229页－－我国化学制药行业分析报告（经典行业分析）

摘要一、行业在国民经济中的地位有所上升2007年化学制药行业在国民经济中的地位有所上升。从行业的工业总产值占GDP比重这一相对指标来看，2007年行业工业产值占GDP比重相对于上一年有所上升，行业工业总产值的增长速度高于GDP增速。但面对不断扩大的原药和制剂的需求，在宏观经济形势一片利好的情况下，行业在2008年的地位必将进一步提高。单位亿元，3435572794952426641934631459781391331321211070500100015002000250030003500400020032004200520062007080109137166工业总产值工业产值所占GDP比重数据来源国家统计局，化学制药工业协会化学制药行业工业总产值占GDP比重变化二、行业供需分析及预测（一）行业供需增速回升，供需结构变化不大从行业的工业总产值来看，化学制药行业的工业产值2003至2007年呈不断上升的趋势，2007年行业实现工业产值343557亿元；产值增长一改04年以来不断下降的趋势，增速回复到2292的水平，供给总量进一步扩大。单位亿元，193463343557279495242664325315182292254305001000150020002500300035004000200420052006200705101520253035工业总产值同比增长数据来源国家统计局，化学制药工业协会20042007年化学制药行业工业总产值及增速变化在供给扩大的同时，需求也进一步增加。2007年行业实现销售收入318186亿元，同比增长2048，比去年同期增加了675个百分点。187530264104318186232240148120481372238405001000150020002500300035002004200520062007亿元051015202530收入收入增速数据来源国家统计局，化学制药工业协会20042007年化学制药行业销售收入及增速变化（二）进出口扩大，增速较高从西药类商品来看，2007年进出口总额为2436亿元，占医药商品总体的6313；同比增速为297，高于医药行业整体256的增长水平。其中进口额为937亿元，出口额为1499亿元，进出口顺差为562亿元。西药原料是进出口的主体，进出口总额占西药类商品的8025，占医药商品总和的5066；进口额占西药类商品的6393，出口额占西药类商品的9046。从进出口的增长速度来看，西成药的增长步伐最快，进口、出口和进出口的增速都在45以上，远远超过其他类别和总体的增速。2007年化学制药行业进出口状况类别2006出口金额（亿美元）2007年出口金额（亿美元）同比增长（）2006年进口金额（亿美元）2007年进口金额（亿美元）同比增长（）2006年进出口总金额（亿美元）2007年进出口总金额（亿美元）同比增长（）西药原料106713562714735992661541955269西成药5078556195284458245362478生化药526524341543393119281西药总计1169149928270893732318782436297医药总和196624592511106140026630723859256数据来源中国医药保健品进出口协会（三）下半年库存量有所上升到2007年下半年，由于收入增速的下降和产成品的增速急剧上升反映了行业库存量的急剧增加，产成品占收入的比重相比于2006年上升近一个百分点同样说明了这个问题。2008年在行业处于景气周期的形势下，相信2007年下半年积压的库存产品将会满足不断增长的需求，行业库存量将下降。13722233832148123842283862931854756786793051015202530200420052006200711收入增速产成品增速产成品占收入比重数据来源国家统计局20042007年化学制药行业库存状况变化三、行业效益分析及预测（一）收入和利润增长幅度大幅度回升，利润增速为历史最好水平1875302322402866417573187041498331818626410420481372148123847096435325172805001000150020002500300035002004200520062007亿元0102030405060利润总额销售收入收入增长利润增长数据来源国家统计局，化学制药进出口协会20042007年化学制药行业收入和利润变化2007年化学制药盈利状况非常好，利润呈现出从未有过的高速增长，远远超过了收入增长速度。由于2007年增长的基数较高，所以2008年可能还会像近几年一样，在一个波峰后形成一个波谷，虽然有城镇居民医疗保险等新增市场空间，但是行业内的一些矛盾并没有完全解决，价格管制、成本上升等因素依然影响着行业的利润水平。（二）行业三费不断下降，支撑利润高速增长自2005年之后，行业的三项费用一直成加速下降趋势，支撑着行业收入和利润的增长，并且是2007年行业利润高速增长的主要动力之一。1642665631481238480519531531974117100212681751919832137223813182328200420052006200711销售费用同比管理费用同比财务费用同比销售收入同比数据来源国家统计局20042007年化学制药行业三项费用增速变化（三）行业经济运行状况良好从盈利指标来看，化学制药行业经过2006年短暂的下滑之后，2007年各项指标均恢复到2006年以前的水平。