利率市场化对我国经济增长的影响 毕业论文

毕业设计（论文）题目利率市场化对我国经济增长的影响作者学院商学院专业经济学学号指导教师二九年六月五日摘要随着经济体制改革的深入推进，利率市场化已成为我国金融改革的重点之一。利率市场化改革能否更有效地理顺利率机制、促进经济增长是一个值得研究的问题。本文结合我国经济转轨时期的具体国情，基于资金的利率配置机制、投资的利率约束机制、储蓄的利率动员机制、消费的利率引导机制、通货膨胀的诱发机制和借贷双方的激励机制对利率市场化对我国经济增长的影响进行了分析，并通过建立两个博弈模型加强投资的利率约束机制和借贷双方激励机制的论证，从理论上论证了利率市场化有利于理顺我国利率与经济增长间的传导机制，使政府能够通过引导市场基准利率，更好地实现宏观经济G16855G6523，从G13792有利于我国长G1049G12295G4462的经济增长。G3324G6922G19610G6984理了我国1981G5192G142792007G5192的宏观G6980G6466基G11796上，对利率市场化改革G2081G2530实G19481利率与经济增长的G1863G13007进行了实证分析。G17892一分析了利率与储蓄、消费、投资的G2476化G17247G2195，并对实G19481利率和经济增长率G1582了G5191G12295G5627、G2339G6984G1863G13007G7828G20576。实证分析G20576证了利率市场化改革G3324长期G1881有G2173于理顺利率与经济间的传导机制，进G13792促进我国经济G12295G4462增长的观点。文G12468G3324G7380G2530有G19036对G5627地G6564G1998了G11468G1863的政G12586建G16770。关键词利率市场化G727经济增长G727金融深化G727利率G17731约束ABSTRACTWITHDEEPLYPROMOTINGECONOMICREFORM,MARKETORIENTEDINTERESTRATEBECOMESONEOFPRIORITIESOFFINANCIALREFORMWHETHERMARKETORIENTEDINTERESTRATECANRATIONALIZETHERATEMECHANISMANDPROMOTETHEGROWTHOFECONOMYBECOMESANISSUEWORTHYTOSTUDYTHISARTICLE,WITHTHEECONOMICTRANSITIONOFCHINASSPECIFICNATIONALCONDITION,BASESONTHEFUNDINGALLOCATIONMECHANISMOFINTERESTRATE,THEINVESTMENTCONSTRAINTMECHANISMOFINTERESTRATE,SAVINGSMOBILIZATIONMECHANISMOFINTERESTRATE,CONSUMPTIONGUIDANCEMECHANISMSOFINTERESTRATE,INFLATIONINDUCEDMECHANISMANDINCENTIVEMECHANISMBOTHLENDERSANDBORROWERSOFINTERESTRATE,ANDMAKESANALYSISOFIMPACT,WHICHMARKETORIENTEDINTERESTRATEMAYEFFECTTHEGROWTHOFECONOMICOFCHINATHEESTABLISHMENTOFTWOGAMEMODELSSTRENGTHENSDEMONSTRATIONOFTHEINVESTMENTCONSTRAINTMECHANISMOFINTERESTRATEANDINCENTIVEMECHANISMBOTHLENDERSANDBORROWERSOFINTERESTRATETHEARTICLEPROVESTHATMARKETORIENTEDINTERESTRATEISGOODTORATIONALIZETHEMECHANISMBETWEENOURRATEANDECONOMICGROWTH,ANDENABLESTHEGOVERNMENTTOGUIDETHEBENCHMARKINTERESTRATETOREALIZEMACROECONOMICREGULATION,WHICHISFAVORABLEFORLONGTERMANDSTABLEGROWTHOFOURECONOMICAFTERCOLLECTINGTHEMACROECONOMICDATAFROM1981TO2007,THEARTICLEMAKESEMPIRICALANALYSISOFTHERELATIONSHIPSBETWEENACTUALINTERESTRATEANDECONOMICGROWTHTHEARTICLEANALYSESTHECHANGINGTRENDOFINTERESTRATEANDSAVING,CONSUMPTIONANDINVESTMENT,THENMAKESTESTSOFDATASTATIONABILITYANDCOINTEGRATIONOFACTUALRATEANDECONOMYGROWTHEMPIRICALANALYSISVERIFIESTHEVIEWTHATMARKETORIENTEDINTERESTRATEISGOODTORATIONALIZETHEMECHANISMBETWEENOURRATEANDECONOMICGROWTHSOTHATMARKETORIENTEDREFORMOFINTERESTRATEPROMOTESCHINASECONOMICGROWTHFINALLY,THEARTICLEPUTSFORWARDRELEVANTPOLICYRECOMMENDATIONSKEYWORDSMARKETORIENTEDINTERESTRATEECONOMICGROWTHFINANCIALDEEPENINGSOFTCONSTRAINTSOFINTERESTRATEA1A0A2A3A5A4A6A8A9A7A11I目录第一章绪论111研究G13984G7235112文G10498G13520G17860113研究方G8873214本文G10317点2第二章利率市场化的相关理论421利率市场化G8022G5577的G11040G4462422利率市场化的G11468G1863理论5第三章利率市场化影响我国经济增长的机制分析831资金的利率配置机制832投资的利率约束机制1033储蓄的利率动员机制1534消费的利率引导机制1735通货膨胀的诱发机制1836借贷双方的激励机制18第四章利率市场化影响我国经济增长的实证检验2241G6980G6466的G6922G19610G6984理、G11468G1863G16311G18334G1209G2462G11464观分析2242实G19481利率与储蓄、消费、投资的G17247G2195分析2343经济增长率与实G19481利率间的G2339G6984G1863G13007G7828G2057626第五章经济增长要求下利率市场化改革的政策建议2951G1955G4581行政G5190G20056和G8677间资金融通G19492制2952G2174G2159G5430成我国有效的市场基准利率2953理顺利率与经济增长间的传导机制2954利率市场化导G14280通货膨胀G20130G19517G19462G145513055改G2476经G14841方G5347G6564G20652G19146行G1006G6984体G13044G1714830第六章总结31参考文献32致谢33A10A12A13A14A15A16A17A18A19A20A211第一章绪论11研究背景利率是现G1207市场经济体制G1025G7380G7692G5527的宏观G2476G18339之一，G4439G2499G1209G17817G17907地传G17894市场G1461G5699，通过G16855G14422资金的G8981动G7481G16855G6523资G9316分配。G3324一个成G10099的市场经济体G1025，G3835G3822G6980的经济G1461G5699与利率G11468G1863。G11468对G1866G1194宏观经济G2476G18339，利率更G4493G7143G16855G6523，G3252G13792G16780G3822发G17810国G4490G6930G5335了货G5077G1391G13485G18339G13792G18331G11004利率G1328为货G5077政G12586的G1025G1183G11458G7643。现G1207G1039G8981经济G4410G16760为政府G5190G20056市场G17828行是G8503G11842的，G7380G17829G13666国G11013G8437贷G2373机演G2476成的金融G2373机同样G3324告诉人们要加强对金融领域的政府监管，但政府监管并不意味着必须要加强利率管制，政府过分加强对金融的监管会产生金融抑制。经济增长是政府的政G12586G11458G7643和G6564G20652人们生活水G5191的基本保障，是经济发展的重要部分，是社会进步的表现。经济G4410的开山之G1328国G8677财富的G5627G17148和起G9316就是研究一国的财富是如何产生和增长的，实G17148是研究经济增长。经济增长始终是经济G4410的一个重要的研究对象。G3324世G11040G14551围G1881，G1209利率市场化改革为G7692G5527的利率自G11013化改革是一种热潮和G17247G2195。G13666国G332420世纪七八十G5192G1207实现了利率自G11013化，日本经过二十G3822G5192的G11013市场自发促使的改革于1994G5192也实现了利率自G11013化。但也有很G3822国G4490G3324改革过程G1025遭遇了重重困难，G16780G3822国G4490G3324G6930松利率管制之G2530G1998现经济衰退，阿根廷、智利、马G7481西亚等国G4490甚G14279爆发了严重的金融G2373机。部分国G4490如土耳G1866和韩国曾反复尝试利率管制和利率自G11013化政G125861。G3252此，利率市场化能否促进经济增长并不G2499一G8022G13792论。