《期货市场教程》第七版最新考试笔记精华

螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅羂膅薈螇膈肁薈袀羁荿薇蕿螃莅薆螂聿芁薅袄袂膇薄薄肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈蚂袀袈膄蚁薀肄肀蚀蚂袇蒈虿袅膂莄蚈羇羅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁腿莁莂薁羁芇莁蚃膇膃莀螆羀腿莀羈螂蒈荿蚈肈莃莈螀袁艿莇袂肆膅莆薂衿肁蒅蚄肅莀蒄螆袇芆蒄罿肃节蒃蚈羆膈蒂螁膁肄蒁袃羄莃蒀薃腿艿葿蚅薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇蚁蚇芇芀蒄肆芆蒂虿羂芅薄薂袈芅芄螈螄袁莆薀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄罿芁螄螀羈莃薇蚆羇薅莀肅羆芅蚅羁羅莇蒈袇羄蒀蚄螃羃腿蒆虿肃节蚂羇肂莄蒅袃肁蒆蚀蝿肀芆蒃螅聿莈螈蚁肈蒀薁羀肇膀螇袆肇节薀螂膆莅螅蚈膅蒇薈羇膄膇莁袃膃荿薆衿膂蒁葿螅膁膁蚄蚀膁芃蒇罿膀莆蚃袅艿蒈蒆螁芈膇期货市场教程第七版最新考试笔记精华第一章期货市场概述第一节期货市场的形成和发展主要掌握期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。一、期货市场的形成1、期货交易萌芽于欧洲古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，随之产生了远期交易。2、期货交易萌芽于远期现货交易得益于远期现货交易的集中化和组织化3、较为规范化的期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥4、1848年，82位美国商人在芝加哥组建世界上第一家较为规范的期货交易所芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。1865年，CBOT推出标准化合约，取代远期合同；同年，实行保证金制度，消除不能按期履约产生的矛盾。1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易，不必交割实物。后来，随着交易所业务的繁荣，专门从事结算业务的结算所也应运而生。标准化合约保证金制度对冲机制统一结算现代期货市场确立期货市场相关范畴二、期货市场相关范畴期货不是货1、期货的概念与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约依据标的物的属性区别，期货合约有商品期货、金融期货等类型2、期货交易即期货合约的买卖3、期货市场广义与狭义之分三、期货市场的发展（一）期货品种的扩大商品期货金融期货、其他期货1、商品期货农产品期货农、林、牧、软；金属期货有色、黑色、贵金属；能源化工期货能源、化工伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、纽约商业交易所（NYMEX）2、金融期货外汇期货各国货币的汇率变化（1972年）利率期货利率市场化（1975年）股指期货股票指数期货（1982年）股票期货个股期货（1995年）芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所、堪萨斯期货交易所、中国香港交易所3、其他期货品种天气、房地产指数、消费者物价指数、碳排放等交易规模扩大和结构变化（二）交易规模扩大和结构变化农产品期货金融期货、能源期货金融期货（三）市场创新和国际化1、1982年，芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货期权合约，首创期货期权的期货交易形式2、路透社、芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所共同开放全球交易系统（GLOBEX），实现全天24小时交易。3、公司化改制和上市CME、NYMEX、LIFFE、SGX4、联合与合并1994年，NYMEXINC、NYBOT；2007年，CMEGROUP1998年，EUREX2000年，EURONEXT，2002年，合并LIFFE期货交易的基本特征第二节期货交易的特征主要掌握期货交易的基本特征；期货交易与现货交易的区别；期货交易与远期现货交易的区别；期货交易与证券交易的区别。一、期货交易的基本特征1、合约标准化期货合约由交易所统一制定，标的物的数量、规格、交割时间和地点都是既定的。2、场内集中竞价交易交易所会员场内交易，其余由会员代理3、保证金交易杠杆交易，高收益高风险，保证金比例一般在5154、双向交易可以买空卖空，有买入开仓、卖出开仓、平仓三种选择5、对冲了结不必交割，提高效率6、当日无负债交易逐日盯市，需要保障保证金交易期货交易与现货交易二、期货交易与现货交易1、市场交易方式发展即期现货交易远期现货交易期货交易2、期货交易与现货交易的区别期货交易现货交易交易对象标准化合约实物商品或金融产品交割目的转移风险或追求风险收益获得或让渡商品所有权三、期货交易与远期现货交易1、期货交易与远期现货交易有许多相似的外在表现形式，现实当中二者易于混淆2、而者同属远期交易，但存在区别（1）期货交易系标准化合约交易；远期现货交易系非标准化合约交易，由双方协商达成合约的主要内容（2）期货交易可用对冲或到期交割了结，尤其绝大多数期货合约都是对冲平仓；远期现货交易则主要采用实物交收方式（3）期货交易以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，风险较小；远期现货交易存在交易与交收的时间差，违约行为常有发生，加之合同不易转让，导致风险较大。