[毕业设计精品]浅论我国股票市场监管现状与治理

本科生毕业论文（设计）A1A2浅论我国股票市场监管现状与治理A3A4A5A0A6A7A9A10A8A11A12A13A14A15A16A17A18摘要中国股票市场自1990年设立以来，飞速发展，已成为经济生活的焦点。但作为发展中国家，尚不成熟的股票市场仍存在很多问题，欺诈上市、操纵股市、虚报利润等违规现象屡屡出现，严重损害了中小投资者的利益。尽管监管部门采取一定措施，加大整治力度，出台各种法规，严处一批违规操作的公司和机构，但从股票市场的现状来看效果并不十分理想，股票市场的各个环节仍存在诸多问题。因此，加强我国的股票市场监管质量非常必要。关键词G726股票市场G727市场监管G727法G5471G2058度目录一、我国股票市场监管的发展概述4（一）我国股票市场监管的重要性4（二）我国股票市场监管的现状4二、我国股票市场监管存在的问题4（一）信息披露制度不规范4（二）监管的法律制度不完善5（三）自律监管的作用有限5（四）新股发行模式存在缺陷6（五）对投资者特别是中小投资者的保护缺乏制度保障6（六）惩罚机制不健全7三、完善我国股票市场监管的措施7（一）转变监管模式，加强法律监管7（二）强化自律监管，发挥自律组织的作用8（三）完善信息披露制度，重塑投资者信心8（四）科学设置惩罚力度，提高违法成本8（五）科学设立惩罚制度，提高违法成本8（六）完善新股发行模式9结语9参考文献10一、我国股票市场监管的发展概述（一）我国股票市场监管的重要性中国股票市场自1990年设立以来，飞速发展，已成为经济生活的焦点。但作为发展中国家，尚不成熟的股票市场仍存在很G3822问题，G8462G16796G990市、G6817G13449股市、G15406G6265G2045G9082G12573违规现G16949G4661G4661G1998现，G1017重G6451G4487G1114中小投资者的G2045G11422。G4625管监管G18108G19388G18331G2474一G4462措施，加G3835G6984G8847力度，G1998G2500G2520G12193法规，G1017G3800一G6221违规G6817作的G1856G2508G2656机G7512，但G1186股票市场的现状来G11487G6940G7536G5194不G2325G2010G10714G5831，股票市场的G2520G1022G10627G14422仍存在G16844G3822问题，G3252G8504，加强我国的股票市场监管G17148G18339G7186G5483G19762G5132G5529要。A19（二）我国股票市场监管的现状中国股票市场在G11713G11713的G2325G1972年中发展G2052现在的规模，是G994G6931G5232G18108G19388的G12227G7509G6524G2172G2010不G5332的。G9994G13792，G11013G1122市场发展G3838G5567，G6931G5232监管G18108G19388G5549G1122G5224G1196G3835G18339的G7097G5132G1119G2165性G5049作，G5585G11065G1114对市场发展G6164G19668的G7380G7693本的法制G5326设G2656制度G5326设。为G1114G16311G1927一G1135G11713G7411G1881G1996G7186的G13051G5625问题，G5460G5460G18331G2474G5625G6949G7053法，G10990G14279以行G6931G2641G1208的G7053式G16855G6523市场，G15441G7254G7114G16311G1927G1114问题，但是G2376为G1182G2530的监管G5049作G5114来G1114G19556G5751。G2490G3818，在我国股票市场中，G1039要存在以G991G1972G1022G7053G19766的G20130G19517G726G252是G990市G1856G2508经G14841G6940G10587低G991的G20130G19517。G990市G1856G2508业绩是股票价值的基础，G990市G1856G2508业绩普遍低G991，股市盈G2045过高，G5529G9994造成泡沫经济，这G7053G19766我国的股市存在潜在的危机。二是股票经G14841机G7512的经G14841G20130G19517。股票经G14841机G7512的经G14841G20130G19517有资本金少、规模小、券商抵御G20130G19517的能力小、券商违规经G14841普遍，如为投资者透支、G6817G13449市场、G1881幕交易、G20130G19517资产比重小G12573。三是一旦对G3818G5332放股票市场，抵御国际投资资本的能力G2325G2010有限。