自1978G5192G1209G7481，我国经历了从计划经济到市场经济的转型经济时期，经济体制改革取得了举世瞩G11458的成就，但我国经济尚未完全实现市场机制G3324资G9316配置过程G1025的基G11796G5627G1328G11004，G1328为资G9316配置G7692G5527的资金配置也仍然受到政府管制和行政G5627G5190G20056的影响。G11464到1996G51926月1日全面G6930开拆借市场利率，G1025国的利率市场化改革才迈G1998了G1863键的一步2。随着经济体制改革的深入推进，利率市场化已成为我国金融改革的重点之一。G3324我国G10317G4462的经济环境G1025利率市场化改革能否更有效的理顺利率机制、促进经济增长是一个值得研究的问题。12文献综述我国很G3822G4410者对利率市场化问题进行过研究。宾国强（1999）分析了G1025国利率与经济增长之间的G1863G13007，G1194对19781996G5192的G6980G6466进行研究，得G1998实G19481利率每G6564G206521，金融深化程度将G6564G206520874，经济增长G17907度G6564G2065208793。蒋硕杰（1999）G1039张利率市场化，G1194G16760为人为压低利率将导G14280私人储蓄降低，G13792且G19146行利率的G6564G20652会排除G16780G3822低G6922A22A23A24A25A26A27A28A29A30A31A322G11422的G20045G11458，G13565G4579G8503G16280市场和G19762G8503G16280市场利率之间的G5058G17329，降低金融市场分G2118的程度，从G13792使投资资金的分配更有效率4。韩G8733G2543（2003）分析利率的G1927G4462和利率的传导机制G2530G17892一分析了利率和储蓄、投资的G1863G13007，并研究了开G6930经济G1025的利率和利率市场化的环境，为我国利率市场化改革G6564G1391了一G1135有意G1053的建G167705。G18057G1251G1903（2005）G16760为利率市场化是G1025国改革的必经之G17896G5464，G1194G1403重分析了利率市场化的G20130G19517和对G20130G19517的G6523制2。G10591文G5191（2005）对利率政G12586的理论和实G17353G1582G1998了G13007G13491的G5647结，对利率政G12586G3324发G17810国G4490和发展G1025国G4490的G5224G11004进行了G2090析，并对G1025国的利率政G12586进行实证分析，得G1998G1025国的利率政G12586是有效的6。G4447G14471G12180（2007）从资金配置机制G16294度分析得G1998了现行的政府G1039导的资金配置机制不利于经济增长，从G13792G19668要进一步深化利率市场化改革G1209促进经济增长1。G1194们的研究成G7536表G7138利率市场化会促进经济的长期G12295G4462增长，G13792G1866G4439G4410者表G17810了不同的G11487G8873。G8796G3384G14647、G8766建（2000）的计G18339分析表G71381989G5192G1209G2081的10G5192G18336G1025国的实G19481利率与经济增长率同步，此G2530G6564G20652实G19481利率G7092G2173于G6564G20652经济增长率7。G5441G1864G19913（2002）G16760为20世纪实G19481利率的G6564G20652G7092G2173于经济增长的G1039要G2419G3252是G1237G1006融资结G7512的不G5191G15925和不完全的消费G1461贷市场8。文G17840G2338（2004）着重分析了我国G1461贷配G13485问题，G16760为很G3822问题G2499G1209通过G1461贷配G13485机制G16311G19279。G11458G2081，国G1881很G3822G4410者对我国利率市场化改革从不同的G16294度进行了研究。G3324研究G1881G4493方面，G13582G1059深入的理论对G8616分析G727G3324研究方G8873上，G17751G4581G11004到博弈的方G8873，G17751G4581使G11004时间G5219G2027的分析方G8873进行计G18339分析，部分G4410者对利率市场化G13485我国经济增长G5114G7481的影响G4396G3324不同的G16792G1227。13研究方法本文G1039要G17828G11004了G991G17860研究方G8873G726G20330G1820，本文从资金的利率配置机制，投资的利率约束机制，储蓄的利率动员机制，消费的利率引导机制，通货膨胀的诱发机制和借贷双方的激励机制对利率市场化对我国经济增长产生的影响进行理论分析G727G1866G8437，建立了利率市场化G6564G20652投资G17148G18339和G5647G6922G11422的博弈模型和G19146G1237激励机制G6209G7366导G14280不G14403贷G8466的博弈模型G727G7380G2530，本文G18331G11004了计G18339经济G4410的方G8873对利率市场化改革G2081G2530实G19481利率与经济增长的G1863G13007G1582了实证G7828G20576。