2四、期货交易与证券交易1、在本质上证券也是一种交易的合同和契约，证券交易这点与期货交易相同，同时都有促进资源有效配置的作用2、区别（1）证券属基础金融产品，期货属金融衍生产品，尤其在是否具有期货市场的功能与作用主要掌握期货市场的功能；规避风险功能及其机理；价格发现功能及其机理；期货市场的作用。一、期货市场的功能（一）规避风险1、规避风险功能是指期货市场能够规避现货价格波动的风险，是期货市场的参与者通过套期保值交易实现的。从事套期保值交易的期货市场参与者主要包括生产商、加工商和贸易商（均系与现货紧密相关联）。2、套期保值交易的主要目的在于将期货与现货两个市场的盈亏进行互补，而非追求期货市场的盈利3、期货在本质上是风险管理工具，并不能消灭风险价格发现（二）价格发现1、价格发现功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。该功能并非期货市场特有2、期货市场之所以具备价格发现的功能，主要在于期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成了具有真实性、连续性、预测性和权威性的价格。期货市场的作用二、期货市场的作用（一）期货市场的发展有助于现货市场的完善价格发现和规避风险（二）期货市场的发展有利于企业的生产经营（三）期货市场的发展有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策（四）期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中的主导权国际期货市场第四节中外期货市场概况主要掌握外国期货市场；国内期货市场。3一、国际期货市场（一）总体运行态势欧美国家和地区的交易量出现显著下滑，巴西、俄罗斯、印度和中国金砖四国为代表的新兴市场国家的交易量上升势头显著。（二）美国期货市场美国交易品种最多、市场规模最大1、CBOT最早的农产品和利率期货交易所，现有农产品、金融、金属的期货、期权2、CME主要的畜产品期货交易中心、最早的外汇期货、标普500股指期货和期权所在地3、NYMEX能源和黄金期货交易所4、KCBT最主要的硬红冬小麦交易所之一、率先上市股指期货（三）、英国期货交易市场1、LME铜、铝、铅、锌、镍、银的期货期权，LMEX指数期货、期权2、LIFFE世界最大的金融期货交易所之一，先后与多家交易所合并，2002年与EURONEXT合并，欧元利率期货成交量最大3、伦敦国际石油交易所2001年7月成为ICE的全资子公司，欧洲最大的能源期货市场。（四）欧元区期货市场1、欧洲交易所（EUREX）德国DBT与瑞士SOFFEX合并2、欧洲联合交易所（EURONEXT）（五）亚洲国家期货市场1、日本东京工业品交易所（TPCOM），日本第一大商品交易所；东京谷物交易所2、韩国1996年5月韩国股票交易所（KSE）推出KOSPI股指期货，1997年推出相应期权；韩国交易所（KRX）系由KSE、KOFEX和KOSDAQ合并，是全球成交量最大的衍生品交易所。3、新加坡国际金融期货交易所（SIMEX）国内期货市场国内期货市场（一）建立期货市场的背景1988年至1990年的理论准备与研究（二）起步探索阶段（19901993年）1、1990年10月郑州粮食批发市场成立；1991年6月深圳有色金属交易所成立。2、1992年9月，广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司成立。1993年底，全国的期货经纪机构已达近千家。（三）治理整顿阶段（19932000年）1、1993年11月，国务院发布关于制止期货市场盲目发展的通知。只保留了15家交易所作为试点。1998年8月，国务院发布关于进一步整顿和规范期货市场的通知，开始第二轮治理、整顿1999年全国期货交易所精简为3家郑州、大连和上海；期货品种也由35个将至12个。1999年，期货经纪公司的准入门槛提高，最低注册资本金不得低于3000万元人民币2、法规出台1999年6月发布期货交易暂行条例，期货交易所管理办法等法规相继发布实施3、2000年12月，中国期货业协会成立，自律组织诞生，自律机制引入监管体系4稳步发展阶段（四）稳步发展阶段（2000年至今）1、三级监管体制证监会、期货业协会和期货交易所2、2003年至今一系列法律法规相继发布出台并实施P243、2006年5月中国期货保证金监控中心成立；同年9月，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，并于2010年4月推出沪深300股指期货截至目前中国的期货交易所和期货品种交易所（4家）期货品种（25个）上海期货交易所铜、铝、锌、黄金、燃料油、天然橡胶、螺纹钢、线材郑州商品交易所强麦、硬麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油和早籼稻甲烷。