其中销售利润率较前几年有大幅提高，其中销售利润率增长了近一个百分点，说明该行业2007年盈利能力正常，盈利状况良好。20042007年化学制药行业盈利状况变化指标2007年11月2006年2005年2004年销售毛利3016287530313135率（）销售利润率（）882708757799资产报酬率（）603638606747数据来源国家统计局资产负债率不断减小，亏损面缩小，利息保障倍数上升显著，该行业近几年来偿债能力不断增强，2007年偿债能力提高尤为显著。20042007年化学制药行业偿债状况变化指标2007年11月2006年2005年2004年负债率（）5287536455035620亏损面（）2307254125052514利息保障倍数（倍）600530575556数据来源国家统计局2005年以来该行业资产和销售收入的增长速度放缓，而应收账款和利润总额的增速大幅度提高，两项指标增速均超过历史水平。20042007年化学制药行业发展状况变化指标2007年11月2006年2005年2004年应收帐款增长率（）125753812181131利润总额增长率（）34946431728709资产增长率（）9299491497664销售收入增长率（）832137223841481数据来源国家统计局从营运指标来看，2007年该行业各项指标同前几年比较变化不大，该行业2007年的营运能力总的来说保持了以往的水平。20042007年化学制药行业营运状况变化指标2007年11月2006年2005年2004年应收帐款周转率（次/年）657662623542产成品周转率（次/年）818943886866流动资产周转率（次/年）180186183162数据来源固安爱统计局综合来看，化学制药2007年运行状况良好。由于2007年利润增长的基数较高，虽然有城镇居民医疗保险等新增市场空间，但是行业内的一些矛盾并没有完全解决，价格管制、成本上升等因素依然影响着行业的利润水平。因此，我们预测2008年行业的销售收入会继续保持上一年的增长趋势，增长率在1822之间；利润增速将有所下降，回落至20到30之间。四、子行业对比分析及预测（一）化学原药规模比重下降，化学制剂收入和利润份额上升从资产来看，原料药子行业占化学制药行业总体的比重呈不断下降趋势，而制剂子行业的比重则成不断上升趋势。原料药的资产比重由2003年的5042下降至2007年（截至11月）的4603，下降了四个多百分点，而相应的制剂子行业的资产比重则由2003年的4958升至2007年（截至11月）的5397。504251005077476846034958490049235232539701020304050607080901002003200420052006200711化学原药化学制剂数据来源国家统计局20032007年化学制药子行业资产比重变化2007年全年化学原料药行业实现销售收入为149667亿元，化学制剂行业的收入为168519亿元，两者占化学制药总体的比重分别为4704和5296。2007年全年化学原料药行业实现利润10878亿元，化学制剂行业实现利润17786亿元，两者占化学制药行业总体的比重分别为3795和6205。（二）化学制剂销售毛利率和利润率高于化学原料药和行业整体水平由于2007年收入和利润的增长速度加快，两个子行业2007年（截至11月）的毛利率较2006年都有所上升，原料药行业的销售毛利率为2010，制剂行业为3909。两个子行业的毛利率的变化没有对化学制药行业总体带来太大影响，整个行业近几年来毛利率都在30左右，波动幅度不大。据化学制药工业协会发布的最新数据，2007年全年两个子行业的销售利润率均较2006年有大幅提升，为近几年来历史最好水平，2007年全年原料药行业销售利润率为727，制剂行业为1055。由于两个子行业利润率的上升带来行业总体销售利润率的提升，一改2004年之后化学药行业销售利润率不断下降的趋势，2007年的化学制药行业总体销售利润率为901，为历史最高水平。五、行业区域分析（一）行业区域总体分析化学制药企业主要分布在东北、华北、华东和华南等地区的沿海省份。按资产和销售收入排名来看，资产和收入前十名的省市中除黑龙江、吉林和河南以外，其他省市（河北、山东、天津、江苏、浙江、上海和广东）都是东部沿海地区。排名前十的省市资产累计比重为7194，收入累计比重为7549，利润累计比重达776，区域集中度较高。从企业数量区域分布情况来看，企业主要分布在东部沿海省市，包括辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江和广东等。其他的华中地区有河南和湖北，西部地区有四川省。化学制药行业企业数分布最多的区域是江苏省303家，比重最高，为1374；从企业数累计比重来看，前十个省市的企业数累计比重为6587，集中度较高。（二）江苏省是行业2007年效益状况最好的省份该省2007年行业实现利润4254亿元，同比增长2914，利润占全国的1685，比重排名第一。江苏省化学制药行业主要以化学药品制剂的生产为主，2007年该子行业的资产占6762，收入占6792，而利润比重达8219，明显具有绝对优势。