14本文特点G12544一，从G3822个机制分析了利率市场化对我国经济增长产生的影响G727结合我国具体的经济环境，G3324理论上G1817分论证了利率市场化改革将会G3324长期G1881理顺利率机制，从G13792更好的促进经济的G12295G4462发展。G12544二，建立了完全G1461G5699G19757G5589博弈模型，通过严G16892的G6980G4410推导，G3324我国G11468G1863宏观G6980G6466的G6915G6357G991，论证G1998利率市场化会G6564G20652全社会的投资G17148G18339和投资G5647G6922G11422，加强了文G12468的理A33A34A35A36A37A38A39A40A41A42A433论论证。G12544G989，G16280G14551分析和实证分析G11468结合，G6922G19610G6984理了G11468G1863的宏观G6980G6466，对我国实G19481利率与储蓄、消费、投资、经济增长等经济G2476G18339之间的G1863G13007G1582了实证分析，G1889G8437论证文G12468的观点。A44A45A46A47A48A49A50A51A52A53A544第二章利率市场化的相关理论21利率市场化概念的界定G4447G14471G12180（2007）对利率市场化G13485G1998如G991G4462G1053G726利率市场化是G6363政府G17892步G6930松对利率水G5191的G11464G6521管制并取消间G6521影响利率水G5191的行政G6526G7057，G1209G5430成一个G3324国G4490间G6521G16855G6523G991，G1209市场G1391G8726为基G11796、G1209G1025G3842G19146行基准利率为G7692G5527、G1209市场利率为G1039体的G3822G1815化的利率体G13007，并G7380终实现利率G3324资金配置G1025的基G11796G5627G1328G11004。利率市场化G2499分为G1209G991G3247个G4630G8437G726G311利率G5430成机制为市场G1039导型，G2375金融G1144G7143G1039体有根G6466资金G1391G8726G1927G4462利率的G7447利G727G312G3324利率体G13007方面，利率的G6980G18339结G7512、期G19492结G7512和G20130G19517结G7512G5224G11013市场自发G17885G6333G5430成G727G313G3324利率的G16855G6523和管理体制方面，金融机G7512G6329有G11468G5415G1817分的自G1039G7447，但政府G6122G1025G3842G19146行也G2499G1209影响利率水G5191，G2494不过G1866间G6521G16855G6523和宏观管理取G1207了G11464G6521G16855G6523和行政G5190G20056G727G314G1025G3842G19146行的基准利率成为市场利率的G6363G190361。对利率市场化G8022G5577的理G16311我们G19668要G8892意G1209G991G989点G726（1）利率市场化并不意味经济自由化利率市场化要G8726G1955G4581政府对资金配置的行政G5627分配和G11464G6521G5190G20056，但并不是完全G6930G1231经济。利率市场化的G7692G5527是建立有效的国G4490间G6521G16855G6523的基准利率，G1866基G11796是国G4490的间G6521G16855G6523。G11013于金融市场G1863G13007到G6984个市场的G17828行，必须要有政府一G4462程度的监管。G13666国1929G5192的经济G2373机一个重要G2419G3252是对金融机G7512监管不利。利率市场化要G8726市场利率成为市场经济G1025利率的G1039体，但G16825利率必须G1209G1025G3842G19146行的基准利率为G6363G19036，必须能G11013G1025G3842G19146行间G6521G6523制，成为货G5077政G12586的G1025G1183G11458G7643。（2）利率市场化改革涵盖的范围G4447G14471G12180（2007）G16760为很G3822G4410者对利率市场化改革G9097G11434的G14551围的理G16311G17836不够全面。