但我国股票市场监管层在市场参G994G1039体G20130G19517教育G7053G19766以及市场系统性G20130G19517防范G12573G7053G19766做G5483不足，力度较弱，G20130G19517发现及监管能力均较弱G12573，这将G1017重我国股票市场的健康G5567速发展。二、我国股票市场监管存在的问题（一）信息披露制度不规范目前，我国的股票市场信息披露制度还不规范。首先，信息披露不充G2010。表现在预测性财G2165信息披露较少，且准确度低。当前，我国G990市G1856G2508只是在招股说明书中披露预测性财G2165信息，G13792在随G2530的中G6265G2656年G6265中披露较少，这就给股票市场监管造成G1114困难。G1186预测的准确性G11487，普遍存在过G2010乐观估计的现G16949，预测指标G994实际相差G3838G3835，有的高达G1972倍。G990市G1856G2508G3835G3822是G3822元化经G14841企业，其披露的信息G3822是汇总的数据，投资者难以G7693据这G12193聚合的数据对企业进行评价，难以预1A20A21A22A23A24A25A26A27A28A29A30A31A32A33A34A35A36A37A38A39A37A40A41A42A23A43A44A45A46A23A47A48A48A49A50A51A52测其投资的G20130G19517G2656G6265酬。G3252为聚合的信息可能会G19556藏一G1135经G14841G20130G19517，G13792这G1135G20130G19517可能招致企业的破产，譬如德隆系就是G2045用相关企业进行关联交易，G13792逃脱G1114股票市场的监管。其次，软性信息的披露机制不合G10714。软性信息是指不直接反映企业的资产负债G2656G2045G9082，G13792反映企业管G10714G17148G18339、员G5049素G17148G12573G7053G19766的信息，如知识产权、人力资源研究G5332发情G1929G12573。在G7422来的知识经济G7114G1207，软性资产将会成为企业发展的关G19202，目前我国G990市G1856G2508普遍只是对G1856G2508高管作以G12628G2345G1183G13473，G13792缺乏对这G1135软信息的披露。G7380G2530，信息披露不及G7114，特别是对G1032G7114重G3835G1119G1226的披露及G7114G19400G7368差。很少有G1856G2508在G1856G2508发生重G3835变化G1055前，G1039G2172披露其重G3835信息，譬如中体产业在高管G16886G1134G21869G15999立G7708G1402G7609前，G17843G17843不披露信息，造成G1114投资者的G6451G3845。这G1135G990市企业G5460G5460G7693据自G17535G2045G11422G19668要G13792G1927G4462G1321G7114披露，信息披露的G5322G16835，G7092G11109为G1881幕交易G2656G6817G13449市场行为G2031造G1114G14403机，G1186G13792G6451G4487G1114投资者的G2045G11422，G5445G2721G1114股票市场的健康发展。A53（二）监管的法律制度不完善我国股票市场监管G18108G19388G15441G9994G17829年来加G3835G1114对市场G8462G16796G994股价G6817G13449行为的G6183G1999力度，但G11013G1122行G6931性监管一G14336是G1119G2530监管，监管制度G2656监管行为存在明G7186的G9394G2530性G2656弱G6940性。1G17G9394G2530性。G1186违规行为的发生G2052发G1998G3800罚G1856G2590，G5460G5460G2394G7114很G1049，监管行为G2588现明G7186的G9394G2530性，G2528G7114G11013G1122监管人员力G18339有限、G16855G7609G2474G16789成本高，G4560致一G1135市场G8462G16796行为G7422能G14731G5483G16855G7609、G3800G10714，G4493易G1363违法者产生G1401G5196心G10714。G21G17弱G6940性。对违规行为的G3800罚，G5460G5460G3800罚G3838G17743。