2007年化学制剂子行业的资产增速是化学原药的近3倍，而利润增速达3744。六、企业分析（一）企业总体分析我国化学制药企业同整个医药行业一样，存在“一小二多三低”的现象。“一小”指大多数生产企业规模小。据统计，目前我国医药商业企业几乎90为小型企业。2007年全国化学制药行业2206家企业中小型企业1752家，比重为7942，接近80。“二多”指企业数量多、产品重复多，同时所经销的产品种类重复性强，我国生产的化学药品97都是仿制药品。新药的创新研制能力及制剂水平低下，创新药物很少。“三低”是指企业集约度低、利润率低、管理效能低。近年来我国医药行业的毛利一直在下降。据中国医药商业协会提供的数据显示，目前国内药品批发行业的平均毛利率为126，而平均费用率却达到125。与此同时，在行业内，特别是众多小型企业的散、乱、差的现象还在一定程度上存在。（二）企业规模分析2007年全国化学制药行业共有企业2206家，其中大型企业39家，企业数比重为177；中型企业415家，企业数比重为1881；小型企业1752家，企业数比重为7942，小型企业居多。从企业资产的规模分布来看，中型企业的资产绝对数量最大，比重最高。中型企业2007年资产共计152788亿元，比重为4334。从亏损企业数、亏损面、亏损额及其比重来看，小型企业亏损较为严重，中型企业次之，大型企业较轻。从盈利指标来看，中型企业的盈利能力仍然最强，其销售利润率和成本费用利润率是最高的，大型企业次之，小型企业最末，大型和小型企业的盈利指标数值均在全国平均水平以下。（三）企业所有制分析2007年2206家化学制药企业中，国有企业93家，集体企业45家，股份合作制企业32家，股份制企业182家，私营企业731家，外商和港澳台投资企业421家，其他类型企业702家。私营企业数量最多，比重最高；其次是其他类型的企业；再往后依次是外商和港澳台投资企业。从企业资产来看，2007年不同所有制类型的企业中，其他类型的企业资产数量最大，为98235亿元；外商和港澳台投资企业的资产数量次之，为972亿元，股份制企业和国有企业再次之，这三种所有制类型的企业数量不是最多，说明它们的企业规模相对较大。从企业亏损数来看，其他所有制类型企业亏损最多；从企业亏损面来看，国有企业的亏损面最大；从亏损额和亏损比重来看，外商和港澳台投资企业亏损额最高；从亏损额增长情况来看，只有私营企业和国有企业的亏损额在上升。从销售收入和利润数量来看，外商和港澳台投资企业收入最高，利润最大；从收入和利润的增长速度来看，外商和港澳台投资企业、私营企业和集体企业的收入、利润增长速度都比较高；外商和港澳台投资企业以及集体企业的盈利指标值较高。七、行业授信风险及提示（一）环境风险分析及提示人口红利、消费升级和城市化进程奠定中国宏观经济长期繁荣的基础。2003年之后中国劳动力数量的稳定增长与质量的逐步提高使人口红利对经济增长的作用开始强烈呈现，这一过程预计可以持续10年。消费升级过程中对金融服务、交通通讯、居住的消费支出将快速上升。中国的消费升级与城市化及重工业化相伴而生、互为因果。城市化进程的持续，既是人均收入快速增长的结果，同时也带来了巨大的消费需求。人民币升值的趋势将不会改变。人民币汇率升值速度进一步加快。人民币升值的加快将进一步减缓我国要素价格扭曲的局面。预计2008年底此比值将达到68。人民地的不断升值将会对药品的出口构成一定的压力。流动性过剩的局面在短时期内不会改变，因此政府的紧缩政策在2008年会对企业的盈利和流动性状况构成一定的压力。（二）上下游风险分析及提示近年来，能源价格的上扬对化工行业的成本，从而对行业的盈利空间构成一定的负面影响。能源、资源性产品供应日趋紧张，由此而产生产业成本的上升。国际油价高位运行，拉动下游产品生产价格，同时也在考验着市场的承受能力。就化学制药的两个子行业来说，化学制剂的利润分割空间较大，而原料药受价格因素影响较大，在行业产业整合和升级以前，这种利润分割局面不会有太大的变化。因此化学原料药子行业的风险较大。就整个化学制药行业而言，下游直接面对的市医药商品的流动和消费者。2008年宏观经济形势看好，国内医药需求的不断扩大，出口的增加，因此下游行业对整个化学制药行业而言处于利好的态势，风险不会很大。（三）行业政策风险分析及提示国家医药监管政策持续加强。专项整治医药购销商业贿赂行动将会是包括化学药生产企业在内的医药企业面临一定的法律风险；“一药多名”状况的结束和“一品两规”的出台急剧药企的两极分化，一些具有自主品牌和价格成本优势的企业将会脱颖而出；新的GMP认证标准的执行和环保标准的出台将抬高行业门槛，增加企业的成本压力。整个行业在药品降价政策下都会面临一定的风险，中小企业更为严重。（四）市场供需和价格风险分析及提示由于化学制药行业的产能一直存在过剩的现象，2005年后化学药行业投资占社会总投资的比重不断下降，资产增速减缓表现出来，因此从总量上看供需风险主要在需求方面。008年新的GMP认证标准的实施、污染排放标准的提高和药价方面大刀阔斧的改革措施，使企业的经营环境进一步恶化，因此在供给结构方面也存在一定风险。价格的上涨并没有对中国原料药低附加值的产品结构产生根本性的转变，低水平重复建设引起的品种单一、价格竞争激烈的现状没有改变；其次，原材料涨价，能源涨价，环保投入加大，环保运行费用增加，这些都增加了原料药企业运营的市场风险和生产成本；因此原料药企业在2008年仍然面临着较大的价格风险。