部分G4410者通G5132将利率市场化G4462G1053为G6930松对利率水G5191的G11464G6521管制，如取消利率上G19492、G17892步G6930G4497对利率G9026动G14551围的G19492制等。实G19481上，从G5203G1053G13792G16340，政府为G1955G4581间G6521影响利率水G5191的行政G6175G8585G13792G18331取的G2174G2159，如政府取消G1461贷G16280模G6523制，G1209G2462G1955G4581利G5699G15929G17160、G1550转G13941、G1260G5812G1461贷等政G12586的使G11004等，也G5224G4658于利率市场化改革的G14551G11080。G17837方面的改革有利于利率约束的G256G11840化G257和资金的有效配置1。（3）利率市场化改革的目标部分G4410者G2494是将利率市场化G12628G2345地理G16311为G6930松利率管制的过程，G16760为利率市场化的G11458G7643就是利率G11013市场G1391G8726G1927G4462。对利率市场化G11458G7643G16760G16794的G1571G5058通G5132导G14280人们忽略我国转型经济G1025金融结G7512G4396G3324的某G1135问题，如二G1815金融结G7512（G2375G8503G16280金融市场和G19762G8503G16280金融市场）的G4396G3324会使G19762国有G1237G1006的融资受到很G3835G19492制，G19146行G4396贷G8466市场的垄断也会阻碍竞争G5627市场利率的G5430成。如G7536G17837G1135问题得不到G16311G1927，G2375使政府G6930松对利率的管制，G6930G4497利率的G9026动幅度，也G7092G8873完全实现利率G3324资G9316配置G1025的杠杆G1328G11004。G11013此G2499见，利率G11013市场G1391G8726G1927G4462G2494是利率发挥G1260化资G9316配置G1328G11004的必要G19762G1817分条件G727利率市场化的G7380重要和G7380终G11458的G5224是实现利率G3324资金配置G1025的基G11796G5627G1328G11004。A55A56A57A58A59A60A61A62A63A64A65522利率市场化的相关理论221凯恩斯的利率与经济增长理论凯恩斯强G16855利率与现实经济增长的反向G2476动G1863G13007。凯恩斯G16760为实物投资的效G11422体现为G256资本的边G19481效率G257，投资成本为利率水G5191。资本边G19481效率G17894G1955的G5627G17148G1927G4462了利率水G5191必须G11468G5224G991G16855，才能保证实物投资的利润，否则会G1998现投资G19668G8726不足进G13792导G14280经济衰退。G3252此，为了促进经济增长，政府必须G18331取G1209降低利率为G1039的货G5077政G12586和扩张G5627财政政G12586。222金融抑制和金融深化理论G13666国经济G4410G4490麦金农和肖分别G3324经济发展G1025的货G5077和资本和经济发展G1025的金融深化G1025G6564G1998了金融抑制和金融深化理论，G20330G8437对发展G1025国G4490金融体G13007的G10317征进行了深入G13007G13491的分析。G17837一理论成为发展G1025国G4490G1209利率市场化为G7692G5527的金融改革的理论基G11796。麦金农和肖G16760为发展G1025国G4490G4396G3324严重的金融抑制，G17837G1039要表现G3324G1209G991几个方面G726G12544一，金融G5415局实行G4396贷G8466利率上G19492G6523制，导G14280实G19481利率很低甚G14279为负值。低利率抑制了储蓄G1391G13485，刺激了贷G8466G19668G8726，从G13792产生严重的资金G1391G8726不G5191G15925现象G727低水G5191储蓄G17836G19492制了投资和经济增长。G12544二，实行G5058别利率待遇，G11004配G13485方G5347G16311G1927资金G1391G8726不G11468等的问题。很G3822经济效G11422G5058的G20045G11458也G2499能获得贷G8466，造成社会投资G17148G18339低G991。G12544G989，G8503G16280G19146行G1006的G4396G8466和贷G8466不足，政府又把G3835部分资金投入到所扶G6357的G3835G1237G1006G1025。G3835G18339的借G8466人被排斥G3324G8503G16280G1461贷市场之外，G1194们G2494能G1039要依靠G19762G8503G16280G1461贷市场，并要承受G20652得G3822的利率。