投资报酬是从中支付的。另外,公司盈利的增加也能使股票的市价提升,从而使投资者获得资本收益。对于债权人来讲,上市公司盈利的利润是其偿债能力大小和可靠性的直接保障和体现,而政府有关部门也关注宏观和微观的社会经济效益,以及各种税费上交国家的可靠性。对于上市公司经营管理者来讲,借助于对盈利能力的评价,判断并明确上市公司的经营成果,分析变化原因,总结经验教训,使自身的盈利水平不断提高。对于公司职工来讲,则是丰厚薪资的来源,可保证稳定的工作,也是集体福利设施不断完善的重要保障。随着经济全球化和全球生物技术日新月异的发展,生物制药类上市公司将面临更严峻的形势,促进生物制药类上市公司改革和发展就成为急待解决的问题。为了实现这一目标,就需要及时把握生物制药类上市公司绩效的状况。因此,针对生物制药类上市公司,进行系统、准确的综合绩效评价体系就显得尤2首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析为重要。而盈利能力在这个评价体系中扮演着尤为重要的角色,它是生物制药类上市公司进行生产经营的昀终成果,也是公司其他各个方面能力的集中表现,同时还会影响公司其他方面能力的发挥。因此,有很大的必要对生物制药类上市公司的盈利能力,进行系统、准确的评价分析。12盈利能力评价理论和方法的演进及现状121国外状况19世纪以前,原始的手工作坊或货栈客栈等公司体制已逐渐被近代的合伙制所代替,并逐渐成长为家族企业。在那个时代,这些公司的规模还不大,故对它们进行盈利能力分析也就还不具有什么意义,以观察代替了评价。在19世纪中叶,随着美国第一部一般公司法和英国股份公司法的颁布,带来了公司所有权和经营权的分离,为了加强资本所有权和公司经营权的控制,对公司盈利能力评价的需求就极大地增加了。但是在那个时代的盈利能力评价指标与财务指标并没有什么系统具体的联系,还只是纯粹性的统计数据,例如产值、产量、销售收入,利润等单一指标。进入20世纪以后,资本市场得到了极大的发展,随之而来的是公司所有权和经营权也进一步分离了,公司的经营和财务状况被投资人和债权人加大关注,这都使得公司盈利能力分析的内容得到了进一步丰富。20世纪初,美国学者亚历山大沃尔提出了信用能力指数的概念,包括资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率,利用这五个指标来分析公司的盈利能力。1921年,美国银行家亚历山大华勒所著的信用分析被认为是盈利能力分析方面昀早的书。西方世界财务分析初级阶段的重心,开始由企业的偿债能力分析转移到盈利能力分析和趋势分析。进人30年代尤其是二战之后,公司股份制得到了进一步地发展,财务分析的重心由偿债分析发展到投资分析,而投资昀终的目的是获利,也就需要将盈利能力分析做到更加精准。1932年英国管理学家罗斯,提出评价核定公司部门的绩效,并设计了通过访谈了解部门经营状况的方法。同年美国管理咨询家詹姆斯麦金西也提出,应对公司进行定期的盈利成果的评价。在1950年,杰克逊马丁德尔提出了一套完整系统的对公司管理进行评价的指标体系,如生产、销售、财务、收益、董事会业绩、股东服务、经理人评价、员工贡献、公司结构、发展等,其中对公司收益的评价就是对盈利质量和盈利能力的关注。到60年代,盈利能力评价分析的发展更为迅速。第一,分析主体扩大,由外部分析为主发展到内外兼有第二,分析内容得到扩展昀后,分析方法也从比率分析扩展到多角度的分析。1971年,ME1NNES分析多家跨国公司后发现,昀常用的盈利能力指标是投资报酬率。进入80年代后,美国管理会计委员会从财务效益的角度发布“计量公司绩效说明书”,包含多项评价公司经营绩效的指标,其中的投资报酬率、净收益、市场价值、每股盈余、经济收益等都是对公司盈利能力进行分析的。在20世纪90年代,对公司盈利能力的分析已从传统的财务分析,向有机结合与互动影响的方向发展。例如,STEWART提出了经济增加值EVA指标,是用经过调整后的营业净利润减去现有资产的经济价值的机会成本后的余额。这一指标是从资本价值增值角度反映了公司的盈利能力。3首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析根据上面的叙述,可以看到西方世界对于公司盈利能力的分析,经历了以财务指标为重点的财务业绩评价,到考虑定量财务指标与非财务指标相结合的多角度分析。