大连商品交易所黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）中国金融期货交易所沪深300指数4、2009年中国期货市场成为世界最大的商品期货市场，上海（10）、大连（11）、郑州（14）、台湾（18）、香港（20）。5、中国期货市场依然存在诸多问题第二章期货市场构成第一节期货交易所一、性质与职能1、性质期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。交易所本身并不参与期货交易。2、职能1提供交易的场所、设施和服务；2设计合约、安排合约上市；3制定并实施期货市场制度与交易规则；4组织并监督期货交易，监控市场风险；5发布市场信息。二、组织结构期货交易所的组织形式一般分为会员制与公司制两种。1、会员制会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。1会员资格获得会员资格才能入场参与交易；交易所出资者即是交易所会员。发起人、发起人资格转让、其他会员资格转让和按交易所规则等方式可获得交易所会员资格2会员构成世界各地会员构成不尽相同，自然人与法人、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员。3会员的基本权利和义务组织结构54组织架构会员大会（交易所的最高权力机构）、理事会（会员大会的常设机构）、总经理（日常经营管理负责人）2、公司制公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，以营利为目的的，股份可按规定转让，以营利为目的的企业法人。营利来自通过交易所进行的期货交易而收取的各种费用。1会员资格只有获得会员资格才能入场参与交易、使用交易设施2组织架构股东大会（最高权力机构）、董事会（交易所常设机构）、监事会（监督、维护交易所合法权益）、总经理（日常经营管理负责人）3、会员制和公司制期货交易所的主要区别1是否以营利为目标会员制系非营利、公司制系营利；2使用法律不同会员制适用民法、公司制适用公司法；3决策机构不同会员大会理事会、股东大会董事会我国境大连商品交易所1成立于1993年2月28日。2主要品种黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯LLDPE和聚氯乙烯PVC3会员制共有182家会员。中国金融期货交易所1于2006年9月8日成立，由五家交易所共同出资成立，注册资本金5亿元。2主要品种沪深300股指期货3公司制共有133家会员。性质与职能第二节期货结算机构6一、性质与职能1、性质期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。2、职能1担保交易履约2结算交易盈亏3控制市场风险组织形式二、组织形式根据结算机构与期货交易所的关系不同（即是否独立于交易所之外），可分为两种1、结算机构是交易所的期货中介与服务结构主要掌握期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机构设置、法人治理结构与风险控制体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。7一、期货公司期货交易所对会员实行总数控制。期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。（一）职能1、根据指令代理客户买卖期货合约、办理结算和交割手续；2、管理客户账户，控制风险；3、提供市场信息，为客户提供咨询，充当交易顾问（二）部门设置及其职责客户服务部、交易部、结算部、交割部、财务部、研发部、风险管理及合规部、网络工程部、行政部我国对期货公司经营管理的特别要求（三）我国对期货公司经营管理的特别要求1、对期货公司业务实行许可证制度颁发商品、金融期货许可证2、期货公司对营业部实行四统一结算、风险管理、资金调拨、财务管理和会计核算3、完善法人治理结构1要遵循公司法关于公司治理结构的一般要求2期货公司法人治理结构特别要求突出风险防范功能风险防范成为期货公司法人治理结构的立足点和出发点，风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容强调公司的独立性与控股股东之间保持经营、管理和服务独立强化股东职权履行职责股东大会每年至少应当召开一次会议保障股东的知情权完善董事会制度董事会每年至少召开两次会议建立独立董事制度两类公司应当设独立董事强调依法建立监事会制度设立首席风险官建立董事、监事、高级管理人员的资格准入制度4、建立健全的风险控制体系1主要体现建立以净资本为核心的风险监控体系，符合资本充足的要求；保护客户资产；建立内部风险控制机制；保障信息系统安全；按规定进行信息披露。其中，前两个为期货公司风险控制体系的核心。其他期货中介与服务机构期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货公司进行结算。83、证券公司只能接受其全资拥有或者控股的，或者被同一机构控制的期货公司的委托从事介绍业务。其必须符合一定的条件，如12亿元的净资本提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务。