国家接二连三的药价下调政策、仿制药市场的药品同质性带来的激烈竞争会对制剂药价格带来一定的影响，压缩企业的利润空间，尤其是内资企业，因此2008年制剂行业也面临着一定的价格风险。八、行业授信建议因此，综合来看，对化学制药行业的授信总规模要扩大，授信规模要保持在10到15的增长速度；要增加对一些自主研发项目或者国家政策支持的项目授信额度，减少对一些不具有发展潜力、技术快要淘汰、低水平重复建设项目的授信额度；优化行业区域客户结构，对于一些发展状况较好、盈利能力较强的地区要适当增加授信额度，同时对一些效益状况恶化、盈利状况较差的地域要逐步减少授信额度。就企业规模来说，应以大中型企业为主，这些企业容易形成规模优势，抵御风险能力较强；对于小型企业的授信要详细考察，慎重选择。就所有制而言，从销售收入和利润数量来看，外商和港澳台投资企业收入最高，利润最大，2007年该种所有制企业实现收入90288亿元，利润10375亿元。因此在授信时这些企业应当优先考虑。银行在考虑产业链授信时应当重点关注像恒瑞医药和海正药业这些成功实现或准备实现产业升级的企业，给与这些企业以信贷支持，促成这种升级，这将会是一种双赢的局面。目录第一章行业市场供需分析及预测1第一节行业在国民经济中地位变化1一、行业产业链分析1二、行业工业总产值所占GDP比重变化2三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析2第二节行业供给分析及预测4一、供给总量及速率分析4二、供给结构变化分析5三、20082010年供给预测6第三节行业需求分析及预测8一、需求总量及速率分析8二、需求结构变化分析8三、20082010年需求预测9第四节行业进出口分析及预测11一、进出口数量和金额分析11二、出口结构分析11三、进出口特点分析13三、2008年进出口预测15第五节供需平衡及价格分析17一、供需平衡分析及预测17二、价格变化分析及预测19第二章行业规模与效益分析及预测20第一节行业规模分析及预测20一、资产规模变化分析20二、收入和利润变化分析20第二节行业效益分析及预测22一、行业三费变化22二、行业效益分析23三、行业效益预测24第三章行业竞争分析及预测26第一节行业竞争特点分析及预测26一、子行业传统竞争特点比较分析26二、2007年市场竞争特点分析26第二节行业竞争结构分析及预测30一、潜在的行业新进入者30二、替代品的威胁30三、买方讨价还价的能力31第三节行业企业资产重组分析及预测33一、联想收购石药集团100股权33二、东盛科技因资金链吃紧将“白加黑”相关资产出售给拜耳公司33三、云药集团重组再次启动34四、三九并入华润集团，打造中国医药航母34五、强生增持西安杨森股权比例至7035第四章子行业分析36第一节子行业对比分析36一、子行业规模指标对比分析36二、子行业经济运行对比分析38三、子行业发展预测42第二节化学原料药子行业发展状况分析及预测43一、行业发展基本特征分析43二、行业规模和供需状况分析43三、行业进出口分析45四、行业经济运行分析及预测46五、行业企业分析47六、行业发展趋势分析及预测53第三节化学制剂子行业发展状况分析及预测55一、行业发展基本特征分析55二、行业规模和供需状况分析55三、行业进出口分析57四、行业经济运行分析及预测57五、行业企业分析58六、行业发展趋势分析及预测63第五章细分地区分析66第一节行业区域分布总体分析及预测66一、行业区域分布特点分析66二、行业规模指标区域分布分析66三、行业产品产量区域分布分析67三、行业效益指标区域分布分析67四、行业企业数的区域分布分析68第二节山东省化学制药行业发展分析及预测69一、区域在行业中的地位变化69二、区域行业经济运行状况分析69三、区域子行业对比分析70四、区域行业企业分析71五、区域行业发展趋势预测75第三节江苏省化学制药行业发展分析及预测76一、区域在行业中的地位变化76二、区域行业经济运行状况分析76三、区域子行业对比分析78四、区域行业企业分析78五、区域行业发展趋势预测82第四节浙江省化学制药行业发展分析及预测83一、区域在行业中的地位变化83二、区域行业经济运行状况分析83三、区域子行业对比分析85四、区域行业企业分析86五、区域行业发展趋势预测90第五节河北省化学制药行业发展分析及预测91一、区域在行业中的地位变化91二、区域行业经济运行状况分析91三、区域子行业对比分析92四、区域行业企业分析93五、区域行业发展趋势预测96第六章企业分析98第一节行业企业特征分析98一、行业企业总体特征分析98二、规模特征分析98三、所有制特征分析100第二节上市公司运营状况对比分析104一、化学制药企业上市公司总体排名分析104一、盈利能力对比分析105二、营运能力对比分析106三、偿债能力对比分析106四、发展能力对比分析107第三节华北制药集团有限责任公司分析109一、企业基本状况109二、企业行业地位分析110三、公司技术及研发水平111四、企业经营状况分析112五、公司发展规划及发展前景预测113六、2007年重大发展事项及启示113第四节湖北广济药业有限公司分析115一、企业基本状况115二、企业行业地位分析115三、公司技术及科研水平115四、企业经营状况分析116五、公司发展规划及前景预测117六、2007年重