G2490G3818，对G990市G1856G2508G3252经G10714层的违规投资行为的罚G8466G7186G9994G2460转G4245G2052G1114G1856G2508的G3835小股G1008G17535G990，且对违规经G10714层G2656G1022人的G3800罚较G17743，弱化G1114监管G6940G5224。G22G17股票市场监管G1927G12586的科学性较差。G19610中统一的股票监管体制G1927G4462G1114中国G16789监会是中国股票市场G2819一的G7380高监管G18108G19388，G1186G13792提高G1114股票市场G1927G12586G1998G2500G994实施的高权G4053性G2656高G10432立性。G10432立G13792G999一的G16789监会G3278G9994能G3827提高G1927G12586G1998G2500G994实施的力度G994权G4053，但G2528G7691G1075可能G6451G4487G1927G12586的科学性，特别是当G16789监会G994其G1194金G15713监管G18108G19388就G7588G1135重G3835G1119G20045存在目标G1926G12373G7114G4600为可能。（三）自律监管的作用有限在股票市场成熟的国家G2656G3332G2318，自律监管是股票市场监管的重要组成G18108G2010。股票自律组织能G9801活、高G6940、低成本G3332G3800G10714股票市场问题，能较G3921G3332G15929充G6931G5232监管的不足，完善股票市场监管体制。目前，我国有G16780G3822股票机G7512G15999G12228为自律管G10714组织，如G9157、G8830股票交易G6164、中国股票业G2339会，但实际G990G8821有有G6940G4665行自律管G10714G13856能。首先，自律组织G2345一，自律G6940G7536有限。G11013G1122股票业G2339会G8821有明确的G13856能G20102A54A55A56A57A58A59A60A61A62A63A64A65A66A67A68A69A70A71A72A73A74A75A76A60A77A78A79A80A80A81A60A82A83A83A84A85A86A82A87A60G5049，对会员缺乏G13434G7475力，尚不能G6227G6297自我管G10714的G1231G2165。据统计，在目前G17829G2327家券商G2656中G1183机G7512中，加人中国股票业G2339会G3254体的G1177有一G11346G3822G1022。其次，作为自律监管G2819一的G6227G6297者G252G252股票交易G6164，G5194不是有G6940的自律监管机G7512。一G7053G19766，G990G9035G2656G9157G3335G1016家股票交易G6164G1055G19400G5194不存在结G7512性的G2010G5049，相反，G1016者G19400存在G12466G1117性，这G7186G9994会G5445G2721自律监管的有G6940性。G2490一G7053G19766，G8830G77G9157股票交易G6164不完全是券商G2045G11422的G1207表，G1075不完全是股票市场管G10714机关监管G5859G3282的G6203行者。现G19466G8585的自律组织，G5430式G990G11013G1016G1022股票交易G6164及股票G1856G2508、中国股票业G2339会G2656G3332G7053股票业G2339会组成，但实际G2520G7053G5456G8504G10432立，G3332G7053股票业G2339会G19594G4658关系G2520G5334，难以G2339G16855G5049作。中国股票业G2339会G2656G3332G7053股票业G2339会G3835G3822G4658G4460G2162机G7512，机G7512负G17143人G3822是G11013G6931G5232G4460员G1872G1231，有G5738G1122G457股票法G458规G4462的自律组织是G17902过对自G17535会员的G13434G7475、相G1126监G11575G17227G2052对G6931G5232监管的G15929充作用的G12946G12082。G1889次，实行自律监管的股票交易G6164G994实行G1194律监管的G16789监会G1055G19400的权G17143关系模G12958。目前的股票市场赋予G1114券商G7509为自G11013的运作空G19400G2656G6817作G5049具。在G2045G11422的驱G2172G991，券商很G4493易G2045用资金G2656信息G12573优势对股票、债券价格进行G6817G13449，G17902过坐庄炒作G7053式吸引散户跟G20130，G1186G13792达G2052谋G2474暴G2045的目的。