如文华财经、世华财经1、交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是由期货交易所制定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。期货交易者的分类主要掌握期货交易者的分类；国际期货市场的主要机构投资者。市场价格波动风险。商品与金融期货两类套保者的分类。卖低买。2、按照交易者是自然人还是法人划分，分为个人投资者和机构投资者二、期货市场的主要机构投资者承担较高风险，追求高收益的投资模式。对冲基金属私募基金。后出现对冲基金的组合基金即投资于对冲基金的对冲基金。2、与共同基金的区别1对冲基金并不用注册，共同基金则受到市场的监管条约2共同基金不能投资于衍生产品，需要规避风险，只能以套保的身份进入市场；对冲则可以。二商品投资基金1、COMMODITYPOOL，是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问CTA进行期货期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资9方式。与共同基金有显著差别2、组织机构1商品基金经理CPO主要管理人、决策者2商品交易顾问CTA给客户提供投资建议，对基金进行具体操作3交易经理TM帮助CPO挑选CTA，监事CTA交易活动4期货佣金商FCM类似于国内的期货公司，负责自行CTA的交易指令5托管人CUSTODIAN资金委托机构、办理交割事项3、与对冲基金的区别1投资领域比对冲基金小得多，主要是期货和期权；2组织形式上比对冲基金规范，透明度高，风险相对较小第三章期货交易制度与合约第一节期货合约主要掌握期货合约的概念期货合约标的选择期货合约的主要条款及设计依据。一、期货合约的概念1、期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。2、期货合约标准化的作用便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。二、期货合约标的选择选择期货合约的标的时,一般需要考虑的条件1、规格或质量易于量化和评级2、价格波动幅度大且频繁3、供应量大,不易于为少数人控制和垄断三、期货合约的主要条款及设计依据先看一个期货合约范例大连商品交易所豆粕期货合约交易品种豆粕交易单位10吨/手报价单位元人民币/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4当前暂为6合约月份1,3,5,7,8,9,11,12月交易时间每周一至周五9001130,13301500最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第4个交易日交割等级大连商品交易所豆粕交割质量标准交割地点大连商品交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5当前暂为10交易手续费不超过3元/手交割方式实物交割交易代码M上市交易所大连商品交易所101、合约名称包括合约的品种名称、上市期货交易所名称上海期货交易所阴极铜期货合约2、交易单位是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量,也称合约规模。如豆粕10吨/手。确定期货合约交易单位的大小,主要参考合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯等因素。交易单位大小与此类因素成正比。3、报价单位公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。如元人民币/吨4、最小变动价位在公开竞价过程中,对合约每计量单位报价的最小变动数值。必须为整数倍。如1元/吨。最小变动价位的确定取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加,但过小会增加交易协商成本较大的最小变动价位会减少交易量、影响市场活跃程度。5、每日价格最大波动幅度即每日价格最大的涨幅与跌幅,参考基价为前一交易日的结算价。每日价格最大波动限制的确定取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。标的物价格波动越频繁、越剧烈,最大波动幅度应设置得大些。6、合约交割月份某种期货合约到期时交割的月份7、交易时间8、最后交易日最后的一个交易日,过了此期限的合约则必须按规定进行实物或现金交割。9、交割日期合约标的物所有权进行转移,以实物或现金交割方式了结未平仓合约的时间。10、交割等级交割时合约标的物的质量等级。交易所允许交割实物与合约标的标准有所差别,交割时价格需要升贴水。11、交割地点交易所统一规定的进行实物交割的指定地点选择交割地点时的主要考虑因素指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、指定交割仓库的储存条件、运输条件和质检条件等。12、交易手续费按成交期货合约金额的一定比例或按成交合约手数收取。13、交割方式实物交割商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货现金交割股指期货、短期利率期货14、交易代码交易时品种的代码P6162,牢记表31我国期货品种及其代码（截至2010年12月31日）之后新加了几个品种大家自己看下。