G12544G3247，实行外汇管制政G12586，导G14280外汇汇率G6209G73661。麦金农和肖G16760为金融抑制导G14280资G9316配置效率低G991，妨碍了储蓄、投资的G5430成，从G13792抑制了投资和经济的增长。G1194们G16760为，金融深化G6122金融自G11013化政G12586能够消除金融抑制、G6564G20652实G19481利率水G5191，实现储蓄、投资G6980G18339的增加G2462投资G17148G18339的G6564G20652，从G13792促进经济的发展。223新结构主义学派的利率理论新结G7512G1039G1053G4410派的利率理论基于发展G1025国G4490G4396G3324的二G1815金融结G7512G10317征。二G1815金融结G7512是G6363G8503G16280金融市场和G19762G8503G16280金融市场的分G2118。G19762G8503G16280金融是G6363G3324G1025G3842G19146行G6122G1866G1194金融管理机G1863监管之外的金融G1144G7143活动，G4439包括G19762G8503G16280G1461贷和G19762G8503G16280外汇G1144G7143。新结G7512G1039G1053G4410派的利率理论的重要假设条件是G726G19762G8503G16280金融市场是有效率的。G19762G8503G16280市场G3324发展G1025国G4490的经济发展G1025发挥了重要G1328G11004，G4439能够将资G9316更有效地配置于生产G5627活动。利率市场化会G6564G20652G4396G8466利率，导G14280资金G11013G19762G8503G16280市场G8981向G8503G16280市场，造成部分G11013G19762G8503G16280市场取得贷G8466的生产G5627活动受阻，引起经济G3324短期G1881G1998现紧G13565。通过复杂的G6980G4410推导新结G7512G1039G1053者得G1998结论G726利率自G11013化G5114G7481的G4396G8466利率的上升G3324短期G1881会导G14280通货A66A67A68A69A70A71A72A73A74A75A766膨胀的加G17907和产G1998的G991降。G3324长期G18336，通货膨胀的加剧导G14280G1237G1006竞争G2159的G991降和利润率的降低，从G13792G1955G4581投资和降低经济增长率。G2375G16825理论G16760为，利率市场化G7092论G3324短期G17836是长期G1881都会G2373害发展G1025国G4490的经济增长。G3252G13792新结G7512G1039G1053者反对G3324发展G1025国G4490，尤G1866是G3324那G1135金融体制不健全、G4396G3324G19762G8503G16280G1461贷市场的国G4490实行G1209G6564G20652实G19481利率为G7692G5527的金融自G11013化。G1194们G16760为，发展G1025国G4490G3324制G4462利率政G12586时，G5224G16825考虑到G19762G8503G16280市场的G4396G3324G2462G1866G3324经济G1025的传导G1328G11004G727G17837G1135国G4490的G5415务之急不是G6564G20652利率G1209吸引储蓄和投资，G13792是通过现行的金融结G7512理顺利率，使利率适合G5415G2081的金融发展1。224金融自由化次序论20世纪80G5192G1207和90G5192G1207，发展G1025国G4490G3324迈向实G7057金融自G11013化的过程G1025遇到了很G3822挫折，部分国G4490发生了金融G2373机，有G1135国G4490甚G14279重新回到了利率管制的道路上。G17837引发了经济G4410G4490对金融自G11013化问题的重新审视。金融抑制和金融深化理论的创始人麦金农G3324G5647结G1025国和俄罗斯转型的经G20576教训G2530G6363G1998G726经济转型G1025的金融深化必须按照一G4462的G8437G5219。根G6466G4410者们的建G16770，金融深化的宏观G8437G5219G2499G1209G5647结如G991G726G12544一，G5191G15925G1025G3842政府的财政，财政G6523制G5224G16825G1260G1820于金融自G11013化。G12544二，G3324国G1881金融自G11013化之G2081G1820G12295G4462物件水G5191。政府G5224使实G19481利率为G8503利率，强制长期负G1550G1237G1006偿G17836G1550务，并严格G19492制G1461贷G8981动，G11464G14279G1227格水G5191G12295G4462之G2530G1889G17892渐G6930开对利率水G5191的管制。