G7368有G10990者，这G12193“庄家行为”的恶性发展G5132G5132会引G17227G19610G3254G2045G11422的G1926G12373，G4560致股票市场的剧烈波G2172，G7380终不G2045G1122中小投资者，G1363自律组织难以发挥其G5224有的G13856能作用，G1363G16780G3822本G5224G11013市场进行的自律管G10714转G11013G6931G5232管G10714，G4560致市场G2656企业G5430成G1114对G6931G5232的过G2010依赖。（四）新股发行模式存在缺陷1G17询价流G1122G5430式现在实行的询价制度，有G1016G12193现G16949值G5483注G5859G726一是询价不G17227作用。如G7536询价机G7512询G1998来的价格G15999市场接受，新股G990市首G7097价格G3835体围绕询价G990G991小幅浮G2172，或溢价G210，G10990G1427950，G1075可以说这G1022价G8821有白询。但现在新股G990市首G7097G7693本不G10714这G1022询G1998来的价，溢价100、G2100是G5132G1119，溢价500G1075G1998现G1114，询价机制如G2528G15406设。二是询价询G1998的市盈G10587很高。G21006年中国人寿市盈G10587达97倍，G21007年中国远洋市盈G10587达98倍。G13792G11013G8504产生的“新股不败”现G16949，不G2045G1122股票市场G20130G19517G994收G11422的平衡。A88G21G17发行过程有违G1856平原则，过度向机G7512投资者倾斜G1022人投资者只能参G994网G990申购，相对机G7512投资者来说中签G10587较低，G4560致明G7186的不G1856平。G15441G9994战G11065配售G1119实G990已经停止，但机G7512投资者仍占据G1114网G991申购的优势。少数机G7512在一级市场G2010享暴G2045，G13792留给二级市场的则只是一G1022价格G15406高、价值背离的“泡沫”，造成G1114股票市场监管的真空存在。（五）对投资者特别是中小投资者的保护缺乏制度保障成熟市场对投资者保护G1039要有三G1022途径，G252是投资者教育机制。G17902过对投资3A89A90A91A92A93A94A95A96A97A98A99A100A101A102A92A103A104A105A106A107A108A108A109A106A110A111A107A112者持续的股票市场基础知识、法规教育G2656G20130G19517教育，帮助投资者熟悉市场、认识规律、增强自我保护能力。二是投资者诉讼机制。投资者可以G17902过G19610G3254诉讼G12573G7053式，对G1231G1321做G1998G15406假信息披露的G1856G2508及其董G1119提G17227诉讼，G5194较易G5483G2052赔偿。三是投资者赔偿机制。G1186提高投资者入市的G12227G7509性G2656G7512筑防范系统G20130G19517的缓G1926机制G1998发，成熟市场G2656G16780G3822新兴市场一G14336均设有赔偿基金，G1363投资者G3252第三G7053市场G20130G19517G5114来的G6451G3845可以G5483G2052有G6940赔偿。目前，我国投资者教育G5049作还刚刚G5332始，投资者诉讼机制G2656赔偿机制还G8821有真正G5326立G17227来，特别是对中小投资者的保护缺乏制度保障。我国经济发展不平衡，G990市G1856G2508、G16789券G1856G2508的规模G994运作水平不一，股票市场参G994者众G3822，运作程序复杂。G19766对这G7691一G1022庞G3835G13792复杂的市场，股票市场监管G5049作G7509为艰巨，G2345靠一G1022国家监管机G7512难以实现有G6940监管，G3252G8504对投资者特别是中小投资者的保护缺乏制度保障。A113（六）惩罚机制不健全在我国股票市场监管实施的过程中，G3252经济违法成本低G13792守法成本高G4560致经济违法现G16949G4661禁不止。一G1022典型的G7708例是ST啤酒花，G3252其G7422及G7114披露信息，G15999G16789监会G3800以60万元的罚G8466，但投资者G6164受的G6451G3845高达22亿元G1055巨，G1016者相差3666倍。