交易所品种代码大连商品交易所DCE黄大豆1号A黄大豆2号B豆粕M豆油Y玉米C棕榈油P聚氯乙烯PVCV线型低密度聚乙烯LJLDPEL郑州商品交易所ZCE优质强筋小麦WS硬白小麦WT棉花CF白糖SR11精对苯二甲酸PTATA早籼稻ER菜籽油RO上海期货交易所SHFE燃料油FU铜CU铝AL锌ZN黄金AU螺纹钢RB线材WR天然橡胶RU中国金融期货交易所沪深300指数IF第二节期货交易制度主要掌握保证金制度当日无负债结算制度涨跌停板制度持仓限额及大户报告制度强行平仓制度信息披露制度。一、保证金制度一保证金制度的内涵和特点1、在期货交易中,期货买卖双方按其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金,用于结算和保证履约。2、国际期货市场上保证金制度的特点1对交易者的保证金与其面临的风险相对应2交易所根据合约特点设定最低保证金标准,并可根据市场风险状况调节保证金水平。3保证金的收取是分级进行的。二我国期货交易保证金制度的特点1、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的保证金比率距离交割月份越近,保证金比率越高2、随着合约持仓量的增大,逐步提高该合约交易保证金比率3、当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时,交易保证金比率相应提高4、当某种合约月份合约按结算价计算的价格变化,连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度时,交易所有权对全部或部分会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金,限制部分会员或全部会员出金,暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板幅度,限制平仓,强行平仓等一种或多种措施,以控制风险。5、当某种期货合约交易出现异常情况时,交易所可按规定的程序调整交易保证金的比率。二、当日无负债结算制度当日无负债结算制度是指每日交易结束后,由结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算,并根据结算结果进行资金划转。账户交易亏损、保证金不足时,通知客户追加保证金,以做到当日无负债。当日无负债结算制度的特点1、对所有账户的交易头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算,使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。2、在对交易盈亏进行结算时,不仅对平仓头寸的盈亏进行结算,而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。3、对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算4、当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。12三、涨跌停板制度1、涨跌停板制度的内涵又称为每日价格最大波动限制制度,即指期货合约在交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将是为无效报价,不能成交。2、我国期货涨跌停板制度的特点1新上市的品种和新上市的期货合约,其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。2在某一期货合约的交易过程中,当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定节假日、或交易所认为市场风险明显变化时,交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。3对同时使用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的,其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。在出现涨跌停板情形时,交易所控制风险的措施1当某种期货合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则,但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。2在某种期货合约连续出现涨跌停板的单边无连续报价时,实行强制减仓。四、持仓限额及大户报告制度1、持仓限额及大户报告制度的内涵持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时,会员或客户应向交易所报告。2、国际期货市场的持仓限额及大户报告制度的特点1交易所可根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险情况制定和调整持仓限额及大户报告制度2一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高临近交割月份时,持仓限额及持仓报告标准低3持仓限额通常只针对一般投机头寸,套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。