G12544G989，G5415国G1881贸G7143和金融自G11013化成功G2530，改革对外贸G7143和外汇体制。如G13491一经G5132G20045G11458的汇率、恰G5415地制G4462贸G7143政G12586。G12544G3247，G2494有到国G1881借贷能按均G15925利率进行、通货膨胀得到G7138显抑制时，资本G20045G11458G991货G5077才能自G11013兑换。麦金农G6363G1998，资本G20045G11458开G6930通G5132是经济市场化G8437G5219的G7380G2530阶G85851。金融深化G1209利率市场化为G7692G5527，G16825G8437G5219也是利率市场化改革的G8437G5219。G16825理论并不否G4462利率市场化促进经济增长，G2494是说G7138若没有一G4462的宏观经济条件和一G4462的改革G8437G5219，G2499能会G5114G7481改革的失败，说G7138利率市场化G4396G3324G20130G19517。225金融约束理论20世纪90G5192G1207G1025期，赫尔曼、穆尔G3822克和斯蒂格利茨G6564G1998金融约束理论。G16825理论G17828G11004G1461G5699经济G4410的分析方G8873，G6466此G6564G1998金融自G11013化并G19762发展G1025国G4490G7380G1260G17885G6333的结论。G12544一，G4396G8466利率上升会导G14280两方面效G5224G726一方面会使G4396G8466增加，利率均G15925点G991降，从G13792使投资和产G1998增加G727另一方面会使储蓄的边G19481倾向上升。如G7536G12544二方面效G5224超过G12544一方面效G5224，G5647G19668G8726和产G1998将G991降。G12544二，斯蒂格利茨等G16760为，发展G1025国G4490的金融市场G4396G3324G1461G5699不对称现象，贷G8466利率的G6564G20652G2499能会导G14280借G8466人的道德G20130G19517和贷G8466人的逆向G17885G6333行为，从G13792降低G19146行贷G8466的G17148G18339。G17837样，G19146行会将贷G8466利率保G6357G3324低于市场上均G15925利率的水G5191，并通过G1461贷配G13485G16311G1927贷G8466G1391不G5224G8726的问题。G3252此，麦金农G1863于G6564G20652利率会消除G1461贷配G13485并G6564G20652投资G17148G18339的观点并不一G4462成立。G12544G989，G11013于G1461G5699不对称、外部G5627与G16280模经济的G4396G3324，竞争与不受管制的金融市场将增加金融体G13007的不G12295G4462G56271。A77A78A79A80A81A82A83A84A85A86A877金融约束与金融抑制状G5589都G4396G3324对金融的管制，但二者的不同之处G3324于G726对G2081者G7481说，政府G5190G20056的G11458的是G3324G8677间设立租金，G11013金融机G7512和G1237G1006分享G727G13792对G2530者G7481说，政府是通过G5190G20056G7481索取租金。金融约束与金融自G11013化之间并不G4396G3324本G17148上的矛盾，G2530者强G16855政府G6930G5335对金融领域的过分G5190G20056和保护，G1209此推进金融深化G727G13792G2081者并不急于否G4462政府的G5190G20056，G16760为政府G17885G6333G5627G5190G20056有G2173于G13792不是阻碍了金融深化。金融约束的G7380G1260水G5191G2375政府G5190G20056金融的G5203度和深度G5224随金融深化的进展G13792G991降。G11013此G2499见，金融深化是G7380终G11458的，金融约束和金融自G11013化都是实现金融深化的G6175G85851。A77A78A79A80A81A82A83A84A85A86A878第三章利率市场化影响我国经济增长的机制分析31资金的利率配置机制311资金供求双方福利的变化管制利率政G12586使实G19481利率处于G19762均G15925水G5191，G6209G7366了G6922入的分配，导G14280了社会福利的损失G727利率市场化G1039张通过完善的利率机制G7481影响资金配置，G4439G2499G1209改G2476G17837种G6922入分配的G6209G7366，促进社会福利的改善。G1328G11004机制如图31所G12046。