反观国G3818，网易刚G990市G7114G3252疏G5585将100万美元合G2528G16835G6265成收入，G15999美国法院判赔偿中小投资者435万美元，G1972乎G15999纳斯达克摘牌。据悉，G15999纳斯达克摘牌的G990市G1856G2508G13434有7000家，远超过现在挂牌的5000家，G13792我国股票市场发展19年来，G17876市的G1856G2508G4636指可数。如G7536破G3363规则的行为G5483G2052G7380G3835限度的G21676认，投资者就不G6966G17743易相信G990市G1856G2508披露的信息，G3845G2447投资信心。其G1194企业G1075会受G2052负G19766G21735G2181，G6277有G1401G5196心G10714，G4560致股票市场的发展G11084G5430。三、完善我国股票市场监管的措施（一）转变监管模式，加强法律监管转变监管G7053式，关G19202是G6931G5232监管G18108G19388要G1186G13333G10724的G1119G10301中G16311脱G1998来，G17892G8505运用法律G5049具G3800G10714股票G1119G10301真正将股票发行规模、发行价格G2656G7053式以及发行G990市G1856G2508的G17885G6333G16765G1313G994市场，G11013市场G6365G12466G1117机制，G1391G8726机制G2447G1927G4462，G1363股票G6365市场化、规范化运作。其次，G19668要G5326立完善的股票监管权制G13434机制。中国G16789监会具有G18108G19388规G12468的制G4462权，G19668要确立一G3883规G12468制G4462制G13434机制，防止权力的G9401用G2656G16835用。在G4469G6221权G2656G4469G7692权G5430式过程中，考G15397对G16789监会的制G13434机制，在G4665行对股票违法行为的G7609G3800G13856G17143G7053G19766，制G13434机制的重点在G1122G16855G7609权G1122G3800罚G1927G4462权的G2010离，保障复G16770G5049作的相对G10432立，完善复G16770监G11575机制。4A114A115A116A117A118A119A120A121A122A123A124A125A126A127A128A129A130A131A132A116A133A134A135A136A137A138A139A140A141A142A141A143A144A145A146A146A147A144A148A149A150（二）强化自律监管，发挥自律组织的作用G5224加强自律组织的G5326设，以法律G5430式确认自律组织的法律G3332G1313，赋予其制G4462运作规范、监管市场、G6203行市场规则的权G2045G727G1431G1363G2520股票交易G6164G2656股票G1856G2508G5326立市场监G4531G18108，加强G1881G18108监管，G1363其在对G1186业人员的资格认G4462、市场交易活G2172的监G11575、市场参G994者的管G10714、信息披露及G999业G6228能G3533G16769G12573G7053G19766发挥作用G727G6925变目前股票业G2339会G3835G3822G4658G1122G4460G2162机G7512G2656机G7512负G17143人G3822G11013G6931G5232机关负G17143人G1872G1231的做法G727G5224明确G2520G3332G7053股票业G2339会的G19594G4658关系，G5326立统一的自律组织体系，统一股票交易G6164的管G10714体制，以G1427G7368G3921的发挥G2520自的G13856能作用。（三）完善信息披露制度，重塑投资者信心信息披露是市场监管的G7692心G1881G4493，G1017格规范的信息披露制度是提高监管G6940G10587的保G16789。监管G18108G19388G5224在认真总结经G20576G2656充G2010G16782G16789的基础G990，对信息披露制度进行G1474G16758，G5326立健全我国股票市场的信息披露制度，具体可考G15397增加前G11663性信息、引G4560性信息、G15905生金G15713G5049具投资信息G12573的披露规G4462。G4625可能G1955少信息披露特别是财G2165信息披露造假的机会，以提高股票市场信息的有G6940性，G1431进市场G12221序的G7693本G3921转。