3、我国期货持仓限额及大户报告制度的特点三家商品期货交易所1交易所可根据不同期货品种的具体情况,分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准2投机头寸持仓达到交易所限量的80以上时,应向交易所报告3市场总持仓量不同,适用的持仓限额及持仓报告标准不同成正比4一般按照各合约在交易全过程中所处的不同时期,分别确定不同的限仓数额。5期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。中国金融期货交易所对套期保值和套利交易的持仓均不受限制同一客户在不同期货公司会员处开仓交易,其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。五、强行平仓制度1、强行平仓制度的内涵按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施,其目的是控制期货交易风险。强行平仓分两种交易所对会员持仓实行强行平仓、期货公司对客户持仓实行强行平仓。2、强行平仓适用情形1因账户交易保证金不足而实行强行平仓2因会员或客户违反持仓限额制度而实行强行平仓133、我国期货强行平仓制度的规定1实行强行平仓的情形A结算准备金余额小于零,并未能及时补足B持仓限量超出限仓规定C违规受强行平仓处罚D交易所紧急措施E其他情形2强行平仓的执行过程通知、执行及确认六、信息披露制度1、信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度2、期货交易所应当披露期货交易下列信息1期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情2持仓量、成交量排名情况3期货交易所不得发布价格预测信息4期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于20年。第三节期货交易流程主要掌握交易流程开户流程交易指令的内容常用交易指令指令下达方式竞价方式结算的概念与程序结算公式与应用交割的概念及作用实物交割方式与交割结算价的确定实物交割的流程标准仓单的概念及形式现金交割。期货交易流程开户、下单、竞价、结算、交割一、开户投资者一般由期货公司代理客户进入交易所进行交易,因此需要到期货公司开户。中国期货保证金监控中心有限责任公司负责客户开户管理的具体实施工作。1、申请开户自然人客户与法人客户2、阅读期货交易风险说明书并签字确认3、签署期货经纪合同书4、申请交易编码并确认资金帐号编码由12位数字组成。当日分配的客户交易编码,期货交易所应当于下一个交易日允许客户适用。二、下单客户缴纳足额开户保证金后,即可开始委托下单,进行期货交易。1、交易指令内容品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等2、常用交易指令1市价指令按市场价格即刻成交的指令2限价指令按限定的价格或者更好的价格成交的指令3停止限价指令4止损指令5触价指令6限时指令7长效指令8套利指令9取消指令我国各大期货交易所普遍采用了市价指令、限价指令和取消指令,其中,郑州商品交易所还采14用了套利指令,大连商品交易所有套利、止损和停止限价指令。3、指令下达方式1书面下单2电话下单3网上下单三、竞价一竞价方式公开喊价方式、计算机撮合成交1、公开喊价方式包括连续竞价和一节一价制两种1连续竞价交易者面对面,既喊价又打手势的竞价方式,常见欧美市场2一节一价制主持人每节给一个报价,交易者报买卖数量直至成交,常见日本市场2、计算机撮合成交方式借用公开喊价方式原理,利用计算机高效率配对1我国国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式2最新成交价的形成按照价格优先、时间优先原则,比较买入价BP、卖出价SP、前一成交价CPBPSPCP,则最新成交价SPBPCPSP,则最新成交价CPCPBPSP,则最新成交价BP。3开盘价由集合竞价产生二成交回报与确认交易系统中查询结果,客户书面确认四、结算一结算的概念及程序1、结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易账户的盈亏状况进行的资金清算和划转2、国内三大商品期货交易所实行会员结算制度,交易所对会员进行结算,收取和追收保证金中国金融期货交易所实行分级结算制度,对结算会员结算,收取和追收保证金,结算会员对非结算会员结算,收取和追收保证金3、期货保证金分为结算准备金和交易保证金1结算准备金可用资金,用于交易结算,未被合约占用2交易保证金被合约占用的资金,按合约比例缴纳。4、结算程序1交易所对会员的结算当日盈利则划入结算准备金,不够时则追加2期货公司对客户的结算与交易所做法一致,低于公司的保证金水平时则追加二结算公式及应用1、结算术语1结算价当天交易结束后,对交易者未平仓合约进行当日交易保证金及当日盈亏结算的基准价。国内三家商品交易所当日结算价取当日成交价按成交量的加权平均价。中国金融期货交易所当日结算价取当日最后一小时成交价按成交量的加权平均价。2开仓、持仓、平仓买卖均可开仓、平仓2、交易所对会员的结算公式及应用1结