可以这样说,公司盈利能力的分析也是随着经济体中公司的不断发展而不断完善的。以往的研究理论与方法,将为我们在新的经济环境中研究出更适用于现行公司的盈利能力分析体系,提供理论与方法的基础和参考。122国内状况我国对于公司盈利能力的分析研究起步较晚,大致经历了三个阶段在70年代以前,以实物产量为主的盈利能力分析在80年代,以产值和利润为主的盈利能力分析90年代以后,进行综合性的盈利能力分析。在20世纪70年代以前,我国处于传统的计划经济时期,实行高度集中的计划管理体制,国家对国营公司的管理不重视价值和成本的评价,只从实物和产出的角度来进行衡量。在1975年,国家制定了八项经济效益指标,分别包括劳动生产率、产量、质量、原材料消耗、品种、资金、成本、利润。而国家考核评价企业的方法,也只是简单地将其与计划的目标以及行业技术标准进行比较。进入20世纪80年代后,盈利能力评价开始以产值和利润为主。我国在1978年实施改革开放后,政府对国营公司开始实施放权让利的改革,逐渐增强了公司的自主经营权。政府从价值的角度出发,开始注重经济效益方面,强调公司在成本、利润、产值等价值指标上的绩效考核。国家根据公司在利润方面的完成情况,决定公司的激励方式和报酬。在1982年,国家又制定了新的十六项主要经济技术考核指标,通过这些指标可以更全面地反映公司的盈利能力,这些指标中不仅包含有产量、产值、利税,还有劳动生产率、成本、资金使用情况、产品质量、能耗等。那时考核评价的具体方法,是通过综合计分来完成的。20世纪90年代以后,对公司盈利能力的考量,就进入了综合性评价的阶段。随着我国经济建设的重心,放到了调整经济结构和提高经济效益上,对公司盈利能力的评价就更加看重效益指标。1992年,国家提出了六项考核公司盈利能力的指标分别是全员劳动生产率、产品销售率、成本费用利润率、资金利润率、净产值率、流动资金周转率,这六个指标主要是从公司各项生产要素的投入产出角度,来构建公司盈利能力分析指标体系的。随着我国经济体制不断向市场经济体制的转变,以及现代公司制度的建立及不断完善,政府也逐渐改变了对国营公司的监管方式。1997年,国家统计局、国家计委、国家经贸委根据新的经济形势,对1992年颁布的六项考核公司盈利能力的指标体系进行了调整,将原来的六项指标调整为七项,分别为总资产贡献率、资本保值增值率、成本费用利润率、资产负债率、流动资产周转率、产品销售率和全员劳动生产率。随后发现以上指标还是满足不了新的经济形势发展的需要。在1999年6月,国家财政部等4部委发布了国有资本金效绩评价规则,其中规定的盈利能力的评价内容包含了资产营运、财务效益、偿债能力和发展能力这四个方面,决定采用24个定量指标、8个定性指标来评价公司的经营绩效。其中对财务效益的考量,就是公司盈利能力评价的一部分。在2002年3月,财政部等五部委又对国有资本金效绩评价规则进行了修订,颁发了公司效绩评价操作细则,将原来的指标由32个减为28个,此举使得对公司盈利能力评价方法的可操作性、合理性和适应性,4首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析等等方面都有了较大地进步。对于公司盈利能力分析指标体系的构建理论中,李智全、陈莉萍专门对上市公司的盈利能力评价体系做了研究,他们把每股收益、销售净利率、总资产收益率和净资产收益率作为盈利能力分析的基本指标,一级修正指标包括扣除非经常性损益的总资产现金回收率、销售毛利率、净资产收益率、每股收益、营运指数,二级修正指标包括净资产现金回收率、应收账款增加额/主营业务收入、非经常性损益结构比、经营现金净流量/经营现金流入、每股经营现金净流量,通过这些指标来对上市公司的盈利能力进行分析李文华、管军在分析公司综合财务状况时,采用模糊数学的方法进行研究,通过将公司盈利能力的评价因素构造成因素关系树,再由专家评议得出各个单因素在总评议中的评价矩阵和影响程度,昀后根据各等级的参数列向量相乘和综合评判结果矩阵,得到一个综合的评价值。鲁若愚、段晓华在评价分析公司竞争经营绩效的四个指标体系中,把盈利能力视作昀为核心的内容,因为公司所有技能和资源的经营状况,昀终都将体现为公司的盈利能力,其中既包括了短期的超额利润、市场份额、稀有资源带来的经济租金等,也涵盖了长期的顾客忠诚度、顾客满意度所带来的可持续性稳定收益陈效新则应用层次分析法,对上市公司的经营业绩构造了层次分析模型,并采用实例进行了应用分析,其中对于盈利能力这一块的指标,选取的是净资产收益率、总资产利润率、每股收益、主营业务利润率。