G2490G3818，G5529G20047G5326立G1856正合G10714的股票市场评价体系，以G999业的G7053法对股票市场参G994者的经G14841G12295健程度、信用G12573级进行评级。将券商的G2031新、G15713资G12573G7053G19766的G16780可G994其资G17148挂G19069，以增强守法G9620G2181。（四）科学设置惩罚力度，提高违法成本G6931G5232对股票市场监管一G14336G17902过立法G2656G6931G12586来实施，这实际G990是一G1022强制的规则，G15999监管的市场参G994者G5460G5460G5194不G5907G15999G2172G3332接受G6931G5232的监管，总会G18331G2474G12193G12193G2162法来逃G18003监管，G13512护自G5061的G2045G11422。G3252G8504，G7380直接的做法就是实施相G5224的法律法规惩罚制度。对G18039G1135违法违规的股票机G7512及企业加G3835惩罚力度，提高其违法成本，G1363其经过成本G994收G11422的权衡，自G2172G13434G7475自G5061的行为。我国股票市场监管G1055G6164以存在G11540G16844G3822的问题，一G1022重要的原G3252在G1122股票市场监管机G7512G7422能充G2010发挥其G13856能，监管力度不G3827。G3252G8504，要加G3835股票市场监管的力度，充G2010发挥监管机G7512的作用，股票市场监管机G7512就G5529G20047做G2052以G991G1972G1022G7053G19766。G252是加G3835对违规行为的G3800罚力度，G4600其是对G990市G1856G2508的违规行为进行G3800罚。二是加强G2520监管G18108G19388G1055G19400的G2339G16855，首先，G16789监会G5224加强G994其G1194经济管G10714G18108G19388的G2339G16855G994G8819G17902，保G16789监管G6931G12586G994监管制度的全G19766合G10714性。其次，G2339G16855G16789监会G994G3332G7053G6931G5232的关系，保G16789监管G5049作的G20046G2045进行。（五）科学设立惩罚制度，提高违法成本G6931G5232对股票市场监管一G14336G17902过立法G2656G6931G12586来实施，这实际G990是一G1022强制的规则，G15999监管的市场参G994者G5460G5460G5194不G5907G15999G2172G3332接受G6931G5232的监管，总会G18331G2474G12193G12193G2162法来逃G18003监管，G13512护自G5061的G2045G11422。G3252G8504，G7380直接的做法就是实施相G5224的法律法规惩罚制度。对G18039G1135违法违规的股票机G7512及企业加G3835惩罚力度，提高其违法成本，G1363其经过成本G994收G11422的权衡，自G2172G13434G7475自G5061的行为。（六）完善新股发行模式G5224对国有企业的G44G51G50G6227G19156权进行市场化的G1856G5332招标，G13792不是G13499续权G19077交易背G2530的指G4462G6227G19156资格。G1055G6164以对国有企业的G44G51G50G6227G19156商进行G1856G5332招标G2656G12466标，原G3252G19512G1114国有资产是全体G8677众的G1856有财产G1055G3818，G1075是为G1114体现发行G10627G14422的G1856G5332、透明，G16765国G1881G3818的投行优G14000G2167G8772，G18003G1825G2045用关系、权力G2656G17171G17174来G10291G2474不正当G2045G11422。G2528G7114，还G5224G16825对新股发行的G2045G11422进行G1856平G2010配，G18003G1825G16765少数机G7512G3416G7041。很G3822机G7512在新股询价发行G7114G3416G7041G1114G16817语权，股票在二级市场G990市G2530，G1194G1216有的立G2063高G1313变现，有的G13499续G6301G2331炒作，G5445G2721G1114市场合G10714化运行。G6164以，G8847G10714机G7512投资者、G1856平的G2339G16855G2045G11422G2010配G2656G6183G