大发展事项及启示118第七章行业授信风险分析及提示121第一节环境风险分析及提示121一、宏观经济对行业影响分析及风险提示121二、汇率变化对行业影响分析及风险提示122三、政策影响分析及风险提示122第二节上下游风险分析及提示124一、上游行业影响分析及风险提示124二、下游行业风险分析及提示124第三节行业政策风险分析及提示126第四节行业市场风险分析及提示129一、市场供需风险提示129二、价格风险提示129第八章行业授信机会及建议130一、总体授信机会及授信建议130二、子行业授信机会及建议130三、区域授信机会及建议131四、企业授信机会及建议131HTTP/WWW3722CN中国最庞大的下载资料库附表表12007年化学制药行业主要拟建和在建项目6表22007年化学制药行业进出口情况11表32007年我国西药类重点商品出口统计12表42007年我国西药类商品出口/进口五大贸易伙伴统计14表520042007年化学制药行业盈利能力变化23表620042007年化学制药行业偿债能力变化24表720042007年化学制药行业发展能力变化24表820042007年化学制药行业营运能力变化24表9化学制药两个子行业传统竞争特点比较26表102000年以来的专利药过期状况27表11各种制剂转型方式比较28表122007年医药行业产销状况分析31表1320042007年化学原料药行业经济运行状况47表142007年化学原料药子行业企业集中度48表152007前11月年化学原料药子行业前20家企业规模指标比重分析48表162007年前11月化学原料药子行业前20家企业盈利能力分析49表172007年前11月化学原料药子行业前20家企业偿债能力分析50表182007年前11月化学原料药子行业前20家企业发展能力分析51表192007年前11月化学原料药子行业前20家企业营运能力分析52表202007年前11月化学原料药子行业前20家企业“三费”增长情况53表2120042007年化学制剂行业经济运行状况58表222007年前11月化学制剂子行业企业集中度59表232007年前11月化学制剂子行业前20家企业规模指标比重分析59表242007年前1月化学制剂子行业前20家企业盈利能力分析60表252007年前11月化学制剂子行业前20家企业偿债能力分析61表262007年前11月化学制剂子行业前20家企业发展能力分析62表272007年前11月化学制剂子行业前20家企业营运能力分析62表282007年前11月化学制剂子行业前20家企业“三费”增长情况63表292007年前11月化学制药行业资产和收入地区分布66表302007年前11月化学原料药产量区域分布67表312007年前11月化学制药行业效益状况地区分布68表322007年前11月化学制药行业企业数量区域分布68表332007年山东省化学制药行业经济运行状况70表342007年前11月山东省化学制药子行业规模指标比重和增速对比71表352007年前11月山东省化学制药子行业盈利状况对比71表362007年前11月山东省化学原药子行业企业集中度72表372007年前11月山东省化学制剂子行业企业集中度73表382007年前11月山东省化学原料药子行业企业发展及盈利状况74表392007年前11月山东省化学制剂子行业发展及盈利状况74表402007年前11月山东省化学制药行业不同类型企业规模比重及亏损状况75表412007年江苏省化学制药行业经济运行状况77表422007年前11月江苏省化学制药子行业规模指标比重和增速对比78表432007年前11月江苏省化学制药子行业盈利状况对比78表442007年前11月江苏省化学原料药子行业企业集中度79表452007年前11月江苏省化学制剂子行业企业集中度80表462007年前11月江苏省化学原料药子行业企业发展及盈利状况81表472007年前11月江苏省化学制剂子行业企业发展及盈利状况81表482007年前11月江苏省化学制药行业不同类型企业规模比重及亏损状况82表492007年浙江省化学制药行业经济运行状况85表502007年前11月浙江省化学制药子行业规模指标比重和增速对比85表512007年前11月浙江省化学制药子行业盈利状况对比86表522007年前11月浙江省化学原料药子行业企业集中度86表532007年前11月浙江省化学制剂子行业企业集中度88表542007年前11月浙江省化学原料药子行业企业发展及盈利状况89表552007年前11月浙江省化学制剂子行业企业发展及盈利状况89表562007年前11月浙江省化学制药行业不同类型企业规模比重及亏损状况90表572007年化学制药行业经济运行状况92表582007年前11月河北省化学制药子行业规模指标比重和增速对比93表592007年前11月河北省化学制药子行业盈利状况对比93表602007年前11月河北省化学原料药子行业企业集中度94表612007年前11月河北省化学制剂子行业企业集中度94表622007年前11月河北省化学原料药子行业企业发展及盈利状况95表632007年前11月河北省化学制剂子行业企业发展及盈利状况96表642007年前11月河北省化学制药行业不同类型企业规模比重及亏损状况96表652007年前11月化学制药行业不同规模企业资产状况99表662007年前11月化学制药行业不同规模企业亏损状况99表672