图31利率管制前后资金供求双方的福利状况变化1利率市场化时，G2499贷资金市场上的G1391G13485S和G19668G8726D的G1144点E是市场均G15925点，此时利率水G5191为I1。G4396G3324政府管制时，政府为了扩G3835投资G18339人为设G4462一个低于市场均G15925利率的利率水G5191I2，此时均G15925点为F。与均G15925点EG11468G8616，G2499贷资金G1391G13485G1955G4581，G19668G8726增加，G2499贷资金市场处于G1391不G5224G8726的状G5589。资金G1391G13485者的G2109G1325G11013G989G16294G5430EI1BG2476为G989G16294G5430FI2BG727资金G19668G8726者的G2109G1325G11013G989G16294G5430AI1EG2476为G3247边G5430AI2FC。G3252此对于G2499贷资金的G1391G13485者G13792G16340，G1194们的福利损失为G7811G5430EFI2I1G727对于G2499贷资金的G19668G8726者G13792G16340，G1194们福利G2476化为G11709G5430GFI2I1与G989G16294G5430CEG的面G12227之G5058。G17837样对G6984个社会G5114G7481福利G1940损失，G1866G3835G4579为G989G16294G5430CEF（G2375G2109G1325G1940损失的G2716G1283格G989G16294G5430）。G5415资金处于G1391不G5224G8726时，政府G18331取G1461贷配G13485G16311G1927G2499贷资金的G1391G8726矛盾，G2375政府G18331取行政的G6526G7057G13792不是市场的G6526G7057分配资金。政府G5460G5460把资金分配G13485国有经济G5627G17148的G1237G1006，使G4439们得到低于市场利率的贷G8466，G13792G1866G1194G1025G4579G1237G1006很难得到贷G8466，导G14280市场上G4396G3324着G3835G18339的G4559租行为。G2494要G2345G1313G2499贷资金G4559租的成本G8616CFG4579，G4559租对资金G19668G8726者G13792G16340就是有利的。G4559租行为G2494改G2476了分配方G5347，并没有创造财富，是社会资G9316的G15406G13803。低利率政G12586ESDI1ABCFA88A89A90A91Q2Q3Q1GI2A92A93GA94A95A96A97A98A99A100A101A102A103A1049G991，资金G1391G13485者损失了G3835G18339的G2109G1325，利G11422受到G2105G2078。同时G11013于G2499贷资金的G1391不G5224G8726，资金G1391G13485者也G3324G4559G6226方G5347G2476G11468地G6564G20652贷G8466利率从G13792增加自G5061的G6922入，G8616如G726借G8466人G3324某一G4490G19146行得到贷G8466G2530，G5460G5460被强制要G8726将一G4462G8616G1375的贷G8466G5415G1328G4396G8466G4396入G16825G19146行。G17837样也G1417害资金G19668G8726者的利G11422。G3252G13792利率管制G6209G7366了G6922入分配，G9022费了社会资G9316，不利于经济增长。G11468G8616G13792G16340，利率市场化会G6564G20652人G8677的福利水G5191，促进经济增长。312二元金融结构的消除（1）正面效应G4447G14471G12180（2007）G16760为我国国有经济和G19762国有经济并G4396G991政府的抑制G5627政G12586，G5430成了我国G8503G16280金融市场和G19762G8503G16280金融市场并G4396的二G1815金融结G75121。管制利率低于市场均G15925利率水G5191，资金市场处于G1391不G5224G8726状G5589。G3835型国有G1237G1006G11013于G17751G20652的资G1461度得到贷G8466G11468对G8616G17751G4493G7143，G13792G16780G3822G1025G4579G1237G1006基本上很难得到G19146行贷G8466，G1194们的资金G3835G3822G7481G9316于G19762G8503G16280金融市场。蒋硕杰（1999）曾使G11004G2499贷资金模型G7481说G7138G1461贷配G13485的低效率和二G1815金融结G7512的G5430成，并说G7138了利率市场化改G2476了G2419有的融资机制，G6564G20652了资金配置的效率，G186