在盈利能力分析指标体系构建的理论发展过程中,从单个的统计财务指标,到多个财务指标,再到综合多级财务指标来反映公司的盈利能力。随着构建盈利能力分析指标体系理论的不断发展,对公司盈利能力的分析评价也将会更加全面、合理。5首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析第二章上市公司盈利能力分析指标体系的研究21界定上市公司盈利能力的概念上市公司的盈利能力,即上市公司通过充分利用自身或市场的各种经济资源获取盈利的能力,这是上市公司的市场营销能力、赚取现金能力、减少成本耗费能力以及规避风险能力等等的综合体现,也将会是上市公司各环节经营成果的昀终体现,上市公司经营的好与差都可以通过盈利能力来体现。基本上可以把上市公司盈利能力看作是决定上市公司价值的重要因素。投资人获取投资利益,债权人获取本息,都依赖于上市公司的盈利能力。上市公司经营管理者的业绩好坏昀终也表现在其盈利水平上。借助于对上市公司盈利能力的评价,可以考量上市公司的盈利水平和未来的发展前景。在进行盈利能力评价分析时,单纯利润额的多少并不能度量盈利能力的大小,由于利润额的多少不仅取决于上市公司生产经营的业绩,并且还取决于生产经营的规模大小、经济资源占有量的数目、资本投入的多少和产品自身价值等因素的影响。例如,很多时候尽管一些大型公司的经营管理水平偏低、浪费损失严重,但其实际创造的利润总额却会比经营管理水平较高的小型公司的利润总额多得多另外即使在同一家公司,利润总额的变化也会受到各不同时期规模和产品种类改变的影响。所以不同规模的上市公司之间或在同一家上市公司各个不同的时期内,单只对比利润总额的多少,无法正确度量上市公司盈利能力和分析上市公司素质的好坏。因此我们在分析上市公司盈利能力的时候,不但要从上市公司经营管理的角度考量上市公司的盈利能力,还应从投入产出的角度分析上市公司的盈利能力。即从所有者权益与利润额配比关系和资产的角度,考量上市公司的盈利能力同时还应注意上市公司盈利能力质量对上市公司盈利能力的影响。22上市公司盈利能力的因素分析本文认为上市公司盈利能力的财务分析应从四个方面来着手进行,即生产经营盈利能力,资产盈利能力,所有者投资盈利能力和成本控制盈利能力。经济社会发展到现如今这个阶段,普遍认为,公司财务评价的核心内容就是盈利能力。上市公司作为证券市场的基本组成部分,其盈利能力将会直接影响到投资人的收益以及投资信心。作为行业中的领先群体,我国上市公司具有比非上市公司更加优越的条件,它们的盈利能力对我国国民经济发展的速度和质量会造成很大的影响。因此,评价分析上市公司盈利能力,既对证券市场的发展壮大有好处,也对我国国民经济的稳定发展有着非凡的意义。221生产经营的盈利能力分析上市公司生产经营的盈利能力,指在生产经营中所实现的营业收入或消耗6首都经济贸易大学硕士学位论文我国生物制药类上市公司的盈利能力分析一定资金而取得的利润额。它反映上市公司在生产经营中获得利润的能力,是上市公司盈利能力昀主要的部分,也是其他盈利能力的基础所在。各方信息使用者都非常关心上市公司的盈利能力,重视生产经营盈利能力,因为它是度量资本回报率、总资产报酬率的关键,也是相同行业中多家公司相互比较工作业绩和管理水平的主要依据。1“规模”对上市公司盈利能力的影响上市公司的规模是其生产和经营规模,它代表生产资料、劳动力、商品在公司内部的集中程度,反映公司经营和生产能力的大小。构成上市公司规模的要素,可作为划分上市公司规模的指标。目前上市公司规模的划分标准大致有上市公司职工人数、上市公司的设备和厂房的实物数量,上市公司固定资产原值、与销售额、利润额、原材料处理能力,以及用年产量和年产值表示的上市公司综合生产能力。2“产品结构”对上市公司盈利能力的影响上市公司的产品结构是指其所经营生产的产品的种类、规格、型号的组合,以及相互之间的关联系。新产品的不断开发和产品结构的不断优化,是上市公司提高市场竞争力和经济效益水平的主要办法。上市公司应站在生存和不断发展的高度,解析自身的优势和劣势,制订开发新产品的战略,并对新产品设计的合理性,进行技术和经济两方面的求证。上市公司自身产品结构的优化是一个动态过程,必须遵循产业结构趋于合理化,顺应市场需求的结构变化,适应科学技术发展的趋势,以及自身优势得到完全发挥的原则。上市公司生产制造的产品、提供的服务必须顺应市场的变化,需要持续地开发