007年前11月化学制药行业不同规模企业发展及盈利状况100表682007年前11月化学制药行业不同所有制企业资产状况102表692007年前11月化学制药行业不同所有制企业亏损状况103表702007年前11月化学制药行业不同所有制企业发展及盈利状况103表71上市公司分析指标及权重104表722007年前三季度化学制药上市公司企业总体排名105表732007年前三季度上市公司获利能力排名105表742007年前三季度上市公司经营能力排名106表752007年前三季度上市公司偿债能力排名107表762007年前三季度上市公司发展能力排名108表772007年前三季度华北制药在行业中的地位111表78华北制药运营状况分析112表79华北制药盈利状况分析112表80华北制药偿债状况分析112表81华北制药发展状况分析113表822007年上半年华北制药主营业务构成113表832007年前三季度广济药业在行业中的地位115表84广济药业运营状况分析116表85广济药业盈利状况分析116表86广济药业偿债状况分析117表87广济药业发展状况分析117表882007年上半年广济药业主营业务构成117表892007年央行调整存款准备金率一览表122表90医药行业监管政策及其影响126附图图1化学制药行业工业总产值占GDP比重变化2图2化学制药行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重3图320042007年化学制药行业工业总产值及增长速度变化4图420032007年化学原料药产量及增速变化5图5化学原药和制剂行业工业产值及其占医疗行业产值总体比重变化5图620042007年化学制药行业销售收入及增速变化8图720032007年化学制药子行业销售收入占总体比重变化8图820042007年化学制药行业库存增速变化及比重17图920042007年化学制药行业供需平衡分析18图1020042007年化学制药行业资产及其增速变化20图1120042007年化学制药行业销售收入和利润变化21图1220042007年三费增速变化22图1320042007年三费占销售收入比重变化23图1420032007年化学制药子行业资产比重变化36图1520032007年化学制药子行业收入比重变化37图1620032007年化学制药子行业利润比重变化37图1720032007年化学制药子行业企业数比重变化38图1820042007年化学制药行业及子行业销售毛利率变化39图1920042007年化学制药行业及子行业销售利润率变化39图2020042007年化学制药行业及子行业资产增速变化40图2120042007年化学制药行业及子行业销售收入增速变化41图2220042007化学制药行业及子行业利润增速变化42图23化学原料药行业20042007年资产及增速变化44图2420042007年化学原料药行业销售收入和利润变化44图2520032007年化学原料药产量及增速变化45图26化学制剂行业20042007年资产及增速变化55图27化学制剂行业20042007年销售收入和利润变化56图28化学制剂行业20042007年工业总产值及增速变化57图29山东省化学制药行业地位变化69图30江苏省化学制药行业地位变化76图31浙江省化学制药行业地位变化83图32河北省化学制药行业地位变化91图332007年化学制药行业企业规模分布98图342007年化学制药行业企业所有制分布101图35中国经济长期繁荣图解121图3620042007年国际原油价格走势124第一章行业市场供需分析及预测第一节行业在国民经济中地位变化一、行业产业链分析制药产业存在两条相对独立又有所交织的价值链条研究价值链和生产价值链。（一）研究价值连以药物知识产权保护为基础的现代制药业的核心是“创新”，研究是推动行业发展的根本力量。一个药物的专利保护通常由一系列的专利组成，称为“构成专利”，如下所示化学结构物专利工艺专利水分专利剂型专利而制药行业的“研究部门”通常就围绕着这一专利链条分工合作创新厂商、基础医学研究机构、独立药物研究机构、临床试验机构、原料药厂商等等。创新厂商或者某些研究机构筛选出大量的药物化学结构，并向知识产权部门申请化学结构专利，结构物专利是药品经济价值的源泉，因此往往被其拥有者视为是不可挑战的。而后经过对生产工艺、结晶水分、剂型等一系列专利的申请，厂商对其专利药物进行最大程度的保护。生产工艺路线往往可以获得23年的保护期限，一般用以延长专利药物的生命周期，通用名药厂商和其原料药厂商通过避开专利药物的生产工艺路线，从而选速侵蚀专利药物的利润空间，因此工艺路线的研究和保护具有相当高的价值；结晶水分对药物疗效也起非常重要的作用，因此也是保护的对象；有针对性的制剂剂型能够提高药物吸收效率和用药效果，因此，新的药物释放系统或者大大延长老药物的生命周期，或者应用于竞争药物从而使得老药物被替代，具有重要的价值，因此在研究价值链上，专门进行药物释放系统研究的机构也具有重要的产业地位。（二）生产价值连在生产链层面，由基础化工、中间体、高级中间体、原料药和制剂药厂商组成一个生产的分工体系。如下所示基础化工中间体高级中间体原料药制剂药其中原料药厂商可以分为大宗原料药和特色原料药厂商，后者主要是供应通用名药厂商对专利名药的挑战。制剂药厂商则一般可分为专利药厂商、通用名药厂商、仿制药厂商等类别，三者获得经济价值的能力逐步下降。在原料药厂商和制剂药厂商之间往往存在一个利润分成比例，专利药厂商一般自己生产原料药，而通用名药厂商出于成本竞争的考虑，一般跟特色原料药厂商有着比较稳固的战略关系，两者之间的利润分成比例也比较稳固，大约在73。至于大宗原料药一般供应专利过期后大量生产的药物，因此竞争比较激烈，价格波动也比较频繁，在全球范围内，政府以及保险公司寻求降低医疗费用的背景下，普通药品及大宗原料药的利润空间将被抑制。二、行业工业总产值所占GDP比重变化从绝对数量上看，2003年到2007年，化学制药行业的工业总产值不断上升。行业工业产值由2003年的145978亿元，到2005年突破2000亿元大关达242664亿元，再到2007年突破3000亿元的大关，达343557亿元。单位亿元，3435572794952426641934631459781391331321211070500100015002000250030003500400020032004200520062007080109137166工业总产值工业产值所占GDP比重数据来源国家统计局图1化学制药行业工业总产值占GDP比重变化从行业的工业总产值占GDP比重来看，2003年以来比重一直呈上升趋势，其中2004年到2005年上升最为显著。2007年在行业工业产值大幅增长的情况下，行业工业产值占GDP比重出现较大幅度上升，同比上升了006个百分点。总体来看，2007年化学制药行业在国民经济中的地位进一步增强。三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析从固定资产投资来看，化学制药行业的固定资产投资规模自2003年至2005年不断上升，其中2004年规模扩张最为明显，2006年和2007年固定资产投资规模呈递减趋势；再看该行业固定资产投资占全社会固定资产投资的比重指标，2003至2005年行业投资比重均超过01个百分点，2006和2007两年的投资比重有所下降，2007年（111月）降至005个百分点。出现上述情况的原因主要在于该行业自2004年和2005年规模显著扩张以后，行业产能渐趋饱和，2006年和2007年主要是行业的产业调整和整合阶段，行业的发展自2003年至2007年呈现周期性的波动，2007年渐趋平稳。单位亿元，4979943131841101556930050090150160102040608010012014020032004200520062007000200400600801012014016018行业固定资产投资占全社会投资比重数据来源国家统计局（注2007年数据为111月）图2化学制药行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重第二节行业供给分析及预测一、供给总量及速率分析2003年以来，行业的工业总产值呈不断上升的趋势，由2004年的217370亿元增至2007年的343557亿元。其中，2007年的产值增长幅度最大，同比2006年增长了64543亿元。从工业总产值的增长速度来看，2004年到2006年该行业的工业产值增长速度呈不断下降的趋势，一是行业2004年的增长速度很高，经过高速发展阶段以后行业进入调整期，二是2006年行业行情低迷，对行业产值增长构成较大影响。2007年在行业行情回暖情况下，行业产值稳步增长，扭转了产值增速一路下降的趋势，实现2292的增速。单位亿元，193463343557279495242664325315182292254305001000150020002500300035004000200420052006200705101520253035工业总产值同比增长数据来源国家统计局，化学制药工业协会图320042007年化学制药行业工业总产值及增长速度变化从原料药产量来看，2003年以来产量增长较快。2005年产量突破100万吨，2006年达到170万吨，这两年的增长速度都在30以上。我国已成为原料药生产的大国，产量稳居世界第二位。在经历了高速增长阶段以后，2007年原料药的增长速度减缓，行业进入调整期。具体来说，在保护环境和节能解排的政策监管原则下，因不少品种的生产对环境严重污染和破坏，受到相关执法部门的严厉处罚，不少医药原料药生产企业，在2007年的时间里，长期处于限产、停产的状态，就连像华北制药这样的企业也没有“幸免于难”。因此行业的产量增长速度大幅度下降。单位万吨，78137703252162916470204060801001201401601802000510152025303540产量同比增长产量80359344123831705218384同比增长16471629325237707812003200420052006200711数据来源国家统计局图420032007年化学原料药产量及增速变化二、供给结构变化分析从化学原料药和化学制剂两个子行业的对比来看，2004至2007年两个子行业的工业总产值均呈现不断上升的趋势，原料药行业2005年工业总产值突破1000亿元大关，制剂行业2004年以来工业总产值一直维持在1000亿元以上。单位亿元，22892421263923112670282928033001050010001500200005101520253035化学原料药化学制剂原药占医疗行业总体制剂占医疗行业总体化学原料药84169117669128881158595化学制剂109294124995150614184962原药占医疗行业总体2311263924212289制剂占医疗行业总体30012803282926702004200520062007数据来源国家统计局，化学制药工业协会图5化学原药和制剂行业工业产值及其占医疗行业产值总体比重变化从两个子行业占医疗行业工业总产值的比重来看，化学原料药的比重变化呈现出现上升后下降的发展趋势，尤其是2007年下降幅度比较明显，主要是同该子行业的环保监管有关，政策调控力度加大。化学制剂一直呈现不断下降趋势，该子行业的比重不断下降原因在于中药、生物制药等子行业的发展步伐加快，挤压了化学制剂的比重空间。就两个子行业比较而言，2007年两个子行业的工业产值差距扩大，同原料药子行业的产值增长速度放缓而制剂子行业的增长速度仍然较快有关。三、20082010年供给预测（一）在建及拟建项目分析2007年化学制药行业大型拟建和在建项目共有8个，其中西南（重庆）、华东（上海）、华北地区各一个，华中地区（河南）共有5个，项目主要集中在华中地区河南一省；从项目性质来说，主要是原料药生产项目较多，原料药项目共有6个，占4/5；从投资额度来说，这8个拟在建项目的投资额总计1322671万元，其中规模最大的河南郑州民众制药有限公司的抗结核新药（原料药及复合制剂FDC）项目投资额度达80165亿元，预计2009年可以投入生产。总的来说，2007年化学制药行业的项目建设保持往年稳定发展的态势。图12007年化学制药行业主要拟建和在建项目地区项目名称建设周期投资额度（万元）项目内容西南（重庆）化工医药项目20072008年497714年产甲基已烷600吨、脂肪醇600吨、二甲基金刚醇10吨、金刚醇162吨、非那雄胺500千克、环丙氯地孕酮500千克、卡乌夫林300千克华东（上海）原料药生产基地迁建项目20072008年2301年产磷酸哌喹20吨、硫酸羟氯喹15吨、磷酸氯喹5吨、乙胺嘧啶5吨、磷酸伯氨喹4吨、盐酸氟西汀05吨、盐酸昂丹司琼002吨。华北医疗产业园项目2007年9月2008年15000年产西药颗粒剂25亿袋，水针剂8000万支。华中（河南）3000吨草甘膦原药项目20072008年1300年产草甘膦原药3000吨。华中（河南）抗结核新药（原料药及复合制剂FDC）项目2007年2009年80165年产高密度甲哌利福霉素200吨、年产抗结核复方制剂四联胶囊500万人份。华中（河南）环丙沙星原料药项目2007年2008年5374年产环丙沙星原料药400吨。华中乳腺康丸2007年20000年产乳腺康丸100吨。（河南）生产线项目2008年华中（河南）加巴喷丁原料药项目2007年2007年3150年产加巴喷丁原料药100吨。资料来源中国拟在建项目网（二）20082010年供给预测近些年来，我国医药原料药生产的快速发展，从生产品种到生产能力和产量，都居身于世界前列，成为世界医药原料药市场中举足轻重的主要力量，在国际市场中具有很强的竞争力。但是，随着国家环保总局颁发的制药工业污染物排放标准于2008年01月01日开始正式实施，所有数企业都面临着这一个新的问题，必须达到制药工业污染物排放标准才能够获准正常生产。从某种程度上来说，我国医药原料药工业的快速发展，是建立在高污染和高排放，对环境破坏或以环境代价大幅度透支而获取的，如果不进行有效的治理，必将产生严重的后果。但是，我国医药原料药行业的处境也是非常艰难的。我国医药原料药工业企业都经历了GMP的全面改造和认证，耗费了大量的人力、物力和财力，一些企业因GMP的改造和认证，几乎耗尽了自身的“元气”，在认证之后的短短的几年时间里，因资金的困难的尴尬，还没有进行生产，获得利益，马上又面临新的问题，又要投入大量的资金，进行全面的改造，达到制药工业污染物排放标准才能进行生产。由此看来，医药原料药生产企业，不可避免地面临又一次新的整合和洗牌，有的企业也将在这次洗排中被“洗掉”和被“整合掉”。这是我国医药原料药行业面临的又一个无法回避的严峻现实。为了达到国家环保总局颁发的制药工业污染物排放标准，维持企业的生存和发展，随之而来的是，企业马上就着手进行改造，将会大量占用生产企业的时空资源，从资金和生产场地两个层面上来看，都会严重影响医药原料药的正常生产。2007年，国家对于污染严重的医药原料药生产企业和品种实行了停产限产的强制措施，使得部分品种的生产和市场供求关系出现了“小牛拉大车”的状况，医药原料药的总体行情基本是维持在供应紧张的大环境条件下。2008年，医药原料药供不应求的矛盾还会更加突出。并且，一些企业（主要是小企业和经济实力差的企业）因无力再投资进行污染物排放的改造，只好停产，所以，2008年的医药原料药市场，还会出现部分小品种或小企业的产品断销或脱销的状况。就整个化学制药行业来说，这几年来一直处于产能过剩的状态，因此市场供求关系主要取决于供求方面，当然政策监管因素也会对行业尤其是原料药的供给总量和结构产生一定影响。按照2007年化学制药行业工业总产值的增长比率，保守估计的话，2008年行业工业总产值保持1515的增长比率，2008年年底行业工业总产值将达到39504150亿元左右。而按照这一发展速度，2010年的行业总产值将突破5000亿元的大关，在50005500亿元之间。第三节行业需求分析及预测一